Wskaźnik „wielkość sprzedaży / aktywa” nazywany jest współczynnikiem transformacji, w istocie wskaźnik ten jest niczym innym jak wskaźnikiem rotacji aktywów. Regulacja rentowności majątku sprowadza się zatem do regulowania marży handlowej (rentowności sprzedaży) i współczynnika przekształcenia (obrót aktywami).

Wróćmy jednak do dźwigni finansowej. Podstawmy wzory na zysk netto na akcję zwykłą w obrocie i wynik netto operacji inwestycji do wzoru na siłę dźwigni finansowej:

Siłą dźwigni finansowej jest procentowa zmiana zysku netto na akcję zwykłą w obiegu / procentowa zmiana wyniku netto z działalności inwestycyjnej = (zysk netto - wysokość dywidend z akcji uprzywilejowanych / liczba akcji zwykłych w obrocie) / (wynik netto działalności inwestycyjnej/aktywów) 100%.

Wzór ten pozwala oszacować, o ile procent zmieni się zysk netto na jedną akcję zwykłą w obiegu, jeśli wynik netto z eksploatacji inwestycji zmieni się o jeden procent.

Dźwignię finansową uważa się za potencjalną możliwość zarządzania zyskiem organizacji poprzez zmianę wielkości i składników kapitału własnego i obcego.
Dźwignia finansowa (dźwignia) jest wykorzystywana przez przedsiębiorców, gdy pojawia się cel polegający na zwiększeniu dochodów przedsiębiorstwa. W końcu dźwignia finansowa jest uważana za jeden z głównych mechanizmów zarządzania rentownością przedsiębiorstwa.
W przypadku wykorzystania takiego instrumentu finansowego spółka pozyskuje pożyczone pieniądze dokonując transakcji kredytowych, kapitał ten zastępuje kapitał własny, a wszelka działalność finansowa prowadzona jest wyłącznie przy wykorzystaniu pieniędzy kredytowych.
Należy jednak pamiętać, że w ten sposób przedsiębiorstwo znacznie zwiększa własne ryzyko, gdyż niezależnie od tego, czy zainwestowane środki przyniosły zysk, czy nie, konieczne jest spłatę zobowiązań dłużnych.
Stosując dźwignię finansową nie można ignorować efektu dźwigni finansowej. Wskaźnik ten odzwierciedla poziom dodatkowego zysku na kapitałach własnych przedsiębiorstwa, przy uwzględnieniu zróżnicowanego udziału wykorzystania środków kredytowych. Często przy obliczaniu stosuje się wzór:

EFL = (1 - Cnp) x (KBPa - PK) x ZK/SK,
Gdzie

• EFL- efekt dźwigni finansowej, %;
• Cnp- stawka podatku dochodowego wyrażona w postaci ułamka dziesiętnego;
• KBR- współczynnik rentowności brutto majątku (charakteryzujący się stosunkiem zysku brutto do średniej wartości majątku),%;
• komputer- średnia wysokość odsetek od pożyczki, które firma płaci za wykorzystanie pozyskanego kapitału,%;
• ZK- średnia wielkość wykorzystanego przyciągniętego kapitału;
• SK- średnia wysokość kapitału własnego przedsiębiorstwa.

Składniki dźwigni finansowej

Ta formuła składa się z trzech głównych składników:
1. Korektor podatku (1-SNP)– wartość wskazująca, jak zmieni się EFL, gdy zmieni się poziom opodatkowania. Na tę wartość przedsiębiorstwo praktycznie nie ma wpływu, stawki podatkowe ustala państwo. Jednak menedżerowie finansowi mogą wykorzystać zmianę podatnika, aby uzyskać pożądany efekt, jeśli niektóre oddziały (spółki zależne) przedsiębiorstwa podlegają odmiennej polityce podatkowej ze względu na ich położenie terytorialne i rodzaj działalności.
2.Dyferencjał dźwigni finansowej (KBPa-PK). Jego wartość w pełni oddaje różnicę pomiędzy wskaźnikiem zwrotu brutto z aktywów a średnim oprocentowaniem kredytu. Im wyższa wartość różnicy, tym większe prawdopodobieństwo pozytywnego wpływu wpływu finansowego na przedsiębiorstwo. Wskaźnik ten jest bardzo dynamiczny, stałe monitorowanie dyferencjału pozwoli Ci kontrolować sytuację finansową i nie przeoczyć momentu spadku rentowności aktywów.
3. Wskaźnik dźwigni finansowej (LC/SC), który charakteryzuje wielkość kapitału kredytowego pozyskanego przez przedsiębiorstwo na jednostkę kapitału własnego. To właśnie ta wartość powoduje efekt dźwigni finansowej: dodatniej lub ujemnej, który uzyskuje się dzięki dyferencjałowi. Oznacza to, że dodatni lub ujemny wzrost tego współczynnika powoduje wzrost efektu.
Połączenie wszystkich składowych efektu dźwigni finansowej pozwoli nam dokładnie określić kwotę pożyczonych środków, która będzie bezpieczna dla przedsiębiorstwa i pozwoli uzyskać pożądany wzrost zysku.

Wskaźnik dźwigni finansowej

Wskaźnik dźwigni finansowej pokazuje procent pożyczonych środków w stosunku do środków własnych spółki.
Zadłużenie netto obejmuje kredyty bankowe i kredyty w rachunku bieżącym pomniejszone o środki pieniężne i inne płynne zasoby.
Fundusze własne są reprezentowane przez wycenę bilansową środków akcjonariuszy zainwestowanych w spółkę. Jest to wyemitowany i opłacony kapitał zakładowy, rozliczany według wartości nominalnej akcji, powiększony o zgromadzone rezerwy. Rezerwy stanowią zyski zatrzymane spółki od chwili jej założenia, a także wszelkie zwiększenia wynikające z aktualizacji wyceny majątku i kapitału dodatkowego, jeśli jest dostępny.
Zdarza się, że nawet spółki giełdowe mają wskaźnik dźwigni finansowej przekraczający 100%. Oznacza to, że wierzyciele zapewniają większe środki finansowe na funkcjonowanie spółki niż udziałowcy. W rzeczywistości zdarzały się wyjątkowe przypadki, w których spółki notowane na giełdzie miały wskaźnik dźwigni wynoszący około 250% – tymczasowo! Może to wynikać z dużego przejęcia wymagającego zaciągnięcia znacznych pożyczek w celu spłacenia przejęcia.

W takiej sytuacji prawdopodobne jest jednak, że raport przewodniczącego w raporcie rocznym będzie zawierał informację o tym, co już zostało zrobione i co pozostaje do zrobienia, aby znacząco obniżyć poziom dźwigni finansowej. W rzeczywistości może być nawet konieczna sprzedaż niektórych obszarów działalności, aby szybko zmniejszyć dźwignię finansową do akceptowalnego poziomu.
Konsekwencją wysokiej dźwigni finansowej jest duże obciążenie odsetkami od kredytów i kredytów w rachunku bieżącym rozliczanych w rachunku zysków i strat. W warunkach pogarszających się warunków gospodarczych zyski mogą znaleźć się pod podwójną presją. Nie tylko może nastąpić zmniejszenie przychodów z handlu, ale także wzrost stóp procentowych.
Jednym ze sposobów określenia wpływu dźwigni finansowej na zysk jest obliczenie wskaźnika pokrycia odsetek.
Ogólna zasada jest taka, że ​​wskaźnik pokrycia odsetek powinien wynosić co najmniej 4,0, a najlepiej 5,0 lub więcej. Nie należy lekceważyć tej zasady, gdyż karą może być utrata dobrobytu finansowego.

Wskaźnik zadłużenia

Wskaźnik dźwigni (wskaźnik zadłużenia, stosunek zadłużenia do kapitału własnego)- indeks sytuacja finansowa przedsiębiorstwo, charakteryzujące stosunek pożyczonego kapitału do wszystkich aktywów organizacji.
Terminem „dźwignia finansowa” określa się także pryncypialne podejście do finansowania działalności gospodarczej, gdy przedsiębiorstwo przy pomocy pożyczonych środków tworzy dźwignię finansową w celu zwiększenia zwrotu z własnych środków zainwestowanych w przedsiębiorstwo.
Wpływ(Dźwignia – „dźwignia” lub „działanie dźwigni”) jest czynnikiem długoterminowym, którego zmiana może prowadzić do istotnej zmiany szeregu wskaźników wydajności. Termin ten używany jest w zarządzaniu finansami do scharakteryzowania zależności pokazującej, jak wzrost lub spadek udziału dowolnej grupy wydatków półstałych wpływa na dynamikę dochodów właścicieli firmy.
Stosowane są także nazwy terminów: wskaźnik autonomii, wskaźnik zależności finansowej, wskaźnik dźwigni finansowej, obciążenie zadłużeniem.
Istota obciążenia długiem jest następująca. Wykorzystując pożyczone środki spółka zwiększa lub zmniejsza rentowność kapitału własnego. Z kolei spadek lub wzrost ROE zależy od średniego kosztu pożyczonego kapitału (średniej stopy procentowej) i pozwala ocenić skuteczność przedsiębiorstwa w wyborze źródeł finansowania.

Metoda obliczania współczynnika zależności finansowej

Wskaźnik ten opisuje strukturę kapitałową spółki i charakteryzuje jej zależność od . Przyjmuje się, że kwota wszystkich wierzytelności nie powinna przekraczać kwoty kapitałów własnych.
Wzór obliczenia współczynnika obciążenia finansowego jest następujący:
Pasywa/Aktywa
Zobowiązania są uznawane zarówno za długoterminowe, jak i krótkoterminowe (tyle, co pozostaje po odjęciu od salda kapitału własnego). Obydwa składniki wzoru pobierane są z bilansu organizacji. Zaleca się jednak dokonywanie obliczeń w oparciu o rynkową wycenę aktywów, a nie dane. sprawozdania finansowe. Przy pomyślnie działającym przedsiębiorstwie wartość rynkowa kapitałów własnych może przekraczać wartość księgową, co oznacza niższą wartość wskaźnika i niższy poziom ryzyka finansowego.
W rezultacie normalna wartość współczynnika powinna wynosić 0,5-0,7.

• Optymalny jest stosunek 0,5 (równy stosunek kapitału własnego i obcego).
• Za normalny współczynnik zależności finansowej uważa się 0,6-0,7.
• Wskaźnik poniżej 0,5 wskazuje na zbyt ostrożne podejście organizacji do pozyskiwania kapitału dłużnego i niewykorzystane możliwości zwiększenia zwrotu z kapitału własnego poprzez wykorzystanie dźwigni finansowej.
• Jeżeli poziom tego wskaźnika przekracza zalecaną wartość, oznacza to, że spółka posiada duże uzależnienie od wierzycieli, co świadczy o pogorszeniu stabilności jej sytuacji finansowej. Im wyższy wskaźnik, tym relatywnie większe ryzyko przedsiębiorstwa potencjalna szansa bankructwo lub brak środków pieniężnych.

Wnioski ze wskaźnika zadłużenia
Wskaźnik dźwigni finansowej wykorzystywany jest do:
1) Porównania ze średnią branżową, a także z innymi firmami. Na wartość wskaźnika dźwigni finansowej wpływ ma branża, skala przedsiębiorstwa, a także sposób organizacji produkcji (produkcja kapitałochłonna lub pracochłonna). Dlatego ostateczne wyniki należy oceniać w czasie i porównywać z wynikami podobnych przedsiębiorstw.
2) Analiza możliwości wykorzystania dodatkowych pożyczonych źródeł finansowania, efektywności działalności produkcyjnej i sprzedażowej, optymalnych decyzji menedżerów finansowych w kwestiach wyboru obiektów i źródeł inwestycji.
3) Analiza struktury długu, a mianowicie: udział w nim zadłużenia krótkoterminowego, a także zaległości z tytułu podatków, wynagrodzeń i różnych odliczeń.
4) Ustalenie przez wierzycieli niezależności finansowej i stabilności sytuacji finansowej organizacji, która planuje pozyskać dodatkowe pożyczki.

Spinki do mankietów

Jest to wstępny artykuł encyklopedyczny na ten temat. Możesz przyczynić się do rozwoju projektu poprawiając i rozszerzając tekst publikacji zgodnie z regulaminem projektu. Możesz znaleźć instrukcję obsługi

Ocena finansowa wskaźników stabilności przedsiębiorstwa jest niezbędna do skutecznej organizacji i planowania jej działalności. W tej analizie dość często wykorzystywana jest dźwignia finansowa. Pozwala ocenić strukturę kapitałową organizacji i ją zoptymalizować.

Od tego zależy ocena inwestycyjna przedsiębiorstwa, możliwość rozwoju i wzrost zysków. Dlatego w procesie planowania pracy analizowanego obiektu wskaźnik ten odgrywa ważną rolę. Na szczególną uwagę zasługuje sposób jej obliczenia oraz interpretacja wyników badań. Informacje uzyskane w trakcie analizy wykorzystywane są przez zarząd spółki, założycieli i inwestorów.

Ogólna koncepcja

Dźwignia finansowa to wskaźnik charakteryzujący stopień ryzyka przedsiębiorstwa przy określonym stosunku jego pożyczonych i własnych źródeł finansowania. W tłumaczeniu z języka angielskiego „dźwignia” oznacza „dźwignię”. Sugeruje to, że zmiana jednego czynnika wpływa na inne powiązane z nim wskaźniki. Wskaźnik ten jest wprost proporcjonalny do ryzyka finansowego organizacji. Jest to bardzo pouczająca technika.

W warunkach gospodarka rynkowa na wskaźnik dźwigni finansowej należy patrzeć nie z punktu widzenia bilansowej oceny kapitałów własnych, ale z punktu widzenia ich rzeczywistej oceny. W przypadku dużych przedsiębiorstw, które z sukcesem działają w swojej branży od dłuższego czasu, wskaźniki te są zgoła odmienne. Obliczając wskaźnik dźwigni finansowej, bardzo ważne jest, aby wziąć pod uwagę wszystkie niuanse.

Ogólne znaczenie

Stosując podobną metodologię w przedsiębiorstwie można określić zależność pomiędzy wskaźnikiem kapitału własnego i obcego a ryzykiem finansowym. Korzystając z bezpłatnych źródeł wsparcia biznesowego, możesz zminimalizować ryzyko.

Stabilność firmy jest najwyższa. Wykorzystując spłacony kapitał dłużny, firma może zwiększyć swoje zyski. Efekt dźwigni finansowej polega na określeniu poziomu zobowiązań, przy którym zwrot z całkowitego kapitału będzie maksymalny.

Z jednej strony, korzystając wyłącznie z własnego źródła finansowe przedsiębiorstwo traci możliwość rozszerzenia swojej produkcji, ale z drugiej strony zbyt wysoki poziom środków opłaconych w ogólnej strukturze waluty bilansowej doprowadzi do braku możliwości spłaty zadłużenia i zmniejszy stabilność przedsiębiorstwo. Dlatego efekt dźwigni jest bardzo istotny przy optymalizacji struktury bilansu.

Obliczenie

Kfr = (1 - N)(KRA - K)Z/S,

gdzie N to współczynnik podatku dochodowego, KRA to zwrot z aktywów, K to stopa wykorzystania pożyczki, Z to pożyczony kapitał, C to kapitał własny.

KPA = zysk brutto/aktywa

Technika ta łączy w sobie trzy czynniki. (1 – N) – korektor podatku. Jest niezależny od przedsiębiorstwa. (KRA – K) – mechanizm różnicowy. Wynagrodzenie to dźwignia finansowa. Technika ta pozwala uwzględnić wszystkie warunki, zarówno zewnętrzne, jak i wewnętrzne. Wynik otrzymuje się jako wartość względną.

Opis komponentów

Korektor podatkowy odzwierciedla stopień wpływu zmian stawek podatku dochodowego na cały system. Wskaźnik ten zależy od rodzaju działalności przedsiębiorstwa. Dla żadnej organizacji nie może być niższy niż 13,5%.

Różnica decyduje o tym, czy opłacalne będzie wykorzystanie całego kapitału, biorąc pod uwagę spłatę odsetek od pożyczek. Dźwignia finansowa określa stopień wpływu płatnych źródeł finansowania na efekt dźwigni finansowej.

Przy ogólnym oddziaływaniu tych trzech elementów układu stwierdzono, że normatywnie stała wartość współczynnika ustala się w przedziale od 0,5 do 0,7. Udział środków kredytowych w ogólnej strukturze waluty bilansowej nie powinien przekraczać 70%, w przeciwnym razie wzrasta ryzyko niespłacenia zadłużenia i zmniejsza się stabilność finansowa. Jeśli jednak jego kwota jest mniejsza niż 50%, firma traci możliwość zwiększenia zysków.

Metoda obliczeniowa

Dźwignia operacyjna i finansowa są integralną częścią określania efektywności kapitału przedsiębiorstwa. Dlatego obliczenie tych wartości jest obowiązkowe. Aby obliczyć dźwignię, możesz skorzystać z następującego wzoru:

FR \u003d KRA - RSK, gdzie RSK - zwrot z kapitału własnego.

Do tego obliczenia należy wykorzystać dane prezentowane w bilansie (formularz nr 1) i rachunku zysków i strat (formularz nr 2). Na tej podstawie musisz znaleźć wszystkie składniki powyższej formuły. Zwrot z aktywów wygląda następująco:

KRA = Zysk netto/waluta salda

KRA = s. 2400 (f. nr 2)/s. 1700 (f. nr 1)

Aby obliczyć zwrot z kapitału własnego, należy skorzystać z następującego równania:

RSC = Zysk netto/kapitał własny

RSK = s. 2400 (f. nr 2)/s. 1300 (f. nr 1)

Obliczanie i interpretacja wyniku

Aby zrozumieć przedstawioną powyżej metodykę obliczeń, należy rozważyć ją na konkretnym przykładzie. Aby to zrobić, możesz pobrać dane ze sprawozdań finansowych firmy i je ocenić.

Na przykład zysk netto firmy w okresie sprawozdawczym wyniósł 39 350 tysięcy rubli. Jednocześnie walutę bilansową ustalono na poziomie 816 265 rubli, a kapitał własny w jego składzie osiągnął poziom 624 376 rubli. Na podstawie powyższych danych można znaleźć dźwignię finansową:

KRA = 39 350/816 265 = 4,8%

RSC = 39 350/624 376 = 6,3%

FR = 6,3 – 4,8 = 1,5%

Na podstawie powyższych wyliczeń można stwierdzić, że spółce dzięki wykorzystaniu środków kredytowych udało się w raportowanym okresie zwiększyć zyski o 50%. Dźwignia finansowa ze zwrotu z kapitału własnego wynosi 50%, co jest optymalne dla efektywnego zarządzania pożyczonymi środkami.

Po zapoznaniu się z pojęciem dźwigni finansowej można dojść do wniosku, że metodologia jej obliczania pozwala na określenie najbardziej efektywnego stosunku środków kredytowych do zobowiązań własnych. Dzięki temu organizacja może uzyskiwać większe zyski poprzez optymalizację swojego kapitału. Dlatego technika ta jest bardzo ważna w procesie planowania.

Dźwignia finansowa(lub dźwignia finansowa) to metoda wpływania na wyniki organizacji w zakresie zysków poprzez zmianę wolumenu i struktury zobowiązań długoterminowych.

Dźwignia finansowa właśnie odsłania istotę tego zjawiska, ponieważ „dźwignia” jest tłumaczona z angielskiego jako „urządzenie do podnoszenia ciężarów”.

Pokazuje efekt dźwigni finansowej, czy w ogóle konieczne jest obecnie pozyskiwanie pożyczonych środków, gdyż wzrost ich udziału w strukturze pasywów będzie skutkować wzrostem rentowności kapitału własnego.

Z czego składa się dźwignia finansowa?

Aby obliczyć wpływ dźwigni finansowej, stosuje się wzór ekonomiczny, który opiera się na trzech elementach:

• Korektor podatkowy. Charakteryzuje zmianę efektu dźwigni finansowej przy jednoczesnym wzroście wielkości ciężaru podatkowego. Wskaźnik ten nie zależy od działalności przedsiębiorstwa, ponieważ stawki podatkowe są regulowane przez państwo, ale finansiści firmy mogą grać na zmianach w organie podatkowym, jeśli spółki zależne stosują inną politykę podatkową w zależności od terytorium lub rodzaju działalności.
• Wskaźnik dźwigni finansowej. Kolejny parametr dźwigni finansowej obliczany jest poprzez podzielenie pożyczonych środków przez kapitał własny. Zatem to właśnie ten wskaźnik pokazuje, czy dźwignia finansowa będzie miała pozytywny wpływ na działalność przedsiębiorstwa, w zależności od tego, jaki będzie uzyskany wskaźnik.
• Różnica dźwigni finansowej. Ostateczną miarę dźwigni można uzyskać, odejmując średnie odsetki płacone od wszystkich pożyczek od wskaźnika zwrotu z aktywów. Im większa wartość tego składnika, tym większe prawdopodobieństwo pozytywnego wpływu dźwigni finansowej na organizację. Dzięki ciągłemu przeliczaniu tego wskaźnika finansiści mogą monitorować moment, w którym zwrot z aktywów zaczyna spadać i odpowiednio wcześnie interweniować w bieżącej sytuacji.

Suma wszystkich trzech składników pokaże wielkość środków pozyskanych z zewnątrz, niezbędną do uzyskania wymaganego wzrostu zysku.

Jak obliczana jest dźwignia finansowa? Wzór obliczeniowy

Przyjrzyjmy się trzem sposobom oceny wpływu dźwigni finansowej(lub dźwignia):

1. Pierwsza metoda jest najczęstsza. Tutaj efekt oblicza się według następującego schematu: różnicę między jednostką a stawką podatku w ujęciu ułamkowym mnoży się przez różnicę we wskaźniku zwrotu z aktywów wyrażoną w procentach i średnim oprocentowaniu spłaconych pożyczek. Otrzymaną kwotę mnoży się przez stosunek środków pożyczonych i kapitałowych. Dosłownie formuła wygląda następująco:

EFL = (1-SNP) x (KVRa – PC) x ZS/SS.

Zatem możliwe są trzy opcje wpływ dźwigni finansowej na działalność organizacji:

• pozytywny efekt— KVR jest wyższa niż średnia stopa oprocentowania kredytu;
• efekt zerowy— zwrot z aktywów i stopa są równe;
• negatywny efekt jeżeli średnie oprocentowanie kredytów jest niższe niż CVR.

1. Druga metoda opiera się na tej samej zasadzie, co dźwignia operacyjna. Wpływ dźwigni finansowej opisywany jest tutaj poprzez stopę wzrostu lub spadku zysku netto oraz dynamikę zmiany zysku brutto. Aby otrzymać wartość siły dźwigni finansowej, pierwszy wskaźnik dzieli się przez drugi. Wartość ta pokaże, jak bardzo zysk po opodatkowaniu i składkach zależy od zysku brutto.
2. Inny sposób określenia wpływu dźwigni finansowej to stosunek procentowych zmian zysku netto na każdą akcję zwykłą w wyniku zmiany wyniku netto z działalności inwestycji.

Wynik netto eksploatacji inwestycji jest jednym ze wskaźników wyników finansowych przedsiębiorstwa, wykorzystywanym w zarządzaniu finansami za granicą. Mówienie w prostych słowach, jest to zysk przed opodatkowaniem i innymi opłatami oraz odsetkami lub zysk operacyjny.

Trzecia metoda określa efekt dźwigni finansowej poprzez określenie kwoty odsetek, o jaką zysk netto organizacji na akcję nieuprzywilejowaną wzrośnie lub zmniejszy się, jeśli zysk operacyjny zmieni się o jeden procent.

Współczynnik zależności finansowej. Jak obliczyć?

Wskaźnik zależności finansowej (FCC) pokazuje, czy przedsiębiorstwo jest uzależnione od zewnętrznych źródeł finansowania i jeśli jest zależne, to w jakim stopniu. Ponadto wskaźnik pomaga zobaczyć strukturę kapitału jako całość, czyli zarówno dług, jak i kapitał własny.

Współczynnik oblicza się według następującego wzoru:

Współczynnik zależności finansowej = Suma zobowiązań krótkoterminowych i długoterminowych / Suma aktywów

Po obliczeniu o godz normalne warunki współczynnik mieści się w przedziale 0,5 ÷ 0,7. Co to znaczy:

• Kfz = 0,5. To najlepszy wynik, w którym zobowiązania zrównują się z aktywami, a stabilność finansowa spółki jest wysoka.
• Kfz jest równe wartości 0,6 ÷ 0,7. Jest to wciąż akceptowalny zakres wartości współczynnika obciążenia finansowego.
• Kfz< 0,5. Wartości takie świadczą o niewykorzystanych możliwościach przedsiębiorstwa ze względu na to, że boi się ono przyciągać kredyty, zwiększając w ten sposób rentowność swojego kapitału.
• Kfz > 0,7. Stabilność finansowa spółki jest słaba, gdyż jest ona nadmiernie uzależniona od kredytów zewnętrznych.

Efekt dźwigni finansowej. Obliczanie efektu

Dźwignia finansowa, a raczej efekt jej oddziaływania, określa, o jaki procent wzrośnie rentowność majątku własnego przedsiębiorstwa w przypadku pozyskania środków z zewnątrz.

Wpływ dźwigni finansowej to różnica pomiędzy sumą aktywów spółki a wszystkimi pożyczkami.

Wzór na obliczenie efektu dźwigni finansowej zostało już przedstawione powyżej. Obejmuje wskaźniki stawki podatkowej (TP), zwrotu z aktywów (Rakt), średniej ważonej ceny pożyczonego kapitału (CZS), kosztu pożyczonego kapitału (LC) i kapitału własnego (CC) środków i wygląda to tak:

EFL = (1-NP) x (Rakt – Zs) x ZS/SS.

Wartość EFL powinna mieścić się w przedziale od 0,33 do 0,5.

Dźwignia finansowa i rentowność

Związek pomiędzy pojęciami „dźwigni finansowej” i „rentowności organizacyjnej”, a dokładniej „zwrotu z kapitału własnego”, został już opisany wcześniej.

Aby zwiększyć rentowność środków własnych, firma musi nie tylko pozyskać, ale także odpowiednio zarządzać pożyczonym kapitałem. A jak skutecznie zarządzanie przedsiębiorstwem to zrobi, pokaże efekt dźwigni finansowej.

Wskaźnik dźwigni

Za pozornie skomplikowaną nazwą kryje się jedynie stosunek wysokości pożyczonych środków do kapitału własnego. Istnieje kilka innych nazw tej wartości, na przykład dźwignia finansowa lub wskaźnik zadłużenia (od angielskiego „wskaźnik zadłużenia”).

Na podstawie nazwiska staje się jasne, że wskaźnik odzwierciedla udział środków pozyskanych z zewnątrz wśród wszystkich źródeł środków firmy.

Istnieje wzór na obliczenie wskaźnika dźwigni finansowej:

, Gdzie

• DR.– wskaźnik dźwigni;
• C.L.- Zobowiązania krótkoterminowe;
• LTL- obowiązki długoterminowe;
• EC- słuszność;
• L.C.– całkowity kapitał pozyskany (suma pożyczonych środków krótko- i długoterminowych).

Normalna wartość tego współczynnika mieści się w przedziale od 0,5 do 0,8.

Obliczając współczynnik dźwigni, należy wziąć pod uwagę kilka rzeczy:

• Przy obliczeniach lepiej byłoby brać pod uwagę nie dane księgowe, oraz wartość rynkowa aktywów. Wynika to z faktu, że duże przedsiębiorstwa posiadają znacznie wyższą wartość rynkową funduszy własnych niż ich wartość księgowa. Jeśli w obliczeniach użyjesz wskaźników bilansowych, współczynnik będzie nieprawidłowy.
• Przedsiębiorstwa często mają zbyt wysoki wskaźnik dźwigni finansowej, gdzie największą część aktywów zajmują aktywa płynne, na przykład organizacje kredytowe i handlowe. Stabilny popyt i sprzedaż gwarantują im stabilny przepływ pieniędzy, czyli stały wzrost udziału środków własnych.

Wskaźnik dźwigni finansowej

Wskaźnik ten pozwala dowiedzieć się, jaki procent pożyczonego kapitału znajduje się w funduszach własnych firmy, a mówiąc najprościej, pokazuje stosunek pożyczonych środków firmy do jej kapitałów własnych.

Obliczany jest współczynnik według następującego wzoru:

KFR = Zadłużenie netto / Wysokość środków własnych

Innymi słowy, zadłużenie netto- Są to wszystkie zobowiązania spółki pomniejszone o jej płynne aktywa.

W tym przypadku kapitał własny jest reprezentowany przez kwoty w bilansie, które akcjonariusze zainwestowali w organizację: jest to kapitał zakładowy lub wartość nominalna akcji, a także rezerwy zgromadzone w trakcie działalności spółki.

Zyski zatrzymane przedsiębiorstwa od samego początku aktualizacja wartości przedmiotów majątkowych jest akumulacją rezerw.

Czasami Wskaźnik dźwigni finansowej może osiągnąć wartości krytyczne:

• Kfr ≥ 100%. Oznacza to, że wysokość pożyczonych środków jest co najmniej równa kapitałowi własnemu, a nawet może go przekraczać, co oznacza, że ​​wierzyciele wnoszą do spółki znacznie większe sumy pieniędzy niż jej własni udziałowcy.
• Ponad 200%. Znane są przypadki, gdy CFR przekraczał 250%. Sytuacja ta wskazuje już na całkowite wchłonięcie spółki przez jej wierzycieli, gdyż większość źródeł finansowania stanowią środki pożyczone.

Wyjście z takich sytuacji nie jest łatwe i można podjąć drastyczne kroki w celu zmniejszenia wskaźnika dźwigni, a w konsekwencji zadłużenia, np. sprzedaż kilku głównych obszarów działalności spółki.

Wskaźnik dźwigni finansowej

Istotą wskaźnika dźwigni finansowej jest jest to miara ryzyka finansowego firmy. Dźwignia wydłuża się w przypadku zwiększenia udziału spółki w kapitale zadłużonym, a to z kolei powoduje, że sytuacja finansowa staje się bardziej niestabilna i może zagrozić spółce poważnymi stratami.

Ale jednocześnie wzrost udziału środków pozyskanych z zewnątrz zwiększa także rentowność, tylko ze środków własnych.

Analiza finansowa wie dwa sposoby obliczania wskaźników dźwigni finansowej(dźwignia):

1. Wskaźniki pokrycia.

Ta grupa wskaźników pozwala ocenić np. pokrycie odsetek od spłaty zadłużenia. Za pomocą tego wskaźnika porównują zysk brutto z kosztami spłaty kredytu i sprawdzają, w jakim stopniu zysk w tym przypadku pokrywa koszty.

1. Wykorzystanie zobowiązań kredytowych jako sposobu finansowania majątku spółki.

Wskaźnik zadłużenia, który obliczany jest poprzez podzielenie sumy wszystkich zobowiązań przez sumę wszystkich aktywów, pokazuje zdolność spółki do spłaty istniejących kredytów i pozyskania w przyszłości nowych.

Zbyt wysoki wskaźnik zadłużenia wskazuje, że firma ma zbyt małą elastyczność finansową i ma małe aktywa przy dużych długach.

Wniosek

Zatem dźwignia finansowa– to szansa dla przedsiębiorstwa na zarządzanie zyskami poprzez zmianę wielkości i struktury kapitału, zarówno własnego, jak i obcego.

Przedsiębiorcy planując zwiększenie przychodów firmy, korzystają z efektu dźwigni finansowej.

W tym przypadku przyciągają pieniądze kredytowe, zastępując nimi własne środki.

Nie należy jednak zapominać, że wzrost zobowiązań firmy zawsze wiąże się ze wzrostem poziomu ryzyka finansowego organizacji.

Dźwignia finansowa- jest to czynnik zmieniający wyniki finansowe, wyrażający się w strukturze źródeł finansowania i mierzony w szczególności stosunkiem zadłużenia do kapitałów własnych.

Jeżeli udział kapitału pożyczonego w wysokości źródeł długoterminowych jest duży, mówi się o dużej wartości dźwigni finansowej i wysokim ryzyku finansowym.

Przy pozostałych czynnikach przyciąganiu pożyczonego kapitału towarzyszy wzrost dźwigni finansowej i co za tym idzie wzrost ryzyka finansowego, jakie reprezentuje dana firma.

Obliczana jest dźwignia finansowa w programie FinEkAnalytics w bloku Obliczanie efektu dźwigni finansowej.

Efekt dźwigni finansowej – formuła

Efekt dźwigni finansowej,% = (1 - SNP) * (KVRa - PC) * 3K / SK

• SNP – stawka podatku dochodowego wyrażona w postaci ułamka dziesiętnego;
• KVRa – wskaźnik rentowności brutto aktywów (stosunek zysku brutto do średniej wartości aktywów),%;
• PC – średnie oprocentowanie kredytu zapłaconego przez przedsiębiorstwo z tytułu korzystania z pożyczonego kapitału,%
• ZK – średnia wysokość pożyczonego kapitału;
• SK – średnia wysokość kapitału własnego.

Efekt dźwigni finansowej – co pokazuje

Jest to wskaźnik odzwierciedlający poziom dodatkowo generowanego zwrotu z kapitału własnego przy różnym poziomie wykorzystania pożyczonych środków w strukturze kapitałowej.

Istnieją granice wzrostu dźwigni finansowej. Spadek poziomu stabilności finansowej przedsiębiorstwa wraz ze wzrostem wykorzystanego udziału pożyczonego kapitału prowadzi do wzrostu ryzyka upadłości. Zmusza to pożyczkodawców do podniesienia poziomu oprocentowania kredytu, biorąc pod uwagę rosnącą premię za dodatkowe ryzyko finansowe. Przy wysokim wskaźniku dźwigni finansowej (przy którym wykorzystanie pożyczonego kapitału nie zwiększa rentowności kapitału własnego) różnica zostanie zmniejszona do zera.

W niektórych przypadkach różnica dźwigni finansowej przyjmuje wartość ujemną, przy czym rentowność kapitału własnego będzie spadać (część zysku generowanego przez kapitał przeznaczana jest na spłatę wysokich stóp procentowych kredytów).

Dlatego wskazane jest zwiększenie wskaźnika dźwigni finansowej (pozyskanie dodatkowego pożyczonego kapitału) pod warunkiem, że różnica jest większa od zera. Ujemna wartość różnicy dźwigni finansowej powoduje spadek zwrotu z kapitału własnego. W takim przypadku albo obniżają koszty pozyskania pożyczonego kapitału, albo odmawiają jego wykorzystania.

Obliczenie efektu dźwigni finansowej pozwala określić strukturę finansową kapitału z punktu widzenia jego korzystnego wykorzystania, tj. określić maksymalny udział wykorzystania pożyczonego kapitału dla każdego konkretnego przedsiębiorstwa. Jednak wyliczony wskaźnik maksymalnego udziału wykorzystania pożyczonego kapitału nie zawsze odpowiada mentalności zarządzających finansami w zakresie akceptowalnego poziomu ryzyka pogorszenia stabilności finansowej przedsiębiorstwa. Z tych pozycji można obniżyć próg maksymalnego udziału wykorzystania pożyczonych środków przy tworzeniu struktury kapitałowej.

Synonimy

dźwigni finansowej

Czy strona była pomocna?

Więcej informacji na temat dźwigni finansowej

1. Cechy analizy sprawozdań skonsolidowanych (na przykładzie analizy wskaźników dźwigni finansowej)
   Dokonano analizy wskaźników dźwigni finansowej rzeczywistej firmy.Artykuł może być przydatny dla specjalistów usług finansowych podejmujących decyzje finansowe w
2. Analiza stanu i wykorzystania pożyczonego (podniesionego) kapitału na podstawie sprawozdań rachunkowych (finansowych).
   Efekt dźwigni finansowej można również scharakteryzować jako wzrost zwrotu z kapitału własnego poprzez wykorzystanie kredytu
3. Określanie poziomu ryzyka niewypłacalności przedsiębiorstwa na podstawie analizy wirtualnej bazy klientów
   OLS Przed skonstruowaniem regresji opisujących matematycznie rozpatrywane teorie przyrostu dźwigni finansowej przedsiębiorstw, poddano je testowi pod kątem niezależności, celem tej procedury było sprawdzenie hipotezy losowości
4. Efektywność wykorzystania pożyczonego kapitału
   Czynnikami tymi są zmiany dźwigni finansowej, czyli stosunku kapitału własnego do kapitału obcego, zwrot z całkowitego kapitału, poziom podatku ROA
5. Struktura kapitałowa i stabilność finansowa organizacji: aspekt praktyczny
   Dlatego, aby zrównoważyć dźwignię finansową i stabilność finansową, a następnie skierować je w górę, należy wziąć pod uwagę następujące sytuacje
6. Analiza statystyczna zależności pomiędzy wskaźnikami zarządzania kapitałem a wartością rynkową spółek publicznych w Rosji
   Pod względem dźwigni finansowej D E spółki reprezentowane w latach 2000–2008 charakteryzują się ilościowo niejednorodnym współczynnikiem zmienności
7. Stworzenie modelu scoringowego do oceny zdolności kredytowej kredytobiorcy korporacyjnego
   Kapitał własny mamy wynosi 10 000 rubli, co prowadzi do zniekształcenia odpowiednich wskaźników; dźwignia finansowa wynosi 181 957 przy średnich wartościach branżowych w przedziale 0,7-1,5 Tabela 5 Wskaźniki finansowe
8. 
   Dźwignia operacyjna 1,59 1,75 1,66 1,75 3,27 1,52 1,38 1,45 Dźwignia finansowa - 1,60 1,18 1,12 1,02 1,28 1,05 1,30 Całkowita dźwignia operacyjna i finansowa
9. Model wyceny aktywów kapitałowych jako narzędzie szacowania stopy dyskontowej
   D E – dźwignia finansowa dźwignia finansowa Jeśli założymy, że firma X działa wyłącznie w oparciu o kapitał własny t
10. Zapobieganie błędom w ocenie projektów inwestycyjnych: stopy dyskontowe
    W artykule S. B. Cheryomushkina 19 wykazano, że ryzyko oszczędności podatkowych zmienia się wraz z dźwignią finansową.Wyliczenie stopy dyskontowej oszczędności podatkowych wymaga dość złożonego modelu finansowego i wiedzy
11. Uzasadnienie decyzji finansowych w zarządzaniu strukturą kapitałową małych organizacji
    Efekt dźwigni finansowej pokazuje zmianę kapitału własnego organizacji w wyniku przyciągania pożyczonych środków.
12. Stabilność finansowa organizacji i kryteria struktury pasywów
    Wysokość kapitału własnego tys. rubli Współczynnik dźwigni finansowej gr 1 gr 2 Współczynniki Beta współczynników spółek porównywalnych Nieskorygowane współczynniki beta spółek porównywalnych
13. Ocena efektywności wykorzystania kapitału własnego i obcego przedsiębiorstwa
    W konsekwencji dźwignia finansowa staje się głównym powodem zarówno zwiększenia wysokości, jak i poziomu zysku na kapitałach własnych oraz
14. atrakcyjność dźwigni finansowej -0,292932 Poziom ryzyka atrakcyjności finansowej gdzie log Atrakcyjność inwestycyjna to stopień atrakcyjności inwestycyjnej przedsiębiorstwa
15. 
    ROE L - zwrot z kapitału własnego z uwzględnieniem dźwigni finansowej % w skali roku Wyznaczany wzorem ROE L ROE U ROE U -
16. Opracowanie modelu optymalizacji struktury kapitałowej przedsiębiorstwa przemysłowego w warunkach niestabilnego rozwoju finansowego
    Wskaźnik WACC wpływu dźwigni finansowej EFG wartości ekonomicznej dodanej EVA Wyniki oceny przedstawiono w tabeli 1. Tabela 1
17. Uzasadnienie decyzji zarządczych w oparciu o analizę marginalną
    Jaki jest efekt dźwigni finansowej Efektem dźwigni finansowej jest to, że zmienia się przedsiębiorstwo korzystające z pożyczonych środków