Termin „dźwignia” przetłumaczony z języka angielskiego dosłownie oznacza działanie małej siły (dźwigni)

W ekonomii dźwignia oznacza dźwignię pewnych wskaźników w celu zmiany wskaźników wydajności

Dźwignia przemysłowa charakteryzuje się możliwością wpływania na kształtowanie się zysku ze sprzedaży produktów poprzez zmianę wolumenu sprzedanych produktów oraz stosunku kosztów zmiennych i stałych. To drugie oznacza, że ​​w wyniku wzrostu wolumenu produkcji (sprzedaży) produktów zmniejsza się poziom kosztów stałych, a co za tym idzie, wzrasta zysk na jednostkę produktu. Będzie to miało odpowiedni wpływ na strukturę i wielkość środków trwałych i obrotowych oraz efektywność ich wykorzystania.

Poziom dźwigni produkcyjnej określa się według wzoru:

Gdzie. LP - dźwignia produkcyjna;

DP - stopa wzrostu zysku ze sprzedaży produktów,%;

DP - dynamika wzrostu wolumenu sprzedaży produktów,%

Dźwignia przemysłowa to zasadniczo współczynnik elastyczności; te. pokazuje, o ile procent zmieni się zysk, gdy wielkość sprzedaży zmieni się o jeden procent. W ten sposób określa się poziom wrażliwości na zmiany wielkości produkcji (sprzedaży). Im większa wartość dźwigni produkcyjnej, tym większy koszt produkcji.

Na zmianę zysku mają jednak wpływ nie tylko czynniki produkcyjne, ale także wyniki działalności finansowej, w szczególności zmiany wolumenu i struktury zobowiązań z tytułu pożyczonych środków (długoterminowe kredyty bankowe, emisje obligacji itp.). . Wszystko to wiąże się z zapłatą odsetek, tj. pewne wydatki.

Wpływ na zmiany zysków z wyników finansowych charakteryzuje się dźwignią finansową

Dźwignia finansowa pozwala zoptymalizować stosunek zasobów własnych do pozyskanych i ocenić ich wpływ na zysk

Wraz ze wzrostem udziału kredytów długoterminowych wzrasta odpowiednio kwota odsetek do zapłaty. Prowadzi to do wzrostu poziomu ryzyka finansowego w związku z możliwym brakiem środków do spłaty

Dźwignię finansową oblicza się jako stosunek zmiany zysku netto do całkowitego zysku przed opodatkowaniem:

Gdzie. LV - dźwignia finansowa;

DP h - dynamika wzrostu zysku netto;

DP з - stopa wzrostu całkowitego zysku przed opodatkowaniem

Dane niezbędne do obliczenia wskaźników dźwigni podano w tabeli 610

Według Tabeli 610 dźwignia produkcyjna wynosi:

. Tabela 610

. Wstępne dane do obliczenia wskaźników dźwigni, tysiące hrywien

. Tabela kontynuowana 610

Oznacza to, że w badanym okresie na każdy procent wzrostu wolumenu sprzedaży, zysk ze sprzedaży rósł o 3,4%. Dźwignia finansowa to:

Poziom dźwigni finansowej pokazuje, że przy wzroście całkowitego zysku przed opodatkowaniem o 1%, zysk netto wzrósł o 0,66%

Ogólnym wskaźnikiem dźwigni jest dźwignia produkcyjna i finansowa, którą definiuje się jako iloczyn dźwigni produkcyjnej i finansowej:

Gdzie. LVF – dźwignia produkcyjna i finansowa. Na podstawie powyższych obliczeń:

Wskaźniki dźwigni pozwalają zaplanować optymalną wielkość produkcji, obliczyć efektywność pozyskiwania środków, przewidzieć ryzyko produkcyjne i finansowe

Proces optymalizacji struktury aktywów i pasywów przedsiębiorstwa w celu zwiększenia zysków w analizie finansowej nazywany jest dźwignią. W dosłownym znaczeniu „dźwignia” to dźwignia z niewielką zmianą, w której można znacząco zmienić wyniki działalności produkcyjnej i finansowej przedsiębiorstwa. Rodzaje dźwigni: produkcyjna, finansowa i produkcyjno-finansowa.

Model czynnikowy zysku netto (NP): NP = BP – IP – IF

gdzie VR to przychód; IP, IF – odpowiednio koszty produkcyjne i finansowe.

Koszty produkcji to koszty wytworzenia i sprzedaży produktów (koszt pełny). W zależności od wielkości produkcji dzieli się je na stałe i zmienne. Stosunek tych części kosztów zależy od strategii technologiczno-technicznej przedsiębiorstwa i jego polityki inwestycyjnej. Inwestycja kapitału w środki trwałe powoduje wzrost kosztów stałych i względne zmniejszenie kosztów zmiennych. Zależność wielkości produkcji od kosztów stałych i zmiennych wyraża wskaźnik dźwigni produkcyjnej.

Dźwignia produkcyjna- jest to potencjalna szansa na wpływ na zysk przedsiębiorstwa poprzez zmianę struktury kosztów produktu i wielkości jego produkcji. Poziom dźwigni produkcyjnej oblicza się poprzez stosunek stopy wzrostu zysku brutto DP% (przed odsetkami i podatkami) do stopy wzrostu sprzedaży w jednostkach naturalnych lub warunkowo naturalnych (DVPP%): Kp.l. = D P% / DRP%

Pokazuje stopień wrażliwości zysku brutto na zmiany wielkości produkcji. Gdy jego wartość jest wysoka, nawet niewielki spadek lub wzrost produkcji prowadzi do istotnej zmiany zysku. Przedsiębiorstwa posiadające wyższe techniczne wyposażenie produkcji charakteryzują się zazwyczaj wyższym poziomem dźwigni produkcyjnej. Wraz ze wzrostem poziomu wyposażenia technicznego wzrasta udział kosztów stałych i poziom dźwigni produkcyjnej. Wraz ze wzrostem tych ostatnich wzrasta stopień ryzyka niedoboru przychodów niezbędnych do pokrycia kosztów stałych.

Drugim składnikiem są koszty finansowe (koszty obsługi zadłużenia). Ich wielkość uzależniona jest od wysokości pożyczonych środków oraz ich udziału w ogólnej kwocie zainwestowanego kapitału. Relacja zysku i relacji zadłużenia do kapitału własnego odzwierciedla dźwignię finansową.

Dźwignia finansowa to potencjalna możliwość wpływania na zyski poprzez zmianę wolumenu i struktury kapitału własnego i dłużnego. Jego poziom mierzy się stosunkiem tempa wzrostu zysku netto (DP%) ​​do tempa wzrostu zysku brutto (DP%): Kf.l. = DP% / DP%

Pokazuje, ile razy dynamika zysku netto przewyższa dynamikę zysku brutto. Nadwyżka ta jest zapewniona dzięki efektowi dźwigni finansowej, której jednym ze składników jest jej dźwignia (stosunek kapitału obcego do kapitału własnego). Zwiększając lub zmniejszając dźwignię, w zależności od panujących warunków, możesz wpływać na zysk i zwrot z kapitału własnego. Wzrostowi dźwigni finansowej towarzyszy wzrost stopnia ryzyka finansowego związanego z możliwym brakiem środków na spłatę odsetek od kredytów długoterminowych. Niewielka zmiana zysku brutto i zwrotu z zainwestowanego kapitału w warunkach dużej dźwigni finansowej może prowadzić do istotnej zmiany zysku netto, co jest niebezpieczne w okresie spadku produkcji.

7.1. Wprowadzenie teoretyczne

Proces zarządzania aktywami mający na celu zwiększenie zysków charakteryzuje się kategorią wpływ. Dźwignia jest czynnikiem, którego niewielka zmiana może prowadzić do znaczącej zmiany wskaźników wydajności. W praktyce analizy finansowej rozważa się trzy rodzaje dźwigni finansowej.

Przemysłowy Dźwignia to potencjalna możliwość wpływania na dochód brutto poprzez zmianę struktury kosztów i wielkości produkcji. Poziom dźwigni produkcyjnej (PL) mierzony jest najczęściej za pomocą następującego wskaźnika:

gdzie TGI to tempo zmiany dochodu brutto (w procentach);

TQ – tempo zmiany wolumenu sprzedaży (w procentach).

Stosując metodę obliczania progu rentowności (4.3), (4.4) można przekształcić wzór (5.1):

(7.2)

Gdzie c jest konkretnym dochodem krańcowym;

Q – wielkość sprzedaży w ujęciu fizycznym;

GI – dochód brutto.

W przypadku firmy o wysokim poziomie dźwigni produkcyjnej niewielka zmiana wielkości produkcji może prowadzić do znacznej zmiany dochodu brutto. Wysoka wartość wskaźnika jest charakterystyczna dla przedsiębiorstw o ​​stosunkowo wysokim poziomie wyposażenia technicznego: im wyższy poziom kosztów półstałych w stosunku do poziomu kosztów zmiennych, tym wyższy poziom dźwigni produkcyjnej, współmierny do wysokie ryzyko produkcyjne.

F dźwigni finansowej– jest to potencjalna szansa na wpływ na zysk przedsiębiorstwa poprzez zmianę wielkości i struktury zobowiązań długoterminowych. Poziom dźwigni finansowej (Ll) charakteryzuje względną zmianę zysku netto przy zmianie dochodu brutto

gdzie TNI to stopa zmiany zysku netto (w procentach).

Stosując metodę wyznaczania progu rentowności (6.3), (6.4) wzór można przekształcić

gdzie In – odsetki od kredytów i pożyczek;

T – średnia stawka podatku.

Współczynnik UFL pokazuje, ile razy dochód brutto przewyższa zysk podlegający opodatkowaniu. Dolna granica współczynnika to jedność. Im większy względny wolumen pożyczonych środków, im większa wysokość odsetek od nich płaconych, tym wyższy poziom dźwigni finansowej, która jest wskaźnikiem wysokiego ryzyka finansowego.

Produkcja i dźwignia finansowa są podsumowane według kategorii produkcję i dźwignię finansową(Ul), którego poziom, jak wynika ze wzorów (7.1) – (7.4), można ocenić za pomocą następującego wskaźnika:

. (7.5)

Dźwignia produkcyjna i finansowa charakteryzuje relację pomiędzy trzema wskaźnikami: przychodami, kosztami produkcyjnymi i finansowymi oraz zyskiem netto.

Problem 1. Przeanalizuj poziom dźwigni produkcyjnej przy zwiększaniu wolumenu produkcji z 70 jednostek. do 77 jednostek, jeżeli cena produktu wynosi 3 tysiące rubli, koszty zmienne na jednostkę produkcji wynoszą 1,4 tysiąca rubli, koszty stałe wynoszą 81 tysięcy rubli.

Rozwiązanie.

1. Oblicz kwotę dochodu brutto (w tysiącach rubli) przy wielkości produkcji 70 jednostek, korzystając ze wzoru (6.3):

2. Oblicz kwotę dochodu brutto (w tysiącach rubli) dla wielkości produkcji 120 jednostek:

3. Poziom dźwigni produkcyjnej:

Jeśli wielkość produkcji wzrośnie o 10%, dochód brutto wzrośnie o 36%.

Zadanie 2. Określ poziom dźwigni finansowej, gdy dochód brutto wzrośnie z poziomu bazowego 500 tysięcy rubli. na 10%. Całkowity kapitał spółki wynosi 200 tysięcy rubli, w tym kapitał pożyczony - 25%. Oprocentowanie za wykorzystanie pożyczonego kapitału wynosi 15%. Stawka podatku dochodowego wynosi 24%.

Rozwiązanie.

1. Kwota pożyczonych środków wynosi 50 tysięcy rubli. (200×0,25).

2. Koszty wykorzystania pożyczonych środków (w tysiącach rubli):

In = 50 × 0,15 = 7,5.

3. Poziom dochodu brutto po uwzględnieniu podwyżki o 10%:

GI 2 = 500 × 1,1 = 550 (tysiąc rubli).

4. Ustalmy zysk przed opodatkowaniem (Pr) i kwotę podatku dochodowego T (w tysiącach rubli) przy dochodzie brutto w wysokości 500 tysięcy rubli:

Pr 1 = GI 1 - In = 500 - 7,5 = 492,5; T1 = Pr × 0,24 = 118,2.

5. Ustalmy zysk przed opodatkowaniem (Pr) i kwotę podatku dochodowego T (w tysiącach rubli) przy dochodzie brutto w wysokości 550 tysięcy rubli:

Pr 2 = GI 1 – In = 550 - 7,5 = 542,5; T2 = Pr × 0,24 = 130,2.

6. Oblicz zysk netto w obu przypadkach (tysiąc rubli):

NI 1 = Pr 1 - podatek dochodowy = 492,5 - 118,2 = 374,3;

NI 2 = Pr 2 - podatek dochodowy = 542,5 - 130,2 = 412,3.

7. Poziom dźwigni finansowej zgodnie ze wzorem (7.4) wynosi:

Zatem jeśli dochód brutto wzrośnie o 10%, dochód netto wzrośnie o 10,2%.

7.3. Zadania do samodzielnej pracy

Zadanie 1. Określ dźwignię produkcyjną, jeśli firma wyprodukowała 40 sztuk produktu i sprzedała go po cenie 7 rubli. Jednocześnie koszty zmienne dla całej wielkości produkcji wyniosły 120 rubli, a koszty stałe 100 rubli.

Zadanie 2. Firma wyprodukowała 20 sztuk wyrobów i uzyskała przychody w wysokości 140 rubli. Koszty zmienne wynoszą 34 ruble, koszty stałe to 34 ruble. Określ dochód krańcowy i poziom dźwigni produkcyjnej .

Problem 3. W czerwcu firma wyprodukowała 5000 sztuk produktów w cenie 180 rubli. Całkowite koszty stałe wyniosły 120 000 rubli. Konkretne koszty zmienne – 120 rubli. W lipcu planowano zwiększyć dochody brutto o 10%. Określ poziom wolumenu sprzedaży, aby osiągnąć wyznaczony cel.

Zadanie 4. Działalność przedsiębiorstwa charakteryzuje się następującymi parametrami: przychód wynosi 1200 rubli, dochód brutto wynosi 340 rubli, koszty zmienne wynoszą 440 rubli. Co spowoduje większą zmianę dochodu brutto: spadek kosztów zmiennych o 1% czy wzrost wolumenu produkcji o 1%? Określ bezwzględną i względną zmianę parametru.

Zadanie 5. Cena jednostki produkcji wynosi 1 rubel, sprzedaż wynosi 10 000 sztuk, koszty zmienne wynoszą 7 000 rubli, koszty stałe wynoszą 7 000 rubli. Co bardziej przesunie próg rentowności: 10% redukcja kosztów stałych czy 10% redukcja kosztów zmiennych? Oblicz wartość krytycznej wielkości produkcji w obu przypadkach oraz aktualną wartość progu rentowności.

Zadanie 6. Przychody firmy wyniosły 700 rubli. Koszty zmienne wynoszą 200 rubli. dla całego wolumenu produktów. Dochód brutto wynosi 450 rubli. Co bardziej zmieni dochód brutto: 1% spadek kosztów zmiennych lub 1% wzrost produkcji.

Problem 7. Firma produkuje 100 tysięcy sztuk wyrobów. Cena sprzedaży – 2570 rubli, średnie koszty zmienne – 1800 rubli, koszty stałe – 38,5 tys. rubli. Przeprowadź analizę wrażliwości dochodu brutto na następujące zmiany:

Zmiana ceny o 10%. O ile jednostek należy zmniejszyć wielkość sprzedaży bez utraty zysku?

10% zmiana kosztów zmiennych;

10% zmiana kosztów stałych;

Wzrost wolumenu sprzedaży o 10%.

Zadanie 8. Przeprowadzaj analizę ryzyka finansowego w ramach różnych struktur kapitałowych. Jak zmienia się wskaźnik zwrotu z kapitału własnego, gdy dochód brutto odbiega od poziomu bazowego wynoszącego 6 milionów rubli? na 10%?

Zadanie 9. Oblicz poziom dźwigni produkcyjnej i finansowej przedsiębiorstwa A, gdy wielkość produkcji wzrośnie z 80 do 88 tysięcy sztuk. Cena produktu - 3 ruble, jednostkowe koszty zmienne - 2 ruble, koszty stałe - 30 000 rubli, odsetki od kredytów i pożyczek - 20 000 rubli.

Proces optymalizacji struktury aktywów i pasywów przedsiębiorstwa w celu zwiększenia zysków w analizie finansowej nazywany jest dźwignią. Istnieją trzy typy: produkcja; finansowe i produkcyjno-finansowe.

Aby odsłonić jego istotę, przedstawmy czynnikowy model zysku netto (NP) w postaci różnicy pomiędzy przychodem (VR) i kosztami produkcji (IP) oraz charakterem finansowym (IF):

PE = VR -IP - JEŻELI (32)

Koszty produkcji to koszty wytworzenia i sprzedaży produktów (koszt pełny). W zależności od wielkości produkcji dzieli się je na stałe i zmienne. Stosunek tych części kosztów zależy od strategii technologiczno-technicznej przedsiębiorstwa i jego polityki inwestycyjnej. Inwestycja kapitału w środki trwałe powoduje wzrost kosztów stałych i względne zmniejszenie kosztów zmiennych. Zależność wielkości produkcji od kosztów stałych i zmiennych wyraża wskaźnik dźwigni produkcyjnej.

Dźwignia produkcyjna- jest to potencjalna szansa na wpływ na zysk przedsiębiorstwa poprzez zmianę struktury kosztów produktu i wielkości jego produkcji. Poziom dźwigni produkcyjnej obliczany jest poprzez stosunek tempa wzrostu zysku brutto DP% (przed odsetkami i podatkami) do tempa wzrostu wolumenu sprzedaży w jednostkach naturalnych lub warunkowo naturalnych (DVPP%)

Pokazuje stopień wrażliwości zysku brutto na zmiany wielkości produkcji. Gdy jego wartość jest wysoka, nawet niewielki spadek lub wzrost produkcji prowadzi do istotnej zmiany zysku. Przedsiębiorstwa posiadające wyższe techniczne wyposażenie produkcji charakteryzują się zazwyczaj wyższym poziomem dźwigni produkcyjnej. Wraz ze wzrostem poziomu wyposażenia technicznego wzrasta udział kosztów stałych i poziom dźwigni produkcyjnej. Wraz ze wzrostem tych ostatnich wzrasta stopień ryzyka niedoboru przychodów niezbędnych do pokrycia kosztów stałych.

Z przedstawionych danych wynika, że ​​największą wartość współczynnika dźwigni produkcyjnej osiąga przedsiębiorstwo, które charakteryzuje się wyższym stosunkiem kosztów stałych do kosztów zmiennych. Każdy procent wzrostu produkcji przy obecnej strukturze kosztów zapewnia wzrost zysku brutto w pierwszym przedsiębiorstwie – 3%, w drugim – 4,26%, w trzecim – 6%. W związku z tym, jeśli produkcja spadnie, zyski w trzecim przedsiębiorstwie będą spadać dwukrotnie szybciej niż w pierwszym. W konsekwencji trzecie przedsiębiorstwo ma wyższy stopień ryzyka produkcyjnego. Drugim składnikiem są koszty finansowe (koszty obsługi zadłużenia). Ich wielkość uzależniona jest od wysokości pożyczonych środków oraz ich udziału w ogólnej kwocie zainwestowanego kapitału. Związek między zyskiem a stosunkiem zadłużenia do kapitału własnego wynosi dźwigni finansowej. Potencjalna możliwość wpływu na zyski poprzez zmianę wielkości i struktury kapitału własnego i dłużnego. Jego poziom mierzy się stosunkiem tempa wzrostu zysku netto (NP%) do tempa wzrostu zysku brutto (P%)

Kf.l. = PP% / P% (33)

Pokazuje, ile razy dynamika zysku netto przewyższa dynamikę zysku brutto. Nadwyżka ta jest zapewniona dzięki efektowi dźwigni finansowej, której jednym ze składników jest jej dźwignia (stosunek kapitału obcego do kapitału własnego). Zwiększając lub zmniejszając dźwignię, w zależności od panujących warunków, możesz wpływać na zysk i zwrot z kapitału własnego. Wzrostowi dźwigni finansowej towarzyszy wzrost stopnia ryzyka finansowego związanego z możliwym brakiem środków na spłatę odsetek od kredytów długoterminowych. Niewielka zmiana zysku brutto i zwrotu z zainwestowanego kapitału w warunkach dużej dźwigni finansowej może prowadzić do istotnej zmiany zysku netto, co jest niebezpieczne w okresie spadku produkcji.

Z danych wynika, że ​​jeżeli przedsiębiorstwo finansuje swoją działalność wyłącznie ze środków własnych, to wskaźnik dźwigni finansowej wynosi 1, tj. Nie ma efektu dźwigni. W tym przykładzie zmiana zysku brutto o 1% powoduje taki sam wzrost lub spadek zysku netto. Wraz ze wzrostem udziału kapitału obcego zwiększa się zakres zmienności zwrotu z kapitału własnego (ROE), wskaźnik dźwigni finansowej oraz zysk netto. Wskazuje to na wzrost stopnia ryzyka finansowego inwestowania z dużą dźwignią finansową.

Dźwignia produkcyjna i finansowa- reprezentuje iloczyn poziomów produkcji i dźwigni finansowej. Odzwierciedla ogólne ryzyko związane z możliwym brakiem środków na pokrycie kosztów produkcji i kosztów finansowych obsługi zadłużenia zagranicznego.

Przykładowo: wzrost wolumenu sprzedaży wynosi 20%, zysk brutto - 60%, zysk netto - 75%

do p.l. = 60 / 20 = 3;

Kf.l = 75 / 60 = 1,25;

Kp-f.l = 3*1,25 = 3,75

Na podstawie tego przykładu można stwierdzić, że biorąc pod uwagę obecną strukturę kosztów przedsiębiorstwa i strukturę źródeł kapitału, zwiększenie wolumenu produkcji o 1% zapewni wzrost zysku brutto o 3%, a zysku netto o 3,75%. Każdy procentowy wzrost zysku brutto będzie skutkować wzrostem zysku netto o 1,25%. Wskaźniki te będą zmieniać się w tej samej proporcji podczas spadku produkcji. Korzystając z tych danych, można ocenić i przewidzieć stopień ryzyka produkcyjnego i finansowego inwestycji.

W ujęciu finansowym relację pomiędzy zyskiem a wyceną kosztów aktywów lub środków poniesionych na jego osiągnięcie charakteryzuje wskaźnik „dźwigni”, jest to pewien czynnik, którego niewielka zmiana może prowadzić do istotnej zmiany szereg wskaźników wydajności.
W zarządzaniu finansami wyróżnia się dźwignię finansową, produkcyjną (operacyjną), produkcyjno-finansową.
Dźwignia finansowa charakteryzuje relację pomiędzy zmianami zysku netto a zmianami wyniku przed odsetkami i podatkami. Aktualny poziom dźwigni finansowej w firmie jest cechą potencjalnej możliwości wpływania na zysk netto organizacji komercyjnej poprzez zmianę wielkości i struktury zobowiązań długoterminowych.

Dźwignia produkcyjna charakteryzuje związek pomiędzy strukturą kosztów, wielkością produkcji, sprzedażą i zyskiem. Pokazuje zmianę zysku w zależności od zmian wolumenu sprzedaży.
Dźwignia produkcyjno-finansowa ocenia łączny wpływ dźwigni produkcyjnej i finansowej
1.Szacowanie dźwigni produkcyjnej . Dźwignia produkcyjna jest bardzo ważną cechą działalności przedsiębiorstwa; w szczególności jego wysoki poziom sugeruje, że nawet niewielka zmiana wielkości produkcji może prowadzić do znacznej niestabilności finansowej. Innymi słowy, stosunkowo wyższy poziom dźwigni produkcyjnej pociąga za sobą większą zmienność zysków. Wyróżnia się trzy główne miary dźwigni przemysłowej: 1) udział stałych kosztów produkcji w kosztach całkowitych, czyli, co jest równoważne, stosunek kosztów stałych i zmiennych (DOLd); 2) stosunek zysku netto do stałych kosztów produkcji (DOLр); stosunek tempa zmiany zysków przed odsetkami i podatkami do tempa zmiany wolumenu sprzedaży w jednostkach fizycznych (DOLr). Jak wynika z definicji, wskaźnik można obliczyć korzystając ze wzoru gdzie
TGI – stopa zmiany zysku przed odsetkami i podatkami (w procentach);
TQ to tempo zmiany wolumenu sprzedaży w jednostkach naturalnych (w procentach).
Znaczenie ekonomiczne wskaźnika DOLr pokazuje stopień wrażliwości zysku przed odsetkami i podatkami organizacji komercyjnej na zmiany wielkości produkcji w jednostkach naturalnych. Mianowicie, w przypadku organizacji komercyjnej o wysokim poziomie dźwigni produkcyjnej niewielka zmiana w wielkości produkcji może prowadzić do znaczącej zmiany w zarobkach przed odsetkami i podatkami. Podsumowując, możemy zauważyć, że poziom dźwigni produkcyjnej jest wskaźnikiem dość inercyjnym, jego gwałtowne zmiany są praktycznie niezwykle rzadkie, ponieważ często wiążą się z radykalnymi zmianami w strukturze bazy materialnej i technicznej przedsiębiorstwa, skupionymi na specyfikę działalności produkcyjnej.
2.Ocena dźwigni finansowej . Analogicznie do poziomu produkcji, poziom dźwigni finansowej (LFL) można mierzyć za pomocą kilku wskaźników; Najbardziej znane są dwa z nich: 1) wskaźnik zadłużenia do kapitału własnego (DFLp); 2) stosunek tempa zmiany zysku netto do tempa zmiany zysku przed odsetkami i podatkami (DFLr). Odnosząc się do zmian tych wskaźników dla konkretnej spółki, można stwierdzić: ceteris paribus, ich wzrost dynamiki jest niekorzystny (w sensie wzrostu dźwigni finansowej, czyli wzrostu ryzyka finansowego). Jak wynika z definicji, wartość DFLr można obliczyć korzystając ze wzoru:
,gdzie TNI oznacza stopę zmiany zysku netto (w procentach);
TGI to zmiana dochodu przed odsetkami i podatkami (w procentach).
Współczynnik DFLr ma bardzo jasną interpretację – pokazuje, ile razy zysk przed odsetkami i podatkami przewyższa zysk podlegający opodatkowaniu. Dolna granica współczynnika to jedność. Im większy względny wolumen pożyczonych środków przyciąga przedsiębiorstwo, tym większa jest wysokość płaconych od nich odsetek, tym wyższy jest poziom dźwigni finansowej i tym bardziej zmienny jest zysk netto. Tym samym wzrost udziału pożyczonych środków finansowych w ogólnej kwocie długoterminowych źródeł finansowania, co z definicji jest równoznaczne ze wzrostem poziomu dźwigni finansowej, ceteris paribus, prowadzi do większej niestabilności finansowej, wyrażającej się pewna nieprzewidywalność wielkości zysku netto. Ponieważ wypłata odsetek, w odróżnieniu np. od wypłaty dywidend, jest obowiązkowa, to przy stosunkowo wysokim poziomie dźwigni finansowej nawet niewielki spadek zysku krańcowego może mieć bardzo nieprzyjemne konsekwencje w porównaniu do sytuacji, gdy poziom dźwigni finansowej dźwignia jest niska.