|
Dokonaliśmy przeglądu trzech głównych sprawozdań finansowych. Przeanalizowaliśmy różne składniki rachunku zysków i strat i ustaliliśmy, jak określić, czy firma jest rentowna. Przyjrzeliśmy się różnicom między aktywami, pasywami i kapitałem własnym, a także dowiedzieliśmy się, gdzie można je znaleźć w bilansie. Za pomocą rachunku przepływów pieniężnych możemy dowiedzieć się, ile pieniędzy firma otrzymuje z głównej działalności (lub ile wydaje na tę działalność), z inwestycji i działalność finansowa.
W tej sekcji przeprowadzimy analizę próbną sprawozdawczość finansowa.
Jednak teraz, kiedy zajęliśmy się wszystkimi tymi raportami, jak my, jako inwestorzy, możemy je wykorzystać? W tej sekcji przeprowadzimy pilotażową analizę sprawozdań finansowych. Taka analiza ma na celu ustalenie relacji między różnymi wynik finansowy bardziej zrozumiałe dla inwestora (zwykle za pomocą specjalnych wskaźników finansowych). Ostatecznym celem analizy sprawozdań finansowych jest zrozumienie kondycji finansowej firmy i jej perspektyw.
Jak korzystać ze wskaźników finansowych
O niektórych współczynnikach poruszyliśmy już wcześniej, ale w tej sekcji przyjrzymy się bliżej najważniejszym z nich. Niektóre współczynniki mogą być ważne same w sobie, podczas gdy inne są całkowicie bezużyteczne, gdy patrzy się na nie z kontekstu. W większości przypadków wskaźniki finansowe są najbardziej przydatne w porównaniu z innymi identycznymi wskaźnikami.
Wskaźniki pojedynczej firmy porównuje się zwykle na dwa sposoby: wartości podobnych wskaźników dla różnych okresów oraz wartości podobnych wskaźników dla różnych firm.
Wskaźniki pojedynczej firmy są zwykle porównywane na dwa sposoby: wartości podobnych wskaźników dla różnych okresów oraz wartości podobnych wskaźników dla różnych firm (najczęściej z tej samej branży). Porównywanie wyników firmy w kilku okresach to świetny sposób na zrozumienie, dokąd zmierza firma i określenie jej perspektyw. Jeżeli pewne wskaźniki systematycznie się poprawiają, może to wskazywać na poprawę kondycji finansowej firmy. I odwrotnie, jeśli z czasem wskaźniki się pogorszą, może to świadczyć o pewnych trudnościach czekających firmę w przyszłości.
Ważne jest również porównanie współczynników firmy z podobnymi współczynnikami innych firm z branży. Wskaźniki firmy mogą z czasem ulec poprawie, ale jak wypada w porównaniu ze wskaźnikami konkurentów? Jeśli na ich tle wszystkie usprawnienia firmy wyglądają blado, może to oznaczać, że firma nie jest dobrze zarządzana w porównaniu z innymi graczami w branży.
Cztery najważniejsze grupy wskaźników to efektywność, płynność, dźwignia finansowa i rentowność.
Cztery najważniejsze grupy wskaźników to efektywność, płynność, dźwignia finansowa i rentowność. Poniżej postaramy się szczegółowo rozważyć niektóre z najważniejszych współczynników w każdej grupie.
Wskaźniki efektywności
Nie ma znaczenia, w jakim biznesie działa firma – aby zarabiać, musi wnieść swój majątek. Wskaźniki efektywności pokazują, jak efektywnie firma wykorzystuje swoje aktywa, a także jak dobrze zarządza swoimi zobowiązaniami.
Obrót zapasów
Wskaźnik ten mierzy, jak dobrze firma zarządza swoimi zapasami. Jeśli ich obroty są zbyt niskie, prawdopodobnie firma jest przeładowana lub ma problemy ze sprzedażą. Inny równe warunki im wyższy ten wskaźnik, tym lepiej.
Obrót zapasów = Cena kosztu / (Średnie zapasy)
Obrót wierzytelnościami
Wskaźnik ten mierzy skuteczność polityki kredytowej firmy. Jeśli ta liczba jest zbyt niska, może to oznaczać, że firma jest zbyt liberalna w stosunku do swoich dłużników, że jest zbyt hojna w kwestii kredytu kupieckiego i odroczenia płatności lub że ma trudności z otrzymaniem zapłaty od swoich klientów. Jeśli inne rzeczy są równe, im wyższy wskaźnik, tym lepiej.
Obroty należności = przychody / (średnie należności)
Obrót z tytułu zobowiązań
Wskaźnik ten wykorzystuje pasywa firmy, a nie jej aktywa i jej koszty, a nie przychody. Ta miara jest ważna, ponieważ pokazuje, jak dobrze firma radzi sobie z opłacaniem własnych rachunków. Wysoka wartość wskaźnika może być sygnałem, że firma nie otrzymuje korzystnych warunków płatności od swoich dostawców. Jeśli inne rzeczy są równe, im niższy ten wskaźnik, tym lepiej.
Obrót rozrachunków z dostawcami = Koszt / (średnie rozrachunki z dostawcami)
Obrót aktywami
Obrót aktywów jest najczęstszym wskaźnikiem wyników firmy, który pokazuje, jak efektywne jest zarządzanie firmą w korzystaniu zarówno z krótkoterminowych, jak i długoterminowych aktywów firmy. Jeśli inne rzeczy są równe, im wyższy wskaźnik, tym lepiej.
Obroty aktywów = przychody / (średnie aktywa)
Wskaźniki płynności
Krótko mówiąc, płynność firmy to jej zdolność do wywiązywania się z krótkoterminowych zobowiązań. Płynność firmy jest ważnym wskaźnikiem jej kondycji finansowej. Płynność można mierzyć kilkoma wskaźnikami finansowymi.
Bieżąca płynność
Najczęstszym testem płynności jest wskaźnik płynności. Wskazuje na zdolność firmy do pokrycia krótkoterminowych zobowiązań krótkoterminowymi aktywami. Wskaźnik płynności bieżącej większy lub równy jedności wskazuje, że majątek obrotowy jest wystarczający do zaspokojenia wszystkich zobowiązań krótkoterminowych spółki. Wskaźnik bieżącej płynności poniżej jeden wskazuje, że firma ma pewne problemy z płynnością.
Wskaźnik bieżącej płynności = (Aktywa obrotowe) / (Zobowiązania krótkoterminowe)
Natychmiastowa płynność
Wskaźnik płynności natychmiastowej nakłada na firmę bardziej rygorystyczne wymagania. Wyklucza z kalkulacji niektóre aktywa obrotowe, takie jak Inwentarz i odroczone wydatki, ponieważ ich zamiana na gotówkę w rozsądnym czasie może być bardzo trudna. Podobnie jak w przypadku wskaźnika płynności bieżącej, wartość wskaźnika płynności chwilowej powyżej jedności oznacza, że spółka nie ma problemów z płynnością. Im wyższa wartość tego wskaźnika, tym łatwiejsza firma wydobędzie się z wszelkich nieprzewidzianych sytuacji związanych z finansami.
Wskaźnik natychmiastowy = (gotówka + należności + inwestycje krótkoterminowe) / (zobowiązania bieżące)
Płynność gotówkowa
Wskaźnik płynności gotówkowej jest najbardziej wymagającym i konserwatywnym dla oceny kondycji finansowej firmy. Przy obliczaniu zdolności do regulowania zobowiązań krótkoterminowych uwzględnia tylko środki pieniężne firmy i jej inwestycje krótkoterminowe. Wyższe wartości tego wskaźnika wskazują na silniejszą kondycję finansową firmy.
Wskaźnik gotówki = (gotówka + inwestycje krótkoterminowe) / (zobowiązania bieżące)
Pojęcie dźwigni finansowej firmy oznacza kwotę zadłużenia, którą firma ma w swoim bilansie.
Pojęcie dźwigni finansowej firmy odnosi się do kwoty zadłużenia firmy w swoim bilansie i jest również kolejnym wskaźnikiem kondycji finansowej firmy. Ogólnie rzecz biorąc, im większe zadłużenie spółki, tym bardziej ryzykowne są jej akcje, ponieważ to obligatariusze będą mieli pierwsze prawo do majątku spółki w przypadku jej upadłości. W szczególnie ciężkich przypadkach, w przypadku bankructwa, akcjonariusze mogą zostać z niczym.
Dług / Kapitał
Relacja zadłużenia do kapitału własnego obrazuje poziom finansowania firmy z pożyczonych źródeł w porównaniu do pieniędzy przeznaczanych na rozwój firmy przez jej właścicieli. Spółka z bardzo wysoką dźwignią będzie miała wyjątkowo wysoki stosunek zadłużenia do kapitału własnego. Firmy z niskim wynikiem, przy innych równorzędnych warunkach, są bardziej atrakcyjne, ponieważ są mniej ryzykownymi inwestycjami.
Dług/Kapitał własny = (Zobowiązania bieżące + Zobowiązania długoterminowe) / (Kapitał własny)
Pokrycie spłaty odsetek
Jeśli firma jest finansowana przez pożyczone pieniądze w zdecydowanej większości spółka wypłaca obligatariuszom odsetki. Wskaźnik pokrycia odsetek mierzy zdolność firmy do spłacania odsetek od zadłużenia z dochodu uzyskanego z podstawowej działalności firmy. Dla firmy korzystniejszy jest wysoki wskaźnik pokrycia, a wskaźnik jeden oznacza poważne problemy dla firmy.
Pokrycie odsetek = (Zysk operacyjny) / (Kwota odsetek do zapłacenia)
Wskaźniki rentowności
Jak dobrze firma prowadzi swoją działalność? Czy jej biznes idzie w górę czy w dół? Czy zarabia pieniądze? Jak skuteczna jest w porównaniu z konkurencją? Na wszystkie te krytyczne pytania można odpowiedzieć, analizując wskaźniki rentowności.
Marża brutto
Pamiętasz, że zysk brutto to różnica między przychodami firmy a tym, ile kosztują ją produkty lub usługi firmy. Marża brutto to procent zysku brutto w każdym dolarze sprzedaży. Im wyższa marża brutto, tym większą premię otrzymuje firma przy sprzedaży swoich produktów lub usług. Należy jednak pamiętać, że w różne branże marże brutto mogą się znacznie różnić.
Marża brutto = (Marża brutto) / (Przychody ze sprzedaży)
Marża operacyjna
Marża operacyjna mierzy, ile firma zarabia lub traci na swojej podstawowej działalności na każdy dolar sprzedaży. Jest to o wiele pełniejszy i dokładniejszy wskaźnik wyników firmy niż marża brutto, ponieważ uwzględnia nie tylko koszt towarów, ale także inne ważne koszty operacyjne, o których mówiliśmy w , w tym koszty marketingu i sprzedaży.
Marża operacyjna = (Zysk lub strata z działalności operacyjnej) / (Przychody ze sprzedaży)
Marża zysku netto
Marża zysku netto pokazuje, jaka część przychodów firmy pozostaje po odliczeniu wszystkich możliwych kosztów i płatności, niezależnie od ich charakteru. Chociaż wskaźnik ten jest bardzo ważny, zawiera dużą ilość „szumu”, zarówno pozytywnie, jak i negatywnie wpływającego na wskaźnik końcowy.
Marża dochodu netto = (zysk lub strata netto) / (przychody ze sprzedaży)
Marża wolnych przepływów pieniężnych
W części dotyczącej przyjrzeliśmy się koncepcji wolnych przepływów pieniężnych i zwróciliśmy uwagę na jej znaczenie dla firmy. Marża wolnych przepływów pieniężnych mierzy zdolność firmy do generowania gotówki na dolara sprzedaży.
Marża wolnych przepływów pieniężnych = (wolne przepływy pieniężne) / (przychody ze sprzedaży)
Zwrot z aktywów
Zwrot z aktywów odzwierciedla zdolność firmy do przekształcania aktywów w zysk. (Nie mylić z omówioną wcześniej rotacją aktywów. Obrót aktywów mierzy, jak skutecznie aktywa firmy generują przychody).
Zwrot z aktywów = (dochód netto + płatności odsetek skorygowane o podatek) / (średnie aktywa)
Należy pamiętać, że odsetki są dodawane do dochodu netto. Dzieje się tak, ponieważ zwrot z aktywów uwzględnia rentowność firmy, uzyskaną przy użyciu wszystkich rodzajów aktywów, w tym aktywów sfinansowanych ze źródeł dłużnych. Dlatego przy obliczaniu tego wskaźnika do zysku doliczamy kwotę wypłaconą posiadaczom zobowiązań dłużnych firmy.
Korekta o podatki jest konieczna, ponieważ podatek dochodowy jest pobierany od zysków firmy, obliczony po zapłaceniu odsetek. W celu skorygowania płatności odsetek należy: ustalić efektywną stawkę podatkową dzieląc kwotę naliczonego podatku dochodowego przed opodatkowaniem, a następnie zamienić otrzymaną wartość stawki na następującą formułę:
Płatności odsetek skorygowane o podatek = (1 − efektywna stopa podatkowa) * (rzeczywiste płatności odsetek)
Zwrot z aktywów jest zwykle wyrażany w procentach i przy wszystkich innych czynnikach równych, im wyższa jest jego wartość, tym lepiej.
Zwrot z kapitału
Analogicznie do zwrotu z aktywów, zwrot z kapitału uwzględnia zwrot z inwestycji udziałowców w kapitale spółki. Jest również wyrażona w procentach, a inne rzeczy są równe, im wyższa jest jego wartość, tym lepiej.
Zwrot z kapitału = (dochód netto) / (średni kapitał własny)
Podsumowując
W tej sekcji staraliśmy się zastosować w praktyce to, co rozważaliśmy w poprzednich trzech sekcjach. Zbadaliśmy wskaźniki finansowe, a także zwróciliśmy uwagę na znaczenie ich wykorzystania w kontekście porównawczym. Wymieniliśmy różne rodzaje wskaźników, w tym wskaźniki efektywności, płynności, dźwigni finansowej i rentowności.
|
Jakie dodatkowe informacje dostarczają wskaźniki plonów?Wydajność, rentowność i rentowność są wartościami względnymi: pokazują stosunek zysku do wszelkiego rodzaju kosztów. Pozwalają na podejmowanie uzasadnionych decyzji zarządczych w celu poprawy wydajności, wyciągnięcia firm z kryzysu. Zarządzanie oparte na tych wskaźnikach jest ułatwione dzięki obecności wartości normatywnych (wzorców), poniżej których prowadzenie biznesu jest niewłaściwe. Najważniejsze wskaźniki z tej grupy przedstawia tabela. 4.4.
Tabela 4.4
Wskaźniki rentowności
|
Wskaźniki
|
Możliwa interpretacja i uwagi
|
|
Rentowność sprzedaży (Zwrot ze sprzedaży
, ROS)
|
Pokazuje zysk na jednostkę sprzedaży. W zależności od rodzaju zysku zaangażowanego w formułę, istnieją różne rodzaje rentowności (rodzaje marży), z których każdy pozwala na doprecyzowanie decyzji zarządczych
|
|
Marża brutto (Marża brutto, dyrektor generalny)
|
Pokazuje zdolność menedżerów do zarządzania kosztami sprzedaży i produkcji. Jego spadek sugeruje, że koszty rosną szybciej niż sprzedaż. Jeśli CM
niski, to zwykle uważa się, że firma ma potencjalne problemy, a jeśli jest niski długi czas wtedy firma prawdopodobnie zbankrutuje. Niektóre źródła podają, że GM
nie powinna być mniejsza niż 25%
|
|
Marża operacyjna (Operujący Maigin, OM
)
|
Pomaga określić, w jaki sposób kontrolowane są koszty sprzedaży i koszty administracyjne, tj. jak działa zarządzanie. Wysoki GM
na niskim OM
może wskazywać na wysokie koszty zarządzania i koszty handlowe w stosunku do głównej produkcji, wzrost luki wskazuje na nieefektywne zarządzanie
|
|
Marża przed opodatkowaniem (Matin przed opodatkowaniem, PM)
|
Pokazuje, w jaki sposób regulowana jest polityka finansowa lub „zoptymalizowana” podstawa opodatkowania. Niski wskaźnik wskazuje na niską rentowność biznesu lub „kreatywną” księgowość, unikanie płacenia podatków przez firmę
|
|
marża netto (Net Maigin, Nowy Meksyk)
|
Wskaźnik ten w dużej mierze zależy od przepisów podatkowych. W niektórych przypadkach firmy „problemowe” należące do grupy firm strategicznych (kręgosłupowych) mogą uzyskać korzyści podatkowe w postaci odroczonych płatności, wakacji podatkowych itp. W niektórych źródłach NM
oraz ROS
traktowane są jako synonimy, tj. ROS
liczone tylko od dochodu netto
|
|
Rentowność (rentowność) aktywów (Zwrot z aktywów, ROA
)
|
Pokazuje zdolność aktywów do generowania dochodu. W obliczeniach wartość zysku otrzymanego ze wszystkich rodzajów działalności organizacji (przed opodatkowaniem) jest zwykle zastępowana w liczniku ułamka. niska wartość ROA
zwykle mówi się o potrzebie poprawy efektywności użytkowania mienia lub jego częściowej eliminacji. Na ROA
polityka odzwierciedlenia aktywów w bilansie wpływa na: niedoszacowanie waluty bilansowej prowadzi do przeszacowania wyniku finansowego.
Im wyższy udział aktywów obarczonych wysokim ryzykiem, takich jak należności przeterminowane, tym niższa „jakość” zysku, możliwość jego jedynej wirtualnej egzystencji.
Indeks ROA
przydatne nie tylko dla
analiza „własnego” przedsiębiorstwa, ale także ocena wykonalności fuzji i przejęć, innych alternatyw strategicznych
|
|
Zwrotu z kapitału (Zwrot z kapitału, ROE)
|
Pokazuje zwrot z inwestycji właścicieli przedsiębiorstwa. Zwykle w porównaniu do realizacji inwestycji alternatywnej. Zwrot z kapitału własnego można obliczyć nie według bilansu, ale według wycena rynkowa kapitał własny, który może dokładniej odzwierciedlać sytuację właścicieli zagrożonej firmy
|
|
Rentowność poszczególnych produktów
|
Wskaźniki mogą być istotne przy dostosowywaniu asortymentu produktów i usług, jednak do obliczeń potrzebna jest polityka rachunkowości, która pozwala poprawnie „zaksięgować” koszty dla pewne rodzaje produkty
|
W liczbie pomoc naukowa proponuje się zastosować inne wskaźniki rentowności: zwrot z aktywów netto ( RONA
), zwrot z zainwestowanego kapitału ( ROCE
), rentowność przepływów pieniężnych ( CFROI
) itp. Ich wartość informacyjna jest jednak zbliżona do wskaźników przedstawionych w tabeli, skupiają się na kwestiach szczególnych, które mogą mieć znaczenie tylko w pojedynczych przypadkach. Jednocześnie należy wziąć pod uwagę, że interpretacja i podejmowanie decyzji w oparciu o szereg współczynników może być błędna. Na przykład zwrot z inwestycji ( ROI, ROIC
) pozwala określić rentowność za okres, a nie za cały czas trwania projektu: projekt może być na początku nieopłacalny, a potem przynosić wysokie zyski. Dla firm w trudnej sytuacji użyj ROIC
jako główny wskaźnik grozi porzuceniem rentownych projektów lub odwrotnie, niedoszacowaniem „trudnego okresu” podczas uruchamiania projektu.
Przykład 4.3
Wskaźniki rentowności sprzedaży JSC "AvtoVAZ" w latach 2006-2009 to. wykazują negatywną tendencję (rys. 4.7), ale w okresie pokryzysowym można mówić o ich wzroście. Głębsza analiza pokazuje, że w czasie kryzysu lat 2008-2009. marża brutto pozostała niska dodatnia, a marża operacyjna wskazuje na głęboką nierentowność spółki.
Ryż. 4.7.
Dynamika marży brutto i operacyjnej OAO AvtoVAZ w latach 2006–2012
Wskazuje to nie tylko na spadek sprzedaży w czasie kryzysu: znaczna luka między marżami brutto a operacyjnymi może również wskazywać na nieuzasadnione wysokie koszty administracyjne i handlowe.
Pomiędzy marżą operacyjną a przed opodatkowaniem (rys. 4.8) w całym analizowanym okresie występuje niewielka luka, co wiąże się z nieznaczną kwotą kosztów nieoperacyjnych przedsiębiorstwa. Koszty odsetek, które często stanowią większość tych kosztów, są niskie ze względu na fakt, że większość otrzymanych pożyczek jest nieoprocentowana.
Luka między marżą przed opodatkowaniem a marżą netto w latach 2006–2012 małe (rys. 4.9), co wskazuje na nieznaczne wydatki z tytułu podatku dochodowego.
Tłumaczy to fakt, że OJSC AvtoVAZ należy do grupy strategicznych przedsiębiorstw, a państwo, aby wesprzeć firmę, kilkakrotnie zwalniało ją z płacenia podatków w ciągu ostatnich 20 lat. Tak więc w 2010 roku, pomimo uzyskanego zysku, spółka nie dokonała płatności podatkowych z powodu przyjęcia skumulowanej straty podatkowej z lat 2008-2009. w obniżeniu podstawy opodatkowania podatkiem dochodowym.
Ryż. 4.8.
Dynamika marży operacyjnej i przed opodatkowaniem JSC AvtoVAZ w latach 2006–2012
Ryż. 4.9.
Dynamika marży brutto i netto OAO AvtoVAZ w latach 2006–2012
Analiza zwrotu z aktywów w okresie przedkryzysowym pokazuje, że przy średniej w branży 14,8–15,6% zwrot z aktywów OAO AvtoVAZ wyniósł tylko 4% (rys. 4.10). W czasie kryzysu 2008-2009. była ujemna z powodu strat. Monitorowanie ROA
w latach 2010–2012 na pierwszy rzut oka cieszy: wskaźnik ma wartość dodatnią i rośnie: w 2012 r. tempo wzrostu zysku było 4 razy wyższe niż tempo wzrostu aktywów, które przyczyniły się do wzrostu ROA
do 27%. Niestety, wzrost zysków opiera się na czysto księgowej transakcji bezgotówkowej: wzrost zysków wynikał z ujęcia dochodu z dyskonta nieoprocentowanej pożyczki (w rzeczywistości dotacji rządowej).
Ryż. 4.10.
Dynamika zwrotu z aktywów JSC AvtoVAZ w latach 2006–2012
Dynamika zwrotu z kapitału własnego OAO AvtoVAZ (ryc. 4.11) w dużej mierze powtarza dynamikę zwrotu z aktywów (patrz ryc. 4.10) i jest tłumaczona tymi samymi przyczynami: wzrostu nie można wytłumaczyć sukcesem w procesach biznesowych firmy.
Ryż. 4.11.
Dynamika zwrotu z kapitału własnego OAO AvtoVAZ w latach 2006–2012
|
Wyjaśnienie istoty wskaźnika
Marża dochodu operacyjnego jest wskaźnikiem rentowności, który mierzy wielkość zysku operacyjnego (zysk brutto minus inne koszty operacyjne) generowanego przez każdy rubel sprzedaży.
Marża zysku operacyjnego mierzy procent pieniędzy, który pozostaje po odjęciu kosztu sprzedanych towarów i innych kosztów operacyjnych od przychodów. Wyższa marża zysku operacyjnego to także mniejsze ryzyko finansowe dla firmy oraz możliwość ponoszenia kosztów stałych, takich jak spłata oprocentowanych zobowiązań.
Wskaźnik obliczany jest jako stosunek zysku ze sprzedaży do całkowitej kwoty sprzedaży.
Wartość standardowa:
Oczywiście im wyższa marża zysku operacyjnego, tym lepsze towarzystwo prowadzi swoją działalność. Zazwyczaj firmy wykazujące tendencję do wyższych marż zysku operacyjnego wykazują również lepsze zarządzanie kosztami ogólnymi.
Rosselkhozbank uważa takie wskaźniki za normatywne:
Tabela 1. Wartość normatywna wskaźnika, %
Źródło: Vasina N.V. Modelowanie kondycji finansowej organizacji rolniczych w ocenie ich zdolności kredytowej: Monografia. Omsk: Wydawnictwo NOU VPO OmGA, 2012. s. 49.
Wskazówki dotyczące rozwiązania problemu znalezienia wskaźnika poza normatywnymi granicami
Jeżeli wartość wskaźnika jest niższa od wartości normatywnej lub pożądanej, wówczas wskazane jest poszukiwanie możliwości obniżenia kosztów operacyjnych, tj. kosztów dystrybucji, kosztów zarządzania, kosztów wsparcia procesu produkcyjnego oraz innych kosztów operacyjnych. Na przykład takie działania mogą być pożytkiem oprogramowanie co uwolni część zasobów pracy, zoptymalizuje koszty utrzymania biura, zoptymalizuje koszty Komunikacja marketingowa itp.
Wzór obliczeniowy:
Zwrot ze sprzedaży według zysku ze sprzedaży = Zysk ze sprzedaży / Przychody * 100%
Dynamika wskaźnika w Rosji
Ryż. 1. Dynamika średniej marży operacyjnej w Federacja Rosyjska(z wyłączeniem małych firm)
Dane Służba Federalna statystyki państwowe
W ostatnich latach, ze względu na trudną sytuację makroekonomiczną, nastąpił spadek wskaźnika w porównaniu z okresem 2004-2008. Na koniec 2015 roku każdy rubel przychodu generował 9,3 kopiejek zysku ze sprzedaży.
Przykład obliczenia:
UAB „Web-Innowacje-plus”
Jednostka miary: tysiąc rubli
Rentowność sprzedanych produktów pod względem zysku ze sprzedaży (2016) = 1100/3721 * 100% = 29,56%
Rentowność sprzedanych produktów pod względem zysku ze sprzedaży (2015) = 1112/3841 * 100% = 28,95%
Pomimo spadku sprzedaży Web Innovation Plus w 2016 roku marża operacyjna spółki wzrosła, co wskazuje na efektywniejsze zarządzanie kosztami operacyjnymi w 2016 roku. Na koniec badanego okresu każdy rubel sprzedaży pozwalał na uzyskanie 29,56 kopiejek sprzedaży zysku . Czynniki zwiększające efektywność operacyjną obejmują obniżenie kosztów produktów i usług oraz optymalizację kosztów handlowych.
Wiele osób spotyka się z pojęciem „marży”, ale często nie do końca rozumie, co to znaczy. Postaramy się poprawić sytuację i udzielić odpowiedzi na pytanie, czym jest marża w prostych słowach, a także przeanalizujemy, jakie są odmiany i jak je obliczyć.
Pojęcie marży
Marża (ang. margin - różnica, przewaga) to bezwzględny wskaźnik, który odzwierciedla sposób funkcjonowania firmy. Czasami można też znaleźć inną nazwę - zysk brutto. Jego uogólniona koncepcja pokazuje, jaka jest różnica między dowolnymi dwoma wskaźnikami. Na przykład ekonomiczne lub finansowe.
Ważny! Jeśli masz wątpliwości, jak pisać - mors lub margines, to wiedz, że z punktu widzenia gramatyki musisz pisać przez literę „a”.
To słowo jest używane w różnych dziedzinach. Należy rozróżnić, jaka jest marża w handlu, na giełdach, w firmach ubezpieczeniowych i instytucjach bankowych.
Główne rodzaje
Termin ten jest używany w wielu dziedzinach działalności człowieka - istnieje wiele jego odmian. Rozważ najczęściej używane.
Marża zysku brutto
Marża brutto lub brutto to procent całkowitego przychodu pozostały po kosztach zmiennych. Takimi kosztami mogą być zakup surowców i materiałów do produkcji, wypłata wynagrodzeń pracownikom, wydawanie pieniędzy na sprzedaż towarów itp. Charakteryzuje wspólna praca przedsiębiorstwa, określa jego zysk netto, a także służy do obliczania innych ilości.
Marża zysku operacyjnego
Marża operacyjna to stosunek zysku operacyjnego firmy do jej przychodów. Wskazuje procentową kwotę przychodu, która pozostaje w firmie po uwzględnieniu kosztu towarów, a także innych związanych z tym wydatków.
Ważny! Wysoka wydajność wskazuje na dobre wyniki firmy. Ale powinieneś być czujny, ponieważ tymi liczbami można manipulować.
Netto (marża zysku netto)
Marża netto to stosunek zysku netto firmy do jej przychodów. Pokazuje, ile jednostek pieniężnych zysku firma otrzymuje z jednej jednostki pieniężnej przychodu. Po jego obliczeniach staje się jasne, jak skutecznie firma radzi sobie ze swoimi wydatkami.
Należy zauważyć, że na wartość wskaźnika końcowego wpływa kierunek przedsięwzięcia. Na przykład firmy w terenie sprzedaż, zwykle mają raczej małe cyfry, a duże przedsiębiorstwa produkcyjne mają dość wysokie liczby.
Odsetki
Marża odsetkowa jest jednym z ważnych wskaźników działalności banku, charakteryzuje ona relację jego części przychodowej i wydatkowej. Służy do określenia opłacalności transakcji kredytowych oraz tego, czy bank może pokryć jej koszty.
Ta różnorodność jest absolutna i względna. Na jego wartość mogą wpływać stopy inflacji, różnego rodzaju aktywne operacje, stosunek kapitału banku do środków przyciąganych z zewnątrz itp.
wariacja
Variation margin (VM) to wartość, która wskazuje możliwy zysk lub stratę na parkietach giełdowych. Jest to również liczba, o którą kwota środków pobranych za kaucją podczas transakcji handlowej może się zwiększyć lub zmniejszyć.
Jeśli trader poprawnie przewidział ruch na rynku, wtedy ta wartość będzie dodatnia. W przeciwnym razie będzie ujemny.
Po zakończeniu sesji uruchomiona maszyna wirtualna jest dodawana do konta lub odwrotnie - jest anulowana.
Jeśli trader utrzymuje swoją pozycję tylko przez jedną sesję, wyniki transakcji handlowej będą takie same w przypadku maszyny wirtualnej.
A jeśli trader utrzyma swoją pozycję przez długi czas, będzie się ona sumować codziennie, a ostatecznie jego wydajność nie będzie taka sama, jak wynik transakcji.
Obejrzyj film o tym, czym jest marża:
Marża i zysk: jaka jest różnica?
Większość ludzi myśli, że pojęcia „marży” i „zysku” są identyczne i nie mogą zrozumieć, jaka jest między nimi różnica. Jednak nawet jeśli jest nieznaczna, różnica jest nadal obecna i ważne jest, aby ją zrozumieć, zwłaszcza dla osób, które na co dzień korzystają z tych pojęć.
Przypomnijmy, że marża to różnica między przychodami firmy a kosztami wytwarzanych przez nią dóbr. Aby to obliczyć, brane są pod uwagę tylko koszty zmienne bez uwzględnienia reszty.
Zysk jest wynikiem działalności finansowej firmy na koniec dowolnego okresu. Oznacza to, że są to środki, które pozostają w przedsiębiorstwie po uwzględnieniu wszystkich kosztów produkcji i marketingu towarów.
Innymi słowy, marżę można obliczyć w ten sposób: odejmij koszt towaru od przychodu. A kiedy obliczany jest zysk, oprócz kosztu towarów brane są pod uwagę różne koszty, koszty zarządzania przedsiębiorstwem, zapłacone lub otrzymane odsetki oraz inne rodzaje wydatków.
Nawiasem mówiąc, takie słowa jak „back margin” (zysk z rabatów, ofert bonusowych i promocyjnych) oraz „front margin” (zysk z marży) kojarzą się z zyskiem.
Jaka jest różnica między marżą a narzutem?
Aby zrozumieć różnicę między marżą a narzutem, musisz najpierw wyjaśnić te pojęcia. Jeśli wszystko jest już jasne z pierwszym słowem, to nie całkiem z drugim.
Narzut to różnica między kosztem własnym a ostateczną ceną produktu. Teoretycznie powinna pokrywać wszystkie koszty: produkcji, dostawy, magazynowania i sprzedaży.
Dlatego jasne jest, że marża jest dodatkiem do kosztu produkcji, a marża po prostu nie uwzględnia tego kosztu podczas obliczeń.
Aby różnica między marginesem a znacznikiem była bardziej wizualna, podzielmy ją na kilka punktów: - Inna różnica. Kiedy obliczają marżę, biorą różnicę między kosztem towaru a ceną zakupu, a kiedy obliczają marżę, biorą pod uwagę różnicę między przychodem firmy po sprzedaży a kosztem towarów.
- Maksymalna głośność. Marża prawie nie ma granic i może wynosić co najmniej 100, co najmniej 300 procent, ale marża nie może osiągnąć takich wartości.
- Podstawa kalkulacji. Przy obliczaniu marży za podstawę przyjmuje się dochód firmy, a przy obliczaniu marży bierze się koszt.
- Konformizm. Obie wielkości są zawsze wprost proporcjonalne do siebie. Jedyną rzeczą jest to, że drugi wskaźnik nie może przekroczyć pierwszego.
Marża i marża to dość powszechne terminy używane nie tylko przez specjalistów, ale także przez zwykłych ludzi w życiu codziennym, a teraz już wiesz, jakie są ich główne różnice.
Formuła depozytu zabezpieczającego
Podstawowe koncepcje:
GP(zysk brutto) — marża brutto. Odzwierciedla różnicę między przychodami a kosztami całkowitymi.
CM(marża składki) - dochód krańcowy (zysk krańcowy). Różnica między przychodami ze sprzedaży a kosztami zmiennymi
TR(całkowite przychody) - przychody. Dochód, iloczyn ceny jednostki produkcji oraz wielkości produkcji i sprzedaży.
TC(koszt całkowity) - koszty całkowite. Koszt własny, składający się ze wszystkich pozycji kosztorysowych: materiałów, energii elektrycznej, płac, amortyzacji itp. Istnieją dwa rodzaje kosztów – stałe i zmienne.
FC(koszt stały) — koszty stałe. Koszty, które nie zmieniają się wraz ze zmianami wydajności (wielkości produkcji), na przykład amortyzacja, wynagrodzenia dyrektora itp.
VC(koszt zmienny) - koszty zmienne. Koszty, które rosną / maleją w wyniku zmian w wielkości produkcji, na przykład płace kluczowych pracowników, surowce, materiały itp.
Marża brutto
odzwierciedla różnicę między przychodami a kosztami całkowitymi. Wskaźnik jest niezbędny do analizy zysku z uwzględnieniem kosztu i jest obliczany według wzoru: GP=TR-TC
Podobnie różnica między przychodami a kosztami zmiennymi będzie nazywana Dochód krańcowy
i jest obliczany według wzoru:
CM=TR-VC
Posługując się jedynie wskaźnikiem marży brutto (dochodu krańcowego) nie da się ocenić ogólnej kondycji finansowej przedsiębiorstwa. Wskaźniki te są zwykle wykorzystywane do obliczania szeregu innych ważnych wskaźników: wskaźnika marży kontrybucyjnej i wskaźnika marży brutto.
Wskaźnik marży brutto
, równy stosunkowi marży brutto do wysokości przychodów ze sprzedaży: K VM = GP / TR
podobnie Marginalny wskaźnik dochodu
równa się stosunkowi dochodu krańcowego do wielkości przychodu ze sprzedaży:
K MD = CM / TR
Nazywana jest również krańcową stopą zwrotu. W przypadku przedsiębiorstw przemysłowych stawka marży wynosi 20%, w handlu - 30%.
Wskaźnik marży brutto pokazuje, jaki zysk uzyskamy np. z jednego dolara przychodu. Jeśli wskaźnik marży brutto wynosi 22%, oznacza to, że każdy dolar przyniesie nam 22 centy zysku.
Wartość ta jest ważna, gdy konieczne jest podjęcie ważnych decyzji dotyczących zarządzania przedsiębiorstwem. Z jego pomocą można przewidzieć zmianę zysku podczas oczekiwanego wzrostu lub spadku sprzedaży.
Marża odsetkowa
pokazuje stosunek całkowitych kosztów do przychodów (dochodów). GP=TC/TR
lub koszt zmienny do przychodu:
CM=VC/TR
Jak już wspomnieliśmy, pojęcie „marża” jest używane w wielu dziedzinach i być może dlatego osobie z zewnątrz trudno jest zrozumieć, co to jest. Przyjrzyjmy się bliżej, gdzie jest używany i jakie dają definicje.
W ekonomii
Ekonomiści definiują ją jako różnicę między ceną dobra a jego kosztem. To jest w rzeczywistości jego główna definicja.
Ważny! W Europie ekonomiści tłumaczą to pojęcie jako procentową stopę stosunku zysku do sprzedaży produktów po cenie sprzedaży i wykorzystują ją w celu zrozumienia, czy działania firmy są efektywne.
Generalnie przy analizie wyników pracy firmy najczęściej używa się odmiany brutto, ponieważ to ona ma wpływ na zysk netto, który jest wykorzystywany do dalszego rozwoju przedsiębiorstwa poprzez zwiększanie kapitału trwałego.
W bankowości
W dokumentacji bankowej można znaleźć takie określenie jak marża kredytowa. W przypadku zawarcia umowy pożyczki, ilość towaru na podstawie tej umowy a kwota faktycznie wypłacona pożyczkobiorcy może być różna. Ta różnica nazywana jest kredytem.
Przy ubieganiu się o pożyczkę pod zastaw obowiązuje pojęcie marży gwarancyjnej - różnica między wartością wystawionej nieruchomości pod zastaw a wysokością wydanych środków.
Prawie wszystkie banki pożyczają i przyjmują depozyty. A żeby bank miał zysk z tego typu działalności, ustalane są różne stopy procentowe. Różnica między oprocentowaniem kredytów i depozytów nazywana jest marżą banku.
W działalności wymiany
Giełdy wykorzystują odmianę wariacyjną. Jest najczęściej używany na platformach transakcyjnych futures. Z nazwy wynika, że jest zmienna i nie może mieć tej samej wartości. Może być dodatnia, jeśli transakcje przyniosły zysk, lub ujemna, jeśli transakcje okazały się nieopłacalne.
Możemy więc stwierdzić, że termin „marża” nie jest tak skomplikowany. Teraz możesz łatwo obliczyć jego różne rodzaje, zysk krańcowy, jego współczynnik i, co najważniejsze, masz pojęcie, w jakich obszarach używa się tego słowa i w jakim celu.
Zaktualizowano 17.01.2019 o 18:19 20 139 wyświetleń
EBITDA (Zysk przed odliczeniem odsetek, podatków, amortyzacji i amortyzacji) wynosi zarobki przed odsetkami, podatkami i amortyzacją. Kalkulacja EBITDA służy do pomiaru rentowności operacyjnej firmy, ponieważ uwzględnia tylko te wydatki, które są niezbędne do „codziennego” prowadzenia działalności. Jednak ze względu na jego elastyczność, spora trudność pojawia się przy stosowaniu EBITDA jako wskaźnika rentowności: skoro wyliczanie EBITDA w bilansie nie jest oficjalnie uregulowane, firmy mogą manipulować tym wskaźnikiem, prezentując biznes jako bardziej rentowny niż jest w rzeczywistości .
Aby przeanalizować kondycję finansową firmy i uzyskać pełny obraz jej rentowności, finansiści korporacyjni i inwestorzy dokładnie studiują raporty finansowe i sald. Proces ten wykorzystuje szereg metryk i powiązanych wskaźników finansowych do pomiaru rentowności. Zazwyczaj analitycy patrzą na wystandaryzowane miary rentowności określone w ogólnie przyjętych zasadach rachunkowości – GAAP i MSSF, ponieważ są one łatwo porównywalne w różnych przedsiębiorstwach i branżach. Jednocześnie istnieją wskaźniki niezwiązane z nimi, ale również szeroko stosowane w praktyce. Jednym z nich jest EBITDA.
Na przykład w obliczeniach jako źródło dochodu stosuje się tylko dochód operacyjny. Przy takiej definicji zysku EBITDA jest najściślej związana z zyskiem operacyjnym. Przynajmniej teoretycznie, wykluczenie kosztów amortyzacji aktywów jest jedyną rzeczywistą różnicą między tymi dwiema liczbami. Ponieważ dochód operacyjny jest pokazywany w rachunku zysków i strat firmy, najłatwiejszym sposobem obliczenia EBITDA jest rozpoczęcie od liczby GAAP/IFRS i praca wstecz (formuła EBITDA 1)
EBITDA = Zysk operacyjny + Koszty amortyzacji
Przykład obliczenia EBITDA
Na przykład za kwartał fiskalny kończący się 30 czerwca 2017 r. firma osiągnęła dochód operacyjny w wysokości 128,79 mln USD i koszty amortyzacji w wysokości 29,05 mln USD. Powyższy wzór na obliczenie EBITDA w tym przypadku da następujący wynik:
128,79 mln USD + 29,05 mln USD = 157,84 mln USD
Jednak wiele firm dosłownie interpretuje nazwę tego wskaźnika, obejmując wszystkie wydatki i źródła dochodu, niezależnie od ich związku z głównymi operacjami. W ramach tej metody EBITDA jest obliczana na podstawie dochodu netto powiększonego o odpisy podatków, odsetek i amortyzacji. Ta formuła obliczeniowa umożliwia uwzględnienie w zysku wszelkich dodatkowych dochodów z inwestycji lub operacji drugorzędnych, a także jednorazowych płatności za sprzedaż aktywów. (wzór kalkulacyjny EBITDA 2):
EBITDA = Dochód netto + Odsetki + Podatki + Amortyzacja + Amortyzacja
Korzystając z powyższego przykładu, oprócz kosztów amortyzacji, firma ma dochód netto w wysokości 70,28 mln USD, podatki 56,43 mln USD i 2,08 mln USD odsetek. W tym modelu obliczeniowym EBITDA dla tego samego kwartału fiskalnego wynosiłaby:
70,28 mln USD + 2,08 mln USD + 56,43 mln USD + 29,05 mln USD = 157,84 mln USD
Warto zauważyć, że formuły EBITDA mogą dać różne wyniki. Różnice w obliczeniach EBITDA można wytłumaczyć sprzedażą dużej liczby sprzętu lub wysokimi zwrotami z inwestycji, ale jeśli te parametry nie zostaną wyraźnie określone, wynik może być mylący. Pozbawiona skrupułów firma może z łatwością zastosować w tym roku jedną metodę obliczeniową, a w przyszłym roku przejść na inną, aby przeszacować swoje wyniki. Jeśli metoda kalkulacji pozostaje taka sama z roku na rok, EBITDA będzie bardzo przydatna do porównania wyników historycznych.
Różnica między marżą operacyjną a EBITDA
Marża operacyjna i EBITDA to dwie miary rentowności firmy. Chociaż są ze sobą powiązane, pokazują różne pomiary zysku i różne punkty. analiza finansowa Dla firmy.
Marża operacyjna, zwana również marżą zysku operacyjnego, jest jedną z miar marży zysku firmy. Jest obliczany jako procent całkowitego przychodu ze sprzedaży, przy czym wszystkie koszty prowadzenia działalności są uwzględnione we wzorze, z wyłączeniem podatków, odsetek, zysków lub strat inwestycyjnych oraz wszelkich zysków lub strat wynikających ze zdarzeń poza normalną działalnością firmy, takich jak sprzedaż nieruchomości, budynków itp. Koszty związane z obliczaniem marży operacyjnej obejmują wynagrodzenie oraz świadczenia dla pracowników i niezależnych wykonawców, koszty administracyjne, koszty części lub materiałów potrzebnych do wytworzenia sprzedawanych przez firmę towarów, koszty reklamy i amortyzacji. Obliczenia marży operacyjnej pomagają firmom analizować i zmniejszać koszty zmienne związane z prowadzeniem działalności.
Chociaż dane stosowane do obliczenia marży operacyjnej i EBITDA w pewnym stopniu pokrywają się, EBITDA jest ogólnie uważana za ściślej związaną z dochodem netto, ponieważ dochód netto stanowi kwotę bazową, od której obliczana jest EBITDA. Dochód netto jest przybliżonym oszacowaniem rentowności firmy, ponieważ obejmuje wszystkie koszty i wydatki firmy, podatki, odsetki, wydatki jednorazowe lub nadzwyczajne oraz kwoty, które nie są uwzględnione w kalkulacji dochodu operacyjnego. EBITDA to suma dochodu netto z doliczonymi do tej kwoty podatkami, odsetkami, amortyzacją. EBITDA obejmuje zatem zarówno miary, które są zwykle klasyfikowane w ramach dochodu netto (podatki i odsetki), jak i wielkość, która jest zwykle klasyfikowana w ramach dochodu operacyjnego (amortyzacja).
Marża EBITDA i ryzyka wykorzystania EBITDA w wycenie inwestycji
Istnieją dwa szczególne rodzaje ryzyka przy podejmowaniu decyzji inwestycyjnej, jeśli inwestor polega na danych dotyczących marży EBITDA:
- Marża EBITDA nie jest dobrym wskaźnikiem wyników firm z drogim lub pożyczonym sprzętem;
- Marże EBITDA mogą maskować fakt, że niektóre firmy mają wysoką EBITDA, ale niski zysk netto i marże.
Marża EBITDA mierzy dochody firmy przed odsetkami, opodatkowaniem i amortyzacją jako procent jej całkowitych przychodów. Marżę EBITDA można obliczyć w następujący sposób:
Marża EBITDA = EBITDA/całkowite przychody
Dla inwestorów marża EBITDA wynosi dobry sposób ocenić potencjał planowanej inwestycji, ponieważ daje to wgląd w wyniki firmy, bez uwzględniania decyzji finansowych, decyzji księgowych i wielu warunków podatkowych. Marże EBITDA mogą również dać inwestorowi głębsze zrozumienie niż wskaźniki rentowności firmy. Marża EBITDA nie uwzględnia pozaoperacyjnych skutków działalności spółki, takich jak amortyzacja, podatki i odsetki.
Chociaż EBITDA jest przedmiotem zainteresowania inwestorów, jako główny argument przy podejmowaniu decyzji, ma szereg wad. Na przykład firmy działające w branżach wymagających dużej ilości środków trwałych, takich jak produkcja, nie zapewnią inwestorom dokładnej charakterystyki marży EBITDA. Środki trwałe, kupowane zazwyczaj na kredyt, charakteryzują się płatnościami odsetkowymi, które nie są wliczane do EBITDA oraz wysoką amortyzacją, która również nie jest wliczana do EBITDA. Chociaż EBITDA jest użyteczną miarą wyników, nie uwzględnia dochodu netto firmy, który może być bardzo niski dla inwestora i sygnalizować, że inwestycja nie przyniesie dobrych wyników.
Dlatego EBITDA jest przydatna do porównania rentowności netto różnych firm pod kątem podejmowania decyzji związanych z finansowaniem i księgowością. Ale kiedy używasz ten wskaźnik inwestorzy muszą brać pod uwagę występowanie pewnych rodzajów ryzyka.
