Specyficzna sytuacja dotyczy Enron Corporation. Skandal Enronu

K: Spółki założone w 1985 r. K: Spółki zlikwidowane w 2001 r

Korporacja Enron (ang. Enron Corporation) to amerykańska firma energetyczna, która zbankrutowała w 2001 roku. Siedziba firmy mieściła się w Houston w Teksasie. Akcje spółki notowane były na Giełdzie Papierów Wartościowych w Nowym Jorku pod symbolem ENE. Przed bankructwem Enron zatrudniał około 22 000 pracowników w 40 krajach i był jedną z wiodących na świecie firm w obszarach wytwarzania energii, transportu gazu, dystrybucji gazu ziemnego, komunikacji oraz produkcji celulozy i papieru. W sektorze pozaprodukcyjnym spółka zajmowała się obrotem kontraktami terminowymi i instrumentami pochodnymi. Deklarowane przychody za rok 2000 wyniosły około 101 miliardów dolarów. Magazyn Fortune przez sześć lat z rzędu uznał Enron za „najbardziej innowacyjną firmę w Ameryce”. Pod koniec 2001 roku wyszło na jaw, że status finansowy firmy został w dużej mierze sfałszowany w wyniku oszustwa księgowego znanego jako afera Enronu. W dniu 2 grudnia 2001 roku spółka ogłosiła upadłość. Od tego czasu Enron stał się popularnym symbolem celowych oszustw korporacyjnych i korupcji.

Firma wyszła z upadłości w listopadzie 2004 r. w ramach zatwierdzonego przez sąd planu reorganizacji, co stanowiło jedną z największych i najbardziej złożonych spraw upadłościowych w historii Stanów Zjednoczonych. Nowy zarząd zmienił nazwę Enron na Enron Wierzyciele Odzyskiwania Corp. i skupiała się na reorganizacji i likwidacji wybranych aktywów Enronu. W dniu 7 września 2006 r. Enron sprzedał Prisma Energy International, swoją ostatnią pozostałą działalność, firmie Ashmore Energy International Ltd (obecnie AEI).

Fabuła

Enron Corporation powstała w 1985 roku w wyniku połączenia InterNorth i Houston Natural Gas.

„Sprawa Enronu”

Upadłość firmy, do której doszło w wyniku wielkiego skandalu zwanego aferą Enronu, stała się jedną z największych w historii świata. Głównym zarzutem postawionym Enronowi było fałszowanie sprawozdań finansowych, które wprowadziło inwestorów w błąd. Gdy skandal się rozwinął, wiceprezes firmy Clifford Baxter popełnił samobójstwo. Ujawniono wykorzystanie różnych programów finansowych i offshore. W celu przeprowadzenia oszustwa utworzono wiele podmiotów prawnych, które znajdowały się głównie w strefach offshore. Na Kajmanach były zarejestrowane 692 spółki zależne pod jednym adresem prawnym (Georgetown, PO Box 1350). Pomimo złożoności schematów zasada ich działania była prosta: z jednej strony transakcje energią elektryczną przeprowadzane za pośrednictwem spółek zależnych zwiększały koszt i cenę sprzedaży energii elektrycznej, z drugiej strony długi korporacji były rejestrowane za granicą, czego zarząd nie chciał się reklamować. Zatem w oszustwie Enronu nie chodziło o ukrywanie zysków, ale o ukrywanie strat. Znaczące dla sprawy Enronu były fakty udziału w fałszowaniu raportów przez specjalistów z firmy audytorskiej Arthur Andersen, którzy pozytywnie ocenili sprawozdawczość spółki.

Wśród przyczyn kryzysu i upadku spółki wymieniają przede wszystkim brak skutecznego systemu kontroli zewnętrznej i wewnętrznej, a także sprzeczność interesów menedżerów wyższego szczebla, którzy otrzymują wynagrodzenie wyrażone jako procent od raportowanego zysku księgowego oraz interes korporacji jako całości. Ten konflikt interesów zmusił zarząd firmy do ukrywania strat i zawyżania dochodów. Wśród osób dotkniętych upadkiem spółki są inwestorzy – posiadacze papierów wartościowych spółki oraz pracownicy spółki.

Upadłość Enronu wywarła ogromny wpływ na wiele dziedzin życia gospodarczego (przede wszystkim korporacyjnego) zarówno w Stanach Zjednoczonych, jak i za granicą. Działalność polegającą na systematycznym ukrywaniu strat poprzez modyfikację sprawozdawczości nazywa się „enroningiem”. enronowanie). W wyniku upadku Enronu oraz aby zapobiec powtórzeniu się podobnych sytuacji w przyszłości, do prawodawstwa wielu krajów wprowadzono regulacje regulujące odpowiednie stosunki. Ponadto wiele wiodących firm zrewidowało etykę korporacyjną oraz lokalne ustawy regulujące zarządzanie i rachunkowość, wprowadziło obowiązkowy system wewnętrznej wielostopniowej kontroli finansowej, zaostrzyło zasady wyboru i zapewnienia niezależności audytorów oraz podjęło działania mające na celu rotację firm audytorskich.

Jednym ze skutków afery Enron było przyjęcie przez amerykańskich ustawodawców ustawy Sarbanes-Oxley Act zaostrzającej wymogi w zakresie sprawozdawczości finansowej, a także upadek firmy audytorskiej Arthur Andersen, będącej wcześniej jedną z „Wielkiej Piątki” firm audytorskich na świecie.

Osobowości

• Kenneth Lay jest szefem firmy i jej prezesem od 1986 roku.
• Andrew Fastow jest szefem usług finansowych.
• David Duncan jest głównym audytorem Enronu w Arthur Andersen. Do jego obowiązków należało badanie sprawozdań finansowych Enronu.

Enron w literaturze i kinie

• Pipe Dreams: Greed, Ego, and the Death of Enron - książka o Enronie
• „Enron. „Najmądrzejsi goście w pokoju” – dokument z 2005 roku o upadku firmy
• „” – Siergiej Golubitski
• „The Crooked E: The Unshredded Truth About Enron” (2003) – film telewizyjny opowiadający o ostatnich dniach firmy, wydany później na DVD.
• Oszustwo stulecia (2003)

(The Crooked E: The Unshredded Truth About Enron) Brian Cruver dostaje pracę w dużej firmie finansowej Enron. Brian bardzo szybko przyzwyczaja się do firmy, bo nie jest tak trudno całkowicie oszukać klientów, zwłaszcza gdy uczą tego ci, którzy robili to przez większość życia. Wkrótce Kruver ma luksusowy samochód i inne atrybuty wygodnego życia. Pracownicy Enronu nie wiedzą jednak, że wszystkie ich małe żarty z klientami są niczym w porównaniu z tymi oszustwami, o których nie mają pojęcia zwykli pracownicy firmy. Wkrótce sam Brian staje się ofiarą oszustwa finansowego, a jego „amerykański sen” zostaje zniszczony Czas trwania: 01:21:16 Reżyseria: Penelope Spheeris Obsada: Natalie Brown, Christian Kane, Jonathan Higgins, Shannon Elizabeth, Alex Paunovic, Brian Dennehy, Johna Ted Wynna, Nancy Ann Sakovich, Mike’a Farrella i Camerona Bancrofta

Napisz recenzję artykułu „Enron”

Notatki

Spinki do mankietów

Skandal z Enronem wyszedł na jaw w październiku 2001 roku i ostatecznie doprowadził do bankructwa Enron, amerykańskiej firmy energetycznej z siedzibą w Houston w Teksasie, i de facto rozwiązania Arthura Andersena, jednej z pięciu największych firm księgowych na świecie . Sprawę Enronu uznano za największą porażkę audytu w historii. Enron został założony w 1985 roku przez Kennetha Lay’a po fuzji Houston Natural Gas i InterPółnoc”. Kilka lat później zatrudniono Jeffreya Skillinga, który opracował zestaw technik, które poprzez wykorzystanie luk księgowych i fałszywych interpretacji sprawozdań finansowych pozwoliły na umorzenie miliardów dolarów w nieudanych transakcjach i projektach jako dług. Dyrektor finansowy Andrew Fastow i inni członkowie kadry kierowniczej nie tylko wprowadzili w błąd radę dyrektorów i komisję audytu Enronu, ale także wywierali presję na firmę audytorską Arthur Andersen, aby zatuszowała problemy. Akcjonariusze Enronu złożyli pozew na kwotę 40 miliardów dolarów po tym, jak cena akcji firmy, która w połowie 2000 roku osiągnęła najwyższy poziom 90,75 dolarów za akcję, spadła do 1 dolara pod koniec listopada 2001 roku. Amerykańska Komisja Papierów Wartościowych i Giełd wszczęła dochodzenie, a konkurent Dynegy zaproponował kupno spółki po bardzo niskiej cenie. Transakcja nie powiodła się i 2 grudnia 2001 r. Enron ogłosił upadłość na mocy rozdziału 11 amerykańskiego kodeksu upadłościowego. Z aktywami o wartości 63,4 miliardów dolarów upadłość Enronu była największą upadłością korporacyjną w historii Stanów Zjednoczonych. Wielu dyrektorów Enronu postawiono w stan oskarżenia na podstawie różnych zarzutów, a niektórzy zostali później skazani na karę więzienia. Audytor Enronu, Arthur Andersen, został uznany przez Sąd Okręgowy Stanów Zjednoczonych za winnego nielegalnego zniszczenia dokumentów związanych z dochodzeniem SEC, w wyniku którego cofnięto mu licencję na badanie spółek publicznych, co w zasadzie doprowadziło do zamknięcia ich działalności. Do tego czasu orzeczenie zostało uchylone przez Sąd Najwyższy Stanów Zjednoczonych, ale firma straciła większość klientów i upadła. Pracownicy i akcjonariusze Enronu odnieśli korzyści z procesów sądowych pomimo utraty miliardowych kar finansowych i spadających cen akcji. W konsekwencji skandalu przyjęto nowe zasady i przepisy mające na celu poprawę rzetelności sprawozdawczości finansowej spółek publicznych. Surowe środki Prezydent USA George W. Bush w lipcu 2002 roku uroczyście podpisał ustawę przyjętą przez Kongres w celu zwalczania oszustw korporacyjnych. W swoim przemówieniu porównał takie oszustwo do ataku terrorystycznego z 11 września 2001 roku i obiecał, że ani jedno, ani drugie nie będzie w stanie osłabić amerykańskiej gospodarki. Jaka jest istota nowego ustawodawstwa? Przewiduje ściślejszą kontrolę państwa i akcjonariuszy spółek w stosunku do samych spółek, ich urzędników i audytorów. W szczególności prawo nakazuje utworzenie nowego organu nadzorującego działalność audytorską w ramach Komisji Papierów Wartościowych. Wcześniej firmy księgowe w Stanach Zjednoczonych podlegały w dużej mierze samoregulacji. Prawo nakłada także na spółki obowiązek tworzenia niezależnych komisji audytu, które muszą zatrudniać audytorów do przeglądu sprawozdań finansowych spółki (wcześniej zajmowało się tym kierownictwo spółki). Prawo nakłada na kierownictwo spółki obowiązek osobistego poświadczania oświadczeń. A co ciekawe, prawo ułatwia akcjonariuszom ściganie szefów spółek i ich audytorów. Natomiast kary więzienia dla oszukańczych przywódców wzrosły czterokrotnie do 20–25 lat. Co skłoniło najwyższe kierownictwo polityczne supermocarstwa do podjęcia tak poważnych kroków? Najprawdopodobniej ogromny skandal z firmą Enron. „Sukces” Enronu O największym oszustwie XX wieku – upadku banku BCCI – pisaliśmy w nr 16 (41) naszej gazety w artykule „Oszustwo trwające trzydzieści lat”. XXI wiek nie trwał długo. Naznaczony był równie głośnym skandalem – upadkiem amerykańskiego giganta energetycznego Enron. Enron Corporation powstała w 1985 roku w wyniku połączenia dwóch spółek gazowniczych z Teksasu i Nebraski. Jako pierwsza firma posiadała ogólnokrajową sieć gazociągów. Początkowo firma specjalizowała się wyłącznie w gazie, z czasem rozszerzyła swoją działalność również na energię elektryczną. Stopniowo przeniosła swoją działalność na obszar handlu. Korporacja z sukcesem opanowała rynek kontraktów terminowych na energię i pochodnych papierów wartościowych. To później zapewniło mu znaczną elastyczność finansową. Wkrótce stała się największym traderem na rynku energii elektrycznej, a w 2001 roku zajęła nawet siódme miejsce w prestiżowym rankingu Fortune 500. W tym czasie firma zatrudniała już 22 tysiące pracowników w 40 krajach! Należy pamiętać, że w latach 90. amerykański przemysł energetyczny został uwolniony spod nadmiernej kontroli rządu. Dlatego zajmując dominującą pozycję na rynku, Enron mógł manipulować cenami energii elektrycznej na terenie całego kraju. Będąc korporacją ogólnokrajową, nie mogła pozostać z dala od polityki. Miała szerokie powiązania w kręgach politycznych, zwłaszcza w Partii Republikańskiej. Dość powiedzieć, że prezes Enronu Kenneth Lay był uważany za osobistego przyjaciela George’a W. Busha. I tak naprawdę korporacja była głównym sponsorem obecnego prezydenta USA w ogóle w jego karierze politycznej, a w szczególności w kampanii wyborczej. Hojnie rozdzielano datki pieniężne na potrzeby wyborcze różnych osobistości politycznych: zarówno Republikanów, jak i Demokratów. W tym celu, zdaniem ekspertów, dopiero w latach 1989–2001. przeznaczono około 6 milionów dolarów. Jeszcze za jego rządów korporacja przekazała na same potrzeby George'a W. Busha ponad 600 tys. dolarów, a na inaugurację kolejne 300 tys. W przeszłości w zarządzie Enronu znajdowało się wielu urzędników wyższego szczebla prezydenta USA. Nic więc dziwnego, że spółka otrzymała bezprecedensowy udział w rządowych dostawach energii elektrycznej i duże ulgi podatkowe. Ponadto miała decydujący głos w wyborze osób odpowiedzialnych za regulację rynku energii (tych, którzy mają nadzorować samą korporację). Schemat oszustwa Ale na razie nie ma szczególnego powodu do oburzenia na sprytnych biznesmenów. Wszystko powyższe odpowiada ogólnie prawu amerykańskiemu. Zatem datki na wybory nie były przekazywane „potajemnie” (jak to jest w zwyczaju w niektórych innych krajach), ale przelewami bankowymi. Wszystko to znalazło odpowiednie odzwierciedlenie w sprawozdawczości: zarówno płatników, jak i sztabów wyborczych. Oszustwa firmy leżały gdzie indziej: w operacjach księgowych. Zarząd spółki opracował i wdrożył skomplikowany schemat ukrywania niektórych danych nie tylko przed opinią publiczną, ale także przed akcjonariuszami i inwestorami. Dokonano tego w celu zniekształcenia prawdziwej sytuacji finansowej korporacji. Powstało nie kilka, ale tysiące podmiotów prawnych, głównie spółek offshore i spółek osobowych. Przykładowo pod jednym adresem prawnym (Georgetown, PO Box 1350) na Kajmanach zarejestrowane były 692 spółki zależne energetycznego giganta. Czy uważasz, że to fałszywe firmy? Nie takie proste. Wszystkie te spółki offshore zostały utworzone całkowicie legalnie, po złożeniu odpowiednich zeznań amerykańskim organom podatkowym. Ponadto działalność offshore Enronu została zatwierdzona przez zarząd, prawników i zewnętrznych audytorów – firmę Arthur Andersen. Chociaż wymyślony schemat wydaje się niezwykle skomplikowany, w rzeczywistości jest dość prosty. Z jednej strony transakcje energią elektryczną przeprowadzane za pośrednictwem spółek zależnych umożliwiały „zawyżanie” kosztu, a co za tym idzie ceny sprzedaży energii elektrycznej. Z kolei długi korporacji, których nie chciała reklamować, zostały zarejestrowane w imieniu spółek offshore. Trzeba przyznać, że prawo amerykańskie jest dość rygorystyczne w odniesieniu do transakcji offshore. Obowiązujące przepisy dotyczące kontrolowanych spółek zagranicznych wymuszają wliczanie dochodów spółek offshore do podlegającego opodatkowaniu dochodu ich amerykańskich właścicieli. Dlatego w USA nie da się po prostu wyrzucić zysków za granicę, aby uniknąć płacenia podatków, a jednocześnie pozostać (przynajmniej formalnie) w zgodzie z prawem. Ale oszuści Enronu tego nie potrzebowali. To nie zyski, ale straty zostały zrzucone na brzeg. Powstaje pytanie – dlaczego? Pozwoliło to znacząco poprawić wyniki finansowe korporacji, co przełożyło się na wzrost ceny jej akcji. Koncern zdobywał coraz większy udział w rynku. Dzięki temu jej zarząd i pracownicy otrzymali wielomilionowe premie. Naturalnie wzrosła także wartość ich udziałów we własnej spółce. Równolegle niektórym pracownikom udało się zarobić na działalności handlowej spółek offshore, przez którą przepływały przepływy finansowe. W ten sposób główny administrator finansowy Enronu, Andrew Fastow, który opracował ten wspaniały plan, otrzymał ponad 30 milionów dolarów z działalności jednej z offshore'owych spółek, a jego asystent Michael Copper otrzymał 10 milionów dolarów. Tym samym powstał konflikt interesów pomiędzy korporacją a jej pracownikami. Czy uważasz, że tak potężna i progowa korporacja płaciła wysokie podatki? Zupełnie nie. W końcu zysk bilansowy i zysk podatkowy to dwie różne rzeczy. A w Enronie byli fantastycznie inni. Dane prezentowane akcjonariuszom i organom podatkowym znacznie się od siebie różniły. Wszystkie długi i wydatki zostały w całości przekazane organom podatkowym. W rezultacie korporacja była całkowicie nierentowna dla organów podatkowych. Dlatego Enron w ogóle nie płacił podatku dochodowego. Ponadto otrzymał od skarbu duże zwroty podatku. Za lata 1996–2000 W sumie otrzymano 380 milionów dolarów. „Bez względu na to, jak długo lina może się skręcić...” Złapanie oszustów na gorącym uczynku było niezwykle trudne. Przecież zatrudniali najbardziej doświadczonych i najlepiej opłacanych prawników i księgowych na świecie. Co ciekawe, każda transakcja, kontrakt lub kalkulacja podatku Enronu była legalna lub prawie zgodna z prawem. I nawet w trakcie procesu istniało duże prawdopodobieństwo uznania ich za takich. Ale to nie mogło trwać wiecznie. Ukryte długi narastały i rosły. Prędzej czy później musieli wypłynąć na powierzchnię. A stało się to w roku 2001 – pierwszym roku naszego stulecia. Enron rozpoczął Nowy Rok z nowym prezydentem. Prowadził go Jeffrey Skilling. Ale Kenneth Ley nie odszedł, ale przeniósł się na stanowisko przewodniczącego rady dyrektorów. Gdy nowy przywódca dochodził do sedna sprawy, minęło sześć miesięcy. A gdy „ujrzał światło”, przestraszył się i zrezygnował. Jednak później zeznawał i udowodnił, że jest niewinny. W sierpniu Enronem ponownie kierował Kenneth Lay. Widząc, że katastrofa jest nieuchronna, najpierw porzucił swoje akcje Enronu (o wartości ponad 20 milionów dolarów) i nadal przekonywał akcjonariuszy, że wszystko idzie świetnie. Podobnie zrobiło wielu innych menedżerów korporacji. Dlatego oskarża się ich o bezprawne wykorzystanie informacji poufnych. W październiku 2001 roku, kiedy zbliżał się termin składania raportów kwartalnych, dalsze ukrywanie zadłużenia okazało się niemożliwe. Natomiast Enron ogłasza straty w wysokości 638 mln dolarów, a także obniżenie kapitału własnego korporacji o 1,2 mld dolarów. Straty przypisywano machinacjom offshore głównego księgowego Andrew Fastowa, który został natychmiast zwolniony. Nastąpił gwałtowny spadek cen akcji korporacji. Cuchnęło katastrofą. Ley zaapelował do rządu o pomoc, mając nadzieję na „szczególnie przyjazne stosunki”. Ale czekał go cios. Gabinet Ministrów miał własne uwagi, a Komisja Papierów Wartościowych rozpoczęła dochodzenie w sprawie możliwych konfliktów interesów w transakcjach offshore. A sytuacja ciągle się pogarszała. W listopadzie Enron został zmuszony do ponownej rewizji swoich sprawozdań finansowych. Zyski w ciągu ostatnich pięciu lat spadły o 586 milionów dolarów, a zadłużenie wzrosło o kolejne 2,5 miliarda dolarów. Akcje korporacji, które na początku roku kosztowały około 80 dolarów. za sztukę, spadła poniżej 1 dolara! To była katastrofa... Jak można było się spodziewać, wszyscy szybko odcięli się od dawnego odnoszącego sukcesy giganta. W grudniu 2001 roku korporacja ogłosiła upadłość, która stała się największą upadłością w historii Ameryki. W Stanach Zjednoczonych zwolniono ponad 4 tysiące pracowników, w Europie ponad tysiąc. Ranna została nawet teściowa obecnego amerykańskiego prezydenta Jenny Welsh. Na akcjach Enronu straciła aż 8180 dolarów. Liczba ta wygląda szczególnie dobrze na tle setek tysięcy dolarów oszczędności emerytalnych, które zwykli pracownicy Enronu stracili w wyniku bankructwa. Okazało się, że spalone zostały oszczędności emerytalne o wartości około 1 miliarda dolarów, które kontrolowany przez samą korporację fundusz emerytalny zainwestował w akcje korporacji. Teraz nie były nic warte. Następnie wszczęto dochodzenie karne. Naturalnie, przede wszystkim zainteresowali się audytorzy. I okazało się, że pracownicy firmy audytorskiej Arthur Andersen, będąc uczestnikami oszustwa, sami opracowali schematy nieuczciwych transakcji. W przededniu katastrofy zniszczyli ogromną ilość dokumentacji. Firma Arthur Andersen została uznana za winną utrudniania działania wymiaru sprawiedliwości. Po tym wydarzeniu jedna z wiodących na świecie firm audytorskich praktycznie przestała istnieć. W styczniu 2002 roku były wiceprezes firmy Cliff Baxter popełnił samobójstwo. W sierpniu redaktor ekonomiczny „New York Timesa” Allan Myerson wyskoczył z okna swojego biura na 11. piętrze. To właśnie Myerson był autorem ujawniających materiałów na temat oszustw finansowych koncernu energetycznego Enron. W dochodzenie w sprawie wydarzeń poprzedzających bankructwo Enronu zaangażowanych jest kilka departamentów – FBI, Departament Sprawiedliwości i Departament Pracy. Oczywiście Kongres też nie stanął z boku i niemal najszybciej włączył się w śledztwo: w końcu naruszone są interesy tak wielu wyborców! Jednym z głównych oskarżonych w sprawie jest Andrew Fastow, główny księgowy korporacji i domniemany autor przestępczego planu. W październiku 2002 roku postawiono mu zarzuty oszustwa, a zarazem prania brudnych pieniędzy, udziału w spisku karnym itp. Za oszustwo grozi mu czterdzieści lat więzienia. Dyrektor generalny Enronu, Kenneth Lay, zaprzecza wszystkim postawionym mu zarzutom. Sam poddał się władzom, więc oczekuje wyrozumiałości. Grozi mu „tylko” 175 lat więzienia. Kto jest winny? Część członków administracji prezydenta znalazła się w niezręcznej sytuacji. Okazało się, że w 2001 roku wiceprezes R. Cheney i jego doradcy spotkali się z zarządem Enronu sześciokrotnie. Ostatnie takie spotkanie odbyło się niecały miesiąc przed ogłoszeniem upadłości. Sekretarz sprawiedliwości USA John Ashcroft odmówił zbadania sprawy Enronu. Według informacji medialnych, podczas wyborów do Senatu otrzymał od Enronu 60 tys. dolarów. A sam George Bush został zmuszony do złożenia oficjalnego oświadczenia, w którym zaprzeczył, że administracja wiedziała o trudnościach finansowych Enronu i zbliżającym się bankructwie oraz obiecała przeprowadzenie dokładnego śledztwa. Skandal nabiera tempa, a postępowanie będzie oczywiście długotrwałe. W postępowanie sądowe zaangażowanych jest kilka wiodących banków amerykańskich i zagranicznych (w tym Citigroup i J.P. Morgan Chase). Eksperci uważają jednak, że oszukanym inwestorom nie będzie łatwo udowodnić swoje oskarżenia wobec bankierów w sądzie. Skandal rozprzestrzenił się także za granicą. Tym samym w Wielkiej Brytanii Enron był sponsorem Partii Pracy, która wygrała wybory. Teraz konserwatyści w ramach wdzięczności oskarżają Partię Pracy o prowadzenie polityki energetycznej kraju na korzyść Enronu. Upadek Enronu wywołał reakcję łańcuchową w amerykańskiej gospodarce. Setki firm stosujących podobne praktyki „kreatywnej księgowości” zostało zaatakowanych i zmuszonych do audytu swoich rachunków. Spośród korporacji notowanych na amerykańskich giełdach 10% zweryfikowało swoje wyniki finansowe w ciągu ostatnich pięciu lat. Dla wielu doprowadziło to do fatalnych skutków. Społeczeństwo amerykańskie, a przede wszystkim elita biznesowa i politycy, poważnie myślą o relacjach biznes-rząd, roli struktur komercyjnych w finansowaniu kampanii wyborczych, wpływie koncernów energetycznych na politykę kraju oraz konflikcie interesów, jednocześnie świadczenie usług doradczych i audytorskich. Amerykańskie ustawodawstwo zaostrzyło obecnie wymagania nawet dla firm zagranicznych. Ci, których akcje notowane są na amerykańskich giełdach (w końcu na samej giełdzie nowojorskiej reprezentowanych jest 1300 zagranicznych emitentów). Podlegają im takie same wymagania jak firmy amerykańskie, m.in. w zakresie zasad raportowania i certyfikacji. Tym samym kierownictwo spółki musi podpisać bilans pod przysięgą, co automatycznie powoduje, że podanie nieprawidłowych danych staje się przestępstwem (krzywoprzysięstwo). I tak dyrektor np. rosyjskiej spółki notowanej na giełdzie w USA (jest ich obecnie pięciu) może otrzymać wysoki wyrok w amerykańskim więzieniu, jeśli Stany Zjednoczone uznają, że jej sprawozdania finansowe nie odpowiadają amerykańskim standardom. Wszystko to irytuje nawet najbliższych sojuszników Stanów Zjednoczonych, na przykład Niemcy, które posiadają własne ustawodawstwo przeciwko oszustom. Zagraniczni biznesmeni są niezadowoleni z ingerencji USA w sprawy ich firm. Te jednostronne działania amerykańskiej Temidy charakteryzują się mianem „imperializmu gospodarczego”. Ale co najważniejsze, upadłość Enronu ujawniła poważne problemy związane z amerykańskim systemem sprawozdawczości finansowej spółek publicznych (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP). Wszystkie korporacje publiczne na świecie opierają swoją sprawozdawczość na tym systemie, a także na jego europejskim odpowiedniku MSR (Międzynarodowe Standardy Rachunkowości). Dziś skuteczność systemu mającego na celu dostarczanie rzetelnej informacji inwestorom, wierzycielom i partnerom biznesowym stanęła pod znakiem zapytania. Można bezpiecznie założyć, że w innych krajach standardy ujawniania informacji, szczególnie w odniesieniu do transakcji pozabilansowych i transakcji zarządczych, będą zaostrzane.
Kluczowe dane
Liczba pracowników	Około 22 tys. (2000)

Fragment opisujący Enron

- Mon Dieu! Mon Dieu! [Mój Boże! O mój Boże!] Och! – usłyszała za sobą.
Zacierając pulchne, drobne, białe dłonie, położna już szła w jej stronę, z wyraźnie spokojną twarzą.
- Marya Bogdanowna! Wygląda na to, że się zaczęło” – powiedziała księżniczka Marya, patrząc na babcię przerażonymi, otwartymi oczami.
„No cóż, dzięki Bogu, księżniczko” – powiedziała Marya Bogdanowna, nie zwiększając tempa. – Wy, dziewczyny, nie powinnyście o tym wiedzieć.
- Ale dlaczego lekarz jeszcze nie przyjechał z Moskwy? - powiedziała księżniczka. (Na prośbę Lisy i księcia Andrieja do Moskwy wysłano na czas położnika i oczekiwano go co minutę.)
„Wszystko w porządku, księżniczko, nie martw się” – powiedziała Marya Bogdanowna – „a bez lekarza wszystko będzie dobrze”.
Pięć minut później księżniczka usłyszała ze swojego pokoju, że niosą coś ciężkiego. Wyjrzała - kelnerzy z jakiegoś powodu wnieśli do sypialni skórzaną sofę, która stała w gabinecie księcia Andrieja. Na twarzach niosących je ludzi było coś poważnego i spokojnego.
Księżniczka Marya siedziała sama w swoim pokoju, wsłuchując się w odgłosy domu, od czasu do czasu otwierając drzwi, gdy przechodzili i uważnie przyglądając się temu, co dzieje się na korytarzu. Kilka kobiet wchodziło i wychodziło cichymi krokami, patrzyło na księżniczkę i odwracało się od niej. Nie odważyła się zapytać, zamknęła drzwi, wróciła do swojego pokoju, po czym usiadła na krześle, wzięła do ręki modlitewnik i uklękła przed gablotą z ikoną. Niestety, ku swemu zaskoczeniu, poczuła, że ​​modlitwa nie ukoi jej niepokoju. Nagle drzwi do jej pokoju otworzyły się cicho i na progu pojawiła się jej stara niania Praskowia Sawiszna, przewiązana szalikiem, która prawie nigdy, z powodu zakazu księcia, nie wchodziła do jej pokoju.
„Przyszłam usiąść z tobą, Maszeńko” – powiedziała niania – „ale przyniosłam świece ślubne księcia, aby zapalić przed świętym, moim aniołem” – powiedziała z westchnieniem.
- Och, bardzo się cieszę, nianiu.
- Bóg jest miłosierny, moja droga. - Niania zapaliła oplecione złotem świeczki przed gablotą z ikoną i usiadła z pończochą pod drzwiami. Księżniczka Marya wzięła książkę i zaczęła czytać. Dopiero gdy rozległy się kroki lub głosy, księżna patrzyła na siebie ze strachem, pytająco i na nianię. We wszystkich częściach domu rozlało się i ogarnęło wszystkich to samo uczucie, którego doświadczyła księżniczka Marya, siedząc w swoim pokoju. Zgodnie z przekonaniem, że im mniej osób wie o cierpieniu rodzącej kobiety, tym mniej ona cierpi, wszyscy próbowali udawać, że nie wiedzą; nikt o tym nie mówił, ale w całym ludzie, oprócz zwykłego spokoju i szacunku dla dobrych manier, jaki panował w domu książęcym, widać było jedną wspólną troskę, miękkość serca i świadomość czegoś wielkiego, niezrozumiałego, dzieje się w tamtym momencie.
W pokoju dużej pokojówki nie było słychać śmiechu. W kelnerce wszyscy siedzieli i milczeli, gotowi coś zrobić. Słudzy palili pochodnie i świece i nie spali. Stary książę, depcząc mu po pięcie, obszedł gabinet i wysłał Tichona do Marii Bogdanownej z pytaniem: co? - Powiedz mi tylko: książę kazał mi zapytać o co? i przyjdź i powiedz mi, co ona mówi.
„Zgłoś księciu, że zaczął się poród” – powiedziała Marya Bogdanowna, patrząc znacząco na posłańca. Tichon poszedł i złożył raport księciu.
„OK” - powiedział książę, zamykając za sobą drzwi, a Tichon nie słyszał już najmniejszego dźwięku w biurze. Nieco później Tichon wszedł do biura, jakby chciał wyregulować świece. Widząc, że książę leży na sofie, Tichon spojrzał na księcia, na jego zdenerwowaną twarz, potrząsnął głową, w milczeniu podszedł do niego i całując go w ramię, wyszedł, nie poprawiając świec i nie mówiąc, po co przyszedł. W dalszym ciągu sprawowano najbardziej uroczysty sakrament świata. Minął wieczór, nadeszła noc. A uczucie oczekiwania i zmiękczenia serca w obliczu niezrozumiałego nie opadło, ale wzrosło. Nikt nie spał.

Była to jedna z tych marcowych nocy, kiedy zima zdaje się chcieć zebrać swoje żniwo i w desperackiej wściekłości spuszcza ostatnie śniegi i burze. Na spotkanie z niemieckim lekarzem z Moskwy, którego co chwila oczekiwano i dla którego wysłano wsparcie na główną drogę, na zakręt na polną drogę, wysłano jeźdźców z latarniami, aby poprowadzili go przez dziury i korki.
Księżniczka Marya już dawno odeszła od książki: siedziała w milczeniu, wpatrując swoje promienne oczy w pomarszczoną twarz niani, znaną w najdrobniejszym szczególe: na kosmyk siwych włosów, który wymknął się spod szalika, na wiszący woreczek skórę pod brodą.
Niania Savishna, z pończochą w rękach, cichym głosem, nie słysząc i nie rozumiejąc własnych słów, opowiadała to, co opowiadano setki razy o tym, jak zmarła księżniczka w Kiszyniowie urodziła księżniczkę Marię, zamiast tego z mołdawską wieśniaczką swojej babci.
„Boże, zmiłuj się, lekarz nigdy nie będzie potrzebny” – powiedziała. Nagle podmuch wiatru uderzył w jedną z odsłoniętych ram pokoju (z woli księcia w każdym pokoju zawsze wystawiano jedną ramę ze skowronkami) i strącił słabo zamkniętą rygiel, zatrzepotał adamaszkową zasłoną i pachnąc zimno i śnieg, zdmuchnąłem świecę. Księżniczka Marya wzdrygnęła się; Niania po odłożeniu pończochy podeszła do okna, wychyliła się i zaczęła chwytać złożoną ramę. Zimny ​​wiatr potargał końce jej szalika i szare, zbłąkane kosmyki włosów.
- Księżniczko, mamo, ktoś jedzie drogą przed nami! - powiedziała, trzymając ramę i nie zamykając jej. - Z latarniami tak powinno być, doktorze...
- O mój Boże! Boże błogosław! - powiedziała księżniczka Marya - musimy się z nim spotkać: on nie zna rosyjskiego.
Księżniczka Marya zarzuciła szal i pobiegła w stronę podróżujących. Kiedy przechodziła przez hol frontowy, zobaczyła przez okno, że przy wejściu stał jakiś powóz i latarnie. Wyszła na schody. Na słupku balustrady stała świeca łojowa, płynęła od wiatru. Kelner Filip z przestraszoną twarzą i kolejną świecą w dłoni stał poniżej, na pierwszym podeście schodów. Jeszcze niżej, za zakrętem, wzdłuż schodów, słychać było poruszające się kroki w ciepłych butach. I jakiś znajomy głos, jak się wydawało księżniczce Marii, coś powiedział.
- Boże błogosław! - powiedział głos. - I ojciec?
„Poszli spać” – odpowiedział głos lokaja Demyana, który był już na dole.
Potem głos powiedział coś jeszcze, Demyan coś odpowiedział, a kroki w ciepłych butach zaczęły zbliżać się szybciej po niewidzialnym zakręcie schodów. „To jest Andriej! - pomyślała Księżniczka Marya. Nie, to niemożliwe, to byłoby zbyt niezwykłe” – pomyślała i w tej samej chwili, gdy o tym myślała, na podeście, na którym stał kelner ze świecą, ukazała się twarz i postać księcia Andrieja w futrzanym futrze. płaszcz z kołnierzem posypanym śniegiem. Tak, to był on, ale blady i chudy, ze zmienionym, dziwnie złagodzonym, ale niepokojącym wyrazem twarzy. Wszedł na schody i przytulił siostrę.
-Nie otrzymałeś mojego listu? – zapytał i nie czekając na odpowiedź, której by nie otrzymał, bo księżniczka nie mogła mówić, wrócił i wraz z położnikiem, który wszedł za nim (spotkał się z nim na ostatniej stacji), szybko kroków, ponownie wszedł na schody i ponownie przytulił siostrę. - Co za los! - powiedział: „Droga Maszo” i zrzucając futro i buty, poszedł do komnat księżniczki.

Mała księżniczka leżała na poduszkach, ubrana w białą czapeczkę. (Cierpienie właśnie ją uwolniło.) Czarne włosy skręciły się w pasma wokół jej obolałych, spoconych policzków; jej różowe, urocze usta z gąbką pokrytą czarnymi włoskami były otwarte i uśmiechała się radośnie. Książę Andriej wszedł do pokoju i zatrzymał się przed nią, w nogach sofy, na której leżała. Błyszczące oczy, wyglądające dziecinnie, przestraszone i podekscytowane, zatrzymały się na nim, nie zmieniając wyrazu. „Kocham was wszystkich, nikomu nie wyrządziłem krzywdy, dlaczego cierpię? pomóż mi” – mówił jej wyraz twarzy. Widziała męża, ale nie rozumiała znaczenia jego pojawienia się teraz przed nią. Książę Andriej obszedł sofę i pocałował ją w czoło.
„Kochanie” – powiedział; było to słowo, którego nigdy z nią nie mówił. - Bóg jest miłosierny. „Spojrzała na niego pytająco, dziecinnie i z wyrzutem.
„Spodziewałem się pomocy od ciebie i nic, nic, i ty też!” - powiedziały jej oczy. Nie była zaskoczona, że ​​przyszedł; nie rozumiała, że ​​przybył. Jego przybycie nie miało nic wspólnego z jej cierpieniem i ulgą. Udręki zaczęły się od nowa, a Marya Bogdanowna poradziła księciu Andriejowi, aby opuścił pokój.

Enron Corporation powstała w 1985 roku w wyniku połączenia dwóch spółek gazowniczych z Teksasu i Nebraski. Jako pierwsza firma posiadała ogólnokrajową sieć gazociągów. Początkowo firma specjalizowała się wyłącznie w gazie, z czasem rozszerzyła swoją działalność również na energię elektryczną. Stopniowo przeniosła swoją działalność na obszar handlu.

Korporacja z sukcesem opanowała rynek kontraktów terminowych na energię i pochodnych papierów wartościowych. To później zapewniło mu znaczną elastyczność finansową. Wkrótce stała się największym traderem na rynku energii elektrycznej, a w 2001 roku zajęła nawet siódme miejsce w prestiżowym rankingu Fortune 500. W tym czasie firma zatrudniała już 22 tysiące pracowników w 40 krajach!

Należy pamiętać, że w latach 90. amerykański przemysł energetyczny został uwolniony spod nadmiernej kontroli rządu. Dlatego zajmując dominującą pozycję na rynku, Enron mógł manipulować cenami energii elektrycznej na terenie całego kraju.

Będąc korporacją ogólnokrajową, nie mogła pozostać z dala od polityki. Miała szerokie powiązania w kręgach politycznych, zwłaszcza w Partii Republikańskiej. Dość powiedzieć, że prezes Enronu Kenneth Lay był uważany za osobistego przyjaciela George’a W. Busha. I tak naprawdę korporacja była głównym sponsorem obecnego prezydenta USA w ogóle w jego karierze politycznej, a w szczególności w kampanii wyborczej.

Hojnie rozdzielano datki pieniężne na potrzeby wyborcze różnych osobistości politycznych: zarówno Republikanów, jak i Demokratów. W tym celu, zdaniem ekspertów, dopiero w latach 1989–2001. przeznaczono około 6 milionów dolarów. Jeszcze za jego rządów korporacja przekazała na same potrzeby George'a W. Busha ponad 600 tys. dolarów, a na inaugurację kolejne 300 tys. W przeszłości w zarządzie Enronu znajdowało się wielu urzędników wyższego szczebla prezydenta USA.

Nic więc dziwnego, że spółka otrzymała bezprecedensowy udział w rządowych dostawach energii elektrycznej i duże ulgi podatkowe. Ponadto miała decydujący głos w wyborze osób odpowiedzialnych za regulację rynku energii (tych, którzy mają nadzorować samą korporację).

Schemat oszustwa

Ale na razie nie ma szczególnego powodu do oburzenia na sprytnych biznesmenów. Wszystko powyższe odpowiada ogólnie prawu amerykańskiemu. Zatem datki na wybory nie były przekazywane „potajemnie” (jak to jest w zwyczaju w niektórych innych krajach), ale przelewami bankowymi. Wszystko to znalazło odpowiednie odzwierciedlenie w sprawozdawczości: zarówno płatników, jak i sztabów wyborczych.

Oszustwa firmy leżały gdzie indziej: w operacjach księgowych. Zarząd spółki opracował i wdrożył skomplikowany schemat ukrywania niektórych danych nie tylko przed opinią publiczną, ale także przed akcjonariuszami i inwestorami. Dokonano tego w celu zniekształcenia prawdziwej sytuacji finansowej korporacji.

Powstało nie kilka, ale tysiące podmiotów prawnych, głównie spółek offshore i spółek osobowych. Przykładowo pod jednym adresem prawnym (Georgetown, PO Box 1350) na Kajmanach zarejestrowane były 692 spółki zależne energetycznego giganta. Czy uważasz, że to fałszywe firmy? Nie takie proste.

Wszystkie te spółki offshore zostały utworzone całkowicie legalnie, po złożeniu odpowiednich zeznań amerykańskim organom podatkowym. Ponadto działalność offshore Enronu została zatwierdzona przez zarząd, prawników i zewnętrznych audytorów – firmę Arthur Andersen.

Chociaż wymyślony schemat wydaje się niezwykle skomplikowany, w rzeczywistości jest dość prosty. Z jednej strony transakcje energią elektryczną przeprowadzane za pośrednictwem spółek zależnych umożliwiały „zawyżanie” kosztu, a co za tym idzie ceny sprzedaży energii elektrycznej. Z kolei długi korporacji, których nie chciała reklamować, zostały zarejestrowane w imieniu spółek offshore.

Trzeba przyznać, że prawo amerykańskie jest dość rygorystyczne w odniesieniu do transakcji offshore. Obowiązujące przepisy dotyczące kontrolowanych spółek zagranicznych wymuszają wliczanie dochodów spółek offshore do podlegającego opodatkowaniu dochodu ich amerykańskich właścicieli. Dlatego w USA nie da się po prostu wyrzucić zysków za granicę, aby uniknąć płacenia podatków, a jednocześnie pozostać (przynajmniej formalnie) w zgodzie z prawem.

Ale oszuści Enronu tego nie potrzebowali. To nie zyski, ale straty zostały zrzucone na brzeg. Powstaje pytanie – dlaczego? Pozwoliło to znacząco poprawić wyniki finansowe korporacji, co przełożyło się na wzrost ceny jej akcji. Koncern zdobywał coraz większy udział w rynku. Dzięki temu jej zarząd i pracownicy otrzymali wielomilionowe premie. Naturalnie wzrosła także wartość ich udziałów we własnej spółce.

Równolegle niektórym pracownikom udało się zarobić na działalności handlowej spółek offshore, przez którą przepływały przepływy finansowe. W ten sposób główny administrator finansowy Enronu, Andrew Fastow, który opracował ten wspaniały plan, otrzymał ponad 30 milionów dolarów z działalności jednej z offshore'owych spółek, a jego asystent Michael Copper otrzymał 10 milionów dolarów. Tym samym powstał konflikt interesów pomiędzy korporacją a jej pracownikami.

Czy uważasz, że tak potężna i progowa korporacja płaciła wysokie podatki? Zupełnie nie. W końcu zysk bilansowy i zysk podatkowy to dwie różne rzeczy. A w Enronie byli fantastycznie inni. Dane prezentowane akcjonariuszom i organom podatkowym znacznie się od siebie różniły.

Wszystkie długi i wydatki zostały w całości przekazane organom podatkowym. W rezultacie korporacja była całkowicie nierentowna dla organów podatkowych. Dlatego Enron w ogóle nie płacił podatku dochodowego. Ponadto otrzymał od skarbu duże zwroty podatku. Za lata 1996–2000 W sumie otrzymano 380 milionów dolarów.

„Bez względu na to, jak długo lina może się skręcić...”

Złapanie oszustów na gorącym uczynku było niezwykle trudne. Przecież zatrudniali najbardziej doświadczonych i najlepiej opłacanych prawników i księgowych na świecie. Co ciekawe, każda transakcja, kontrakt lub kalkulacja podatku Enronu była legalna lub prawie zgodna z prawem. I nawet w trakcie procesu istniało duże prawdopodobieństwo uznania ich za takich. Ale to nie mogło trwać wiecznie. Ukryte długi narastały i rosły. Prędzej czy później musieli wypłynąć na powierzchnię.

A stało się to w roku 2001 – pierwszym roku naszego stulecia. Enron rozpoczął Nowy Rok z nowym prezydentem. Prowadził go Jeffrey Skilling. Ale Kenneth Ley nie odszedł, ale przeniósł się na stanowisko przewodniczącego rady dyrektorów. Gdy nowy przywódca dochodził do sedna sprawy, minęło sześć miesięcy. A gdy „ujrzał światło”, przestraszył się i zrezygnował. Jednak później zeznawał i udowodnił, że jest niewinny.

W sierpniu Enronem ponownie kierował Kenneth Lay. Widząc, że katastrofa jest nieuchronna, najpierw porzucił swoje akcje Enronu (o wartości ponad 20 milionów dolarów) i nadal przekonywał akcjonariuszy, że wszystko idzie świetnie. Podobnie zrobiło wielu innych menedżerów korporacji. Dlatego oskarża się ich o bezprawne wykorzystanie informacji poufnych.

W październiku 2001 roku, kiedy zbliżał się termin składania raportów kwartalnych, dalsze ukrywanie zadłużenia okazało się niemożliwe. Natomiast Enron ogłasza straty w wysokości 638 mln dolarów, a także obniżenie kapitału własnego korporacji o 1,2 mld dolarów. Straty przypisywano machinacjom offshore głównego księgowego Andrew Fastowa, który został natychmiast zwolniony.

Nastąpił gwałtowny spadek cen akcji korporacji. Cuchnęło katastrofą. Ley zaapelował do rządu o pomoc, mając nadzieję na „szczególnie przyjazne stosunki”. Ale czekał go cios. Gabinet Ministrów miał własne uwagi, a Komisja Papierów Wartościowych rozpoczęła dochodzenie w sprawie możliwych konfliktów interesów w transakcjach offshore.

A sytuacja ciągle się pogarszała. W listopadzie Enron został zmuszony do ponownej rewizji swoich sprawozdań finansowych. Zyski w ciągu ostatnich pięciu lat spadły o 586 milionów dolarów, a zadłużenie wzrosło o kolejne 2,5 miliarda dolarów. Akcje korporacji, które na początku roku kosztowały około 80 dolarów. za sztukę, spadła poniżej 1 dolara! To była katastrofa...

Jak można było się spodziewać, wszyscy szybko odcięli się od dawnego odnoszącego sukcesy giganta. W grudniu 2001 roku korporacja ogłosiła upadłość, która stała się największą upadłością w historii Ameryki. W Stanach Zjednoczonych zwolniono ponad 4 tysiące pracowników, w Europie ponad tysiąc.

Ranna została nawet teściowa obecnego amerykańskiego prezydenta Jenny Welsh. Na akcjach Enronu straciła aż 8180 dolarów. Liczba ta wygląda szczególnie dobrze na tle setek tysięcy dolarów oszczędności emerytalnych, które zwykli pracownicy Enronu stracili w wyniku bankructwa. Okazało się, że spalone zostały oszczędności emerytalne o wartości około 1 miliarda dolarów, które kontrolowany przez samą korporację fundusz emerytalny zainwestował w akcje korporacji. Teraz nie były nic warte. Oprócz funduszu samej korporacji, w jej akcje zainwestowano środki z innych prywatnych amerykańskich funduszy emerytalnych o wartości około 500 milionów dolarów. Spalono emerytury pracowników rządowych, nauczycieli, policjantów i strażaków.

Następnie wszczęto dochodzenie karne. Naturalnie, przede wszystkim zainteresowali się audytorzy. I okazało się, że pracownicy firmy audytorskiej Arthur Andersen, będąc uczestnikami oszustwa, sami opracowali schematy nieuczciwych transakcji. W przededniu katastrofy zniszczyli ogromną ilość dokumentacji. Firma Arthur Andersen została uznana za winną utrudniania działania wymiaru sprawiedliwości. Po tym wydarzeniu jedna z wiodących na świecie firm audytorskich praktycznie przestała istnieć.

W styczniu 2002 roku były wiceprezes firmy Cliff Baxter popełnił samobójstwo. W sierpniu redaktor ekonomiczny „New York Timesa” Allan Myerson wyskoczył z okna swojego biura na 11. piętrze. To właśnie Myerson był autorem ujawniających materiałów na temat oszustw finansowych koncernu energetycznego Enron.

W dochodzenie w sprawie wydarzeń poprzedzających bankructwo Enronu zaangażowanych jest kilka departamentów – FBI, Departament Sprawiedliwości i Departament Pracy. Oczywiście Kongres też nie stanął z boku i niemal najszybciej włączył się w śledztwo: w końcu naruszone są interesy tak wielu wyborców!

Jednym z głównych oskarżonych w sprawie jest Andrew Fastow, główny księgowy korporacji i domniemany autor przestępczego planu. W październiku 2002 roku postawiono mu zarzuty oszustwa, a zarazem prania brudnych pieniędzy, udziału w spisku karnym itp. Za oszustwo grozi mu czterdzieści lat więzienia.

Dyrektor generalny Enronu, Kenneth Lay, zaprzecza wszystkim postawionym mu zarzutom. Sam poddał się władzom, więc oczekuje wyrozumiałości. Grozi mu „tylko” 175 lat więzienia.

Kto jest winny?

Część członków administracji prezydenta znalazła się w niezręcznej sytuacji. Okazało się, że w 2001 roku wiceprezes R. Cheney i jego doradcy spotkali się z zarządem Enronu sześciokrotnie. Ostatnie takie spotkanie odbyło się niecały miesiąc przed ogłoszeniem upadłości. Sekretarz sprawiedliwości USA John Ashcroft odmówił zbadania sprawy Enronu. Według informacji medialnych, podczas wyborów do Senatu otrzymał od Enronu 60 tys. dolarów.

A sam George Bush został zmuszony do złożenia oficjalnego oświadczenia, w którym zaprzeczył, że administracja wiedziała o trudnościach finansowych Enronu i zbliżającym się bankructwie oraz obiecała przeprowadzenie dokładnego śledztwa.

Skandal nabiera tempa, a postępowanie będzie oczywiście długotrwałe. W postępowanie sądowe zaangażowanych jest kilka wiodących banków amerykańskich i zagranicznych (w tym Citigroup i J.P. Morgan Chase). Eksperci uważają jednak, że oszukanym inwestorom nie będzie łatwo udowodnić swoje oskarżenia wobec bankierów w sądzie.

Skandal rozprzestrzenił się także za granicą. Tym samym w Wielkiej Brytanii Enron był sponsorem Partii Pracy, która wygrała wybory. Teraz konserwatyści w ramach wdzięczności oskarżają Partię Pracy o prowadzenie polityki energetycznej kraju na korzyść Enronu.

Upadek Enronu wywołał reakcję łańcuchową w amerykańskiej gospodarce. Setki firm stosujących podobne praktyki „kreatywnej księgowości” zostało zaatakowanych i zmuszonych do audytu swoich rachunków. Spośród korporacji notowanych na amerykańskich giełdach 10% zweryfikowało swoje wyniki finansowe w ciągu ostatnich pięciu lat. Dla wielu doprowadziło to do fatalnych skutków.

Społeczeństwo amerykańskie, a przede wszystkim elita biznesowa i politycy, poważnie myślą o relacjach biznes-rząd, roli struktur komercyjnych w finansowaniu kampanii wyborczych, wpływie koncernów energetycznych na politykę kraju oraz konflikcie interesów, jednocześnie świadczenie usług doradczych i audytorskich.

Amerykańskie ustawodawstwo zaostrzyło obecnie wymagania nawet dla firm zagranicznych. Ci, których akcje notowane są na amerykańskich giełdach (w końcu na samej giełdzie nowojorskiej reprezentowanych jest 1300 zagranicznych emitentów). Podlegają im takie same wymagania jak firmy amerykańskie, m.in. w zakresie zasad raportowania i certyfikacji.

Tym samym kierownictwo spółki musi podpisać bilans pod przysięgą, co automatycznie powoduje, że podanie nieprawidłowych danych staje się przestępstwem (krzywoprzysięstwo). I tak dyrektor np. rosyjskiej spółki notowanej na giełdzie w USA (jest ich obecnie pięciu) może otrzymać wysoki wyrok w amerykańskim więzieniu, jeśli Stany Zjednoczone uznają, że jej sprawozdania finansowe nie odpowiadają amerykańskim standardom.

Wszystko to irytuje nawet najbliższych sojuszników Stanów Zjednoczonych, na przykład Niemcy, które posiadają własne ustawodawstwo przeciwko oszustom. Zagraniczni biznesmeni są niezadowoleni z ingerencji USA w sprawy ich firm. Te jednostronne działania amerykańskiej Temidy charakteryzują się mianem „imperializmu gospodarczego”.

Ale co najważniejsze, upadłość Enronu ujawniła poważne problemy związane z amerykańskim systemem sprawozdawczości finansowej spółek publicznych (Generally Accepted Accounting Principles, GAAP).

Wszystkie korporacje publiczne na świecie opierają swoją sprawozdawczość na tym systemie, a także na jego europejskim odpowiedniku MSR (Międzynarodowe Standardy Rachunkowości). Dziś skuteczność systemu mającego na celu dostarczanie rzetelnej informacji inwestorom, wierzycielom i partnerom biznesowym stanęła pod znakiem zapytania. Można bezpiecznie założyć, że w innych krajach standardy ujawniania informacji, szczególnie w odniesieniu do transakcji pozabilansowych i transakcji zarządczych, będą zaostrzane.

Pisarz, dziennikarz, analityk finansowy, specjalista ds. handlu internetowego, założyciel pierwszej szkoły handlu akcjami w rosyjskojęzycznym Internecie, vCollege i felietonista Insider.pro Siergiej Golubitski o największym skandalu w historii amerykańskich korporacji.

W dniu 16 października 2001 r. Enron, największy na świecie handlarz energią (20% całego amerykańskiego rynku energii), wydał komunikat prasowy na temat wyników swojej kolejnej raport kwartalny, po czym kapitalizacja spółki spadła o 60 miliardów dolarów.

Jednak firma nie przeszła do historii z powodu bajecznych strat. Została zapamiętana jako twórczyni kolosalnego oszustwa finansowego, które na zawsze podważyło zaufanie publiczne do korporacji publicznych. Zapytaj kogokolwiek, czym jest Enron, a bez wahania odpowie Ci:

„Firma, która zrujnowała połowę amerykańskich funduszy emerytalnych! Andrew Fastow, Jeff Skilling i Kenneth Lay to najwięksi oszuści w historii! Enron jest symbolem kradzieży!”

Po wysłuchaniu pretensjonalnej tyrady zadaj kolejne pytanie: „Co dokładnie Enron zrobił nielegalnego?” Zapewniam, że nie usłyszycie nic poza emocjonalnymi epitetami. Bo społeczeństwo chciało ukryć istotę wydarzeń, sprowadzając fabułę do nazwy własnej – Enron. Należy pamiętać, że to nie Ley, nie Fastov, nie Skilling, ale anonimowa nazwa firmy została wyznaczona na kozła ofiarnego. I to pomimo faktu, że samo „oszustwo” Enronu jest fikcją, a schematy, którymi się posługiwał, aby „oszukać inwestorów” są dziś uniwersalnym narzędziem upiększania bilansów spółek publicznych.

Chciałbym w zwięzłej formie przekazać czytelnikom prawdziwy sens wydarzeń sprzed 14 lat, a następnie zbudować pomost do teraźniejszości, śledząc dalsze losy bohaterów historii.

Co więc wydarzyło się 16 października 2001 roku? Enron opublikował informację prasową komentującą swój raport kwartalny, po czym akcje spółki przestały uczestniczyć w „patriotycznym wiecu” (jednomyślnym wzroście amerykańskiej giełdy, który nastąpił zaraz po katastrofie z 11 września) i zamieniły się w swój własny rynek bessy. tendencja w zagładę.

Trzeba powiedzieć, że przed opisanymi wydarzeniami papiery Enronu traciły na wartości już w ciągu całego roku – z 90 dolarów (historyczny szczyt jesienią 2000 r.) do 25 dolarów za akcję. Po komunikacie prasowym akcje spadły do ​​kilku centów, nowojorska giełda wycofała Enron z giełdy, odebrała honorowy trzyliterowy symbol ENE i spisał papiery wartościowe na haniebne „różowe kartki”, gdzie spokojnie umarły.

Powodem zagłady była zapowiedź straty w wysokości 1,2 miliarda dolarów, która dosłownie wzięła się znikąd, gdyż nic w raportach za poprzedni kwartał nie zapowiadało strat.

Rozpoczęło się śledztwo, które szybko przerodziło się w ogromny skandal: Enron to nie byle jaki dot-com, ale systemowo ważny biznes energetyczny w Ameryce, którego akcje znalazły się w obowiązkowym portfelu wszystkich funduszy emerytalnych i największych funduszy inwestycyjnych w Ameryce kraj. Straty biedaków wyniosły dziesiątki miliardów dolarów, a po audycie nie można już było brać pod uwagę szkód samego Enronu: okazało się, że cały biznes potężnej firmy, której przedsiębiorstwa energetyczne znajdowały się na pięciu kontynentach, została w całości utkana z wirtualnych fikcji.

Idea, z której wyrosły wszystkie geshefty i schematy Enronu, jest bardzo organiczna dla amerykańskiej mentalności, która postrzega rzeczywistość w dwóch równoległych wymiarach. Kiedyś opisałem to zjawisko w eseju „Ameryka i Ameryka”. Oszczędzając czas i upraszczając koncepcję, zakończę: „Ameryka” to znana rzeczywistość rzeczy materialnych, w tym tak zwanego prawdziwego biznesu (produkcja przemysłowa, sektor usług, usługi komunalne itp.), A „Ameryka” to świat wyimaginowane nieistniejące relacje, które jednak w Stanach Zjednoczonych są nie tylko postrzegane jako obiektywność, ale także dominują namacalną rzeczywistość.

Równoległy świat „Ameryki i Ameryki” ma wiele wcieleń, z których interesuje nas obecnie tylko jedno: całkowita dominacja wirtualnego świata kapitalizacji giełdowej nad realnym biznesem samych spółek publicznych.

Zarząd Enronu zdecydował więc, że korzyści z właściwego reprezentowania własnego biznesu w „Ameryce” są nieporównywalnie ważniejsze niż korzyści z prawdziwego biznesu w „Ameryce”.

W rezultacie rozpoczęto poszukiwania schematów, które umożliwiłyby wykreowanie nienagannego wirtualnego wizerunku firmy na rynkach finansowych. Mówiąc najprościej, uzyskanie wysokich ocen od agencji ratingowych.

• przeprowadzać klasyczne hedging (z wykorzystaniem instrumentów finansowych), ale jest to droga droga;
• korzystanie z klasycznego ubezpieczenia jest jeszcze droższe;
• delegować ryzyko do struktur specjalnie stworzonych do tego zadania.

Ta druga ścieżka nazywa się dzieleniem się odpowiedzialnością i Enron jej oczywiście nie wymyślił. Sam niczego nie wymyślił, a jedynie twórczo rozwinął i udoskonalił praktyki innych. Tak czy inaczej, firma poszła trzecią drogą pozbycia się ryzyka, co pozwoliło jej całkowicie rozdzielić swój biznes na dwie rzeczywistości – rzeczywistość rzeczy materialnych (dziesiątki elektrowni, tysiące kilometrów linii wysokiego napięcia, stacje uzdatniania wody na całym świecie itp.) i rzeczywistość wirtualnej wizytówki – nienaganna księgowość, która tworzyła najwyższe notowania, a notowania podwajały kapitalizację giełdową co trzy lata.

Technicznym wdrożeniem opisanej koncepcji podziału odpowiedzialności zajął się Andrew Fastow, dyrektor finansowy Enronu, którego do spółki sprowadził Jeff Skilling. Fastow znowu niczego nie wymyślił, a jedynie „kreatywnie pożyczył” z boku. Pierwszy schemat został wdrożony w 1991 roku, a następnie został udoskonalony w projekcie o nazwie „Kaktus III”.

Zacznijmy od przedstawienia problemu

Programy Enronu rozwiązały sprzeczność między dostawcami energii elektrycznej a konsumentami. Konsumenci są zainteresowani umowami długoterminowymi po stałych cenach. Dostawcy zgadzają się wyłącznie na dostawy krótkoterminowe i wymagają comiesięcznej zmiany cen energii elektrycznej, z uwzględnieniem warunków rynkowych. Jednocześnie dostawcy stale odczuwają brak bieżących środków.

Enron postanowił zostać pośrednikiem i z jednej strony dostarczać konsumentom energię elektryczną po stałych cenach, a z drugiej zapewniać finansowanie dostawcom energii, którzy chętnie płaciliby Enronowi po fakcie swoimi produktami po korzystnych cenach.

Cuda sekurytyzacji

Oto więc wyzwanie stojące przed Enronem: znalezienie pieniędzy na finansowanie dostawców energii!

Dobre rozwiązanie: wydać sekurytyzacja. Jak to jest zrobione?

1. Spółka chcąca pozyskać finansowanie w drodze sekurytyzacji (tzw. inicjator) gromadzi aktywa, które będą później zapewniać przepływy pieniężne w jeden duży portfel, a następnie sprzedaje ten portfel podmiotowi trzeciemu. Uwaga: sprzedaje, a nie wynajmuje ani tymczasowo użytkuje. Jest to bardzo ważny warunek, który nazywamy zdalnym przeniesieniem masy upadłościowej – neutralizacją czynnika upadłości. Właściwie po sprzedaż aktywów spółki docelowej ich los nie zależy już od losu twórcy: nawet jeśli zbankrutuje on całkowicie, wycofane aktywa pozostaną bezpieczne.
2. Od tego momentu głównym bohaterem, posiadaczem portfela aktywów, jest ta osoba trzecia, zwana Podmiotem Specjalnego Przeznaczenia (SPE), spółką przejmowaną. Firma docelowa jest tworzona specjalnie pod konkretny projekt (dlatego jest firmą docelową). Ponieważ majątek przejmowanej firmy nie jest przeznaczony na piękne oczy, twórcy trzeba za nie zapłacić. Ale, jak rozumiesz, SPE nie ma pieniędzy. Dlatego przygotowuje się do emisji własnego cenne papiery. Zwykle są to zobowiązania dłużne różnego rodzaju obligacje Lub rachunki, bogaty - absolutna racja! - nadchodzące wpływy pieniężne z aktywów zakupionych od twórcy.
3. Najważniejszym etapem sekurytyzacji jest uzyskanie rating kredytowy dla nowych cenne papiery. Oczywiście, jeśli nie zostanie zapewniony wysoki rating, nikt nie będzie kupował długu docelowej spółki, a cały program upadnie, zanim dojdzie do gorzkiego końca.
4. Po uzyskaniu przyzwoitej oceny obligacje SPE trafiają na rynek papierów wartościowych, gdzie zwykle nabywają je zwykli inwestorzy.
5. Akord końcowy: spółka przejmowana przekazuje twórcy wpływy ze sprzedaży papierów wartościowych i tym samym płaci za sprzedane aktywa. Tutaj, myślę, warto zauważyć, że twórca od samego początku nie stracił kontroli nad aktywami: choć sprzedał je fałszywej (nazwijmy rzeczy po imieniu) spółce docelowej, od razu otrzymał od niej podwykonawstwo firma docelowa dla zarządzanie aktywami.

Dla przejrzystości przedstawiam sekurytyzację w formie prostego diagramu.

Pozostają dwie nierozwiązane kwestie. Co inwestorzy kupujący dług spółki docelowej uważają za atrakcyjne w sekurytyzacji? I po co firmie twórców potrzebne było całe to zamieszanie?

U inwestorów wszystko jest proste: po pierwsze kupują obligacje z czystym sercem, bo dokładnie wiedzą, jakimi aktywami te papiery są zabezpieczone. Przecież twórca, ze wszystkimi swoimi długami, problemami, zobowiązaniami wobec osób trzecich i innymi bólami głowy, został wykluczony z równania już na samym początku, gdy sprzedał aktywa przejmowanej firmy! A dla samej SPE wszystko jest na wierzchu: żadnych porozumień pobocznych, porozumień lewicowych – tylko przejrzyste aktywa.

Najważniejsze, że obligacje przejmowanej spółki uzyskały dobrą zdolność kredytową, dzięki czemu można bezpiecznie inwestować pieniądze w tak przejrzysty schemat.

Kolejny ważny warunek: zobowiązania dłużne przejmowanych spółek są zaciągane według wszelkich zasad modnego finansowania strukturyzowanego. Oznacza to, że papiery wartościowe dzieli się na kategorie w oparciu o zasadę: „Im wyższe ryzyko, tym wyższy zwrot”. Emitowane są sekurytyzowane certyfikaty kategorii senior, medium i junior (senior, mezzanine, junior notes) oraz obligacje o stałym i zmiennym oprocentowaniu. Dzięki temu inwestor może wybrać papier wartościowy, który najlepiej odpowiada jego temperamentowi, tolerancji ryzyka itp.

Opisana powyżej teoria sekurytyzacji (oczywiście w uproszczonej formie) nie jest jeszcze bezpośrednio związana z działalnością Enronu, gdyż nie uwzględnia głównej okoliczności: potrzebne było rozwiązanie, które byłoby odpowiednie w sytuacji, w której aktywa sprzedane przez twórcę pierwotnej spółki docelowej nie należą do niego.

Tak właśnie stało się z energią elektryczną: dostawcy byli gotowi udostępnić ją Enronowi do dalszej sprzedaży konsumentom po ustalonych cenach dopiero wtedy, gdy firma zapewniła dostawcom finansowanie. A Enron, żeby otrzymać finansowanie (poprzez SPE), najpierw musi mieć pod ręką prąd. Okazuje się, że jest to błędne koło.

Andrew Fastow znalazł wyjście z tego kręgu – za pomocą programu „Cactus III”, w który pomysłowo zaangażowały się aż dwie spółki SPE.

• Pierwsza spółka docelowa – ten sam „Kaktus III” – wyemitowała dwa rodzaje zobowiązań dłużnych: klasę A ze stałą stopą procentową i klasę B ze zmienną stopą procentową.
• Druga spółka przejmowana otrzymała pożyczkę od konsorcjum banków i za te pieniądze kupiła obligacje Cactus III.
• Z wpływów Cactus III finansował producentów gazu i odbierał od nich gaz.
• Enron kupował gaz od Cactus III i sprzedawał go konsumentom końcowym po stałych cenach.
• Cactus III wykorzystał pieniądze ze sprzedaży gazu spółce Enron na spłatę swoich zobowiązań wobec drugiej spółki docelowej (w przypadku papierów wartościowych klasy A) oraz General Electric Credit (w przypadku klasy B).

Cały ten program pozwolił Enronowi całkowicie usunąć z bilansu wszystkie zobowiązania dłużne mające na celu finansowanie producentów gazu. To, że znakomite wyniki istniały tylko na papierze, czyli na poziomie sprawozdań finansowych, nikomu nie przeszkadzało, ponieważ agencje ratingowe patrzyły tylko na wypowiedzi Enronu.

Reszta to kwestia technologii: wysoka zdolność kredytowa, uzupełniona niekończącą się serią udanych kampanii PR, stale podsycała zainteresowanie opinii publicznej papierami wartościowymi przedsiębiorstwa, którego kapitalizacja rosła skokowo.

W październiku 2001 r. skumulowane zadłużenie różnych spółek SPE osiągnęło punkt krytyczny i Enron był zmuszony odnotować straty we własnym bilansie. Resztę znasz.

I to jest główny punkt

Co moim zdaniem jest w tym wszystkim najważniejsze? Fakt, że o przestępczości działalności Enronu de facto zawsze decydowano jedynie pośrednio – stratami inwestorów w własne akcje! To zdumiewająca kwestia, która została przemilczana w 2001 roku i nadal jest przemilczana.

Dlaczego? Ponieważ program SPE jest całkowicie legalny! I jak już pisałem, jest ona wszędzie stosowana przez spółki publiczne jako najskuteczniejsze narzędzie czyszczenia budżetu. To coś bardzo złego (dla wymiaru sprawiedliwości).

Innymi słowy, Enronu nie można oceniać za Cactus III i podobne decyzje. Dlaczego więc? Pośrednio - o ruinę funduszy emerytalnych. Ale to jest taka hipokryzja, naruszająca fundament, na którym opiera się cały wolny rynek finansowy, że aż strach o tym myśleć.

I tak się stało: Enron jest najgorszym wrogiem ludzkości w historii światowej gospodarki. Proszę zwrócić uwagę na Enron jako firmę, a nie na ludzi, którzy wdrożyli wszystkie te schematy.

W związku z tym ciekawie jest zobaczyć, jak potoczył się przyszły los tych samych ludzi.

Postacie

• Dla głównego człowieka w Enronie, Kennetha Laya, los w ogóle się nie potoczył: zmarł na atak serca na swoim ranczu w Kolorado latem 2006 roku, nie spędzając ani jednego roku za kratkami.
• Jeff Skilling pozywał stan w nieskończoność z każdego zarzutu i ostatecznie dostał termin: zamiast 24 lat więzienia nałożonych przez pierwszego sędziego, ostatecznie zgodzili się na 10 lat, dzięki czemu Skilling wyjdzie na wolność w 2017 roku. Skromne jak na człowieka, który zorganizował „największy napad na inwestorów w historii ludzkości”, prawda?
• Główny „scenarzysta” Andrzej Fastow zwrócił się do wszystkich, których tylko mógł, śledczy go bardzo kochali, więc ukarali go jak marionetkę: sześć lat więzienia o niskim poziomie bezpieczeństwa (konfiskowano jednak także majątek wart 24 miliony dolarów).
• Fastow już dawno „odchylił się” i w ostatnich latach wykłada na wielu amerykańskich uniwersytetach – trzymaj się krzesła, czytelniku! - „etyka korporacyjna”.

Otóż ​​jedna „osoba” została wpisana na mitologiczne tablice cywilizacji jako sprawca – firma Enron.

 

---

Czytać:
Otwieranie kawiarni od zera Jak otworzyć własną kawiarnię Mniam mniam mniam! Jak otworzyć sklep z pączkami? Pyszny biznes z pączkami Co jest potrzebne do otwarcia sklepu z pączkami Czy opłaca się wytwarzać bloczki z betonu drzewnego w domu? Sprzęt dla małych firm z bloczków z betonu drzewnego Biznesplan szklarniowy: szczegółowe obliczenia Działalność produkcyjna w szklarniach Hodowla przepiórek jako firma - korzyści są oczywiste