Poprawa efektywności wykorzystania kapitału. Poprawa efektywności wykorzystania kapitału przedsiębiorstwa

Wyślij swoją dobrą pracę do bazy wiedzy jest prosta. Skorzystaj z poniższego formularza

Studenci, doktoranci, młodzi naukowcy, którzy wykorzystują bazę wiedzy w swoich studiach i pracy, będą Państwu bardzo wdzięczni.

Hostowane pod adresem http://www.allbest.ru/

Ministerstwo Rolnictwo RF

FSBEI HPE „Państwowy Uniwersytet Rolniczy w Orle”

Wydział Ekonomii

Katedra „Finansów, Inwestycji i Kredytów”

PRACA KURSOWA

w zarządzaniu finansami

Temat „Ocena i sposoby poprawy efektywności wykorzystania kapitału obrotowego przedsiębiorstwa”na przykładzie Maslovo LLC

Wstęp

1.2 Regulacje prawne dotyczące tworzenia kapitału obrotowego

2.2 Charakterystyka finansowa i ekonomiczna przedsiębiorstwa

3.3 Analiza efektywności wykorzystania kapitału obrotowego

3.4 Planowanie potrzeb przedsiębiorstwa w zakresie kapitału obrotowego

4. Sposoby poprawy efektywności wykorzystania kapitału obrotowego przedsiębiorstwa

Wnioski i oferty

Bibliografia

Aplikacje

Wstęp

kapitał obrotowy finansowy

Kapitał obrotowy jest ważny przede wszystkim z punktu widzenia zapewnienia ciągłości i efektywności bieżącej działalności przedsiębiorstwa.

W działalności finansowej kapitał obrotowy odgrywa ważną rolę, ponieważ kondycja finansowa, płynność i wypłacalność organizacji w większym stopniu zależą od poziomu działalności biznesowej, optymalnego wykorzystania kapitału obrotowego, oceny jego wielkości i struktury. Z uwagi na fakt, że aktywa obrotowe stanowią większość płynnych aktywów przedsiębiorstwa, ich wartość powinna być wystarczająca do zapewnienia rytmicznej i jednolitej pracy organizacji, a w rezultacie zysku. Zarządzanie kapitałem obrotowym ma na celu zaspokajanie bieżącego zapotrzebowania na środki finansowe na realizację działalności statutowej.

Wykorzystanie kapitału obrotowego w działalności gospodarczej powinno odbywać się na poziomie minimalizującym czas i maksymalizującym szybkość obiegu kapitału obrotowego i jego przekształcenia w realną podaż pieniądza w celu późniejszego finansowania i pozyskiwania nowego kapitału obrotowego. Celem pracy jest ocena efektywności tworzenia, wykorzystania kapitału obrotowego przedsiębiorstwa.

Pilność problemu przejawia się w tym, że kapitał obrotowy jest integralną częścią każdego procesu produkcyjnego. Jakość produktów zależy od ich stanu i struktury.

Przedmiotem badania jest przedsiębiorstwo LLC „Masłowo” regionu Oryol. Przedmiotem badań są procesy finansowe zachodzące w przedsiębiorstwie.

Celem pracy jest ustalenie stan techniki kapitał obrotowy, jego skład, struktura, efektywność wykorzystania w Maslovo LLC, znajdź niewykorzystane możliwości i zaproponuj sposoby poprawy efektywności wykorzystania kapitału obrotowego w przedsiębiorstwie.

Biorąc pod uwagę istotność tematu, celem pracy jest analiza i ocena procesu zarządzania kapitałem obrotowym w Maslovo LLC oraz opracowanie rekomendacji dotyczących poprawy efektywności zarządzania kapitałem obrotowym. Zgodnie z postawionym celem w pracy postawiono i rozwiązano następujące zadania:

1) badanie istoty ekonomicznej kapitału obrotowego

2) skład i struktura kapitału

3) zapoznanie się ze wskaźnikami efektywności wykorzystania kapitału obrotowego

4) rozważenie sposobów i kierunków poprawy efektywności wykorzystania kapitału obrotowego

5) optymalizacja składu i struktury kapitału obrotowego

Główne zadania do rozwiązania w trakcie pisania Praca semestralna, Czy:

Badanie teoretycznych podstaw kapitału obrotowego

Badanie kapitału obrotowego w Maslovo LLC

Poszukiwanie i propozycja sposobów poprawy efektywności wykorzystania kapitału obrotowego w Maslovo LLC na podstawie analizy wykorzystania kapitału obrotowego za lata 2009-2011.

W trakcie zajęć stosowano określone metody badawcze, w szczególności: analizę równowagi poziomej i pionowej; metoda współczynników (wskaźników względnych) deterministycznej kompleksowej oceny wyników działań; analiza porównawcza; metoda kompleksowej analizy kondycji finansowej przedsiębiorstwa.

Bazą informacyjną do zajęć były akty regulacyjne i legislacyjne Federacji Rosyjskiej, rozwój krajowych i zagranicznych ekspertów w dziedzinie zarządzania kapitałem obrotowym, czasopism, rachunkowości i sprawozdania finansowe przedsiębiorstwa.

1. Podstawy teoretyczne zarządzanie kapitałem obrotowym

1.1 Ogólna koncepcja kapitał obrotowy, skład i struktura kapitału obrotowego przedsiębiorstwa

Kapitał obrotowy (kapitał obrotowy) to część kapitału przedsiębiorstwa inwestowana w jego majątek obrotowy (bieżący), który z pewną regularnością odnawia się w celu zapewnienia bieżącej działalności i podlega obrotowi przynajmniej raz w roku lub jednym cyklu produkcyjnym. Kapitał obrotowy zajmuje drugie miejsce pod względem wartości po kapitale trwałym w ogólnej wielkości zasobów decydujących o ekonomii podmiotu gospodarczego. Cechą kapitału obrotowego jest to, że nie jest on konsumowany, ale zaawansowany. Zapewnia to ciągłość procesu zakupu i sprzedaży towarów. W przeciwieństwie do kapitału trwałego, kapitał obrotowy w ciągu jednego cyklu produkcyjnego całkowicie przenosi swoją wartość na nowo powstały produkt, jest zwracany po każdym obiegu w gotówce, a następnie w naturze. Część kapitału obrotowego zmienia swoją formę naturalnie-materiałową (surowce), część znika bez śladu jako odpady energetyczne, gaz.

Kapitał obrotowy - zbiór środków przeznaczonych na utworzenie kapitału obrotowego i funduszy obiegowych, zapewniający ciągły obieg środków. Kapitał obrotowy w ciągu jednego cyklu produkcyjnego całkowicie przenosi swoją wartość na nowo powstały produkt, jest zwracany po każdym obiegu w formie pieniężnej, a następnie w formie naturalnie-materiałowej. Część kapitału obrotowego w procesie obiegu zmienia swoją naturalną postać materialną (surowce i materiały), część znika bez śladu jako odpady energetyczne, gazowe. Kapitał obrotowy to ruchoma część majątku. W każdym obwodzie kapitał obrotowy przechodzi przez trzy etapy: przygotowawczy, produkcyjny i marketingowy. W pierwszym etapie środki spółki wykorzystywane są na zakup surowców, materiałów, paliw, komponentów itp. niezbędnych do realizacji działalności produkcyjnej. Etap produkcji jest bezpośrednim procesem produkcyjnym, na tym etapie w dalszym ciągu podwyższa się koszt zużytych zapasów produkcyjnych, dodatkowo podwyższa się koszty wynagrodzeń i koszty z nimi związane, a wartość środków trwałych przenoszona jest na produkty produkcyjne. Etap produkcji obwodu kończy się wydaniem gotowych produktów, po czym rozpoczyna się etap jego realizacji. Na trzecim etapie obwodu produkt pracy (produkt gotowy) jest nadal wysuwany w tej samej ilości, co na etapie produkcji. Dopiero po przekształceniu towarowej postaci kosztu wytworzenia w gotówkę, zaliczki są przywracane kosztem wpływów uzyskanych ze sprzedaży produktów. Pozostałą część kwoty stanowią oszczędności gotówkowe, które są wykorzystywane zgodnie z planem ich podziału w formie oszczędności (zysków) z przeznaczeniem na poszerzenie związanego z nimi kapitału obrotowego i dokończenie z nimi kolejnych cykli obrotu.

Forma pieniężna, jaką przyjmują aktywa obrotowe w trzecim etapie obiegu, jest jednocześnie początkowym etapem obiegu tych środków. Kapitał obrotowy występuje jednocześnie na wszystkich etapach i we wszystkich formach produkcji, co zapewnia jego ciągłość i nieprzerwane funkcjonowanie przedsiębiorstwa.

Kapitał obrotowy w swoim składzie dzieli się na dwa składniki: aktywa produkcyjne i fundusze obiegowe.

Obrotowe aktywa produkcyjne to przedmioty pracy, surowce, podstawowe materiały, półprodukty, materiały pomocnicze, a także narzędzia pracy o okresie użytkowania nie dłuższym niż 1 rok lub koszcie nie większym niż 50-krotność ustalonego minimalny rozmiar miesięczne wynagrodzenie (przedmioty i narzędzia o niskiej wartości lub zużywające się); produkcja w toku i rozliczenia międzyokresowe kosztów. Produkcja w toku i półprodukty własnej produkcji - części, zespoły i produkty, które nie przeszły wszystkich etapów przetwarzania, montażu i testowania, obsadzenia i odbioru, a także przedmioty pracy, których produkcja jest całkowicie ukończona w jednym warsztacie i podlega dalszej obróbce w innych warsztatach tego samego przedsiębiorstwa.

Rozliczenia międzyokresowe kosztów – wydatki na przygotowanie i rozwój nowych rodzajów produktów wytworzonych w danym okresie, ale podlegające spłacie w przyszłości.

Drugą część kapitału trwałego stanowią fundusze obiegowe. Fundusze obrotowe - środki przedsiębiorstwa inwestowane w zapasy wyrobów gotowych, towary wysłane, ale niezapłacone, a także środki w rozliczeniach oraz środki pieniężne w kasie i na rachunkach. Fundusze obiegowe nie uczestniczą w tworzeniu wartości, lecz są nośnikami już wytworzonej wartości. Głównym celem funduszy obiegowych jest zapewnienie rytmu procesu obiegu pieniądza.

Wartość kapitału trwałego wchodzącego w skład funduszy obiegowych wyznacza marketing badań, warunki sprzedaży produktów, system obrotu towarowego oraz sposoby płatności za produkty.

Po zakończeniu cyklu produkcyjnego, wytworzenia gotowego produktu i jego sprzedaży, koszt kapitału obrotowego jest zwracany w ramach wpływów ze sprzedaży produktów (robot, usług). Pozwala to na systematyczne wznawianie procesu produkcyjnego, który realizowany jest poprzez ciągły obieg środków przedsiębiorstwa.

Stosunek poszczególnych składników kapitału obrotowego, wyrażony w procentach, nazywany jest strukturą kapitału obrotowego. W różnych branżach ma znaczne różnice i wyraża specyficzne cechy procesu produkcyjnego, technologii, organizacji produkcji i warunków sprzedaży produktów, oszczędzając zasoby materialne. Aby to zrobić, konieczne jest zapewnienie ścisłego przestrzegania zasad przechowywania i transportu produktów, racjonalne przygotowanie paliwa, surowców, materiałów do dalszego przetwarzania w procesie produkcyjnym, zwiększenie uwagi kolektywów pracy na kwestie jakości praca i wytworzone produkty, strukturalne koszty produkcji.

Struktura kapitału obrotowego w zapasach jest różna dla różnych przedsiębiorstw. Największy udział zapasów występuje w przedsiębiorstwach przemysłu lekkiego (przeważają surowce i półprodukty – 70%, w przemyśle chemicznym wysoki jest udział rozliczeń międzyokresowych kosztów – 9%). mniejszy jest udział zapasów, a większy jest produkcja w toku i półprodukty własnej produkcji. Wynika to z faktu, że w budowie maszyn cykl produkcyjny jest dłuższy od średniej w branży. Z tego samego powodu w przedsiębiorstwach ciężkich w energetyce i transporcie udział zakończonej produkcji jest znacznie wyższy niż średnia w branży. Kwoty kapitału obrotowego prezentowane w zapasach produkcyjnych w różnych przedsiębiorstwach i organizacjach są dominującym kapitałem obrotowym lokowanym w sektorze produkcyjnym, stanowiącym ponad 70% całkowitego kapitału obrotowego.

Według źródeł powstawania kapitał obrotowy dzieli się na:

Własny;

Pożyczone.

Własny kapitał obrotowy - fundusze, które są stale do dyspozycji przedsiębiorstwa i tworzone kosztem jego zasobów własnych (zysków itp.) W procesie ruchu własny kapitał obrotowy można zastąpić funduszami, które w rzeczywistości są częścią własne, np. zaliczki na pensje, ale czasowo bezpłatne (w związku z jednorazową wypłatą wynagrodzeń i innych płatności). Fundusze te nazywane są zobowiązaniami własnymi lub stabilnymi.

Pożyczony kapitał obrotowy to kredyty bankowe, zadłużenie kredytowe (kredyt komercyjny) i inne zobowiązania.

Klasyfikacja kapitału obrotowego ze względu na stopień jego płynności w stopniu ryzyka finansowego charakteryzuje jakość środków spółki znajdujących się w obiegu.

Ze względu na stopień zarządzalności kapitał obrotowy dzieli się na:

znormalizowany;

Niestandaryzowane.

Fundusze znormalizowane obejmują wszystkie aktywa kapitału obrotowego, a także część funduszy obiegowych, która ma postać sald niesprzedanych produktów gotowych w magazynach. Do funduszy niestandaryzowanych zalicza się pozostałe elementy funduszy obiegowych. Brak norm nie oznacza, że ​​wielkość tych elementów kapitału obrotowego może zmieniać się dowolnie i bez ograniczeń oraz że nie ma nad nimi kontroli. Znormalizowany kapitał obrotowy znajduje odzwierciedlenie w planach finansowych przedsiębiorstwa, podczas gdy niestandaryzowany kapitał obrotowy praktycznie nie jest przedmiotem planowania.

Grupowanie kapitału obrotowego według metody odzwierciedlenia w bilansie przedsiębiorstwa pozwala wyróżnić następujące grupy:

a) istotne aktywa obrotowe w zapasach. Obejmuje to zapasy, towary o niskiej wartości i materiały eksploatacyjne, produkcję w toku, rozliczenia międzyokresowe, wyroby gotowe, towary i inne zapasy.

b) należności. Obejmuje wysłane towary, rozliczenia z dłużnikami, zaliczki udzielone dostawcom i kontrahentom oraz pozostałe aktywa obrotowe.

c) krótkoterminowe inwestycje finansowe.

d) gotówka. Obejmuje to następujące pozycje: środki pieniężne, rachunek bieżący, rachunek walutowy, pozostałe środki pieniężne.

Kapitał obrotowy przedsiębiorstw ma na celu zapewnienie ich ciągłego ruchu na wszystkich etapach obiegu w celu zaspokojenia potrzeb produkcji w zasobach pieniężnych i materialnych, zapewnienia terminowości i kompletności rozliczeń oraz zwiększenia efektywności wykorzystania kapitału obrotowego .

Wszystkie źródła finansowania kapitału obrotowego dzielą się na własne, pożyczone i przyciągane. Dużą rolę w organizacji obiegu funduszy odgrywają fundusze własne, gdyż przedsiębiorstwa działające w oparciu o kalkulację handlową muszą posiadać pewną niezależność majątkową i operacyjną, aby móc prowadzić działalność z zyskiem i być odpowiedzialne za podejmowane decyzje.

Tworzenie kapitału obrotowego następuje w momencie organizacji przedsiębiorstwa, kiedy tworzony jest jego kapitał zakładowy. Źródłem powstania w tym przypadku są fundusze inwestycyjne założycieli przedsiębiorstwa. W procesie pracy źródłem uzupełnienia kapitału obrotowego jest uzyskany zysk, a także tzw. stabilne zobowiązania utożsamiane ze środkami własnymi. Są to fundusze, które nie należą do przedsiębiorstwa, ale są stale w jego obiegu. Fundusze takie stanowią źródło tworzenia kapitału obrotowego w wysokości ich minimalnego salda. Należą do nich: zaległości w płacach minimalnych miesięcznych pracowników przedsiębiorstwa, rezerwy na pokrycie przyszłych wydatków, minimalne zadłużenie budżetowe i środki pozabudżetowe, środki wierzycieli otrzymane w ramach zaliczki na produkty (towary, usługi) , środki nabywców z tytułu zastawów na opakowania zwrotne, salda przeniesione z funduszu zużycia itp.

Aby zmniejszyć całkowite zapotrzebowanie gospodarki na kapitał obrotowy, a także je pobudzić efektywne wykorzystanie wskazane jest przyciągnięcie pożyczonych środków.

Pożyczane środki to głównie krótkoterminowe kredyty bankowe, za pomocą których zaspokajane są przejściowe dodatkowe potrzeby w zakresie kapitału obrotowego. Główne kierunki pozyskiwania pożyczek na tworzenie kapitału obrotowego to:

Kredytowanie sezonowych zapasów surowców, materiałów i kosztów związanych z sezonowym procesem produkcyjnym;

Tymczasowe uzupełnienie braku własnego kapitału obrotowego;

Realizacja rozliczeń i pośrednictwo w obrocie płatniczym.

Wraz z przejściem do rynkowego systemu zarządzania gospodarczego rola kredytu jako źródła kapitału obrotowego przynajmniej nie spadła. Wraz ze zwyczajową koniecznością pokrycia nadmiernego zapotrzebowania na kapitał obrotowy przedsiębiorstw pojawiły się nowe czynniki zwiększające znaczenie kredytu bankowego. Czynniki te związane są przede wszystkim z przejściowym etapem rozwoju, jakiego doświadcza krajowa gospodarka. Jednym z nich była inflacja. Wpływ inflacji na kapitał obrotowy przedsiębiorstwa jest bardzo wieloaspektowy: ma ona charakter bezpośredni i pośredni. Wpływ bezpośredni charakteryzuje się deprecjacją kapitału obrotowego w okresie jego obrotu, tj. po zakończeniu obrotu przedsiębiorstwo faktycznie nie otrzymuje zaliczki na kapitał obrotowy w ramach wpływów ze sprzedaży produktów.

Wpływ pośredni wyraża się w spowolnieniu obrotu środkami w związku z kryzysem niepłatności, w dużej mierze spowodowanym inflacją. Inne przyczyny kryzysu braku płatności to spadek wydajności pracy; skrajna nieefektywność produkcji; niezdolność poszczególnych przywódców do przystosowania się do nowych warunków; szukać nowych rozwiązań, zmieniać asortyment, zmniejszać materiałochłonność produkcji poprzez sprzedaż zbędnych i niepotrzebnych aktywów; wreszcie niedoskonałość ustawodawstwa, która pozwala nie spłacać długów bezkarnie.

Aby przeciwdziałać brakom płatności i zapewnić wsparcie finansowe, przeznacza się znaczne środki na uzupełnienie kapitału obrotowego przedsiębiorstw. Jednak przyznane środki nie zawsze są wykorzystywane zgodnie z ich przeznaczeniem, co również ma silny efekt inflacyjny.

Te przyczyny determinują zwiększone zainteresowanie przedsiębiorstw pożyczonymi środkami, jako źródłem uzupełnienia kapitału obrotowego zamrożonego w należnościach długoterminowych. W tej sytuacji pojawia się pytanie o granice wykorzystania kredytu jako źródła kapitału obrotowego. Zagadnienie to wiąże się z podwójnym wpływem, jaki korzystanie z kredytu wywiera na sytuację finansową przedsiębiorstwa w ogóle, a w szczególności na stan kapitału obrotowego.

Z jednej strony, nie wprowadzając do obiegu środków kredytowych, w obliczu braku środków własnych przedsiębiorstwo musi ograniczyć lub całkowicie wstrzymać produkcję, co grozi poważnymi trudnościami finansowymi aż do bankructwa. Z drugiej strony rozwiązanie problemów, które powstały dopiero przy pomocy kredytów, powoduje wzrost uzależnienia przedsiębiorstwa od środków kredytowych w związku ze wzrostem zadłużenia kredytowego. Prowadzi to do wzrostu niestabilności sytuacji finansowej, utraty własnego kapitału obrotowego, przechodzącego na własność banku, ponieważ przedsiębiorstwa nie zapewniają stopy zwrotu z zainwestowanego kapitału, wyrażonej w postaci odsetek bankowych.

Zobowiązania odnoszą się do nieplanowanych, przyciągniętych źródeł akumulacji kapitału obrotowego. Jego obecność oznacza udział w obrocie przedsiębiorstwa środków innych przedsiębiorstw i organizacji. Część zobowiązań ma charakter naturalny, co wynika z obowiązującej procedury rozliczeniowej. Wraz z tym mogą powstać zobowiązania w wyniku naruszenia dyscypliny płatniczej. Przedsiębiorstwa mogą mieć zobowiązania wobec dostawców za otrzymane towary, wykonawców za wykonaną pracę, wobec organów podatkowych za podatki i płatności oraz za potrącenia ze środków pozabudżetowych. Należy także podkreślić inne źródła tworzenia kapitału obrotowego, do których zaliczają się fundusze przedsiębiorstwa, na które czasowo nie są wykorzystywane zamierzony cel(fundusze, rezerwy itp.).

Ważną rolę we wzmocnieniu kondycji finansowej przedsiębiorstwa odgrywa właściwy stosunek własnych, pożyczonych i pożyczonych źródeł kapitału obrotowego.

Zatem kapitał obrotowy jest kosztorysem ogółu aktywów materialnych wykorzystywanych jako przedmioty pracy i działających w naturze, z reguły podczas jednego cyklu produkcyjnego.

1.2 Regulacje prawne dotyczące tworzenia kapitału obrotowego

W Federacja Rosyjska działalność finansową i gospodarczą regulują akty normatywne.

Konstytucja Federacji Rosyjskiej ma najwyższą moc prawną, skutek bezpośredni i jest stosowana na całym terytorium Federacji Rosyjskiej. Ustawy i inne akty prawne przyjęte w Federacji Rosyjskiej nie mogą być sprzeczne z Konstytucją Federacji Rosyjskiej.

Artykuł 34 Konstytucji Federacji Rosyjskiej określa prawo każdego człowieka do swobodnego wykorzystywania swoich zdolności i majątku do celów działalności finansowej, gospodarczej oraz innej działalności nie zabronionej przez ustawę. działalność gospodarcza.

Zgodnie z art. 8 Konstytucji w Federacji Rosyjskiej gwarantuje się jedność przestrzeni gospodarczej, swobodny przepływ towarów, usług i zasobów finansowych, wspieranie konkurencji oraz swobodę działalności gospodarczej; w Federacji Rosyjskiej w ten sam sposób uznawane i chronione są formy własności prywatnej, państwowej, komunalnej i innej.

Kodeks cywilny Federacji Rosyjskiej reguluje stosunki prawne powstające w trakcie działalności gospodarczej i innej oparte na prawie własności, zobowiązaniach umownych, majątkowych i innych uczestnikach stosunków prawnych. Artykuł 43 Kodeks cywilny uznawany za jednolite przedsiębiorstwo organizacja handlowa nie jest obdarzona prawem własności nieruchomości przyznanym jej przez właściciela. Majątek przedsiębiorstwa jednolitego jest niepodzielny i nie może być dzielony pomiędzy wkłady, w tym także pomiędzy pracowników przedsiębiorstwa.

Ustawa federalna „O rachunkowości” została przyjęta przez Dumę Państwową Federacji Rosyjskiej 6 grudnia 2011 r., Zatwierdzona przez Radę Federacji 9 listopada 2011 r. Ustawa reguluje główne przepisy dotyczące rachunkowości w Federacji Rosyjskiej: przedmioty, zadania , pojęcia z zakresu rachunkowości, jej zakres, tryb regulacji, organizacja rachunkowości, polityka rachunkowości, prawa i obowiązki głównego księgowego, podstawowe wymagania dotyczące rachunkowości, treść dokumentacji podstawowej, księgi rachunkowe, inwentarz, wycena majątku i pasywów, skład sprawozdania finansowe, adresy i warunki jego realizacji, tryb przechowywania dokumentów księgowych.

Menedżer jest odpowiedzialny za organizację rachunkowości w organizacji, zgodność z prawem podczas wykonywania operacji biznesowych.

Specjalną grupę dokumentów regulacyjnych Ministerstwa Finansów Federacji Rosyjskiej regulujących procedurę prowadzenia ewidencji dla poszczególnych działów rachunkowości tworzą standardowe dokumenty (Przepisy dotyczące rachunkowości - PBU). Do chwili obecnej zatwierdzono 19 standardów.

PBU 1/2008 „Polityka rachunkowości organizacji” ustanawia podstawę do tworzenia (wyboru i ważności) i ujawniania polityki rachunkowości organizacji będącej osobą prawną zgodnie z prawem Federacji Rosyjskiej. Na potrzeby tego przepisu przez politykę rachunkowości organizacji rozumie się zestaw przyjętych przez nią metod rachunkowości - pierwotną obserwację, koszt pomiaru, bieżące grupowanie i ostateczne uogólnienie faktów dotyczących działalności gospodarczej. Rozporządzenie w sprawie rachunkowości „Polityka rachunkowości” uwzględnia techniczne aspekty rachunkowości. Polityka rachunkowości powinna odzwierciedlać: ustalenie granic między aktywami trwałymi i obrotowymi, opcje księgowania i naliczania amortyzacji środków trwałych; metoda szacowania kosztów produkcji; kolejność odzwierciedlenia w rozliczaniu procesów pozyskiwania i zaopatrzenia w materiały. .

PBU 4/99 „Sprawozdania księgowe organizacji”; ustala skład, treść i podstawy metodologiczne sporządzania sprawozdań finansowych organizacji, przedsiębiorstw będących osobami prawnymi zgodnie z ustawodawstwem Federacji Rosyjskiej, z wyjątkiem organizacji kredytowych i budżetowych.

PBU 5/01 „Rachunkowość zapasów” określa zasady tworzenia informacji o zapasach w rachunkowości, ich ocenę.

W kodeksie podatkowym Federacji Rosyjskiej ogólne zasady organizacja rachunkowości podatkowej w przedsiębiorstwach.

Działalność wewnątrzgospodarczą przedsiębiorstwa reguluje Statut.

Podstawy opracowania kompleksowej polityki zarządzania kapitałem obrotowym

Wyróżnia się trzy rodzaje kompleksowej polityki zarządzania kapitałem obrotowym podmiotu gospodarczego:

Agresywny;

umiarkowany;

Konserwatywny.

Agresywna polityka wiąże się z dużym ryzykiem w wyborze źródeł finansowania majątku obrotowego. Z reguły dominują zobowiązania krótkoterminowe (zaangażowane źródła). Jednocześnie wskaźnik kapitału obrotowego netto może przyjmować wartości ujemne, co wiąże się z ryzykiem utraty wymaganego poziomu stabilności finansowej i wypłacalności. Polisę tego typu uznaje się za właściwą, jeżeli prowadzi do zwiększenia majątku, przyspieszenia jego obrotu i wzrostu zysków.

Polityka umiarkowana opiera się na wykorzystaniu kapitału własnego i kapitału obcego w równych częściach w tworzeniu majątku obrotowego. Tego typu polisa ma charakter ekonomiczny, działa stabilnie przez długi czas, a jej działania mają na celu uzyskanie stabilnego dochodu przy niskim ryzyku; podwyższenie kapitału obrotowego w okresach szczytowych odbywa się kosztem wszystkich tych źródeł, a inwestycje w aktywa obrotowe z reguły wiążą się z działalności produkcyjnej, czyli wraz ze wzrostem programu produkcyjnego.

Polityka konserwatywna sprowadza się do wykorzystywania stałej części pasywów kapitału własnego w obiegu. W takim przypadku pierwszeństwo źródeł własnych może wiązać się z odmową wierzycieli i pożyczkodawców udostępnienia pożyczonych środków. Kontrahenci biznesowi również niechętnie udzielają kredytu komercyjnego (odroczona spłata), ze względu na niską efektywność wykorzystania majątku obrotowego. Jeżeli taka polityka zapewnia dochodową działalność, można ją przyjąć za podstawę; w przypadku nierentownej działalności konieczna jest reorientacja na inny rodzaj polisy.

Zatem wybór kompleksowej polityki zarządzania kapitałem obrotowym powinien opierać się na:

1. wymagany poziom wyników finansowych;

2. optymalna struktura kapitału;

3. zapewnienie konieczności efektywnego wykorzystania majątku obrotowego;

4. rentowność organizacji.

2. Charakterystyka organizacyjno-prawna i finansowo-ekonomiczna przedsiębiorstwa

2.1 Status prawny przedsiębiorstwa i podstawy organizacyjne jej działalność Maslovo LLC

Statut LLC jest regulowany przez spółkę z ograniczoną odpowiedzialnością Maslovo, która jest następcą prawnym spółki Zamkniętej spółka akcyjna Masłowo, zwane dalej Towarzystwem.

Społeczeństwo jest osoba prawna i działa na podstawie niniejszej Karty, ustawy federalnej „O spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością” i innych przepisów obowiązujących w Federacji Rosyjskiej.

Warunki niniejszego Statutu obowiązują przez cały okres działalności Spółki. Jeżeli postanowienia niniejszego Statutu staną się nieważne, nie stanowi to podstawy do zawieszenia obowiązywania pozostałych postanowień. Nieważne postanowienie należy zastąpić postanowieniem prawnie dopuszczalnym. Społeczeństwo tworzone jest bez ograniczeń czasowych.

Celem powstania Spółki jest prowadzenie działalności mającej na celu osiągnięcie zysku.

Przedmiot (rodzaje) działalności Spółki: produkcja artykułów rolnych oraz inna działalność nastawiona na osiąganie zysku.

Najwyższym organem zarządzającym Towarzystwa jest zgromadzenie uczestników.

Spółka prowadzi wszelkiego rodzaju zagraniczną działalność gospodarczą w trybie określonym przepisami prawa.

Spółka może tworzyć oddziały i otwierać przedstawicielstwa decyzją walnego zgromadzenia członków Spółki. Przyjęte większością: co najmniej dwóch trzecich głosów ogólnej liczby głosów członków Spółki.

Spółka może prowadzić swoją działalność:

Kosztem środków własnych Spółki;

Na podstawie kredytów, pożyczek, w tym korzystając z kredytów w bankach krajowych i zagranicznych;

Na podstawie umów (umów) zawieranych z osobami fizycznymi i/lub podmiotami prawnymi;

Z innych źródeł nie zabronionych przez obowiązujące prawo.

Walne zgromadzenie założycieli (uczestników) Spółki wybiera Dyrektora Generalnego Spółki na okres pięciu lat. Dyrektor Generalny jest jedynym organem wykonawczym kierującym bieżącą działalnością Spółki, składając z niej sprawozdania Walnemu Zgromadzeniu Uczestników.

Kontrolę nad działalnością finansowo-gospodarczą Spółki sprawuje Audytor. Audytor wybierany jest przez Walne Zgromadzenie na okres 2 lat. Walne zgromadzenie może dokonać ponownego wyboru biegłego rewidenta. Kontroli dokonuje Audytor w imieniu Walnego Zgromadzenia, z inicjatywy lub na wniosek uczestnika.

Aby zapewnić działalność Spółki, tworzy się kapitał zakładowy w wysokości 361 918 rubli.

Spółka raz w roku podejmuje decyzję o podziale zysku netto pomiędzy uczestnikami.Decyzję o ustaleniu części zysku Spółki rozdzielanej pomiędzy uczestników Spółki podejmuje Walne Zgromadzenie jej uczestników. Część zysku Spółki przeznaczona do podziału pomiędzy jej uczestników rozdziela się proporcjonalnie do ich udziałów w kapitale zakładowym Spółki.

Spółka prowadzi listę wspólników spółki, zawierającą informacje o każdym wspólniku spółki, wielkości jego udziału w kapitale zakładowym spółki oraz jego wpłacie. A także o ilości posiadanych przez spółkę udziałów, terminach ich przeniesienia do spółki lub nabycia przez spółkę.

Spółka może zostać dobrowolnie zreorganizowana lub zlikwidowana na mocy jednomyślnej decyzji jej uczestników. Inne podstawy i tryb reorganizacji i likwidacji Spółki określa obowiązujące ustawodawstwo Federacji Rosyjskiej oraz niniejsza Statut.

Uczestnicy mają prawo:

Uczestniczyć w prowadzeniu spraw Towarzystwa;

Zastawić swój udział w kapitale zakładowym spółki na rzecz osoby trzeciej;

Sprzedać lub w inny sposób przenieść swój udział na osoby trzecie w sposób określony w paragrafach 9.3-9.8. niniejszej Karty;

Uczestniczyć w podziale zysków;

Do otrzymania w przypadku likwidacji Spółki części majątku pozostałego po uregulowaniach z wierzycielami lub jego wartości, stosownie do liczby posiadanych przez nią udziałów;

Uczestnikom przysługują także inne uprawnienia przewidziane w Regulaminie prawo federalne„O spółkach z ograniczoną odpowiedzialnością” i inne obowiązujące przepisy.

Uczestnicy są zobowiązani do:

wpłacić swój udział w kapitale zakładowym w sposób, kwotę, sposób i termin przewidziane w dokumentach założycielskich lub postanowieniach Walnego Zgromadzenia Członków Spółki;

Ponoszą ryzyko strat związanych z działalnością Generała w granicach wartości swoich udziałów. Członkowie spółki, którzy nie opłacili swoich udziałów w całości, ponoszą solidarną odpowiedzialność za zobowiązania spółki do wartości nieopłaconej części ich udziałów w kapitale zakładowym spółki.

2.2. Charakterystyka finansowa i ekonomiczna przedsiębiorstwa

Spółka z oo „Maslovo” zlokalizowana jest w północnej części obwodu orłowskiego, w odległości 25 km od powiatowego i regionalnego centrum miasta Orel. Centrum administracyjnym gospodarki jest wieś Masłowo.

Głównym zadaniem Maslovo LLC jest rozwój produkcji rolnej w celu zaspokojenia potrzeb mieszkańców regionu i regionu w zakresie wytwarzanych produktów, ich przetwarzania i przechowywania.

Maslovo LLC posiada rachunki rozliczeniowe i inne, pieczęć okrągłą, pieczątki i formularze z nazwą, godłem i innymi środkami identyfikacji wizualnej. Organami zarządzającymi Maslovo LLC są: Walne Zgromadzenie Akcjonariuszy (najwyższy organ zarządzający); Rada Dyrektorów; Dyrektor generalny(jedyny organ wykonawczy).

Celem społeczeństwa jest osiągnięcie zysku. Główną działalnością firmy jest:

Przemysł hodowlany.

Przemysł uprawy roślin.

Tabela 1 – Dynamika wielkości organizacji.

Uniwersytet Biznesu, Zarządzania i Prawa w Karagandzie Katedra Finansów i Marketingu Praca dyplomowa „Poprawa efektywności wykorzystania pożyczonego kapitału” (na podstawie materiałów Selprom LLP) Specjalność 120000 „Finanse” gr. F-03 Leonova O.B. Dyrektor naukowy Kochkina G.A. Karagandzie Wstęp 1. Kapitał obcy, jego konieczność i rola w rozwoju przedsiębiorstwa 1.1 Istota ekonomiczna, funkcje i rola kapitału obcego w działalności przedsiębiorstwa 1.2 Klasyfikacja i źródła finansowania kapitału dłużnego 2. Analiza efektywności wykorzystania kapitału obcego Selprom LLP Wniosek Wykaz używanej literatury Załącznik nr 1 - Bilans za lata 2004-2006 Załącznik nr 2 - Zestawienie dochodów i wydatków za lata 2004-2006. Wstęp Rozwój gospodarki światowej doprowadził do powstania różnorodności źródeł, form i warunków przyciągania pożyczonego kapitału. Przedsiębiorstwo pozyskuje pożyczony kapitał za pośrednictwem agencji rządowych i prywatnych instytucji finansowych, którymi obecnie są organizacje kredytowe, fundusze emerytalne i inwestycyjne oraz towarzystwa ubezpieczeniowe. Pożyczony kapitał można pozyskać od przedsiębiorstw partnerskich. W ostatnim czasie na rynku finansowym pojawiły się nowe instrumenty umożliwiające pozyskanie pożyczonego kapitału. Na przykład w warunkach współczesnej Rosji rynek obligacji korporacyjnych aktywnie się rozwija. Pojawieniu się nowych instrumentów przyciągania pożyczonego kapitału towarzyszy utworzenie odpowiednich ram prawnych.W obecnych warunkach przedsiębiorstwa muszą uważnie wybierać instrumenty przyciągania pożyczonego kapitału i ich parametry, czyli nauczyć się zarządzać pożyczonym kapitałem, aby rozwiązać zadania. Efektywne zarządzanie pożyczonym kapitałem w strukturze kapitałowej przedsiębiorstwa może zapewnić jego dodatkowe dochody obroty biznesowe, zwiększyć rentowność samego procesu produkcyjnego, zwiększyć wartość rynkową przedsiębiorstwa. Efektywne zarządzanie długiem stymuluje także działalność inwestycyjną i realizację zobowiązań społecznych. Przesądza to o trafności tematu pracy.Pożyczone środki potrzebne są przede wszystkim do finansowania rozwijających się przedsiębiorstw, gdy tempo wzrostu źródeł własnych nie nadąża za tempem wzrostu przedsiębiorstwa, do unowocześnienia produkcji, opracowania nowych typów produktów, zwiększyć swój udział w rynku, nabyć inną firmę itp. .d. Inflacja i brak własnego kapitału obrotowego zmuszają większość przedsiębiorstw do pożyczania pieniędzy na finansowanie kapitału obrotowego. Zaletą finansowania ze źródeł dłużnych jest niechęć właścicieli do zwiększania liczby akcjonariuszy, akcjonariuszy, a także relatywnie niższy koszt pożyczki w porównaniu do kosztu kapitału własnego, co wyraża się efektem dźwigni finansowej.Kapitał dłużny to zbiór pożyczonych środków, które przynoszą zysk przedsiębiorstwu. Jednym ze źródeł powstawania kapitału dłużnego jest kredyt bankowy, którego problemy pozyskania i wykorzystania zostaną omówione w tym artykule.Kapitał pożyczony charakteryzuje fundusze lub inne wartości majątkowe przyciągane w celu finansowania rozwoju przedsiębiorstw w formie zwrotnej. Wszelkie formy pożyczonego kapitału stosowane przez przedsiębiorstwo reprezentują jego zobowiązania finansowe, które podlegają spłacie w określonym terminie.Cel pracy opiera się na metodologii analiza ekonomiczna poszukiwanie sposobów poprawy efektywności wykorzystania pożyczonego kapitału. Zgodnie z celem sformułowano następujące zadania pracy dyplomowej: Zbadanie pojęcia i istoty kapitału obcego, jego konieczności i roli w rozwoju przedsiębiorstwa; Rozważ system wskaźników efektywności wykorzystania pożyczonego kapitału; Wybierz metodologię i przeanalizuj efektywność wykorzystania pożyczonego kapitału przedsiębiorstwa na przykładzie LLP „Selprom”; Obiektem badań było przedsiębiorstwo LLP „Selprom”, które prowadzi działalność w zakresie produkcji, przetwórstwa i sprzedaży artykułów rolnych, piekarniczych, cukierniczych, makaronów. Podstawą teoretyczną i metodologiczną były prace naukowe krajowych i zagranicznych naukowców, ekonomistów i finansistów. .Kapitał pożyczkowy, jego konieczność i rola w rozwoju przedsiębiorstwa 1.1 Istota ekonomiczna, funkcje i rola kapitału obcego w działalności przedsiębiorstwa Tworzenie zasobów finansowych przedsiębiorstwa odbywa się kosztem środków własnych i pożyczonych. Własnymi źródłami środków finansowych w istniejących przedsiębiorstwach są zyski (z działalności podstawowej i pozostałej), amortyzacja, wpływy ze sprzedaży majątku wycofanego z działalności. Wraz z nimi źródłami zasobów finansowych są stabilne zobowiązania, które są utożsamiane z własnymi źródłami, ponieważ stale znajdują się w obrocie przedsiębiorstwa, służą do finansowania jego działalności gospodarczej, ale nie należą do niego. Należą do nich: minimalne zadłużenie przeniesione z wynagrodzeń oraz potrącenia na ubezpieczenia społeczne, fundusz emerytalny, ubezpieczenie zdrowotne, fundusz zatrudnienia; minimalne zadłużenie rezerw na pokrycie przyszłych wydatków i płatności; długi wobec klientów z tytułu zaliczek i częściowych płatności za produkty; zadłużenie budżetu z tytułu niektórych rodzajów podatków itp. W miarę funkcjonowania przedsiębiorstwa (wzrost programu produkcyjnego, amortyzacja środków trwałych produkcji itp.) wzrasta zapotrzebowanie na środki finansowe, co wymaga odpowiedniego finansowania zysków kapitałowych, zatem jeśli brakuje środków własnych, przedsiębiorstwo może pozyskiwać środki od innych organizacji, co nazywa się kapitałem pożyczonym. Kapitał pożyczony to część kapitału wykorzystywanego przez podmiot gospodarczy, która do niego nie należy, ale jest pozyskiwana w oparciu o kredyt bankowy, kredyt komercyjny lub pożyczkę emisyjną na zasadzie spłaty. Konieczność pozyskania pożyczonego kapitału należy uzasadnić wstępną kalkulacją zapotrzebowania na kapitał obrotowy. Struktura pożyczonych środków obejmuje pożyczkę finansową otrzymaną od bankowych i niebankowych instytucji finansowych i kredytowych, pożyczkę komercyjną od dostawców, zobowiązania przedsiębiorstwa, zadłużenie z tytułu emisji dłużnych papierów wartościowych itp. W rachunkowości pożyczone środki i rachunki zobowiązania wykazywane są oddzielnie. Zatem w szerokim znaczeniu możliwe jest przeznaczenie pożyczonych środków, a w wąskim – samego kredytu finansowego. Różnica pomiędzy pożyczonymi środkami w szerokim i wąskim znaczeniu to pożyczone środki. Z jednej strony pozyskanie pożyczonych środków jest czynnikiem pomyślnego funkcjonowania przedsiębiorstwa, który pozwala szybko przezwyciężyć niedobory środków finansowych, świadczy o zaufaniu wierzycieli i zapewnia wzrost rentowności środków własnych. Z drugiej strony przedsiębiorstwo jest obciążone zobowiązaniami finansowymi. Jedną z głównych cech oceny efektywności zarządczych decyzji finansowych jest wielkość i efektywność wykorzystania pożyczonych środków. Pożyczony kapitał można wykorzystać zarówno do tworzenia długoterminowych zasobów finansowych w postaci środków trwałych (kapitału), jak i do tworzenia krótkoterminowych (bieżących) zasobów finansowych na każdy cykl produkcyjny. Kapitał pożyczony - kapitał, który spółka posiada tylko przez określony czas, po czym kapitał musi zostać zwrócony właścicielowi z zapłatą za czasową własność. W skład kapitału pożyczonego, oprócz kredytów zaciągniętych w banku, wchodzą także kapitały pozyskane w drodze emisji papierów wartościowych (z wyjątkiem akcji) oraz wynajmowane przez przedsiębiorstwo maszyny, urządzenia i budynki. Pożyczony kapitał spółki jest reprezentowany przez następujące główne formy: 1. Długoterminowe zobowiązania finansowe. Należą do nich wszelkie formy kapitału obcego o okresie użytkowania dłuższym niż rok. Główną formą tych zobowiązań są długoterminowe kredyty bankowe i pożyczki długoterminowe (zadłużenie z tytułu ulgi podatkowej, pomoc finansowaświadczone z możliwością zwrotu itp.), których termin zapadalności jeszcze nie nadszedł lub nie zostały spłacone w przewidzianym terminie. 2. Krótkoterminowe zobowiązania finansowe. Należą do nich wszelkie formy pożyczonego kapitału z okresem wykorzystania do jednego roku. Główną formą tych zobowiązań są krótkoterminowe kredyty bankowe i pożyczki krótkoterminowe (zarówno zaplanowane do spłaty w nadchodzącym okresie, jak i niespłacone w wyznaczonym terminie), różne formy rachunki do zapłaty komercyjne przedsiębiorstwo(za towary, roboty i usługi; za wystawione weksle; za otrzymane zaliczki; za rozliczenia z funduszami budżetowymi i pozabudżetowymi; za wynagrodzenia; ze spółkami zależnymi; z innymi wierzycielami) oraz inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe. Kapitał pożyczony charakteryzuje się następującymi pozytywnymi cechami: 1. Wystarczy szerokie możliwości atrakcyjność, zwłaszcza przy wysokiej zdolności kredytowej firmy, obecności zabezpieczenia lub gwarancji gwaranta. 2. Zapewnienie wzrostu potencjału finansowego przedsiębiorstwa, w razie potrzeby, znacznej rozbudowy jego majątku i zwiększenia tempa wzrostu wolumenu jego działalności gospodarczej. 3. Niższy koszt w porównaniu z kapitałem własnym ze względu na efekt „tarczy podatkowej” (odliczenie kosztu jej utrzymania od podstawy opodatkowania przy płaceniu podatku dochodowego). 4. Zdolność do generowania wzrostu rentowność finansowa(stopień zyskowności słuszność). Jednocześnie wykorzystanie pożyczonego kapitału ma następujące wady: 1. Wykorzystanie tego kapitału generuje najniebezpieczniejsze ryzyko finansowe w działalności gospodarczej przedsiębiorstwa – ryzyko jego ograniczenia stabilność finansowa i utratę wypłacalności. Poziom tych ryzyk wzrasta proporcjonalnie do wzrostu proporcji wykorzystania pożyczonego kapitału. 2. Aktywa utworzone kosztem kapitału obcego generują mniej (z innymi równe warunki) stopę zwrotu, która jest pomniejszana o kwotę zapłaconych odsetek od kredytu we wszystkich jego formach (odsetki od kredytu bankowego, stopa leasingu, odsetki kuponowe od obligacji, odsetki od weksli od kredytu towarowego itp.). 3. Wysoka zależność kosztu pożyczonego kapitału od wahań na rynku finansowym. W niektórych przypadkach, wraz ze spadkiem średniego oprocentowania kredytów na rynku, korzystanie z wcześniej otrzymanych kredytów (szczególnie w perspektywie długoterminowej) staje się nieopłacalne dla przedsiębiorstwa ze względu na dostępność tańszych, alternatywnych źródeł finansowania. 4. Złożoność procedury przyciągania (szczególnie przy dużych kwotach), gdyż udostępnienie środków kredytowych uzależnione jest od decyzji innych podmiotów gospodarczych (wierzycieli), w niektórych przypadkach wymaga odpowiednich gwarancji lub zabezpieczeń przez osoby trzecie (jednocześnie , gwarancje towarzystw ubezpieczeniowych, banków lub innych podmiotów gospodarczych udzielane są odpłatnie). Tym samym przedsiębiorstwo korzystające z pożyczonego kapitału ma większy potencjał finansowy na swój rozwój (poprzez utworzenie dodatkowego wolumenu majątku) i możliwość zwiększenia rentowności finansowej swojej działalności. Generuje jednak w większym stopniu ryzyko finansowe i zagrożenie upadłością (rosnące wraz ze wzrostem udziału pożyczonych środków w ogólnej kwocie wykorzystanego kapitału). Pożyczony kapitał jest tymczasowo zatrzymywany przez przedsiębiorstwo i musi zostać zwrócony pożyczkobiorcy. Do kapitału tego zalicza się: Długi wobec instytucji bankowych; Dług wobec budżetu; Psy przed załogą przedsiębiorstwa. Pożyczony kapitał dzieli się na dwie grupy: Kredyty i pożyczki; Rachunki płatne. „Kredyt w najszerszym znaczeniu to system stosunki gospodarcze wynikające z przeniesienia własności w gotówce lub w naturze z jednej organizacji lub osoby na drugą na warunkach późniejszego zwrotu środków lub zapłaty kosztów przeniesionej nieruchomości i, co do zasady, z zapłatą odsetek za tymczasowy korzystania z przeniesionego majątku.”/4/ Kredyty i pożyczki reprezentują pożyczony kapitał, który powstaje przed instytucjami kredytowymi w związku z otrzymanymi pożyczkami, a także przed innymi organizacjami przy udzielaniu pożyczek obligacyjnych, uzyskiwaniu pożyczki komercyjnej, uzyskiwaniu pożyczki gotówkowej. W zależności od okresu wyróżnia się długoterminowe (powyżej roku) i krótkoterminowe (do jednego roku). Zobowiązania to pożyczony kapitał otrzymany przez przedsiębiorstwo w postaci: Długi za towary, usługi wobec dostawców; Dług wobec budżetu z tytułu naliczonych, ale niezapłaconych podatków; Długi wobec personelu przedsiębiorstwa; Zadłużenie wobec pozabudżetowych funduszy społecznych (na ubezpieczenia społeczne i ZUS); Zadłużenie z tytułu otrzymanych zaliczek; Długi z tytułu naliczonych dochodów założycieli. Kapitał pożyczony, z którego korzysta przedsiębiorstwo, charakteryzuje łącznie wielkość jego zobowiązań finansowych (całkowitą kwotę zadłużenia). Te zobowiązania finansowe we współczesnej praktyce gospodarczej rozróżnia się w następujący sposób (rysunek 1): Rysunek 1. - Formy zobowiązań finansowych przedsiębiorstwa odzwierciedlone w jego bilansie Długoterminowe zobowiązania finansowe. Należą do nich wszelkie formy kapitału obcego funkcjonujące w przedsiębiorstwie z okresem użytkowania dłuższym niż rok. Główną formą tych zobowiązań są długoterminowe kredyty bankowe i długoterminowe pożyczki, których termin zapadalności nie nadszedł jeszcze lub nie zostały spłacone w przewidzianym terminie. Krótkoterminowe zobowiązania finansowe. Należą do nich wszelkie formy pożyczonego kapitału z okresem wykorzystania do jednego roku. W procesie rozwoju przedsiębiorstwa, w miarę regulowania zobowiązań finansowych, pojawia się potrzeba pozyskiwania nowych pożyczonych środków. Źródła i formy zaciągania kredytów przez przedsiębiorstwo są bardzo zróżnicowane. Klasyfikację pożyczonych środków pozyskanych przez przedsiębiorstwo według głównych cech przedstawiono w tabeli 1. Tabela 1. - Klasyfikacja pożyczonych środków № Oznaki przyciągnięcia funduszy Źródła i formy zaciągania pożyczek 1 Cel przyciągania 1. Pożyczone środki przyciągane w celu zapewnienia reprodukcji aktywów trwałych 2. Pożyczone środki przyciągnięte w celu uzupełnienia aktywów obrotowych 3. Pożyczone środki zebrane na zaspokojenie innych potrzeb gospodarczych lub społecznych 2 Według źródeł atrakcji 1. Pożyczone środki ze źródeł zewnętrznych 2. Środki pożyczone ze źródeł wewnętrznych (dług krajowy) 3 Według okresu rekrutacji 1. Pożyczone środki pozyskane na okres długoterminowy (ponad 1 rok) 2. Pożyczone środki na krótki okres (do 1 roku) 4 Według formy atrakcji 1. Pożyczone środki zaciągnięte w gotówce (pożyczka finansowa) 2. Pożyczone środki w postaci sprzętu (leasing finansowy) 3. Pożyczone środki pozyskane w formie towaru (kredyt towarowy lub komercyjny) 4. Pożyczone środki pozyskane w innych formach materialnych lub niematerialnych 5 Według formy zabezpieczenia 1. Pożyczki niezabezpieczone 2. Pożyczone środki zabezpieczone poręczeniem lub gwarancją 3. Pożyczone środki zabezpieczone zabezpieczeniem lub zastawem Jak wynika z tabeli 1, pożyczone środki są klasyfikowane według pięciu kryteriów: według celu przyciągnięcia, źródeł przyciągania, okresu przyciągania i formy zabezpieczenia. Dla każdej cechy określone są źródła i formy zapożyczeń. 1.3 Wykorzystanie pożyczonego kapitału w działalności inwestycyjnej przedsiębiorstwa Ważnym źródłem finansowania działalności inwestycyjnej przedsiębiorstw jest kapitał obcy. Wśród pożyczonych źródeł finansowania działalności inwestycyjnej główną rolę odgrywają kredyty bankowe. Za najlepszą metodę często uważa się zaciąganie kredytów bankowych finansowanie zewnętrzne inwestycje, jeżeli przedsiębiorstwo nie jest w stanie zaspokoić swoich potrzeb kosztem środków własnych i emisji papierów wartościowych /13, 85/. Zainteresowanie ekonomiczne wykorzystaniem kredytu wiąże się z efektem dźwigni finansowej. Wiadomo, że przedsiębiorstwa korzystające wyłącznie ze środków własnych ograniczają swoją rentowność do wartości równej około dwóm trzecim rentowności ekonomicznej. Przedsiębiorstwo korzystające z pożyczonych środków może zwiększyć rentowność kapitału własnego, w zależności od proporcji środków własnych i pożyczonych po stronie pasywów bilansu oraz kosztu pożyczonych środków. Kredyt inwestycyjny to rodzaj kredytu bankowego (najczęściej długoterminowego) przeznaczonego na cele inwestycyjne. Pożyczka udzielana jest z zachowaniem podstawowych zasad udzielania pożyczki: spłata, pilność, płatność, zabezpieczenie, przeznaczenie. Uzyskanie długoterminowego kredytu bankowego ma szereg zalet w porównaniu z emisją obligacji, do których należą w szczególności: Bardziej elastyczny schemat finansowania, gdyż warunki udzielenia kredytu w momencie uzyskania kredytu bankowego mogą dynamicznie zmieniać się zgodnie z potrzebami kredytobiorcy; Możliwość wygrania na różnicy stóp procentowych; Brak kosztów związanych z rejestracją i plasowaniem papierów wartościowych. Kredytowa metoda inwestycji zakłada istnienie związku pomiędzy rzeczywistym zwrotem z inwestycji a spłatą kredytu w terminie określonym umową. Kredyt pozwala na natychmiastowe rozpoczęcie realizacji projektu inwestycyjnego, gdyż w istocie oznacza przeniesienie spłaty kwoty głównej zadłużenia na określony czas. Źródłem spłaty kredytów inwestycyjnych i spłaty odsetek od nich powinien być dodatkowy zysk z finansowanej imprezy. Podstawą relacji kredytowej banku z kredytobiorcami przy udzielaniu kredytów bankowych jest umowa kredytowa, która reguluje szczegółowe warunki i tryb udzielania kredytu. Co do zasady realizacji kredytu inwestycyjnego towarzyszy przedstawienie studium wykonalności lub biznesplanu. Aby uzyskać pożyczkę długoterminową, pożyczkobiorca musi wskazać cel pożyczki, podać szacunki szacunkowych kosztów (kosztorysów), przewidywane przychody klienta z realizacji finansowanego wydarzenia, efektywność pożyczki i jej rzeczywisty okres spłaty i zapewniają gwarancje zwrotu pożyczki. Pakiet dokumentów powinien zawierać odniesienia do umów, umów z dostawcami wskazujących wielkości, koszty, terminy dostaw, a także umowy z odbiorcami lub wnioski nabywców wskazujące wielkości kosztów i terminy dostaw. Na podstawie analizy przedłożonych dokumentów, a także własnych informacji o kredytobiorcy, bank analizuje jego zdolność kredytową i wypłacalność, formy zabezpieczenia spłaty kredytu i po uzyskaniu pozytywnych wyników zawiera umowę kredytową (umowę ) z pożyczkobiorcą. Umowa pożyczki odzwierciedla: cel uzyskania pożyczki, rodzaj pożyczki, jej okres i wysokość, wysokość oprocentowania, rodzaj zabezpieczenia pożyczki, procedurę udzielania i spłaty pożyczki, prawa, obowiązki i odpowiedzialność banku i kredytobiorcy, dodatkowe warunki w drodze porozumienia pomiędzy pożyczkodawcą a pożyczkobiorcą. Granice ilościowe pożyczki wyznaczane są z jednej strony przez zainteresowanie pożyczkobiorcy w skorzystaniu z pożyczki, a z drugiej strony przez zdolność pożyczkobiorcy do spłaty pożyczki wraz z odsetkami w określonym terminie. Oprocentowanie pożyczek długoterminowych może być stałe lub zmienne. Stopa stała pozostaje niezmieniona przez cały okres kredytowania, natomiast stopa zmienna podlega okresowym przeglądom w zależności od warunków rynkowych, zmian oficjalnego wskaźnika inflacji i innych okoliczności. Co do zasady w przypadku małych kredytów oprocentowanie ustalane jest na cały okres umowy, w przypadku dużych kredytów stosowana jest zmienna stopa procentowa. Przy ustalaniu oprocentowania kredytów długoterminowych bierze się pod uwagę szereg czynników: średnioważony koszt pozyskania środków, stopień ryzyka, okres zapadalności kredytu, koszty uzyskania kredytu i monitorowania jego spłaty ( analiza zdolności kredytowej, okresowa weryfikacja zabezpieczeń itp.), średni poziom stóp procentowych na rynku środków kredytowych, charakter relacji pomiędzy bankiem a kredytobiorcą, stopa zwrotu, jaką można uzyskać inwestując w aktywa alternatywne . Formy udzielenia kredytu inwestycyjnego mogą być różne. Najczęściej stosowane są kredyty terminowe i kredyty odnawialne wymienialne na terminowe linie kredytowe. Istotnym warunkiem udzielenia pożyczki jest jej zabezpieczenie. Do głównych rodzajów zabezpieczeń stosowanych w praktyce bankowej zalicza się: zastaw, gwarancja, poręczenie, ubezpieczenie ryzyka kredytowego. Szczególne miejsce wśród zabezpieczonych form finansowania zajmują pożyczki długoterminowe udzielane pod zabezpieczenie nieruchomości – kredyt hipoteczny /15,402/. Cechami charakterystycznymi kredytu hipotecznego jest wykorzystanie nieruchomości jako zabezpieczenia oraz kredyt długoterminowy. Kredytu hipotecznego udzielają najczęściej banki specjalizujące się w udzielaniu długoterminowych kredytów zabezpieczonych nieruchomością. Banki te obejmują banki hipoteczne i gruntowe. W ich zasobach ważne miejsce zajmują środki generowane w wyniku emisji listów zastawnych. System kredytów hipotecznych przewiduje mechanizm oszczędzania i długoterminowego udzielania kredytów o niskim oprocentowaniu i spłacaniu rat na długie okresy. Istotnym elementem kredytu hipotecznego jest wycena nieruchomości stanowiącej zabezpieczenie. W przypadku niewypłacalności kredytobiorcy spłata zadłużenia nastąpi kosztem wartości zabezpieczenia, dlatego w przypadku kredytów hipotecznych dokładność oceny zabezpieczeń jest szczególnie istotna. Na wycenę nieruchomości wpływa szereg czynników, z których główne to: podaż i popyt na nieruchomość, użyteczność obiektu, jego położenie terytorialne, dochód z użytkowania obiektu. Działalność inwestycyjna przedsiębiorstwa jest ważną i integralną częścią jego całokształtu działalności gospodarczej. Aby przedsiębiorstwo mogło skutecznie działać, podnosić jakość wyrobów, redukować koszty, zwiększać moce produkcyjne, wzmacniać swoją pozycję na rynku, musi inwestować kapitał i inwestować z zyskiem. Inwestycje kapitałowe realizowane są kosztem różnych źródeł finansowania, które nie wykluczają się wzajemnie i mogą być wykorzystywane jednocześnie. Znaczącą rolę jako źródło finansowania pełni pożyczone środki zwłaszcza kredytów bankowych. Inwestycje kapitałowe składają się z następujących głównych elementów: Koszty robót budowlano-montażowych (CEW) - wznoszenie budynków, budowli, zagospodarowanie, przygotowanie i planowanie terenu pod budowę, montaż urządzeń technologicznych, eksploatacyjnych: Koszt nabycia różnego rodzaju maszyn, mechanizmów, narzędzi i zapasów. Koszty prac badawczo-rozwojowych (wynalazki badawcze i opracowania projektowe): Koszty prac projektowych i pomiarowych. Przebudowa i rozbudowa istniejących przedsiębiorstw umożliwi zwiększenie mocy produkcyjnych w krótszym czasie i przy niższych kosztach kapitałowych niż przy nowej budowie oraz skróci czas rozbudowy nowo oddanych do użytku mocy projektowych. Inwestycje kapitałowe to jednorazowe koszty nowej budowy, przebudowy, rozbudowy i ponownego wyposażenia technicznego. Jako pożyczone źródła finansowania działalności inwestycyjnej są kredyt bankowy, pożyczka budżetowa i inne środki. Kredytowanie jest jedną z form zabezpieczenia finansowego działalność przedsiębiorcza. Odbywa się to w oparciu o ustanowienie powiązań finansowych pomiędzy firmą a instytucją kredytową poprzez zawarcie pomiędzy nimi odpowiednich umów. Główną umową jest umowa pożyczki, która stwarza prawne przesłanki zabezpieczenia pożyczek, ich terminowej spłaty i zapłaty odsetek /10, s.123/. Pomyślna realizacja planu inwestycyjnego dla projektów innowacyjnych i innych w dużej mierze zależy od dostępności źródeł finansowania dla przedsiębiorstwa. Równolegle z badaniem dynamiki i realizacji planu inwestycji kapitałowych konieczna jest analiza realizacji planu pod kątem kształtowania się źródeł ich finansowania. Finansowanie działalności innowacyjnej i inwestycyjnej odbywa się zarówno kosztem środków własnych przedsiębiorstwa (zysk przedsiębiorstwa, odpisy amortyzacyjne, wpływy ze sprzedaży środków trwałych, fundusz rezerwowy przedsiębiorstwa), jak i kosztem środków pożyczonych (długoterminowe kredyty bankowe, pożyczki, leasing). W związku z przejściem do gospodarki rynkowej zwiększa się udział własnych źródeł finansowania inwestycji kapitałowych oraz udział kredytów bankowych. Udział pożyczonych źródeł finansowania inwestycji kapitałowych zależy od następujących czynników: Wystarczalność środków własnych na aktualizację i rozbudowę bazy materialnej i technicznej przedsiębiorstwa; Poziom realnego oprocentowania długoterminowych kredytów bankowych z uwzględnieniem oczekiwań inflacyjnych i efektu dźwigni finansowej; Poziom zdolności kredytowej przedsiębiorstwa i jego możliwość uzyskania kredytu długoterminowego; Osiągnięty poziom dźwigni finansowej (stosunek kapitału własnego do kapitału obcego), który decyduje o stabilności finansowej przedsiębiorstwa. Przyciągnięcie tego lub innego źródła finansowania projektów inwestycyjnych wiąże się z pewnymi kosztami dla przedsiębiorstwa: emisja nowych akcji wiąże się z koniecznością wypłaty dywidendy dla akcjonariuszy; emisja obligacji – wypłata odsetek; uzyskanie pożyczki - spłata odsetek od nich; korzystanie z leasingu – zapłata wynagrodzenia leasingodawcy itp. Leasing to jeden ze sposobów na przyspieszenie odnowienia środków trwałych. Pozwala przedsiębiorstwu otrzymać do dyspozycji środki produkcji bez konieczności ich zakupu i stania się ich właścicielem. Badaniem efektywności operacji leasingowych zajmuje się leasingobiorca i leasingodawca. Wadą leasingu w porównaniu z kredytem bankowym jest jego wyższy koszt, gdyż opłaty leasingowe, jakie przedsiębiorstwo leasingobiorcy wpłaca instytucji leasingowej, muszą pokrywać amortyzację nieruchomości, koszt zainwestowanych pieniędzy oraz wynagrodzenie za obsługę kupującego. Zalety leasingu dla najemcy. 1) przedsiębiorstwo użytkownik zostaje zwolnione z konieczności inwestowania ryczałtowej dużej kwoty, a tymczasowo uwolnione kwoty środków mogą zostać wykorzystane na uzupełnienie własnego kapitału obrotowego, co zwiększa jego stabilność finansową; 2) pieniądze wniesione z tytułu czynszu zalicza się do wydatków bieżących wliczonych w koszt wytworzenia, w wyniku czego dochód podlegający opodatkowaniu zostaje pomniejszony o tę kwotę; 3) zamiast zwykłego okresu gwarancji przedsiębiorstwo korzystające otrzymuje serwis gwarancyjny na sprzęt przez cały okres leasingu; 4) możliwe staje się szybkie zwiększenie mocy produkcyjnych, wprowadzenie osiągnięć postępu naukowo-technicznego, co przyczynia się do wzrostu konkurencyjności przedsiębiorstwa. Ponadto leasing zapewnia najemcy określone korzyści pozafinansowe. Dla przedsiębiorstwa korzystającego z szybko starzejącego się sprzętu, takiego jak komputery, leasing pozwala ubezpieczyć się od jego utraty wartości. Leasing jako alternatywna metoda finansowania zastępuje źródła finansowania długoterminowego i krótkoterminowego. Dlatego też zalety i wady operacji leasingowych porównywane są przede wszystkim z zaletami i wadami tradycyjnych źródeł finansowania inwestycji (kredyty długoterminowe i średnioterminowe). 1.4 System wskaźników i metodologia analizy efektywności wykorzystania pożyczonego kapitału Na potrzeby oceny zarządzania przedsiębiorstwem nauka i praktyka opracowały specjalne narzędzia zwane wskaźnikami finansowymi. Wskaźniki finansowe to mikromodele zjawisk finansowych i ekonomicznych. Odzwierciedlając dynamikę i sprzeczności zachodzących procesów, podlegają one zmianom i wahaniom i mogą zbliżać się lub oddalać od swojego głównego celu - pomiaru i oceny istoty kondycji finansowej. Dlatego ocenę kondycji finansowej rozpoczyna się od wskaźników odzwierciedlających istotę stabilności kondycji finansowej. W warunkach stosunków rynkowych działalność przedsiębiorstwa i jego rozwój odbywa się głównie kosztem samofinansowania, czyli kapitału własnego. Dopiero w przypadku braku własnych środków finansowych przyciągane są pożyczone środki. W tych warunkach niezależność finansowa od zewnętrznych źródeł pożyczkowych nabiera szczególnego znaczenia, choć obejście się bez nich jest praktycznie niemożliwe. Dodatkowe zapotrzebowanie na środki obrotowe powstające w określonych okresach powyżej zapotrzebowania minimalnego pokrywane jest krótkoterminowymi kredytami bankowymi oraz kredytami komercyjnymi, tj. poprzez pożyczone środki. Ważne jest, aby ustalić nie tylko rzeczywistą wysokość kapitału własnego, ale także ustalić środek ciężkości to w całkowitej kwocie kapitału. Wskaźnik ten w literaturze specjalistycznej ma różne nazwy (współczynnik własności, współczynnik niezależności, współczynnik autonomii), ale jego istota jest ta sama: służy do oceny, na ile przedsiębiorstwo jest niezależne od pożyczonych środków i jest w stanie manewrować własnymi środkami . Współczynnik niezależności wyznacza się jako stosunek kapitałów własnych do całości kapitałów zaawansowanych według wzoru: gdzie: K n – współczynnik niezależności /7,117/; C do - kapitał własny; C b - kapitał zaawansowany (ogółem, bilansowy, czyli całkowita kwota finansowania). Jego wzrost wskazuje na wzrost niezależności finansowej przedsiębiorstwa, zmniejszenie ryzyka trudności finansowych w przyszłych okresach. Wystarczająco wysokim poziomem współczynnika niezależności jest stosunek kapitałów własnych do bilansu równy 0,5 – 0,6. W takim przypadku ryzyko wierzycieli jest zminimalizowane: sprzedając połowę majątku utworzonego kosztem własnych środków, przedsiębiorstwo będzie w stanie spłacić swoje zobowiązania dłużne, nawet jeśli druga połowa, w którą zainwestowane zostaną pożyczone środki , z jakiegoś powodu ulegnie amortyzacji /7,118/. Współczynnik zależności charakteryzuje udział zobowiązań spółki w ogólnej kwocie kapitałów spółki i obliczany jest według wzoru: (2) gdzie: K z - współczynnik zależności /7,118/; З do - przyciągnięty kapitał; C b - kapitał zaawansowany (ogółem, waluta bilansowa). Im wyższy udział, tym większe uzależnienie przedsiębiorstwa od zewnętrznych źródeł finansowania. Kolejnym wskaźnikiem charakteryzującym stabilność finansową przedsiębiorstwa jest wskaźnik finansowania, czyli stosunek kapitału własnego do kapitału obcego, który obliczany jest według wzoru /7,119/: (3) gdzie: K f – współczynnik finansowania; C do - kapitał własny; З do - pożyczony (przyciągnięty) kapitał. Im wyższy poziom tego współczynnika, tym bezpieczniejsze finansowanie dla banków i inwestorów. Współczynnik pokazuje, która część działalności przedsiębiorstwa finansowana jest ze środków własnych, a która ze środków pożyczonych. Sytuacja, w której wartość współczynnika finansowania< 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита. W przedsiębiorstwach zachodnich, szerzej niż wskaźnik finansowania, stosuje się jego odwrotny wskaźnik – stosunek środków pożyczonych i własnych, który wyznaczany jest stosunkiem kapitału pozyskanego do kapitału własnego. Współczynnik ten wyznacza się wzorem 4, odwrotnym do wzoru 3 /8, s. 211/: Współczynnik ten wskazuje, ile pożyczonych środków przedsiębiorstwo pozyskało w przeliczeniu na tenge środków własnych zainwestowanych w aktywa. Jednym z ważnych wskaźników charakteryzujących stopień samodzielności (samodzielności) przedsiębiorstwa jest wskaźnik stabilności finansowej, czyli inaczej, jak to się nazywa, wskaźnik pokrycia inwestycji. Charakteryzuje udział środków własnych i środków pożyczonych długoterminowo w kapitale całkowitym (zastawowym), tj. określa się wzorem /8, s.212/: (5), gdzie: K pi – współczynnik stabilności finansowej; D o - zobowiązania długoterminowe (długoterminowe kredyty i pożyczki); C b – waluta bilansowa. Jest to bardziej miękki wskaźnik w porównaniu ze współczynnikiem autonomii. W Zachodnia praktyka Ogólnie przyjmuje się, że normalna wartość współczynnika wynosi około 0,9, a jego zmniejszenie do 0,75 uważa się za krytyczne. Kondycja finansowa przedsiębiorstwa, jego stabilność w dużej mierze zależy od optymalności struktury źródeł kapitału (stosunek środków własnych do pożyczonych) oraz od optymalności struktury majątku przedsiębiorstwa, a przede wszystkim od stosunku kapitał stały i obrotowy. /3609/ Kapitał pracujący powstaje zarówno kosztem kapitału własnego, jak i kosztem krótkoterminowych środków pożyczonych. Pożądane jest, aby był on w połowie tworzony kosztem własnym, a w połowie kosztem pożyczonego kapitału. Wówczas udzielana jest gwarancja spłaty zadłużenia zagranicznego. Kapitał własny w bilansie wykazywany jest w kwocie całkowitej w dziale III bilansu. Aby określić, ile kapitału własnego wykorzystuje się w obrocie, należy od całkowitej kwoty zobowiązań długoterminowych i krótkoterminowych odjąć kwotę aktywów długoterminowych przedsiębiorstwa. Kwotę własnego kapitału obrotowego można również obliczyć w ten sposób: odejmując kwotę zobowiązań krótkoterminowych od całkowitej kwoty aktywów obrotowych (dział IV bilansu). Różnica pokaże, ile majątku obrotowego powstaje z kapitału własnego, czyli co pozostanie w obrotach firmy, jeśli wszystkie krótkoterminowe zobowiązania wobec wierzycieli zostaną spłacone jednocześnie. Obliczana jest także struktura podziału kapitału własnego, czyli udział własnego kapitału obrotowego i udział własnego kapitału trwałego w jego całkowitej wysokości. W tym przypadku stosuje się współczynnik manewrowości kapitału, który oblicza się według następującego wzoru: gdzie: К мк – współczynnik manewrowości kapitału/3,609/; С ok - własny kapitał obrotowy; C do - kapitał własny ogółem. Współczynnik manewrowości kapitału pokazuje, jaka część kapitału własnego znajduje się w obiegu, tj. w formie umożliwiającej swobodne manewrowanie tymi środkami. Wskaźnik powinien być na tyle wysoki, aby pozwalał na elastyczność w wykorzystaniu środków własnych przedsiębiorstwa. Wskaźnikiem sygnałowym, w którym przejawia się kondycja finansowa, jest wypłacalność przedsiębiorstwa, co oznacza jego zdolność do terminowego zaspokajania potrzeb płatniczych dostawców sprzętu i materiałów zgodnie z umowami biznesowymi, spłaty pożyczek, opłacenia personelu, dokonywania wpłat do budżetu . Ocena wypłacalności bilansu dokonywana jest w oparciu o charakterystykę płynności aktywów obrotowych, którą wyznacza czas niezbędny do ich zamiany na gotówkę. Im mniej czasu potrzeba na zebranie danego aktywa, tym większa jest jego płynność. Płynność bilansu to zdolność podmiotu gospodarczego do zamiany majątku na gotówkę i spłaty zobowiązań płatniczych, a raczej stopień pokrycia zobowiązań dłużnych spółki jej majątkiem, którego okres konwersji na środki pieniężne odpowiadają terminowi zapadalności zobowiązań pieniężnych. Płynność przedsiębiorstwa jest pojęciem bardziej ogólnym niż płynność bilansu. Płynność bilansu oznacza pozyskiwanie środków płatniczych wyłącznie ze źródeł wewnętrznych (realizacja aktywów). Ale przedsiębiorstwo może pozyskać pożyczone środki z zewnątrz, jeśli ma odpowiedni wizerunek świat biznesu oraz dość wysoki poziom atrakcyjności inwestycyjnej. Do oceny płynności i wypłacalności stosuje się wskaźniki względne (wskaźniki płynności). Wskaźniki płynności (wskaźnik płynności bezwzględnej, wskaźnik płynności bieżącej, wskaźnik płynności szybkiej) są wskaźnikami względnymi i nie zmieniają się przez pewien czas, jeśli licznik i mianownik ułamka rosną proporcjonalnie. Oczywiście pozycja finansowa w tym czasie może ulec istotnej zmianie, np. spadek dochodu netto, poziomu rentowności, wskaźnika obrotów itp. Wskaźnik płynności bezwzględnej pokazuje, jaką część zobowiązań krótkoterminowych można spłacić kosztem dostępnych środków pieniężnych. Im wyższa jest ta wartość, tym większa gwarancja spłaty zadłużenia /10, ok.6/. Bezwzględny wskaźnik płynności wyznaczany jest według następującego wzoru: gdzie: K al – bezwzględny wskaźnik płynności; D z - gotówką; Do fv - krótkoterminowe zobowiązania finansowe. Wskaźnik płynności szybkiej wyznaczany jest według następującego wzoru: (8) gdzie: Кbl – wskaźnik płynności szybkiej; D z - gotówką; K dz - należności krótkoterminowe; K fv - krótkoterminowe inwestycje finansowe; To pho - krótkoterminowe zobowiązania finansowe. Za zadowalającą uważa się zwykle wartość tego wskaźnika 0,7-1. Wskaźnik płynności bieżącej (wskaźnik ogólnego pokrycia) pokazuje, w jakim stopniu aktywa obrotowe pokrywają zobowiązania krótkoterminowe. Za zadowalający uważa się współczynnik o wartości większej niż 2,0 /10, c.6/. gdzie: K t – wskaźnik płynności bieżącej; T a - aktywa obrotowe; Do około - zobowiązania krótkoterminowe. Jako specyficzne cyfrowe wskaźniki działalności przedsiębiorstwa przyjmuje się zwyczajowo różne wskaźniki finansowe obrotu kapitałem obrotowym, które pozwalają określić, jak efektywnie przedsiębiorstwo wykorzystuje swoje zasoby. Przez obrót kapitałem obrotowym rozumie się czas trwania jednego pełnego obiegu środków od momentu przekształcenia kapitału obrotowego w formie pieniężnej w zapasy do momentu wydania gotowych produktów i ich sprzedaży. Obieg środków kończy się w momencie przekazania dochodu na rachunek przedsiębiorstwa. Obrót kapitału obrotowego nie jest taki sam w przedsiębiorstwach zarówno tego samego, jak i różnych sektorów gospodarki, co zależy od organizacji produkcji i wprowadzania do obrotu produktów, alokacji kapitału obrotowego i innych czynników. Wskaźniki rotacji oblicza się jako stosunek przychodów ze sprzedaży produktów (robót, usług) do średniorocznej wielkości poszczególnych składników kapitału lub majątku, których wielkość obrotu jest przedmiotem badania. Tempo rotacji majątku przedsiębiorstwa oblicza się najczęściej ze wzoru: (10) gdzie: Ko a – wskaźnik rotacji majątku spółki) / 4, s. 195 /; SV A - średnia wartość majątku przedsiębiorstwa. W związku z tym obrót aktywami obrotowymi zostanie określony jako: (11) gdzie: K o Ta – wskaźnik obrotu majątku obrotowego przedsiębiorstwa; GRP – przychody ze sprzedaży produktów (robót, usług); CB TA - średnia wartość majątku obrotowego przedsiębiorstwa. Średnią wartość aktywów według bilansu określa się według wzoru: (12) gdzie: On, Ok – wartość majątku na początek i na koniec okresu /4, s.196/. Czas trwania jednego obrotu w dniach określa się według wzoru: gdzie: Do - czas trwania jednego obrotu w dniach; K o Ta - wskaźnik obrotu majątku obrotowego przedsiębiorstwa; Współczynnik przyciągania (uwalniania) kapitału obrotowego w związku ze spowolnieniem (przyspieszeniem) obrotu majątku obrotowego oblicza się według wzoru: (14) gdzie: K O p (c) - współczynnik przyciągania uwolnienia kapitału obrotowego; GRP – przychody ze sprzedaży produktów (robót, usług) / 4, s. 196 /. Analiza wskaźników efektywności wykorzystania kapitału obrotowego i źródeł jego pozyskiwania powinna pomóc w zidentyfikowaniu dodatkowych rezerw i pomóc w poprawie głównych wskaźników ekonomicznych przedsiębiorstwa. Wyniki każdego przedsiębiorstwa można ocenić na podstawie stosunku zysku do zainwestowanego kapitału (własnego, zainwestowanego, pożyczonego itp.). Znaczenie ekonomiczne wartości wskaźników rentowności polega na tym, że charakteryzują one zysk uzyskany z każdego tenge środków (własnych i pożyczonych) zainwestowanych w przedsiębiorstwo. Istnieje i jest stosowany system wskaźników efektywności, a wśród nich wskaźnik rentowności aktywów majątkowych: gdzie: Ra – dochodowość majątku (majątku) przedsiębiorstwa /11, s.256/; H d - dochód netto C VA - średnia wartość majątku przedsiębiorstwa. Wskaźnik ten odzwierciedla, jaki zysk (dochód) firma uzyskuje z każdego tenge zainwestowanego w aktywa. Dla celów analitycznych wyznaczana jest zarówno rentowność całego zestawu aktywów, jak i rentowność aktywów obrotowych. (16) gdzie: Ра – dochodowość majątku obrotowego (majątku) przedsiębiorstwa; H d - dochód netto; C wta – średnia wartość majątku obrotowego przedsiębiorstwa. Wskaźnikiem odzwierciedlającym efektywność wykorzystania środków zainwestowanych w przedsiębiorstwo jest zwrot z inwestycji, który wyznacza się według wzoru: gdzie: P i - zwrot z inwestycji; D d - dochód przed opodatkowaniem; Do około - krótkoterminowych zobowiązań przedsiębiorstwa /11, ok. 257/. Inwestorzy kapitałowi (akcjonariusze) inwestują swoje środki w przedsiębiorstwo w celu czerpania zysków z tych inwestycji, dlatego z punktu widzenia akcjonariuszy najlepszą oceną wyników działalności gospodarczej jest obecność zwrotu z zainwestowanego kapitału. Wskaźnik zwrotu z zainwestowanego kapitału, zwany także zwrotem z kapitału własnego, wyznaczany jest wzorem: gdzie: Rsk – zwrot z kapitału własnego; H d - dochód netto; C do - kapitał własny przedsiębiorstwa. Kolejny ważny zwrot z inwestycji sprzedane produkty, oblicza się według wzoru: gdzie: P rp – rentowność sprzedanych produktów; H d - dochód netto; W rp - przychody ze sprzedaży produktów. Wartość tego współczynnika pokazuje, jaki zysk przedsiębiorstwo osiąga z każdego tenge sprzedanych produktów. Tendencja spadkowa może być także „sygnałem ostrzegawczym” w ocenie konkurencyjności przedsiębiorstwa, gdyż sugeruje zmniejszenie popytu na jego produkty /11, ok. 257/. Inaczej mówiąc, zysk przedsiębiorstwa uzyskany z każdej tenge środków zainwestowanych w aktywa zależy od tempa obrotu środków oraz od udziału dochodu (zysku) netto w przychodach ze sprzedaży. Ogólnie rzecz biorąc, obrót aktywami zależy od wielkości sprzedaży i średniej wartości aktywów. W przypadku niezadowalającej struktury salda, w celu sprawdzenia realnych możliwości przywrócenia wypłacalności przedsiębiorstwa, współczynnik przywrócenia wypłacalności oblicza się za okres 6 miesięcy /12, ok. 201/. (20) gdzie: K do tl – rzeczywista wartość wskaźnika płynności bieżącej na koniec okresu sprawozdawczego; K n tl – rzeczywista wartość wskaźnika płynności bieżącej na początek okresu sprawozdawczego; P y - ustalony okres przywrócenia wypłacalności w miesiącach (6 miesięcy); P o - okres sprawozdawczy; Normy K t = 2,0. Przy zadowalającej strukturze bilansu, w celu sprawdzenia stabilności sytuacji finansowej, współczynnik utraty wypłacalności oblicza się za okres 3 miesięcy w następujący sposób: (21) gdzie: P y – ustalony okres przywrócenia wypłacalności w miesiącach (3 miesiące). Wartość współczynnika utraty wypłacalności większa niż 1 oznacza, że ​​spółka ma realną szansę nie utracić wypłacalności w ciągu najbliższych trzech miesięcy. Jeżeli współczynnik utraty wypłacalności jest mniejszy niż 1, oznacza to, że przedsiębiorstwo ma możliwość utraty wypłacalności w ciągu najbliższych 3 miesięcy, tj. nie będzie w stanie wywiązać się ze swoich zobowiązań wobec wierzycieli. Po zbadaniu wszystkich wskaźników kondycji finansowej przedsiębiorstwa podejmowana jest decyzja o reorganizacji, przywróceniu przedsiębiorstwa lub jego likwidacji. Stopień kapitału własnego pożyczkobiorcy charakteryzują wskaźniki dźwigni finansowej. Opcje obliczania współczynników mogą być różne, ale ich znaczenie ekonomiczne jest takie samo: oszacowanie wysokości kapitału własnego i stopnia uzależnienia klienta od przyciągniętych zasobów. Przy wyliczaniu wskaźników dźwigni finansowej uwzględniane są wszystkie zobowiązania dłużne klienta banku, niezależnie od ich warunków. Im wyższy udział środków pożyczonych (krótko i długoterminowych) oraz niższy udział kapitałów własnych, tym niższa klasa zdolności kredytowej klienta. Dźwignia finansowa charakteryzuje wykorzystanie przez przedsiębiorstwo pożyczonych środków, co wpływa na zmianę wskaźnika zwrotu z kapitału własnego. Inaczej mówiąc, dźwignia finansowa jest czynnikiem obiektywnym, który powstaje wraz z pojawieniem się pożyczonych środków w wysokości wykorzystywanego przez przedsiębiorstwo kapitału, pozwalającego mu na uzyskanie dodatkowego zysku z kapitału własnego /9, ok. 129/. Wskaźnik odzwierciedlający poziom dodatkowo wygenerowanego zwrotu z kapitału własnego przy różnym udziale wykorzystania pożyczonych środków nazywany jest efektem dźwigni finansowej. Oblicza się go za pomocą następującego wzoru: EFL \u003d (1-C NP) * (KVR A - PC) * ZK / SK, (22) gdzie: EFL – efekt dźwigni finansowej, polegający na wzroście wskaźnika zwrotu z kapitału własnego,%; C NP – stawka podatku dochodowego wyrażona w postaci ułamka dziesiętnego; KVR A – wskaźnik rentowności brutto majątku (stosunek zysku brutto do średniej wartości majątku),%; PC - średnia wysokość odsetek od pożyczki płaconej przez przedsiębiorstwo za wykorzystanie pożyczonego kapitału,%; ZK – średnia wysokość pożyczonego kapitału, z którego korzysta przedsiębiorstwo; SC - średnia wysokość kapitału własnego przedsiębiorstwa. Ta formuła składa się z trzech głównych składników: 1) Korektor podatku od dźwigni finansowej (1 - SNP)>, który pokazuje, w jakim stopniu efekt dźwigni finansowej objawia się w wyniku różnych poziomów opodatkowania zysków. 2) Dyferencjał dźwigni finansowej (KVRa – PC), który charakteryzuje różnicę pomiędzy zwrotem brutto z aktywów a średnim oprocentowaniem kredytu. 3) Wskaźnik dźwigni finansowej (LC/SK), który charakteryzuje wysokość wykorzystywanego przez przedsiębiorstwo kapitału obcego w przeliczeniu na jednostkę kapitału własnego. Dobór tych komponentów pozwala na celowe zarządzanie efektem dźwigni finansowej w procesie działalności finansowej przedsiębiorstwa. Korektor podatkowy dźwigni finansowej praktycznie nie jest zależny od działalności przedsiębiorstwa, gdyż stawka podatku dochodowego jest ustalana ustawowo. Jednocześnie w procesie zarządzania dźwignią finansową zróżnicowany korektor podatkowy może zostać zastosowany w następujących przypadkach: a) jeżeli dla poszczególnych rodzajów działalności przedsiębiorstwa ustalone są zróżnicowane stawki podatku dochodowego; b) jeżeli przy niektórych rodzajach działalności przedsiębiorca korzysta z ulg podatkowych od zysków; c) jeżeli poszczególne spółki zależne przedsiębiorstwa działają w wolnych strefach ekonomicznych swojego kraju, gdzie obowiązuje preferencyjny system opodatkowania zysków; d) jeżeli poszczególne spółki zależne przedsiębiorstwa działają w państwach o niższym poziomie opodatkowania dochodów. W tych przypadkach, wpływając na sektorową lub regionalną strukturę produkcji (i co za tym idzie na strukturę zysku pod względem poziomu jego opodatkowania), możliwe jest zwiększenie wpływu korektora podatku od dźwigni finansowej na jego efekt poprzez obniżenie średniego stawka podatku dochodowego (ceteris paribus). Różnica dźwigni finansowej jest głównym warunkiem tworzącym pozytywny efekt dźwigni finansowej. Efekt ten objawia się jedynie wtedy, gdy poziom zysku brutto generowanego przez majątek przedsiębiorstwa przekracza średnie oprocentowanie wykorzystanego kredytu (uwzględniające nie tylko jego bezpośrednie oprocentowanie, ale także inne jednostkowe koszty jego pozyskania, ubezpieczenia i obsługi), tj. jeżeli różnica dźwigni finansowej jest dodatnia. Im wyższa wartość dodatnia różnicy dźwigni finansowej, tym wyższy, przy pozostałych czynnikach, jej efekt będzie wynosić /3, ok. 185-186/. Ze względu na dużą dynamikę tego wskaźnika wymaga on stałego monitorowania w procesie zarządzania efektem dźwigni finansowej. Dynamika ta wynika z wielu czynników. Przede wszystkim w okresie pogorszenia się sytuacji na rynku finansowym (przede wszystkim zmniejszenia podaży wolnego kapitału na nim) koszt pożyczonych środków może gwałtownie wzrosnąć, przekraczając poziom zysku brutto generowanego przez aktywa przedsiębiorstwa . Dodatkowo spadek stabilności finansowej przedsiębiorstwa w procesie zwiększania udziału wykorzystanego kapitału obcego prowadzi do wzrostu ryzyka jego upadłości, co zmusza wierzycieli do podwyższenia oprocentowania kredytu, biorąc pod uwagę uwzględnienie premii za dodatkowe ryzyko finansowe. Przy pewnym poziomie tego ryzyka (i co za tym idzie poziomu ogólnego oprocentowania kredytu) różnica dźwigni finansowej może zostać obniżona do zera (przy czym wykorzystanie pożyczonego kapitału nie będzie zwiększać zwrotu z kapitału własnego) oraz mieć nawet wartość ujemną (przy której rentowność kapitału własnego spadnie, gdyż część zysku netto generowanego przez kapitał własny zostanie przeznaczona na obsługę pożyczonego kapitału oprocentowanego na wysokie stopy procentowe). Wreszcie w okresie pogarszających się warunków rynkowych rynek towarowy zmniejsza się wolumen sprzedaży produktów, a co za tym idzie wielkość zysku brutto przedsiębiorstwa z działalności operacyjnej. W tych warunkach nawet przy stałym oprocentowaniu kredytu może powstać ujemna wartość dyferencjału dźwigni finansowej na skutek spadku rentowności brutto z aktywów /6, s. 22-26/. Powstanie ujemnej wartości różnicy dźwigni finansowej z którejkolwiek z powyższych przyczyn zawsze prowadzi do obniżenia wskaźnika zwrotu z kapitału własnego. W tym przypadku wykorzystanie pożyczonego kapitału przez przedsiębiorstwo ma negatywny wpływ. Wskaźnik dźwigni finansowej to dźwignia, która zwielokrotnia (proporcjonalnie do zmiany mnożnika lub współczynnika) pozytywny lub negatywny efekt uzyskany dzięki odpowiedniej wartości jej dyferencjału. Przy dodatniej wartości dyferencjału wzrost wskaźnika dźwigni finansowej spowoduje jeszcze większy wzrost wskaźnika rentowności kapitału własnego, natomiast przy ujemnej wartości dyferencjału wzrost wskaźnika dźwigni finansowej doprowadzi do jeszcze większego wzrostu tempo spadku wskaźnika zwrotu z kapitału własnego. Inaczej mówiąc, wzrost wskaźnika dźwigni finansowej zwielokrotnia jeszcze większy wzrost jego efektu (dodatniego lub ujemnego, w zależności od dodatniej lub ujemnej wartości różnicy dźwigni finansowej). Podobnie spadek wskaźnika dźwigni finansowej będzie miał odwrotny skutek, jeszcze bardziej ograniczając jego pozytywny lub negatywny wpływ. Tym samym, przy niezmienionym dyferencjale, głównym generatorem zarówno wzrostu wysokości i poziomu zwrotu z kapitału własnego, jak i ryzyka finansowego utraty tego zysku jest wskaźnik dźwigni finansowej. Podobnie przy stałym wskaźniku dźwigni finansowej dodatnia lub ujemna dynamika jego dyferencjału generuje zarówno wzrost wysokości i poziomu zysku na kapitale własnym, jak i ryzyko finansowe jego utraty /3, c 187-188/. Znajomość mechanizmu wpływu dźwigni finansowej na poziom zwrotu z kapitału własnego oraz poziom ryzyka finansowego pozwala na świadome zarządzanie zarówno kosztami, jak i strukturą kapitałową przedsiębiorstwa. Skład i struktura pożyczanych środków ma ogromny wpływ na sytuację finansową przedsiębiorstwa, tj. stosunek długoterminowych, średnioterminowych i krótkoterminowych zobowiązań finansowych. Wciąganie pożyczonych środków do obrotu przedsiębiorstwa jest zjawiskiem normalnym, przyczyniającym się do przejściowej poprawy sytuacji finansowej, pod warunkiem, że środki te nie zostaną zamrożone na dłuższy czas w obiegu i zostaną terminowo zwrócone. W przeciwnym razie mogą powstać przeterminowane zobowiązania, co w efekcie doprowadzi do zapłaty kar finansowych i pogorszenia sytuacji finansowej. Dlatego w procesie analizy konieczne jest zbadanie składu, przepisania wyglądu zobowiązań, obecności, częstotliwości przyczyny powstawania zaległych długów przez dostawców zasobów, personelu przedsiębiorstwa za wynagrodzeniem, budżetu oraz określić wysokość odsetek płaconych za zwłokę w płatnościach. Jednym ze wskaźników służących do oceny stanu zobowiązań jest średni czas trwania okresu ich spłaty (Pkz), który oblicza się w następujący sposób: Jakość zobowiązań można również ocenić poprzez określenie proporcji zobowiązań w nich zawartych. Udział zobowiązań zabezpieczonych wystawionymi wekslami w ogólnej kwocie wskazuje, że część zobowiązań dłużnych, których nieterminowa spłata będzie skutkować protestem weksli wystawionych przez przedsiębiorstwo, a w konsekwencji dodatkowymi kosztami i utrata reputacji biznesowej. Analizując długoterminowy kapitał pożyczony, jeśli jest on dostępny w przedsiębiorstwie, interesujący jest moment zapotrzebowania na pożyczki długoterminowe, ponieważ od tego zależy stabilność sytuacji finansowej przedsiębiorstwa. Jeżeli w roku sprawozdawczym zostaną one częściowo spłacone, wówczas kwotę tę wykazuje się jako zobowiązania krótkoterminowe. Analizując zobowiązania należy wziąć pod uwagę, że są one także źródłem pokrycia należności. Dlatego też konieczne jest porównanie kwoty należności i zobowiązań. Jeżeli należności przekraczają zobowiązania, oznacza to unieruchomienie kapitału własnego w należnościach. Zatem analiza struktury środków własnych i pożyczonych jest konieczna do oceny racjonalności kształtowania źródeł finansowania działalności przedsiębiorstwa i jego stabilności rynkowej. Jest to bardzo ważne przy określaniu obiecującej opcji organizacji finansów i opracowywaniu strategii finansowej. Efektywność wykorzystania kapitału charakteryzuje się jego opłacalnością (rentownością) - stosunkiem wielkości zysku do średniorocznej wielkości kapitału trwałego i obrotowego. Aby scharakteryzować intensywność wykorzystania kapitału, oblicza się jego wskaźnik obrotu (stosunek wpływów ze sprzedaży produktów, robót i usług do średniorocznego kosztu kapitału). Odwrotnym wskaźnikiem wskaźnika rotacji kapitału jest kapitałochłonność (stosunek średniorocznej kwoty kapitału do kwoty przychodów). Zależność między wskaźnikami rentowności całkowitego kapitału a jego obrotem wyraża się w następujący sposób: (24) Innymi słowy, zwrot z aktywów (ROA) jest równy iloczynowi zwrotu ze sprzedaży (R pn) i współczynnika obrotu kapitałowego (K około): ROA \u003d K około x R pn. (25) Wskaźniki te w innych krajach są wykorzystywane jako główne w ocenie kondycji finansowej i działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Rentowność kapitału własnego, charakteryzująca stosunek zysku do kapitału wykorzystanego do uzyskania tego zysku, jest jednym z najcenniejszych i najczęściej stosowanych wskaźników efektywności podmiotu gospodarczego. Wskaźnik ten pozwala analitykowi porównać jego wartość z tą, jaka byłaby przy alternatywnym wykorzystaniu kapitału. Służy do oceny jakości i efektywności zarządzania przedsiębiorstwem; ocena zdolności przedsiębiorstwa do uzyskania wystarczającego zwrotu z inwestycji; prognozowanie zysków. Podstawowa koncepcja obliczania rentowności jest dość prosta, istnieją jednak różne punkty widzenia dotyczące bazy inwestycyjnej tego wskaźnika. Według L.A. Bernsteina zysk z całkowitej kwoty aktywów jest najlepszym wskaźnikiem odzwierciedlającym efektywność przedsiębiorstwa. Charakteryzuje rentowność wszystkich powierzonych zarządowi aktywów, niezależnie od źródła ich powstania. W niektórych przypadkach przy obliczaniu ROA aktywa nieprodukcyjne (nadwyżki środków trwałych i zapasów, wartości niematerialne i prawne, odroczone wydatki itp.) są wyłączone z całkowitej kwoty aktywów. Wyjątek ten wprowadzono, aby nie obciążać kierownictwa odpowiedzialnością za osiąganie zysków z aktywów, które wyraźnie się do tego nie przyczyniają. Podejście to, zdaniem L.A. Bernsteina, jest przydatne w przypadku wykorzystania ROA jako narzędzia wewnętrznego zarządzania i kontroli, a nie nadaje się do oceny efektywności przedsiębiorstwa jako całości. Wspólnicy i wierzyciele nie powierzają swoich środków zarządowi przedsiębiorstwa, aby inwestowało je w aktywa nieprzynoszące zysku. Jeśli istnieją przesłanki do inwestowania w takie aktywa, to nie ma powodu, aby przy kalkulacji ROA wykluczać je z bazy inwestycyjnej. Różne są także opinie na temat tego, czy nieruchomości podlegające amortyzacji (środki trwałe, wartości niematerialne i prawne, przedmioty o niskiej wartości) należy uwzględniać w bazie inwestycyjnej przy obliczaniu ROA według wartości historycznej czy rezydualnej? Nie ulega wątpliwości, że jeżeli ocenia się efektywność wyłącznie środków trwałych, wówczas średnioroczną kwotę majątku podlegającego amortyzacji należy ustalać według jego pierwotnego kosztu. Jeżeli ocenia się efektywność całego zagregowanego kapitału, to koszt aktywów podlegających amortyzacji należy uwzględnić w wartości końcowej, gdyż kwota naliczonej amortyzacji znajduje odzwierciedlenie w pozostałych pozycjach bilansu (salda wolnych środków pieniężnych, produkcja w toku, produkty gotowe, rozliczenia z dłużnikami za niezapłacone produkty). Jako bazę inwestycyjną przy obliczaniu zwrotu z kapitału stosuje się również „Kapitał własny” + „Środki pożyczone długoterminowo”. Różni się od bazy „Aktywa ogółem” tym, że nie obejmuje aktywów obrotowych utworzonych z krótkoterminowych pożyczonych środków. Wskaźnik ten charakteryzuje efektywność nie całego kapitału, a jedynie kapitału własnego (kapitału własnego) i długoterminowego kapitału obcego. Nazywa się to zwykle zwrotem z zainwestowanego kapitału (ROI) Przy obliczaniu zwrotu z kapitału własnego jako bazę inwestycyjną można przyjąć średni roczny koszt kapitału własnego. Ale w tym przypadku biorą pod uwagę zyski pomniejszone o podatki i odsetki od obsługi zadłużenia, a także dywidendy od akcji uprzywilejowanych. Wskaźnik ten nosi nazwę „Zwrot z kapitału własnego” 9 (ROE). Porównanie wartości tego wskaźnika z wartością zwrotu z całkowitego kapitału (ROA) pokazuje wpływ pożyczonego kapitału na zysk właściciela.Jeśli określimy rentowność wszystkich aktywów, wówczas pod uwagę będzie brany cały zysk bilansowy, który obejmuje zysk ze sprzedaży produktów, długoterminowych i krótkoterminowych inwestycji finansowych, z udziału we wspólnych przedsięwzięciach i innych transakcjach finansowych. W związku z tym wpływy przy ustalaniu obrotu wszystkimi aktywami powinny uwzględniać nie tylko ich kwotę ze sprzedaży produktów, ale także wpływy ze sprzedaży nieruchomości, papierów wartościowych itp. Do obliczenia rentowności kapitału obrotowego w działalności głównej uwzględnia się zysk wyłącznie ze sprzedaży produktów, robót i usług, a jako bazę inwestycyjną - wartość aktywów pomniejszona o długoterminowe i krótkoterminowe inwestycje finansowe, zdemontowany sprzęt, pozostałości niedokończonej budowy kapitału itp. kapitał oblicza się poprzez stosunek zysku ze sprzedaży produktów do średniorocznej kwoty podlegającej amortyzacji majątku i środków trwałych aktywa. Przy ustalaniu poziomu zwrotu z kapitału własnego uwzględnia się zysk netto bez kosztów finansowych związanych z obsługą kapitału obcego. Rentowność leasingu to stosunek wysokości uzyskanego zysku do wysokości kosztów leasingu. Okres zwrotu leasingu dla przedsiębiorstwa-leasingobiorcy wyznaczany jest poprzez stosunek wysokości opłat leasingowych do średniorocznej kwoty dodatkowego zysku z tytułu wykorzystania leasingowanych środków. Wzrost zysku z tytułu korzystania z leasingowanego sprzętu można określić na jeden z poniższych sposobów: a) poprzez pomnożenie rzeczywistej kwoty zysku przez udział produktów wytworzonych na sprzęcie leasingowym; b) pomnożenie kosztów leasingu przez faktyczny poziom rentowności kosztów przedsiębiorstwa; c) pomnożenie obniżki kosztu jednostki produkcji wytworzonej na sprzęcie leasingowym przez rzeczywistą wielkość sprzedaży tego produktu. Efekt może mieć charakter nie tylko ekonomiczny, ale także społeczny, wyrażający się ułatwieniem i poprawą warunków pracy pracowników przedsiębiorstwa, dlatego analiza wszystkich omówionych powyżej wskaźników pozwala określić, jak efektywnie przedsiębiorstwo wykorzystuje swoje środki. Umiejętność prawidłowego obliczenia, przeanalizowania i określenia wpływu różnych czynników na zmiany ich poziomu umożliwi pełniejszą identyfikację rezerw na zwiększenie efektywności produkcji, opracowanie rekomendacji dotyczących wyeliminowania zidentyfikowanych braków, poprawy i wzmocnienia swojej pozycji finansowej. .Analiza efektywności wykorzystania pożyczonego kapitału LLP „Selprom” 2.1 Charakterystyka kondycji finansowej przedsiębiorstwa LLP „Selprom” Główna działalność spółki LLP „Selprom”: produkcja i marketing produkty żywieniowe, produkcja, skup, przetwarzanie i wprowadzanie do obrotu produktów rolnych, działalność handlowa i pośrednictwo, zaopatrzenie i działalność marketingowa. Wstępna ocena sytuacji finansowej przedsiębiorstwa dokonywana jest na podstawie sprawozdań finansowych. Na tym etapie analizy kształtuje się wstępna koncepcja działalności przedsiębiorstwa, identyfikuje się zmiany w składzie majątku przedsiębiorstwa i ich źródła oraz ustala się zależności pomiędzy wskaźnikami. W tym celu ustalamy stosunek poszczególnych pozycji aktywów i pasywów bilansu, ich udział w sumie sumy lub walucie bilansowej, obliczamy wysokość odchyleń w strukturze głównych pozycji bilansu w porównaniu do poprzedniej okres. Jednocześnie całkowitą kwotę zmiany waluty bilansowej dzieli się na części składowe, co pozwala na wyciągnięcie wstępnych wniosków na temat charakteru zmian w składzie aktywów, źródeł ich powstawania i ich wzajemnej warunkowości . Zatem w procesie wstępnej analizy uwzględnia się zmiany wolumenu nieruchomości oraz kapitału obrotowego lub obrotowego w związku ze zmianami obowiązków przedsiębiorstwa. Dla wygody przeprowadzenia takiego badania stosujemy tzw. zwarty bilans analityczny – netto, utworzony poprzez agregację elementów pozycji bilansu o jednorodnym składzie w niezbędnych sekcjach analitycznych, takich jak nieruchomości, aktywa obrotowe i i tak dalej /14, s. 68/. Na podstawie tych danych wyznaczany jest analityczny współczynnik płynności i wypłacalności przedsiębiorstwa, który charakteryzuje jego kondycję finansową. Termin „płynność” oznacza łatwość realizacji, sprzedaży i zamiany majątku na gotówkę. Saldo netto spółki Selprom LLP przedstawiono w tabeli 2. Tabela 2. - Analiza pionowa zagregowanego bilansu Selprom LLP za lata 2004 - 2006. (tysiąc tenge) Wskaźniki 2004 % do waluty Rok 2005 % do waluty 2006 Aktywa 105768 100 165499 100 159295 100 Aktywa długoterminowe 18576 17,6 19288 11,7 19784 12,4 Aktywa bieżące 87192 82,4 146211 88,3 139511 87,6 materiały 3329 3,1 7183 4,3 9517 6 Dobra 63254 59,8 82601 50 85654 53,7 Przyszłe wydatki 2032 1,9 2032 1,2 2032 1,3 Należności 9573 9,1 52219 31,5 37837 23,8 Gotówka 9004 8,5 2176 1,3 4471 2,8 Bierny 105768 100 165499 100 159295 100 Słuszność 5506 5,2 47401 28,6 78797 49,5 obowiązki długoterminowe 89742 84,8 106871 64,6 62477 39,2 Aktualny 10520 10 11227 6,8 18021 11,3 W latach 2004-2006, jak wynika z tabeli 2, aktywa wzrosły o 53 527 tys. tenge. Jest to konsekwencja pewnego wzrostu wolumenu aktywów obrotowych o 52319 tys. tenge oraz wzrostu aktywów długoterminowych o 1200 tys. tenge. Należy jednak zauważyć, że generalnie strukturę aktywów ogółem charakteryzuje pewna przewyżka w ich składzie udziału majątku obrotowego, który na koniec 2004 roku wyniósł 82,4%, a na koniec 2006 roku 87,6%. . W ramach aktywów obrotowych, przy ogólnym wzroście ich udziału o 5,2%, zwraca uwagę tendencja w kierunku wzrostu należności, a także spadku udziału środków pieniężnych o 5,7% i materiałów o 5,2%. Należy także zaznaczyć, że największy udział w strukturze majątku obrotowego mają towary, których udział w 2004 r. wyniósł 59,8%, a w 2006 r. 53,7%. Pasywa odzwierciedlają źródła funduszy przedsiębiorstwa, składają się z kapitału własnego i pasywów. Kapitał własny wzrósł od 2004 do 2006 roku o 73291 tys. tenge, tym samym udział kapitałów własnych w 2006 roku wzrósł o 44,3% w stosunku do stanu bilansowego. Struktura pożyczonych środków uległa w przedsiębiorstwie pewnym zmianom w ciągu 3 lat. Tym samym udział zobowiązań krótkoterminowych zmienił się nieznacznie z 10% w 2004 r. do 11,3% w 2006 r., czyli o 1,3%. W tym okresie spółka ograniczyła udział zobowiązań długoterminowych, jakimi są kredyty bankowe. W 2004 roku kredyty bankowe wyniosły 84,8% i spadły o 27265 tys. tenge. i w 2006 r. wyniósł 39,2%, zmiana wyniosła 45,6%. Następuje więc wzrost zobowiązań kapitałowych przy jednoczesnym spadku aktywów długoterminowych. Jednym z głównych kryteriów sytuacji finansowej przedsiębiorstwa jest ocena jego wypłacalności, która jest powszechnie rozumiana jako zdolność przedsiębiorstwa do regulowania swoich długoterminowych zobowiązań. Zatem przedsiębiorstwo wypłacalne to takie, którego aktywa są większe niż zobowiązania zewnętrzne. Zdolność przedsiębiorstwa do liczenia swoich krótkoterminowych zobowiązań nazywa się płynnością. Innymi słowy, przedsiębiorstwo uważa się za płynne, jeśli jest w stanie wywiązać się ze swoich krótkoterminowych zobowiązań poprzez realizację aktywów obrotowych. Jednym ze sposobów oceny płynności jest porównanie ze sobą poszczególnych elementów aktywów i pasywów. W tym celu zobowiązania przedsiębiorstwa grupuje się według stopnia pilności, a jego aktywa - według stopnia płynności, czyli zbywalności. Przeanalizujemy zmiany w składzie majątku i źródła jego powstania Selprom LLP. Dane umieszczamy w tabeli 3. Tabela 3. - (tysiąc tenge) Nazwa pozycji bilansu 2003 2004 Rok 2005 Wzrost Artykuły dotyczące aktywów Środki pieniężne i krótkoterminowe inwestycje finansowe 9004 2176 4471 -4533 Należności 9573 52219 37837 +28264 Spis 66583 89784 95171 +28588 Aktywa długoterminowe 18576 19288 19784 +1208 Balansować 105768 165499 159295 +53527 Artykuły dotyczące odpowiedzialności Aktualna odpowiedzialność 10520 11227 18021 +7501 obowiązki długoterminowe 89742 106871 62477 -27265 Słuszność 5506 47401 78979 73473 Balansować 105768 165499 159295 +53527 Z tabeli 3 wynika, że ​​znaczna część zobowiązań długoterminowych spółki Selprom LLP okazała się pokryta aktywami o stosunkowo niskiej rotacji, takimi jak należności od odbiorców, zapasy. Kolejnym wskaźnikiem charakteryzującym płynność przedsiębiorstwa jest kapitał obrotowy, który definiuje się jako różnicę pomiędzy aktywami obrotowymi a zobowiązaniami krótkoterminowymi. Innymi słowy, przedsiębiorstwo posiada kapitał obrotowy tak długo, jak aktywa obrotowe przewyższają zobowiązania krótkoterminowe lub dopóki jest on płynny. Kapitał obrotowy ustalany jest jako różnica pomiędzy aktywami obrotowymi a zobowiązaniami krótkoterminowymi. Z tabeli 3 wynika, że ​​kapitał obrotowy analizowanego przedsiębiorstwa wynosił: na koniec 2004 roku: kapitał obrotowy = 87192-10520=76672, na koniec 2005 roku: OK = 146211 - 11227 = 134984 tys. tenge, = 121490 tys. tenge. W analizowanym okresie następuje wzrost kapitału obrotowego. Następnie określamy, jaka część własnych środków lokowana jest w aktywa najbardziej mobilne, czyli takie, którymi można w miarę manewrować. W tym celu obliczamy współczynnik manewrowości, który definiuje się jako stosunek kapitału obrotowego do kapitału własnego zgodnie ze wzorem 6. Współczynnik manewrowości kapitału Selprom LLP na koniec 2004 roku wynosi 76672/5206 = 14,7, na koniec 2005 roku 134984/47401= 2,8, na koniec 2006 roku 121490/78797 = 1,5. Wskazuje to na adekwatność środków własnych spółki w formie mobilnej. W praktyce prac analitycznych wykorzystuje się omówiony w pierwszym rozdziale system wskaźników płynności, obliczanych według wzoru 7,8,9. Wskaźniki te pozwalają określić zdolność spółki do spłaty swoich krótkoterminowych zobowiązań w okresie sprawozdawczym. Obliczmy wskaźniki płynności dla Selprom LLP. Do obliczeń wykorzystujemy dane z tabeli 2. Wyliczone wskaźniki płynności Selprom LLP zostaną pokazane w tabeli 4. Tabela 4. - Wskaźniki płynności spółki LLP „Selprom” za lata 2004-2006 Z tabeli 4 wynika, że ​​według LLP „Selprom” bezwzględny wskaźnik płynności wynosi na początku 2005 roku 0,85, na początku 2006 roku 0,19, a na koniec 2006 roku 0,25. Ponieważ wartość normatywna tego wskaźnika wynosi 0,2, wówczas przedsiębiorstwo można uznać za płynne według zestawień zarówno na początku 2005 r., jak i na koniec 2006 r. Wskaźnik płynności szybkiej charakteryzuje, jaką część bieżących zobowiązań można spłacić nie tylko gotówką, ale także przewidywanymi wpływami za wysłane produkty. Wartość standardowa tego wskaźnika jest większa lub równa 0,7. Wartość wskaźnika dla przedsiębiorstwa w latach 2004-2006 jest wyższa od określonej wartości teoretycznej, która wskazuje na płynność przedsiębiorstwa. Wskaźnik płynności bieżącej pozwala określić, w jakim stopniu aktywa obrotowe pokrywają zobowiązania krótkoterminowe. W ogólnym przypadku za normatywne uważa się wartości tego wskaźnika w zakresie od dwóch do trzech. Jak widać, wskaźnik ten w latach 2004-2006 jest również wyższy od wartości zalecanych, co wynika z wysokiego udziału aktywów obrotowych w relacji do waluty bilansowej zarówno na koniec 2004 roku, jak i na koniec 2006 roku. Do głównych wskaźników stabilności finansowej przedsiębiorstwa należą: współczynnik niezależności; Współczynnik zależności; Wskaźnik stabilności finansowej; Wskaźnik dofinansowania. Ustalmy wartości wszystkich współczynników dla LLP „Selprom” z lat 2004-2006. Obliczone współczynniki zostaną pokazane w tabeli 5. Tabela 5. Wskaźniki stabilności finansowej Selprom LLP za lata 2004-2006 Z tabeli 5 można wyciągnąć następujące wnioski: Współczynnik niezależności charakteryzuje udział środków zainwestowanych przez właścicieli w całkowitej wartości majątku przedsiębiorstwa. Wartość tego wskaźnika dla przedsiębiorstwa wzrosła pod koniec 2006 roku. Odchylenie wyniosło 0,44%, co pozytywnie charakteryzuje stabilność finansową przedsiębiorstwa. Współczynnik niezależności wynosi tylko 5% bilansu. Współczynnik stabilności finansowej lub stabilności pokazuje proporcję tych źródeł finansowania, z których przedsiębiorstwo może korzystać w swojej działalności przez długi czas. Na koniec 2006 roku wskaźnik stabilności finansowej obniżył się o 2%. Wskaźnik stabilności finansowej wskazuje na dość wysoką wartość tego wskaźnika na koniec roku. Większość majątku spółki na koniec roku powstaje ze źródeł własnych. Wskaźnik finansowania pokazuje, która część działalności spółki finansowana jest ze środków własnych, a która z kredytu. Na koniec 2006 roku wskaźnik finansowania wzrósł o 93%. Wartość tego wskaźnika pozwala mówić o dość wysokiej stabilności finansowej przedsiębiorstwa. Wartość współczynnika utraty wypłacalności większa niż 1 oznacza, że ​​spółka ma realną szansę nie utracić wypłacalności w ciągu trzech miesięcy. Dla LLP „Selprom” według danych na dzień 01.01.2006 współczynnik utraty wypłacalności wynosi: K w górę \u003d (7,7 + 3/12 (7,7 - 13)) / 2 \u003d 3,2 Tym samym Selprom LLP będzie w stanie utrzymać wypłacalność w ciągu 3 miesięcy przy zachowaniu dotychczasowych trendów w działalności finansowej. Sytuacja finansowa przedsiębiorstwa zależy bezpośrednio od tego, jak szybko środki zainwestowane w aktywa zamieniają się w realne pieniądze. Dynamikę zmian obliczonych wskaźników obrotu majątkiem obrotowym roku sprawozdawczego 2006 w porównaniu do 2004 roku przedstawia tabela 6. Tabela 6. - Dynamika wskaźników obrotu majątkiem obrotowym spółki LLP „Selprom” w latach 2004-2006 Nazwa wskaźników 2004 2005 2006 Odchylenia Wpływy ze sprzedaży bez podatku VAT, w tysiącach tenge 1803052 1765616 2046927 +243875 Pełny koszt, tysiąc tenge 1500936 1472694 1730286 +229350 Średnia wartość majątku obrotowego, tys. tenge 74014 116701,5 142861 +68847 Średnia wartość aktywów ogółem, tys. tenge 95041 135633,5 162397 +67356 Wskaźnik rotacji aktywów bieżących (wiersz 1/wiersz 3) 24,4 15,1 14,3 -10,1 Wskaźnik obrotu aktywami ogółem (wiersz 1/wiersz 4) 18,9 13 12,6 -6,3 Czas obrotu aktywami obrotowymi, (360/wiersz 5) dni 15 24 25 +10 Czas obrotu aktywami ogółem, (360/wiersz 6) dni 19 28 29 +10 Jak widać z tabeli 6, czas obrotu aktywami obrotowymi wzrósł o 10 dni, co oznacza, że ​​środki zainwestowane w analizowanym okresie w aktywa obrotowe przechodzą pełny cykl i ponownie przybrać formę pieniężną o 10 dni dłużej niż w poprzednim okresie. Badamy system wskaźników wydajności przedsiębiorstwa. Najciekawsze wskaźniki to zwrot z aktywów, zwrot z aktywów obrotowych, zwrot z inwestycji, zwrot z kapitału własnego, zwrot ze sprzedaży. Wskaźniki te obliczane są według wzorów 15-19 opisanych w pierwszym rozdziale pracy. Obliczamy te wskaźniki dla Selprom LLP za lata 2004-2006 i wyniki obliczeń prezentujemy w Tabeli 7. Tabela 7. - Wskaźniki efektywności spółki LLP „Selprom” za lata 2004-2006 Dane zawarte w tabeli 7 pozwalają na wyciągnięcie analitycznego wniosku na temat kondycji finansowej przedsiębiorstwa. Ogólnie rzecz biorąc, w przedsiębiorstwie Selprom na koniec 2006 roku nastąpiło pewne pogorszenie wykorzystania jego majątku w porównaniu z rokiem 2004. Z każdego tenge środków zainwestowanych w aktywa ogółem przedsiębiorstwo w 2006 roku uzyskało zysk w wysokości 0,28. Efektywność wykorzystania majątku obrotowego przedsiębiorstwa wyniosła 0,31. W 2006 roku stopa zwrotu z kapitału własnego wyniosła 0,57. Zainteresowanie analizą jest także wskaźnikiem rentowności sprzedawanych produktów. Na każdy tenge sprzedanych produktów spółka w roku sprawozdawczym uzyskała 0,02 zysku. Analizowane przedsiębiorstwo „Selprom” w celu uzyskania dochodu netto w 2006 roku w wysokości 44813 tys. tenge przy kwocie wpływów ze sprzedaży 2046927 tys. tenge, przedsiębiorstwo zaangażowało w roku sprawozdawczym aktywa obrotowe w wysokości 142861 tys. tenge (średnio). Podsumowując, na podstawie wyników oceny sytuacji finansowej sporządzono końcową tabelę głównych wskaźników ekonomicznych charakteryzujących sytuację finansową Selprom LLP za lata 2004-2006. Tabela 8. - Skonsolidowana ocena sytuacji finansowej spółki LLP „Selprom” za lata 2004-2006 Wskaźniki 2004 2005 2006 Zmiany 1. Podział aktywów (w % bilansu – netto): 1.1 Aktywa długoterminowe 17,6 11,7 12,4 -5,2 1.2 Aktywa obrotowe 82,4 88,3 87,6 +5,2 2. Podział źródeł finansowania, % 2.1 Własne 5,2 28,6 49,5 +44,3 2.2 Pożyczone 94,8 71,4 50,5 -44,3 3. Płynność i wypłacalność 3.1 Stosunek aktywów obrotowych do zobowiązań krótkoterminowych 8,2 13 7,7 -0,5 3.2 Stosunek aktywów płynnych do zobowiązań krótkoterminowych 0,85 0,19 0,25 -0,6 4. Obrót, dni 4. 1 aktywa ogółem 19 28 29 +10 4.2 Aktywa obrotowe 15 24 25 +10 5. Rentowność 5.1 Sprzedane produkty 0,02 0,01 0,02 - 5.2 Kapitał własny 7,6 0,66 0,57 -7,03 5.3 Aktywa obrotowe 0,57 0,27 0,31 -0,26 5.4 Aktywa ogółem 0,44 0,23 0,28 -0,16 Zgodnie z tabelą 8 można wyciągnąć następujące wnioski. Na koniec 2004 roku kapitał własny stanowił zaledwie 5,2% w strukturze źródeł majątkowych spółki, jednak do końca 2006 roku jego udział wzrósł i wyniósł 49,5%. W związku z tym udział środków pożyczonych spadł z 94,8% na koniec 2004 r. do 50,5% na koniec 2006 r. Płynność przedsiębiorstwa „Selprom” charakteryzują następujące wskaźniki: wartość wskaźnika płynności bieżącej spada do końca roku o 50%; współczynnik pilności zmniejsza się o 60%. Jednocześnie wskaźniki płynności okazały się wyższe od wartości rekomendowanych. Przedmiot działalności przedsiębiorstwa, tj. obrót majątkiem przedsiębiorstwa charakteryzuje się spadkiem w porównaniu z rokiem poprzednim: - wydłużenie okresu obrotu majątkiem obrotowym o 10 dni, wydłużenie okresu obrotu majątkiem ogółem o 10 dni. Dynamikę wskaźników wydajności przedsiębiorstwa charakteryzuje się następującymi cechami. W 2006 roku ze względu na występowanie zysku (przychodu) rentowność sprzedanych produktów wyniosła 0,02; kapitał własny 0,57; aktywa obrotowe - 0,31; aktywa ogółem - 0,28. Zatem uzyskane wyniki analizy finansowej trwałości, działalności gospodarczej i efektywności przedsiębiorstwa pozwalają stwierdzić, że przedsiębiorstwo to jest stabilne finansowo. 2.2 Analiza stanu i przepływu pożyczonego kapitału Przeanalizujemy skład i strukturę przyciągniętego kapitału, a dane z analizy umieścimy w tabeli 9. Tabela 9. Skład i struktura pozyskanego kapitału Selprom LLP za rok 2006 Z tabeli 9 wynika, że ​​zaciągnięty kapitał na początek roku wynosi 118098 tys. tenge, na koniec roku – 80498 tys. tenge. Na kapitał pozyskany składają się długoterminowe pożyczki i zobowiązania, przy czym następuje spadek kwoty pozyskanego kapitału w przedsiębiorstwie na koniec 2006 roku o 37 600 tys. tenge. Jak wynika z tabeli 9, w 2006 roku nastąpił spadek udziału kredytów długoterminowych w całkowitym wolumenie pozyskanego kapitału, zmiana wyniosła 12,9%. Jednocześnie wzrósł udział zobowiązań o 6.794 tys. tenge, co stanowi 12,9%. Przeanalizujmy stan i przepływ pożyczonego kapitału Selprom LLP, w tym celu skompilujemy tabelę 10. Tabela 10. - Analiza zmian kapitału obcego Selprom LLP za 2006 rok (tys. tenge) W spółce LLP „Selprom” w 2006 roku w ramach kapitału obcego najszybciej rosły zobowiązania (60,5%), natomiast najwolniej, ale spadły kredyty i pożyczki (41,5%). Współczynnik wpływu zobowiązań jest nieco niższy niż współczynnik zbycia, oznacza to, że organizacja nie jest w stanie terminowo spłacać swoich krótkoterminowych zobowiązań, co może negatywnie wpłynąć na jej dalszy rozwój. 2.3 Analiza efektywności wykorzystania pożyczonego kapitału spółki LLP „Selprom” Dane do obliczenia efektu dźwigni finansowej Selprom LLP za lata 2005-2006 przedstawiono w tabeli 11. Tabela 11. - Obliczenie efektu dźwigni finansowej spółki Selprom LLP Indeks 2005 2006 Zysk bilansowy w tysiącach tenge 31396 44813 Podatek od zysku, tysiąc tenge 13455 19206 Poziom opodatkowania, współczynnik 0,3 0,3 Średnioroczna kwota kapitału, tys. tenge własny kredyt Ramię dźwigni finansowej (stosunek pożyczonych do własnych) 2,5 1,02 Rentowność ekonomiczna całego kapitału,% 23,1 27,6 Średnie oprocentowanie kredytu,% 15 15 Inflacja, % 1,1 1,1 Efekt dźwigni finansowej z uwzględnieniem spłaty odsetek od kredytu 14,2 9 Efekt dźwigni finansowej z uwzględnieniem wpływu inflacji 244 97 Oblicz efekt dźwigni finansowej, biorąc pod uwagę płatność odsetek od kredytu: (26) ZK - kapitał pożyczony; SC – kapitał własny. Z uzyskanych danych wynika, że ​​efekt dźwigni finansowej w 2006 roku maleje. Oblicz efekt dźwigni finansowej z uwzględnieniem inflacji korzystając ze wzoru: gdzie: ROA to rentowność ekonomiczna całego kapitału przed opodatkowaniem (stosunek kwoty zysku do średniorocznej wysokości kapitału całkowitego); Kn - współczynnik opodatkowania; SP - stopa oprocentowania kredytu przewidziana w umowie; ZK - kapitał pożyczony; SC - kapitał własny; I to jest stopa inflacji. W wyniku obliczeń można stwierdzić, że w kontekście inflacji efekt dźwigni finansowej wzrasta w stosunku do efektu dźwigni finansowej, biorąc pod uwagę płatność odsetek od kredytu. Jednak w 2006 roku następuje również spadek rentowności kapitału własnego w związku z przyciąganiem pożyczonych środków do obrotu przedsiębiorstwa. Stan pomiędzy źródłami środków własnych i pożyczonych jest jednym z kluczowych wskaźników analitycznych charakteryzujących stopień ryzyka inwestowania środków finansowych w przedsiębiorstwie. Wskaźnik pokrycia wydatków na obsługę pożyczonego kapitału długoterminowego oblicza się według wzoru: (28) gdzie: Upz – wskaźnik pokrycia kosztów obsługi długoterminowego kapitału obcego. Oblicz ten wskaźnik dla LLP „Selprom” na lata 2005-2006. . Tym samym wzrost w roku 2006 w stosunku do roku 2005 wskaźnika pokrycia kosztów obsługi kapitału długoterminowego zadłużenia świadczy o spadku ryzyka finansowego. W 2005 roku wartość tego wskaźnika wskazuje na wysoki udział kapitału obcego. Optymalizacja decyzji o pozyskaniu kapitału to proces badania wielu czynników wpływających na oczekiwane rezultaty, podczas którego w oparciu o ustalone wcześniej kryteria optymalizacji menedżerowie-analitycy dokonują świadomego (racjonalnego) wyboru najbardziej efektywnej opcji pozyskania kapitału. Wzrost uogólniających wskaźników zwrotu z kapitału może służyć jako kryteria optymalizacyjne, a opracowane na ich podstawie modele czynnikowe zależności zwrotu z kapitału własnego lub pożyczonego kapitału od innych prywatnych wskaźników-czynników pozwalają zidentyfikować stopień wpływu ilościowego każdego z nich na zmianę (+, -) wskaźników efektywności. Zatem efektywność wykorzystania kapitału charakteryzuje się jego opłacalnością (rentownością). Weź pod uwagę zwrot z pożyczonego kapitału. Wskaźnik ten obliczany jest według następującego wzoru: R kapitału dłużnego = Rsprzedaż * Do obrotu aktywami / Do zależności finansowej (29) Rz.k. = dochód netto / kapitał pożyczony (30) RP = zysk netto/przychód (31) Do ob.ac. = przychody / aktywa (32) Do dyrektora finansowego = kapitał dłużny / aktywa (33) Rozważ wskaźniki analizy czynnikowej zwrotu z pożyczonego kapitału w tabeli 12. Tabela 12. Wskaźniki analizy czynnikowej rentowności kapitału obcego Selprom LLP za rok 2006 (tys. tenge) Obliczmy zależność Rz.k. z czynników prywatnych metodą podstawień łańcuchowych: Ze względu na sprzedaż R = 0,022*10,67/0,71=0,33(0,33-0,27= 0,06) W konsekwencji, w wyniku wzrostu rentowności sprzedaży, rentowność kapitału obcego wzrosła o 0,06. Ze względu na rotację aktywów = 0,022*12,85/0,71=0,3 (0,3-0,2=0,1) tj. w związku ze wzrostem wskaźnika obrotów nastąpił wzrost rentowności pożyczonego kapitału o 0,1. Ze względu na K zależność finansowa = 0,022*12,85/0,51=0,5. (0,5-0,2 = 0,2). Saldo odchyleń = 0,06+0,12+0,2=0,36 Dane zawarte w tabeli 12 wskazują, że zwrot z kapitału obcego na koniec 2006 r. w porównaniu do początku 2006 r. wzrosła o 0,34. Należy zauważyć, że zwrot z pożyczonego kapitału wzrósł w wyniku wzrostu sprzedaży R o 0,06 i wzrostu zależności finansowej K o 0,2, a pozytywny wpływ miał również obrót aktywów K o 0,1. Zwiększenie tych czynników w działalności produkcyjnej i gospodarczej pozwoli organizacji zwiększyć efektywność wykorzystania pożyczonego kapitału. .Opracowanie rekomendacji poprawiających efektywność wykorzystania pożyczonego kapitału 3.1 Obliczanie relacji pomiędzy dźwignią operacyjną i finansową Efektywność wykorzystania pożyczonych środków wpływa na ogólną efektywność działalności finansowo-gospodarczej przedsiębiorstwa. Zarządzanie kredytami jest integralną częścią zarządzania finansami w przedsiębiorstwie, aktywnie wykorzystywaną do wdrażania Planowanie finansowe i opracowanie strategii finansowej przedsiębiorstwa. Planowanie finansowe prowadzone jest w sposób ciągły lub w miarę prowadzenia działalności finansowej i innej, tj. Biznesplany są w przygotowaniu. I nie tylko analityczna i predykcyjna praca specjalistów jest tu bardzo ważna, ale także globalne myślenie w skali całego przedsiębiorstwa. Prowadzone są analizy czynnikowe współzależności wszystkich wskaźników działalności finansowej i gospodarczej przedsiębiorstwa z różnymi możliwymi opcjami finansowania, opracowywane są różne opcje działalności i ich kompleksów, wszystkie ośrodki działalności wpływające na sytuację finansową przedsiębiorstwa optymalizowane. Kluczowym zagadnieniem prognozowania finansowego jest analiza i prognoza zdolności przedsiębiorstwa do zapewnienia takiego zysku z podstawowej działalności, który gwarantowałby terminową spłatę kredytu wraz z odsetkami. Takim wskaźnikiem prognozowania finansowego jest obliczenie łącznego efektu dźwigni operacyjnej i finansowej, co pozwala ocenić całkowite ryzyko związane z przedsiębiorstwem. O konieczności obliczenia łącznego efektu dźwigni operacyjnej i finansowej decyduje poniższy sposób. Sytuacja, w której firma (jak i każda osoba fizyczna) nie ogranicza się do własnego kapitału, ale przyciąga środki od inwestorów zewnętrznych, jest całkiem zrozumiała: życie w długach zawsze się opłaca, jeśli jest to zadłużenie uzasadnione i nieuciążliwe. Pozyskując pożyczone środki, właściciele spółki oraz jej kadra kierownicza wyższego szczebla są w stanie kontrolować większe przepływy pieniężne i realizować ambitniejsze projekty inwestycyjne, mimo że udział kapitału własnego w ogólnej kwocie źródeł może być stosunkowo niewielki. Firma się powiększa; posiadanie, zarządzanie i praca w takiej firmie jest bardziej prestiżowa i opłacalna. Oznacza to oczywiście obecność wysokiego poziomu organizacji działalności produkcyjnej i finansowej, zapewniającej efektywność wykorzystania pożyczonych środków. Uważa się, że cel strategiczny- poprawa dobrobytu właścicieli przedsiębiorstwa - osiągana jest w przypadku średnio stałego generowania zysków. Pozyskując pożyczone środki Zarząd spółki zakłada, że ​​aktywa powstałe kosztem pożyczonych środków będą generować zysk w przyszłości. Zwiększanie zysków można osiągnąć zarówno poprzez zwiększenie przychodów, jak i redukcję kosztów. O wartości części przychodowej decydują wpływy ze sprzedaży produktów, które są głównym czynnikiem zwiększającym zyski. Zwiększanie przychodów nie może jednak spowodować równego wzrostu zysków; innymi słowy, 30% wzrost przychodów nie powoduje automatycznego zwiększenia zysków o tę samą kwotę. Dokładniej, taki równy wzrost może mieć miejsce, ale po pierwsze tylko teoretycznie, a po drugie, jeśli wszystkie koszty są zmienne. W praktyce tak się nie dzieje, ponieważ relacja między przychodami a kosztami jest nieliniowa, ponadto wraz ze zmianą przychodów różne rodzaje kosztów mogą zachowywać się zupełnie inaczej. Badanie wielkości zysku w zależności od wysokości kosztów pozwala na dokonanie analizy marginalnej (analiza progu rentowności). Stosowanie metod analizy dochodu krańcowego odpowiada współczesnemu systemowi kontrola finansowa, księgowanie kosztów i generowanie zysków (rachunek kosztów bezpośrednich) i jest bardzo produktywny. Rozważmy bardziej szczegółowo. Analizując sytuację finansową przedsiębiorstwa, należy znać margines jego stabilności finansowej (strefa bezpieczeństwa). W tym celu wszelkie koszty przedsiębiorstwa należy wcześniej podzielić na zmienne i stałe, zależne od wielkości produkcji i sprzedaży produktów. Koszty zmienne rosną lub maleją proporcjonalnie do wielkości produkcji. Są to koszty surowców, materiałów, energii, paliw, płace pracowników na akord, potrącenia i podatki od wynagrodzeń i przychodów itp. Koszty stałe nie są zależne od wielkości produkcji i sprzedaży produktów. Należą do nich amortyzacja środków trwałych i wartości niematerialnych i prawnych, wysokość odsetek zapłaconych od kredytów bankowych, czynszu, wydatków na zarządzanie i organizację produkcji, czasowe wynagrodzenie personelu przedsiębiorstwa itp. Koszty stałe wraz z zyskami tworzą dochód krańcowy przedsiębiorstwa. Podział kosztów na stałe i zmienne oraz wykorzystanie wskaźnika dochodu krańcowego pozwala wyliczyć próg rentowności, czyli wysokość przychodów niezbędną do pokrycia wszystkich kosztów stałych przedsiębiorstwa. Nie będzie zysku, ale nie będzie też straty. Rentowność przy takich przychodach będzie równa zeru. Próg rentowności oblicza się poprzez stosunek kwoty kosztów stałych wchodzących w skład kosztu sprzedanych towarów do udziału dochodu krańcowego w przychodach: gdzie: P r - próg rentowności; P z - koszty stałe; D md to udział dochodu krańcowego. (35) gdzie: ZFU – margines stabilności finansowej; W rp - wpływy ze sprzedaży produktów; P r - próg rentowności. W tabeli 13 obliczamy próg rentowności i margines stabilności finansowej Selprom LLP. Tabela 13. - Kalkulacja progu rentowności i marginesu stabilności finansowej Selprom LLP na lata 2005-2006 (tys. tenge) Jak wynika z kalkulacji (tabela 13), wpływy w 2006 roku wyniosły 2046927 tys. tenge, co jest wyższe od progu rentowności na rok 20304492,2 tys. tenge, czyli 99%. Sugeruje to, że w tym okresie Selprom LLP przedsiębiorstwo można uznać za rentowne. Margines stabilności finansowej można przedstawić graficznie (rysunek 1). Na osi odciętych naniesiona jest wielkość sprzedaży, na osi rzędnych koszty stałe, zmienne oraz przychody. Punkt przecięcia linii przychodów i kosztów stanowi próg rentowności. W tym momencie przychody równają się kosztom. Powyżej znajduje się strefa zysku, poniżej strefa straty. Odcinek linii przychodów od tego punktu do góry stanowi margines stabilności finansowej. Rysunek 1. - Margines stabilności finansowej W wyniku analizy progu rentowności (produkcji progowej) wyciągnięto następujące wnioski: W roku 2006 w porównaniu do roku 2005 wskaźniki charakteryzujące marżę siły finansowej (próg rentowności) przedsiębiorstwa LLP „Selprom” uległy pogorszeniu, o ile w roku 2005, osiągając zysk w wysokości 15.173,7, przedsiębiorstwo w pełni pokryło swoje koszty, to w roku 2006, na pokrycie kosztów konieczne było zapewnienie zysku w wysokości 16434,8 tenge; Natomiast wpływy w 2006 roku wyniosły 2 046 927 tys. tenge, co stanowi kwotę wyższą od progu rentowności o 20 304 492,2 tys. tenge, czyli 99%. Sugeruje to, że w tym okresie Selprom LLP przedsiębiorstwo można uznać za rentowne. Pogarszają się zatem wskaźniki dochodu krańcowego, ale firma znajduje się w strefie bezpieczeństwa finansowego. W związku z tym firma ma możliwość pilnej spłaty swoich długów z tytułu pożyczek, ale w tym celu musi stale zapewniać sobie margines siły finansowej. Określenie skumulowanego wpływu na działalność przedsiębiorstwa struktury kosztów i struktury kapitału oraz zarządzanie tymi parametrami jest jednym z głównych zadań zarządzania finansami. Dźwignia jest wskaźnikiem charakteryzującym w ogólnym przypadku relację pomiędzy potencjalnymi kosztami częściowo stałymi a pewnym zyskiem. W zależności od tego, o jakim rodzaju kosztów półstałych – rzeczowych czy finansowych – mowa, wyróżnia się odpowiednio dwa rodzaje dźwigni – operacyjną (lub produkcyjną) i finansową. Istnieją różne ich definicje; w szczególności jedna z najbardziej dostępnych definicji interpretacji jest następująca: dźwignia operacyjna (finansowa) to udział materialnych (finansowych) kosztów półstałych w kosztach całkowitych. Im wyższy jest udział tych kosztów (przypomnijmy, że są one w pewnym sensie obowiązkowe, tj. muszą zostać poniesione niezależnie od intensywności generowania bieżących dochodów), tym bardziej zmienia się odpowiadający im wskaźnik zysku lub, równoważnie, tym większe jest ryzyko ( odpowiednio operacyjny lub finansowy), uosobiony w tej firmie. Obliczenie łącznego efektu dźwigni operacyjnej i finansowej pozwala ocenić całkowite ryzyko związane z przedsiębiorstwem. Jak widać, połączenie dużej siły dźwigni operacyjnej (niski margines bezpieczeństwa finansowego, wysoki udział koszty stałe) przy dużej dźwigni finansowej (wysoka dźwignia finansowa, znaczne płatności odsetkowe) prowadzi do silnego wzrostu ogólnego ryzyka związanego z przedsiębiorstwem. Należy zapobiegać takiej sytuacji wszelkimi dostępnymi środkami, przede wszystkim poprzez rozważną politykę kredytową i ostrożne zarządzanie strukturą kosztów. Łączny efekt dźwigni operacyjnej i finansowej wyznacza się poprzez pomnożenie siły dźwigni operacyjnej przez siłę dźwigni finansowej. Uzyskana wartość pokazuje, o ile procent zmieni się zysk netto na tenge pożyczonych środków przy zmianie wolumenu sprzedaży o jeden procent. Obliczmy efekt dźwigni operacyjnej dla przedsiębiorstwa Selprom za lata 2005 i 2006. Efekt dźwigni operacyjnej liczony jest jako stosunek stóp wzrostu dochód brutto(DD %) (przed odsetkami i podatkami) do tempa wzrostu sprzedaży w ujęciu wartościowym (DVRP %): Współczynnik ten pokazuje stopień wrażliwości dochodu brutto na zmiany wielkości produkcji według wzoru: (36) Obliczmy dla LLP „Selprom”: w 2005 r. Kp.l. = 3/2,1 = 1,4 w 2006 roku - Tym samym w roku 2006 zmniejsza się stopień uzależnienia dochodów od zmian wielkości produkcji. W poprzednim rozdziale obliczono efekt dźwigni finansowej uwzględniając płatność odsetek od kredytu, które wyniosły: Z uzyskanych danych wynika, że ​​efekt dźwigni finansowej w 2006 roku maleje. Następnie obliczamy łączny efekt dźwigni operacyjnej i finansowej”, według wzoru: SE \u003d Kp.l * EGF (37) Dla LLP „Selprom” wskaźnik ten przedstawiał się następująco: w 2005 r. SE = 1,4 * 14,2 = 19,88. w 2006 r. SE = 0,5 * 9 = 4,5. W efekcie łączny efekt dźwigni operacyjnej i finansowej, pokazujący jak bardzo zmieni się zysk netto na tenge pożyczonych środków przy zmianie sprzedaży o jeden procent dla Selprom LLP maleje, co pozytywnie charakteryzuje politykę spółki w zakresie zarządzania pożyczonymi środkami. Wynika to szczegółowo z tego, że ryzyko finansowe przedsiębiorstwa związane z uzyskaniem kredytu zależy bezpośrednio od obliczonego powyżej wskaźnika łącznego efektu: spadku siły dźwigni operacyjnej (niska siła finansowa, wysoki udział koszty stałe) w połączeniu ze spadkiem siły dźwigni finansowej prowadzi do zmniejszenia całkowitego ryzyka związanego z pożyczonymi środkami. Aby przedsiębiorstwo nie utraciło swojego obecnego statusu finansowo-ekonomicznego, utrzymało się na powierzchni lub osiągało lepsze wyniki, zarząd Selprom LLP musi stale szukać rezerw w celu zwiększania zysków. Rezerwy wzrostu zysku są ilościowo mierzalnymi szansami na jego dodatkowy wpływ. Rezerwami na wzrost zysku są: wzrost wolumenu i ceny produktów, zmiana asortymentu, obniżenie kosztów produktów, a mianowicie: materiałów, robocizny, amortyzacji, kosztów półstałych oraz zmian strukturalnych w towarach rynkowych. produkty. Tym samym na podstawie wyników obliczeń zależności pomiędzy dźwignią finansową i operacyjną stwierdzono, że przedsiębiorstwo LLP „Selprom” optymalnie zarządza pożyczonymi środkami. W procesie optymalizacji sytuacji finansowej przedsiębiorstwa w celu opracowania sposobów zwiększenia efektywności wykorzystania pożyczonego kapitału należy zadbać o rozwój systemowej polityki kredytowej przedsiębiorstwa, która zapewni przewidywalność dochodów. 3.2 Kształtowanie polityki kredytowej i jej wpływ na efektywność wykorzystania pożyczonych środków Polityka zarządzania kapitałem obcym w przedsiębiorstwie powinna odzwierciedlać ogólną filozofię zarządzania finansami przedsiębiorstwa z punktu widzenia akceptowalnego stosunku rentowności i ryzyka działalności finansowej. W praktyce zarządzania finansami pozyskanymi pożyczonymi środkami istnieją zasady łączenia ryzyka produkcyjnego i finansowego dla różnych rodzajów działalności i metod finansowania. Kombinacje te pozwalają kierownictwu przedsiębiorstwa wybrać najbardziej optymalną politykę efektywnego zarządzania pożyczonym kapitałem. Rodzaj działalności Sposób finansowania

Wskaźniki
Przychody ze sprzedaży produktów,
Produkcja brutto po kosztach,
Dochód brutto, tysiące rubli
Dochód netto, tysiące rubli
Wartość majątku przedsiębiorstwa, tysiące rubli.
w tym kapitał własny, tysiąc rubli.
Średnia roczna liczba pracowników, osób
Średni roczny koszt środków trwałych,
Powierzchnia gruntów rolnych, ha
łącznie z gruntami ornymi, ha
Średnioroczny pogłowie bydła, szt
w tym krowy, głowa
Średnia roczna liczba świń, szt
Dostępność ciągników na koniec roku, fizyczna. jednostki
Moce, l. Z.

Na podstawie danych zawartych w tabeli można stwierdzić, że przychody ze sprzedaży produktów rok do roku wynoszą:

221975 tysięcy rubli w 2009;

238365 tysięcy rubli w 2010;

236550 tysięcy rubli w 2011

Przychody ze sprzedaży produktów w latach 2009 - 2011 ma stan niestabilny, w okresie od 2009 do 2010 roku wzrósł znacząco o 47,1%, co może wynikać z poprawy jakości produktów, znalezienia nowych rynków i sprzedaży produktów oraz znacznego spadku konkurencyjności.

Średnioroczna liczba pracowników wynosi:

436 osób w 2009;

474 osoby w 2010;

473 osoby w 2011

Generalnie w roku 2009 w stosunku do roku 2011 nastąpił znaczny wzrost liczby pracowników, w roku 2011 liczba pracowników zmniejszyła się o 1 pracownika.

Powierzchnia gruntów rolnych w latach 2009 – 2011 zmniejszyła się o 17,48%, co spowodowało również zmniejszenie powierzchni gruntów ornych o 38,6%.

22701 ha, w tym grunty orne 19183 - 2009

22211 ha, w tym grunty orne 16608 - 2010

13933 ha, w tym grunty orne 10600 - 2011

Średnioroczna liczba świń spadła w 2011 roku o 20% w porównaniu do 2009 roku i wynosi 800 sztuk.

Średnioroczne pogłowie bydła w 2011 r. zmniejszyło się o 17,4% w porównaniu do 2009 r. i wynosi 6792 szt., w tym pogłowie krów w 2011 r. zmniejszyło się o 22,5% w stosunku do 2009 r. i wyniosło 3100 szt.

Spadek pogłowia bydła wynika najprawdopodobniej ze zmniejszania się powierzchni gruntów rolnych, w tym gruntów ornych.

Tabela 2 przedstawia wpływy ze sprzedaży roślin strączkowych, innych roślin uprawnych oraz produktów pochodzenia zwierzęcego.

Tabela 2 – Struktura wpływów ze sprzedaży produktów

Rodzaje produktów, branże
	Przychody, tysiące rubli	Dokładna waga, %	Przychody, tysiące rubli	Dokładna waga, %	Przychody, tysiące rubli	Dokładna waga, %
Całkowita produkcja roślinna
Całkowita produkcja zwierzęca
Inne dochody

Na podstawie danych omówionych w tabeli 2 można wyciągnąć następujące wnioski:

W strukturze przemysłu roślinnego w dynamice lat 2009 – 2011. zaszły następujące zmiany.

Wpływy pieniężne ze sprzedaży zbóż i roślin strączkowych w 2009 roku były znacznie wyższe w porównaniu do lat 2010 i 2011 i wyniosły 15 819 tys. rubli. Mamy zatem tendencję spadkową.

Całkowita produkcja roślinna wynosi

2009 - 15819 tysięcy rubli

2010 - 7875 tysięcy rubli

2011 -7864 tysięcy rubli

Sugeruje to, że firma stała się mniej wyspecjalizowana w branży hodowlanej, ale w 2011 roku nastąpił niewielki wzrost przychodów. W strukturze produktów handlowych w dynamice lat 2009 – 2011. W sektorze hodowlanym zaszły następujące zmiany.

Przychody z przeróbek w 2011 roku wzrosły o 42,4% i wyniosły 10 783 tys. rubli. Zwiększone przychody ze sprzedaży trzody chlewnej. Przychody wzrosły 6-krotnie i wynoszą 72 000 tysięcy rubli. Przychody ze sprzedaży mleka znacząco spadły i w 2009 roku wyniosły 1357 tys. rubli, a w 2011 roku -510 tys. rubli. Może to wskazywać na obniżenie jakości produktu.

Całkowita produkcja zwierzęca wynosiła:

2009 - 56235 tysięcy rubli

2010 - 63583 tysiące rubli

2011 - 214261 tysięcy rubli

Ogólnie rzecz biorąc, spadek wynosi 8,4%.

Wzrost przychodów ze sprzedaży mięsa i przetworów z mięsa bydlęcego – najprawdopodobniej wynikał z wprowadzenia zakazu importu mięsa z Polski.

Aby dokonać prawidłowej i obiektywnej oceny działalności spółki, należy wziąć pod uwagę wyniki finansowe Maslovo LLC.

W tym celu należy wziąć pod uwagę dynamikę wyników finansowych przedstawioną w tabeli 3.

Tabela 3 - Dynamika wyników finansowych Maslovo LLC

Wskaźniki		Tempo wzrostu %
Wpływy ze sprzedaży, tysiące rubli
Koszt sprzedanych towarów, tysiące rubli
Zysk (strata) ze sprzedaży, tysiące rubli
Zysk (strata) z działalności finansowej i gospodarczej
Inne dochody
inne koszty
Zysk netto

Na podstawie danych uzyskanych w tabeli 3 można wyciągnąć następujące wnioski.

Przychody ze sprzedaży produktów wykazują tendencję wzrostową i wynoszą:

2009 -221975 tysięcy rubli

2010 -238365 tysięcy rubli

2011 - 236550 tysięcy rubli.

Przychody rosną, populacja ma większe zaufanie do lokalnych producentów, a Maslovo LLC opracowuje nowe rodzaje produktów, które lubią konsumenci.

Koszty produkcji również wykazują tendencję spadkową o 7,1%, w 2010 r. w porównaniu do 2009 r. następuje niewielki wzrost, w 2011 r. ponownie następuje spadek.

Zysk ze sprzedaży produktów wynosi:

2009 - 7034 tysiące rubli.

2010 -8977 tysięcy rubli

2011 -35260 tysięcy rubli.

Zyski ze sprzedaży produktów wykazują tendencję wzrostową. W porównaniu do 2009 roku, w 2011 roku wzrósł znacząco o 401,3% Wzrost ten wynika z poprawy jakości produktów organizacji oraz faktu, że społeczeństwo ufa organizacji i bardziej preferuje produkty firmy.

Odpowiednio pozostałe dochody i koszty gospodarki wyniosły:

2009 - dochód 31467 tysięcy rubli. i wydatki 7491 tysięcy rubli,

2010 - dochód 20784 tys. rubli i wydatki 4283 tys. rubli,

2011 - dochód 17687 tysięcy rubli i wydatki 1435 tysięcy rubli.

Zysk netto w 2011 roku wzrósł o 78,1% w porównaniu do 2009 roku i wyniósł 48 071 tys. rubli.

3. Ocena efektywności wykorzystania kapitału obrotowego przedsiębiorstwa

3.1 Skład i struktura kapitału obrotowego organizacji

Efektywność wykorzystania kapitału obrotowego zależy od wielu czynników, które można podzielić na czynniki zewnętrzne, które oddziałują niezależnie od interesów przedsiębiorstwa, oraz czynniki wewnętrzne, na które przedsiębiorstwo może i powinno aktywnie wpływać. Czynnikami zewnętrznymi są m.in. ogólna sytuacja gospodarcza, ustawodawstwo podatkowe, warunki uzyskiwania kredytów i ich oprocentowanie, możliwość celowego finansowania, udział w programach finansowanych z budżetu. Te i inne czynniki determinują zakres, w jakim przedsiębiorstwo może manipulować czynniki wewnętrzne racjonalny przepływ kapitału obrotowego.

Na obecnym etapie rozwoju gospodarczego do głównych czynników zewnętrznych wpływających na stan i wykorzystanie kapitału obrotowego zalicza się m.in. kryzys braku płatności, wysokie podatki, wysokie oprocentowanie kredytów bankowych.

Kryzys w sprzedaży wytwarzanych produktów i brak płatności prowadzą do spowolnienia rotacji kapitału obrotowego. W związku z tym konieczne jest wytwarzanie takich produktów, które można sprzedać szybko i z zyskiem, wstrzymując lub znacząco ograniczając produkcję produktów, na które aktualnie nie ma popytu. W tym przypadku, oprócz przyspieszenia obrotów, zapobiega się wzrostowi należności w majątku przedsiębiorstwa.

Znaczące rezerwy na zwiększenie efektywności wykorzystania kapitału obrotowego leżą bezpośrednio w samym przedsiębiorstwie. W sektorze produkcyjnym dotyczy to przede wszystkim zapasów. Będąc jednym z części składowe kapitału obrotowego, odgrywają ważną rolę w zapewnieniu ciągłości procesu produkcyjnego. Jednocześnie produkcja (zapasy) reprezentuje tę część środków produkcji, która przejściowo nie jest zaangażowana w proces produkcyjny.

Efektywność wykorzystania kapitału obrotowego charakteryzuje się dwoma czynnikami:

Wzrost obrotów kapitału obrotowego;

Zmniejszenie zapotrzebowania na kapitał obrotowy o 1 rubel produkcji.

Wzrost obrotu kapitałowego przyczynia się do oszczędzania tego kapitału (zmniejszenie zapotrzebowania na kapitał obrotowy); wzrost wolumenu produkcji i ostatecznie wzrost zysków.

W wyniku przyspieszenia obrotu uwalniane są materialne składniki kapitału obrotowego, zmniejsza się zapotrzebowanie na zapasy surowców, materiałów, paliw, produkcji w toku itp., a co za tym idzie, zasoby pieniężne wcześniej zainwestowane w te zapasy i usuwane są także zaległości. Uwolnione środki finansowe lokowane są na rachunku bieżącym przedsiębiorstw, w efekcie czego poprawia się ich sytuacja finansowa i wzmacnia się wypłacalność.

Na podstawie wyników obrotu obliczana jest wielkość oszczędności kapitału obrotowego (uwolnienie bezwzględne lub względne) lub wysokość ich dodatkowego przyciągania.

W składzie kapitału obrotowego wyróżnia się materialne składniki majątku, środki pieniężne oraz krótkoterminowe inwestycje finansowe (obligacje i inne papiery wartościowe, depozyty, pożyczki, weksle wystawiane klientom). Analiza dynamiki składu i struktury kapitału obrotowego pozwala określić wielkość bezwzględnego i względnego wzrostu lub spadku w najbardziej mobilnej części nieruchomości. Wzrost aktywów obrotowych z reguły wskazuje na rozwój przedsiębiorstwa. Bardzo ważne jest jednak określenie, które pozycje przyczyniły się do zwiększenia lub zmniejszenia kapitału obrotowego.

Aby dokonać analizy składu, dostępności i struktury kapitału obrotowego, na podstawie danych bilansowych za lata 2009-2011 zestawimy poniższą tabelę.

Tabela 4 - Dostępność, struktura i dynamika kapitału obrotowego Maslovo LLC

Analizując tę ​​tabelę, możemy stwierdzić, co następuje: Liczba rezerw maleje z każdym rokiem, w 2011 roku w porównaniu do 2009 roku zmniejszyła się o 18677 tysięcy rubli. lub o 18,2% wynikało ze spadku wolumenów produkcji, amortyzacji sprzętu. Największa część kapitału obrotowego przypada na należności. Należności rosną z roku na rok, w 2011 r. w porównaniu do 2009 r. wzrosły o 129266 tys. rubli, prawie 5 razy, wzrost należności może doprowadzić do załamania finansowego podmiotu gospodarczego, dlatego służba księgowa organizacji musi zorganizować nad nią odpowiednią kontrolę, wzrost może również wskazywać na wzrost sprzedaży przez organizację. Następuje spadek środków pieniężnych o 1147 tysięcy rubli, czyli 4-krotnie, co jest stanem negatywnym dla przedsiębiorstwa, może to prowadzić do spowolnienia procesu produkcyjnego, a także do pogorszenia jakości przedsiębiorstwa.

Tabela 5 - Analiza struktury zapasów i kosztów Maslovo LLC

Wskaźniki
	Ilość, pocierać.	Środek ciężkości,%	Ilość, pocierać.	Środek ciężkości,%	Ilość, pocierać.	Środek ciężkości,%
Zapasy - ogółem w tym:
surowce, materiały i inne podobne wartości
zwierzęta do hodowli i tuczu
koszty produkcji w toku
wyroby gotowe i towary przeznaczone do odsprzedaży

Można wyciągnąć następujący wniosek: największą część rezerw na przestrzeni ostatnich 2 lat stanowią zwierzęta hodowlane i opasowe, w 2010 r. – 60%, w 2011 r. – 53%. Może to wynikać z faktu, że firma bardziej zaangażowała się w hodowlę zwierząt niż produkcję roślinną. Wskaźnik ten ma tendencję wzrostową. Pozostałe wskaźniki wykazują spadek. Surowce i materiały spadły o 42517 tysięcy rubli. lub o 46,1% mogło to być spowodowane tym, że duża część sprzętu uległa zużyciu i stała się bezużyteczna, ze względu na brak środków finansowych firma nie była w stanie zakupić nowego sprzętu. Obserwujemy spadek kosztów produkcji w toku o 14 955 tys. rubli. lub 42,6% w 2011 r. w porównaniu do 2010 r., było to spowodowane, co jest czynnikiem sprzyjającym. Z każdym rokiem ubywa również wyrobów gotowych, w 2011 roku było to 3545 tys. rubli, a w 2009 roku 4605 tys. rubli, spadek nastąpił o 23,2%, mogło to być spowodowane pogorszeniem jakości produkcji, chudym rokiem, brak pieniędzy.

Przedsiębiorstwo może być w większym lub mniejszym stopniu płynne, ponieważ aktywa obrotowe obejmują heterogeniczny kapitał obrotowy, wśród którego znajdują się zarówno łatwe do sprzedania, jak i trudne do sprzedania w celu spłacenia zadłużenia zagranicznego.

Ze względu na stopień płynności aktywa obrotowe można warunkowo podzielić na trzy grupy:

1) środki płynne, które są natychmiast gotowe do sprzedaży (gotówka, papiery wartościowe o dużej płynności);

2) środki płynne będące w dyspozycji przedsiębiorstwa (zobowiązania nabywców, zapasy);

3) środki płynne (potrzeby dla dłużników o długim okresie powstania (należności wątpliwe), produkcja w toku).

Strukturę zobowiązań krótkoterminowych można podzielić na zobowiązania o różnym stopniu pilności.

Wskazane jest obliczanie następujących wskaźników płynności: wskaźnik płynności bezwzględnej, wskaźnik płynności „krytycznej” (szybkiej), wskaźnik płynności bieżącej.

Bezwzględny wskaźnik płynności jest równy stosunkowi aktywów najbardziej płynnych do sumy zobowiązań najpilniejszych i zobowiązań krótkoterminowych. Jest to najbardziej rygorystyczne kryterium wypłacalności, pokazujące jaką część krótkoterminowego zadłużenia przedsiębiorstwo jest w stanie spłacić w najbliższym czasie.

Wysoce płynne aktywa obrotowe przedsiębiorstwa:

Gotówka w kasie i na rachunkach bankowych.

Krótkoterminowe inwestycje finansowe.

Zobowiązania bieżące:

pożyczki z najbliższym terminem zapadalności (w ciągu roku).

niezapłacone roszczenia (dostawcy, budżet itp.).

inne zobowiązania krótkoterminowe.

Ka. l. =; (1)

W bilansie dane do obliczeń pobierane są z następujących wierszy:

Za rok 2009:

Ka. l. =0,061;

Za rok 2010:

Za rok 2011:

Współczynnik ten maleje, co może świadczyć o nieracjonalnej strukturze kapitału, zbyt wysokim udziale aktywów niepracujących w postaci środków pieniężnych i środków na rachunkach.

Krytyczny współczynnik płynności (pośredni współczynnik pokrycia) definiuje się jako stosunek części płynnej aktywów obrotowych (tj. bez zapasów) do zobowiązań krótkoterminowych. Krytyczny współczynnik płynności charakteryzuje oczekiwaną wypłacalność przedsiębiorstwa w okresie równym średniemu czasowi trwania jednego obrotu wierzytelnościami.

Do k. l. \u003d; (2)

Dane do obliczeń pobierane są z następujących wierszy:

Za rok 2009:

Za rok 2010:

Za rok 2011:

Następuje znaczny wzrost tego wskaźnika, co jest czynnikiem niekorzystnym, gdyż wskazuje, że w przypadku wystąpienia krytycznego zdarzenia organizacja nie będzie w stanie w pełni spłacić swoich bieżących zobowiązań.

Głównym wskaźnikiem wypłacalności jest wskaźnik bieżącej płynności (wskaźnik pokrycia). Jest on równy stosunkowi wartości wszystkich aktywów obrotowych przedsiębiorstwa do wartości zobowiązań krótkoterminowych. Wskaźnik pokrycia pokazuje możliwości płatnicze przedsiębiorstwa, oceniane pod warunkiem nie tylko terminowego rozliczenia się z dłużnikami i korzystnej sprzedaży wyrobów gotowych, ale także sprzedaży, w razie potrzeby, innych składników rzeczowego kapitału obrotowego. Charakteryzuje oczekiwaną wypłacalność przedsiębiorstwa, w okresie równym średniemu czasowi trwania jednego obrotu całego kapitału obrotowego.

do t. l. = (3)

Za rok 2009:

Za rok 2010:

Za rok 2011:

Wzrost współczynnika może wskazywać na nieracjonalną strukturę kapitału, może to wynikać ze spowolnienia rotacji środków zainwestowanych w zapasy, nieuzasadnionego wzrostu należności.

Pierwszą oczywistą cechą takiej możliwości może być różnica między wysokością kapitału obrotowego a zadłużeniem krótkoterminowym, które nazywa się „własnym kapitałem obrotowym” lub „kapitałem obrotowym”. Jeżeli wartość własnego kapitału obrotowego jest dodatnia, oznacza to, że w zasadzie możliwe jest spłatę jego kapitału obrotowego bieżących długów przedsiębiorstwa. Te kapitały obrotowe nazywane są „własnymi”, ponieważ ich finansowanie odbywa się przy pomocy źródeł długoterminowych i dlatego nie trzeba ich szybko wykorzystywać na spłatę zadłużenia.

3.2 Źródła tworzenia kapitału obrotowego Maslovo LLC

Źródła akumulacji kapitału obrotowego w dużej mierze decydują o efektywności jego wykorzystania. Ustalenie optymalnej proporcji środków własnych do pożyczonych, ze względu na specyfikę obiegu środków w danym podmiocie gospodarczym, jest ważnym zadaniem systemu zarządzania. W procesie zarządzania tworzeniem kapitału obrotowego należy zapewnić prawa przedsiębiorstw i organizacji, połączone ze wzrostem ich odpowiedzialności za efektywne i racjonalne wykorzystanie środków. Wystarczające minimum środków własnych i pożyczonych powinno zapewniać ciągłość przepływu kapitału obrotowego na wszystkich etapach obiegu, co zaspokaja potrzeby produkcji w zasobach rzeczowych i finansowych, a także zapewnia terminowe i pełne rozliczenia z dostawcami, budżetem, banki i inne odpowiednie linki.

Wiodącą rolę w składzie źródeł formacji odgrywa własny kapitał obrotowy. Muszą zapewnić niezależność majątkową i operacyjną przedsiębiorstwa, niezbędną do rentownej działalności przedsiębiorczej. Własny kapitał obrotowy wskazuje stopień stabilności finansowej przedsiębiorstwa, jego pozycję na rynku finansowym.

Podobne dokumenty

Charakterystyka, skład i istota ekonomiczna kapitału obrotowego. Charakterystyka organizacyjno-prawna i finansowa przedsiębiorstwa. Skład i struktura kapitału obrotowego organizacji. Źródła jego finansowania, analiza efektywności wykorzystania.

praca semestralna, dodana 22.02.2014


Rola kapitału obrotowego w zapewnieniu bieżącej działalności przedsiębiorstwa, wskaźniki jego efektywnego wykorzystania. Historia i struktura organizacyjna zarządzania Vyazemsky Melkombinat LLC, zwiększająca efektywność wykorzystania kapitału obrotowego.

praca semestralna, dodana 01.04.2011


Pojęcie i skład kapitału obrotowego. Powołanie kapitału obrotowego i jego rola w produkcji. Czynniki zwiększające efektywność wykorzystania kapitału obrotowego. Charakterystyka ekonomiczna działalność gospodarcza w OAO „Cukrownia Znamensky”.

praca dyplomowa, dodano 02.11.2015


Pojęcie, klasyfikacja kapitału obrotowego. Metody analizy ekonomicznej kapitału obrotowego. Charakterystyka organizacyjno-prawna działalności Państwowego Przedsiębiorstwa Unitarnego PPF „Chermasan”. Działania poprawiające efektywność majątku obrotowego organizacji.

teza, dodano 22.09.2013


Istota i główne źródła kształtowania kapitału obrotowego przedsiębiorstwa. Analiza modelu tworzenia i wykorzystania kapitału obrotowego przedsiębiorstwa na przykładzie JSC „Taima”. Optymalizacja zarządzania kapitałem obrotowym poprzez pozyskiwanie pożyczonych środków.

praca semestralna, dodana 28.09.2010


Źródła powstawania, efektywność obiegu, optymalizacja, analiza wpływu kapitału obrotowego na przedsiębiorstwo. Dynamika i struktura majątku obrotowego. Optymalne źródło finansowania efektywności wykorzystania kapitału obrotowego.

praca semestralna, dodana 02.05.2011


Teoretyczne podstawy badania bezpieczeństwa i efektywności wykorzystania kapitału obrotowego. Charakterystyka organizacyjna i ekonomiczna państwa LLC „Cheremushinsky ATP”. Analiza sytuacji finansowej. Bezpieczeństwo kapitału obrotowego przedsiębiorstwa.

praca semestralna, dodana 29.09.2009


Teoretyczne podstawy badania bezpieczeństwa i efektywności wykorzystania kapitału obrotowego. Charakterystyka organizacyjna i ekonomiczna stanu OAO „Navlinskoye ATP”. Analiza sytuacji finansowej SA. Skład i struktura kapitału obrotowego.

praca semestralna, dodana 29.09.2009


Główne wskaźniki efektywności wykorzystania majątku obrotowego przedsiębiorstwa, jego skład i struktura. Analiza kapitału obrotowego LLC „Elin” i sposoby poprawy efektywności jego wykorzystania. System zarządzania przedsiębiorstwem i funkcje jego działów.

praca semestralna, dodana 14.08.2013


Pojęcie kapitału obrotowego, jego klasyfikacja, istota ekonomiczna. Charakterystyka przedsiębiorstwa Energorayon Chulman LLC: analiza sytuacji finansowej; dynamika, struktura, źródła powstawania kapitału obrotowego, efektywność wykorzystania.

Efektywność wyraża stosunki produkcji pomiędzy podmiotami gospodarki w zakresie osiągnięcia głównych celów zarządzania przy jak najmniejszym zużyciu zasobów produkcyjnych w istniejącym systemie stosunków gospodarczych. Jest to wielowymiarowa kategoria systemowa, która odzwierciedla związek pomiędzy zasobami ekonomicznymi przedsiębiorstwa przemysłowego wykorzystywanymi w procesie produkcyjnym a wynikami produkcji.

Wskaźniki efektywności powinny odzwierciedlać zdolność podmiotu gospodarczego do jak najlepszego połączenia koncentracji na zaspokajaniu potrzeb rynku z potrzebą racjonalnego wykorzystania dostępnych mu zasobów gospodarczych. Należy wyróżnić ogólne i szczegółowe wskaźniki efektywności wykorzystania kapitału przedsiębiorstw.

Ogólny wskaźnik efektywności wykorzystania kapitału przedsiębiorstw można zdefiniować dwojako: jako stosunek dochodów brutto przedsiębiorstwa do

pewien okres czasu do wartości jego kapitału oraz jako stosunek zysku przedsiębiorstwa za dany okres do wartości jego kapitału:
gdzie Ev i Ep to odpowiednio efektywność wykorzystania kapitału w ujęciu przychodów brutto i zysku przedsiębiorstwa;

B - przychód brutto przedsiębiorstwa;

P - zysk przedsiębiorstwa;

K jest kosztem kapitału przedsiębiorstwa.

Oprócz ogólnych wskaźników efektywności wykorzystania kapitału przedsiębiorstw należy obliczyć prywatne wskaźniki efektywności.

Poprawa wykorzystania środków trwałych i mocy produkcyjnych przedsiębiorstw przemysłowych można osiągnąć poprzez zwiększenie intensywnego wykorzystania mocy produkcyjnych i środków trwałych; zwiększenie intensywności obciążenia pracą.

Bardziej intensywne wykorzystanie środków trwałych i mocy produkcyjnych przedsiębiorstw osiąga się przede wszystkim poprzez doskonalenie techniczne, wprowadzanie do produkcji najnowszych osiągnięć nauki i techniki. Zwiększa to moc jednostkową używanego sprzętu; w maszynach i zespołach najbardziej krytyczne zespoły i części są hartowane; rosną główne parametry procesów produkcyjnych (prędkość, ciśnienie, temperatura); zmechanizowane i zautomatyzowane są nie tylko główne procesy i operacje produkcyjne, ale także operacje pomocnicze i transportowe, które często utrudniają normalny przebieg produkcji; przestarzałe maszyny są modernizowane i zastępowane nowymi, bardziej zaawansowanymi.

Zwiększa się także intensywność wykorzystania mocy produkcyjnych i środków trwałych przedsiębiorstw: procesy technologiczne; organizacja produkcji ciągłej w oparciu o optymalną koncentrację produkcji wyrobów jednorodnych, umiejętny dobór surowców i komponentów, terminowe ich przygotowanie do produkcji zgodnie z wymaganiami danej technologii i jakości produktu; wprowadzenie postępowych i ekonomicznych technologii, które zapewniają wzrost produkcji na jednostkę czasu, na jednostkę sprzętu lub na 1 km2. miernik mocy produkcyjnych.

Głównym kierunkiem i rezerwą dla zwiększania efektywności wykorzystania kapitału przedsiębiorstw jest zwiększanie aktywności innowacyjnej.

Poprawa szerokiego wykorzystania środków trwałych przedsiębiorstw oznacza z jednej strony wydłużenie czasu pracy istniejącego sprzętu w okresie kalendarzowym, a z drugiej strony wzrost liczby i proporcji istniejącego sprzętu w składzie całego sprzętu dostępnego w przedsiębiorstwach.

Sposoby przyspieszenia rotacji kapitału obrotowego wdrażane są na wszystkich etapach jego wykorzystania i przemieszczania się – na etapie zapasów, bezpośrednio na etapie produkcji i na etapie obiegu.

Można wyróżnić następujące kierunki i sposoby przyspieszania rotacji kapitału obrotowego przedsiębiorstw:

1. Etap rezerw produkcyjnych: ustanowienie i stosowanie postępowych norm zużycia surowców i materiałów, paliw, energii; zastąpienie drogich rodzajów materiałów i paliw tańszymi (bez obniżania jakości produktów).

2. Etapy produkcji: zachowanie czasu trwania i ciągłości cyklu produkcyjnego, rytmu pracy; zintegrowane wykorzystanie surowców;

3. Etapy obiegu: przyspieszenie sprzedaży produktów; aktywacja działania marketingowe; redukcja zobowiązań i należności przedsiębiorstw itp.

W obecnych warunkach kryzysowych większość przedsiębiorstw przemysłowych charakteryzuje się niską efektywnością wykorzystania kapitału trwałego i obrotowego, przede wszystkim ze względu na pogorszenie warunków ekonomicznych zarządzania, wzrost kosztów zasobów produkcyjnych, zaostrzenie problemu marketingu produktów w obliczu gwałtownego spadku efektywnego popytu nabywców.

Dla efektywnego wykorzystania kapitału przedsiębiorstw konieczne jest zwiększenie ich aktywności gospodarczej. Wtedy następuje przełomowy efekt niekorzystne warunki i przejście do rewitalizacji i podniesienia na duchu. W przeciwnym razie bankructwo, jako swego rodzaju wyzwolenie gospodarki z „chorych komórek”, jest nieuniknione.

Każda organizacja prowadząca działalność handlowa musi posiadać określony kapitał, będący połączeniem wartości materialnych i pieniężnych, inwestycji finansowych i kosztów niezbędnych do realizacji działalności gospodarczej.

Kapitał przedsiębiorstwa można rozpatrywać z kilku punktów widzenia. Przede wszystkim celowe jest rozróżnienie pomiędzy kapitałem realnym, tj. istniejący w postaci środków produkcji i kapitału pieniężnego, tj. istniejąca w formie pieniężnej.

Kapitał przedsiębiorstwa to część zasobów finansowych zaangażowanych przez organizację w obieg w celu generowania dochodu.

Należy zwrócić uwagę na główne cechy kapitału:

1. Kapitał przedsiębiorstwa jest głównym czynnikiem produkcji.

2. Kapitał charakteryzuje zasoby finansowe przedsiębiorstwa generujące dochód.

3. Kapitał jest głównym źródłem bogactwa jego właścicieli.

4. Kapitał przedsiębiorstwa jest głównym miernikiem wartości rynkowej organizacji.

5. Dynamika kapitału przedsiębiorstwa jest najważniejszym wskaźnikiem poziomu efektywności jego działalności gospodarczej. Zdolność kapitału własnego do samodzielnego zwiększania się w wysokim tempie charakteryzuje się wysokim poziomem tworzenia i efektywnej dystrybucji zysku przedsiębiorstwa, jego zdolnością do utrzymywania równowagi finansowej ze źródeł wewnętrznych. Jednocześnie obniżenie kapitału własnego jest z reguły skutkiem nieefektywnej, nierentownej działalności przedsiębiorstwa.

Zarządzanie zasobami finansowymi i źródłami ich powstawania jest jednym z najważniejszych zadań zarządzania finansami. Dostępność środków finansowych w wymaganej wysokości determinuje dobrobyt finansowy przedsiębiorstwa, tj. jego stabilność finansową i wypłacalność. Ponieważ środki finansowe nie są wcale darmowe, a koszt zależy od źródła, pojawia się problem optymalizacji struktury źródeł finansowania zarówno w długim, jak i krótkim okresie.

Proces kształtowania kapitału przedsiębiorstwa nierozerwalnie wiąże się z oceną jego wartości. Ocena odbywa się w trzech kolejnych etapach.

Pierwszym etapem jest wycena poszczególnych składników kapitału własnego. Taka ocena ma wiele cech:

a) konieczność ciągłego dostosowywania wartości bilansowej kapitałów własnych przedsiębiorstwa. Jeżeli udostępniony kapitał obcy wycenia się po cenach zbliżonych do rynkowych, to kapitał własny odzwierciedlony w bilansie, bieżąca wartość rynkowa jest znacznie zaniżona. W związku z tym wysokość kapitału własnego w obliczeniach jest zawyżona. Ocenę wysokości kapitału własnego w aktualnej wartości rynkowej określa się poprzez:

W pierwszym etapie ustalana jest wartość aktywów netto.

CHA \u003d A - ZK, (1,36)

gdzie NA jest wartością aktywów netto przedsiębiorstwa;

A - łączna wartość majątku przedsiębiorstwa;

ZK – wysokość pożyczonego kapitału, z którego korzysta przedsiębiorstwo.

W drugim etapie ustalany jest skład aktywów netto przedsiębiorstwa.

MOAc \u003d CHA - BAO, (1,37)

gdzie MOAS - kwota rzeczowego majątku obrotowego przedsiębiorstwa, utworzona kosztem kapitału własnego;

NA - wartość aktywów netto przedsiębiorstwa;

Во - koszt trwałych aktywów operacyjnych przedsiębiorstwa.

W trzecim etapie następuje indeksacja wartości księgowej poszczególnych składników trwałego majątku operacyjnego oraz własnych środków trwałych w celu wyceny ich do wartości rynkowej.

b) ocena kosztu nowo pozyskanego kapitału własnego ma charakter probabilistyczny i warunkowy. Jeżeli przyciągnięcie pożyczonego kapitału opiera się na konkretnych zobowiązaniach przedsiębiorstwa, wówczas przyciągnięcie kapitału własnego nie zawiera takich zobowiązań umownych (z wyjątkiem emisji akcji uprzywilejowanych).

c) kwoty wypłat na rzecz właścicieli kapitału zalicza się do dochodu podlegającego opodatkowaniu, co zwiększa koszt kapitału własnego w porównaniu z kapitałem pożyczonym. Wypłaty właścicielom kapitału odsetek i dywidend dokonywane są z zysku netto przedsiębiorstwa, natomiast odsetki od pożyczonego kapitału dokonywane są kosztem kosztów (kosztów), w związku z czym nie wchodzą w podstawę opodatkowania zysku.

d) pozyskanie kapitału własnego wiąże się z wyższym poziomem ryzyka inwestorskiego, co zwiększa jego wartość o kwotę premii za ryzyko. Roszczenia właścicieli głównej części kapitału (inwestorów) podlegają zaspokojeniu w przypadku upadłości przedsiębiorstwa;

e) pozyskanie kapitału własnego nie wiąże się z reguły ze zwrotnym przepływem środków pieniężnych w jego głównej wysokości, co przesądza o opłacalności wykorzystania tego źródła przez przedsiębiorstwo, pomimo jego wyższego kosztu. Kapitał własny obejmuje wyłącznie odsetki i dywidendy wypłacane właścicielom. Przesądza to o większym bezpieczeństwie wykorzystania kapitału własnego z punktu widzenia zapewnienia wypłacalności i stabilności finansowej przedsiębiorstwa. Rozważmy mechanizm zarządzania kosztem kapitału własnego.

Koszt kapitału operacyjnego ma najbardziej wiarygodną podstawę kalkulacyjną w postaci danych sprawozdawczych przedsiębiorstwa. Ocena ta uwzględnia:

a) średnią wysokość wykorzystanego kapitału własnego w okresie sprawozdawczym według wartości księgowej. Obliczenie tego wskaźnika odbywa się według metody średniej chronologicznej dla szeregu wewnętrznych okresów sprawozdawczych;

b) średnią wysokość kapitału własnego stosowaną w bieżącej wycenie rynkowej.

c) kwotę wypłat na rzecz właścicieli kapitału (w formie odsetek itp.) z zysku netto. W większości przypadków cenę tę ustalają sami właściciele, ustalając wysokość odsetek lub dywidend od zainwestowanego kapitału w procesie podziału zysku netto. Koszt kapitału operacyjnego określa się według wzoru:

SKfp = NPS * 100 / SK, (1,38)

gdzie SCfp to wartość operacyjnego kapitału własnego przedsiębiorstwa w okresie sprawozdawczym, %;

NPV - kwota zysku netto wypłaconego właścicielom przedsiębiorstwa w procesie jego podziału za okres sprawozdawczy;

SK – średnia wysokość kapitału własnego przedsiębiorstwa w okresie sprawozdawczym.

Koszt kapitału operacyjnego w okresie planowania ustala się poprzez:

SKfp = SKfo * PW, (1,39)

gdzie SCfp to wartość kapitału operacyjnego przedsiębiorstwa w okresie planowania, %;

PVT to planowana stopa wzrostu wypłat z zysku dla właścicieli na jednostkę zainwestowanego kapitału, wyrażona jako ułamek dziesiętny.

Wartość zysków zatrzymanych za ostatni okres sprawozdawczy. Cenne są zaplanowane w jej wysokości płatności na rzecz właścicieli, do których należy. Biorąc pod uwagę to podejście, wartość zysków zatrzymanych (SAR) utożsamiana jest z wartością kapitału własnego przedsiębiorstwa (FCfp) w okresie planistycznym:

SNP = SKfp. (1,40)

Wartość dodatkowo zaciągniętego kapitału zakładowego (akcyjnego) obliczana jest w procesie wyceny odmiennie dla akcji uprzywilejowanych i zwykłych.

Koszt pozyskania kapitału dodatkowego w drodze emisji akcji uprzywilejowanych ustalany jest przy uwzględnieniu ustalonej dla nich stałej kwoty dywidend. Oprócz wypłaty dywidend, w kosztach uwzględnia się koszty emisji akcji (liczone według wzoru):

SSKpr \u003d Dpr * 100 / Kpr * (1 - EZ), (1,41)

gdzie SSKpr to koszt kapitału własnego pozyskanego w drodze emisji akcji uprzywilejowanych, w %;

Dpr – kwota dywidendy przewidziana do wypłaty;

Kpr – wysokość kapitału własnego pozyskanego w drodze emisji akcji uprzywilejowanych;

EZ – koszt emisji akcji, wyrażony jako ułamek dziesiętny w stosunku do wielkości emisji.

Koszt pozyskania kapitału dodatkowego w drodze emisji akcji zwykłych wymaga uwzględnienia następujących wskaźników: kwoty dodatkowej emisji akcji zwykłych; kwotę wypłaconej w okresie sprawozdawczym dywidendy na akcję; planowana stopa wzrostu wypłat zysków na rzecz właścicieli kapitału; planowane koszty emisji akcji.

Za cenę atrakcji ten gatunek kapitał jest drogi, gdyż koszt jego utrzymania nie pomniejsza podstawy opodatkowania zysków, a premia za ryzyko jest najwyższa, gdyż kapitał ten jest mniej chroniony w przypadku upadłości. Kalkulacja kosztu kapitału dodatkowego pozyskanego w drodze emisji akcji zwykłych wynosi:

SSKpa \u003d Ka * DpaPVt * 100 / Kpa * (1 - EZ), (1,42)

gdzie SSKpa to koszt kapitału własnego pozyskanego w drodze emisji akcji zwykłych, w %;

Ka – liczba dodatkowo wyemitowanych akcji;

Dpa to kwota dywidendy wypłaconej na akcję zwykłą, w %.

Biorąc pod uwagę koszt składników kapitału własnego oraz udział każdego z tych elementów w jego całkowitej kwocie, można obliczyć wskaźnik średnioważonego kosztu kapitału własnego przedsiębiorstwa.

Drugi etap, czyli ocena kosztu poszczególnych elementów pożyczonego kapitału pozyskanego przez przedsiębiorstwo, uwzględnia szereg cech:

a) względna prostota tworzenia podstawowego wskaźnika oceny kosztów. Wskaźnikiem jest koszt obsługi zadłużenia z tytułu kredytu, oprocentowanie obligacji. Wskaźnik ten jest bezpośrednio określony w warunkach umowy pożyczki, warunkach emisji;

b) księgowość w procesie szacowania kosztu pożyczonych środków korektora podatkowego. Ponieważ opłaty za obsługę zadłużenia zaliczane są do wydatków, odpowiednio pomniejszają koszt pożyczonego kapitału o stawkę podatku dochodowego. Korektorem podatkowym jest mnożnik: (1 - Snp), gdzie Snp to stawka podatku dochodowego wyrażona w ułamku dziesiętnym;

c) koszt pożyczenia kapitału ma wysoki stopień powiązania z poziomem wiarygodności kredytowej przedsiębiorstwa, ocenianym przez kredytodawcę. Im wyższy poziom wiarygodności kredytowej przedsiębiorstwa, tym niższy koszt pożyczonego kapitału pozyskanego przez to przedsiębiorstwo;

d) przyciągnięcie pożyczonego kapitału zawsze wiąże się ze zwrotnym przepływem środków pieniężnych nie tylko na obsługę zadłużenia, ale także na spłatę zobowiązania w wysokości kwoty głównej tego zadłużenia. Zatem oprocentowanie kredytu długoterminowego we wszystkich jego formach, które pozwala przedsiębiorstwu zmniejszyć ryzyko niewypłacalności w bieżącym okresie, jest zawsze wyższe niż w przypadku kredytu krótkoterminowego.

Rozważmy cechy oceny i zarządzania kosztem pożyczonego kapitału w kontekście jego podstawowych elementów.

Na koszt pożyczki finansowej składają się:

koszt kredytu bankowego, ustalany na podstawie stopy procentowej kredytu, szacowany jest według następującego wzoru:

SBC \u003d PKb * (1 - Snp) / (1 - ZPb), (1,43)

gdzie SBC to koszt pożyczonego kapitału pozyskanego w formie kredytu bankowego, w %;

PCBb - oprocentowanie kredytu bankowego,%;

ZPb - poziom wydatków na zaciągnięcie kredytu bankowego do jego kwoty, wyrażony w ułamku dziesiętnym.

Koszt pożyczonego kapitału pozyskanego w drodze emisji obligacji szacowany jest w oparciu o jego stopę kuponową:

SOZk \u003d SK * (1 - Snp) / (1 - EZo), (1,44)

gdzie SOZk to koszt pożyczonego kapitału pozyskanego w drodze emisji obligacji, %;

SC oznacza stopę kuponu obligacji, %;

Snp – stawka podatku dochodowego wyrażona w postaci ułamka dziesiętnego;

EZo to poziom kosztów emisji w stosunku do wielkości emisji, wyrażony w ułamku dziesiętnym.

W drugim przypadku kalkulację kosztów określa się na podstawie:

SOZD \u003d Dg * (1 - Snp) * 100 / (Nie - Dg) * (1 - EZo), (1,45)

gdzie Дг jest średnioroczną wartością dyskonta obligacji;

Ale - wartość nominalna obligacji, która ma zostać wykupiona;

Koszt kredytu towarowego (komercyjnego) szacowany jest w kontekście dwóch form:

Koszt kredytu towarowego (komercyjnego) udzielanego w formie krótkoterminowej z odroczoną spłatą szacowany jest wielkością rabatu od ceny produktu, wyrażonego w gotówce za niego, i obliczany jest według wzoru:

STKk \u003d (CA * 360) * (1 - Snp) / PO, (1,46)

gdzie STKk to koszt kredytu towarowego udzielonego w oparciu o krótkoterminowy odroczony termin płatności,%;

CA - wysokość rabatu cenowego przy płatności gotówkowej za produkty,%;

PO - okres udzielenia odroczenia płatności za produkty, w dniach.

2 Koszt kredytu towarowego (komercyjnego) w formie długoterminowego odroczenia spłaty z wekslem. Tworzony jest na takich samych warunkach jak bankowy, jednak musi uwzględniać utratę rabatu cenowego przy płatności gotówkowej za produkty. Obliczenia przeprowadza się według wzoru:

STKv \u003d PKv * (1 - Snp) / (1 - CA), (1,47)

gdzie STKv - koszt kredytu towarowego udzielonego na warunkach długoterminowego odroczenia płatności wraz z wystawieniem weksla,%;

PKv - oprocentowanie kredytu wekslowego,%;

Zarządzanie kosztami tej formy kredytu towarowego, a także bankowości, sprowadza się do poszukiwania możliwości dostarczenia podobnych produktów, które minimalizują wielkość tego kosztu.

Koszt zobowiązań bieżących przedsiębiorstwa według obliczeń przy ustalaniu średnioważonego kosztu kapitału uwzględniany jest według stawki zerowej, gdyż stanowi swobodne finansowanie przedsiębiorstwa poprzez ten rodzaj pożyczonego kapitału. Termin spłaty tego zadłużenia (wynagrodzeń, podatków, ubezpieczeń) jest ściśle określony, nie dotyczy finansowania zarządzanego z punktu widzenia oceny kosztu kapitału.

Trzeci etap to ocena średnioważonego kosztu kapitału przedsiębiorstwa. Biorąc pod uwagę podane wskaźniki początkowe, wyznacza się średnioważony koszt kapitału (WCA):

SSK \u003d ∑Ci * Ui (1,48)

Obliczony średnioważony koszt kapitału jest głównym wskaźnikiem kryterialnym oceny efektywności akumulacji kapitału przedsiębiorstwa.

Proces zarządzanie strategiczne kapitał przedsiębiorstwa według Blanka I.A. wiąże się z oceną i wyborem alternatyw strategicznych, które oprócz określonych czynników wymagają uwzględnienia specyfiki wykorzystania przez przedsiębiorstwo zarówno kapitału własnego, jak i obcego.

1. Analiza kapitału spółki w poprzednim okresie. Głównym celem tej analizy jest identyfikacja trendów dynamiki wolumenu i składu kapitału w okresie przedplanistycznym oraz ich wpływu na stabilność finansową i efektywność wykorzystania kapitału.

W pierwszym etapie analizy rozważa się dynamikę całkowitego wolumenu i głównych składników kapitału w porównaniu z dynamiką wolumenu produkcji i sprzedaży produktów; wyznacza się stosunek kapitału własnego do obcego i jego tendencje; w składzie pożyczonego kapitału bada się stosunek długoterminowych i krótkoterminowych zobowiązań finansowych; ustalana jest wysokość zaległych zobowiązań finansowych i wyjaśniane są przyczyny opóźnienia.

W drugim etapie analizy, jak zauważa Kanke, bierze się pod uwagę układ współczynników stabilności finansowej przedsiębiorstwa, determinowany strukturą jego kapitału. W procesie przeprowadzania takiej analizy obliczane i badane są następujące współczynniki:

Współczynnik autonomii – im wyższy współczynnik, tym większe szanse, że firma poradzi sobie z niepewnością rynku:

Ka \u003d SK / WB, gdzie (1,49)

SC - źródło środków własnych;

WB - suma źródeł (waluta bilansowa).

Wskaźnik finansowania;

Kfin \u003d SK / ZK, gdzie (1,50)

SC - kapitał własny;

Długoterminowy wskaźnik niezależności finansowej;

Do nieznanego = (SC + DO) / WB, gdzie (1,51)

DO - zobowiązania długoterminowe.

Stosunek zadłużenia długoterminowego do krótkoterminowego.

Kdkz \u003d Zd / PO (1,52)

Zd - zobowiązania długoterminowe

Oprogramowanie - zobowiązania bieżące

Wskaźnik standardowy - 1,0

Analiza stabilności finansowej przedsiębiorstwa pozwala ocenić stopień stabilności jego rozwoju finansowego oraz poziom ryzyk finansowych generujących zagrożenie jego upadłością.

W trzecim etapie analizy oceniana jest efektywność wykorzystania kapitału jako całości i jego poszczególnych elementów. W procesie przeprowadzania takiej analizy obliczane i uwzględniane są w dynamice następujące główne wskaźniki:

Okres obrotu kapitałem;

Pob = T / Kob, gdzie (1,53)

T - czas trwania (w dniach kalendarzowych) analizowanego okresu

Cob – współczynnik obrotu kapitałowego, który oblicza się według wzoru:

Cob \u003d Wpływy netto ze sprzedaży (kwota obrotu) / średni roczny koszt kapitału (1,54)

Wskaźnik obrotu kapitałowego pokazuje, ile obrotów za dany okres stanowią środki zainwestowane w majątek przedsiębiorstwa. Jeżeli wskaźnik ten wzrasta, wówczas wzrasta działalność gospodarcza przedsiębiorstwa.

Wskaźnik rentowności całego wykorzystanego kapitału;

Ra \u003d NPO / Ac, gdzie (1,55)

NPO - łączna kwota zysku netto przedsiębiorstwa uzyskanego ze wszystkich rodzajów działalności gospodarczej w badanym okresie;

Ac - średni koszt wszystkich aktywów wykorzystywanych przez przedsiębiorstwo w badanym okresie

Wskaźnik zwrotu z kapitału własnego;

Rsk \u003d NPO / SK, gdzie (1,56)

NPO - wysokość zysku netto przedsiębiorstwa uzyskanego w badanym okresie ze wszystkich rodzajów działalności gospodarczej

Produktywność kapitału charakteryzuje efektywność wykorzystania kapitału trwałego:

K = Koszt wyprodukowanych towarów / koszt środków trwałych (1,57)

Kapitałochłonność sprzedaży produktów ustala koszt środków trwałych na jednostkę produkcji

Ke = Koszt kapitału trwałego / wartość wyprodukowanych towarów (1,58)

2. Ocena głównych czynników determinujących kształtowanie się struktury kapitałowej. Praktyka pokazuje, że nie ma jednej recepty na efektywną relację kapitałów własnych i dłużnych, nie tylko dla przedsiębiorstw tego samego typu, ale nawet dla jednego przedsiębiorstwa na różnych etapach rozwoju i w różnych warunkach rynkowych i towarowych. rynki finansowe. Jednocześnie istnieje szereg czynników obiektywnych i subiektywnych, których uwzględnienie pozwala na celowe kształtowanie struktury kapitału, zapewniając warunki dla jego najbardziej efektywnego wykorzystania w każdym konkretnym przedsiębiorstwie.

Zarządzanie kapitałem w przedsiębiorstwie sprowadza się do dwóch głównych obszarów - 1) ustalenia optymalnych proporcji wykorzystania kapitału własnego i obcego dla danego przedsiębiorstwa; 2) zapewnienie, że przedsiębiorstwo przyciągnie niezbędne rodzaje i wielkości kapitału, aby osiągnąć obliczone wskaźniki swojej struktury.

3. Optymalizacja struktury kapitałowej według kryterium maksymalizacji poziomu rentowności finansowej. Do przeprowadzenia takich obliczeń optymalizacyjnych wykorzystuje się mechanizm dźwigni finansowej. Przeprowadzanie kalkulacji wieloczynnikowych z wykorzystaniem mechanizmu dźwigni finansowej pozwala na określenie optymalnej struktury kapitału zapewniającej maksymalizację poziomu rentowności finansowej.

Dźwignia finansowa (efekt dźwigni finansowej) obliczana jest według następującego wzoru:

EGF = (1 – Np / 100) × (ER – SSPS) × SS/SS, gdzie (1,59)

EFR – efekt dźwigni finansowej,%;

Нп – stawka podatku dochodowego;

ER – opłacalność ekonomiczna, %;

SSSP - średnie obliczone oprocentowanie pożyczek (pożyczonych środków);

SS – fundusze własne;

ZS - pożyczone środki.

Wzór na obliczenie efektu dźwigni finansowej zawiera trzy czynniki:

1) (1 - SNP) - nie zależy od przedsiębiorstwa

2) (ER – SRPS) – różnica pomiędzy zwrotem z aktywów a oprocentowaniem kredytu, zwana różnicą (D)

3) (SC / SC) - dźwigni finansowej(FR).

Dlatego wzór na efekt dźwigni finansowej można zapisać w krótszej postaci:

EGF \u003d (1 - SNP) × D × FR (1,60)

Zatem:

Efektywność wykorzystania pożyczonego kapitału zależy od stosunku stopy zwrotu z aktywów do oprocentowania pożyczki. Jeżeli stopa kredytu jest wyższa niż zwrot z aktywów, wykorzystanie pożyczonego kapitału jest nieopłacalne.

Ceteris paribus, większa dźwignia finansowa daje większy efekt.

4. Optymalizacja struktury kapitału według kryterium minimalizacji jego kosztu. Proces optymalizacji opiera się na wstępnej ocenie kosztu kapitału własnego i dłużnego na poziomie różne warunki jego przyciąganie i wdrożenie wieloczynnikowych obliczeń średnioważonego kosztu kapitału.

5. Optymalizacja struktury kapitałowej według kryterium minimalizacji poziomu ryzyk finansowych. Ta metoda optymalizacji wiąże się z procesem zróżnicowanego wyboru źródeł finansowania poszczególnych składników majątku przedsiębiorstwa. W tym celu cały majątek przedsiębiorstwa dzieli się na trzy następujące grupy:

1) Aktywa trwałe.

2) Stała część majątku obrotowego. Jest to stała część aktywów, której wielkość nie jest uzależniona od sezonowości i innych wahań wielkości działalności operacyjnej

3) Zmienna część aktywów obrotowych, która jest związana z sezonowością i innymi wahaniami działalności operacyjnej

Wyróżnia się trzy podejścia do finansowania różnych grup aktywów przedsiębiorstwa: konserwatywne, umiarkowane i agresywne (rys. 1.8).

Ministerstwo Edukacji i Nauki Federacji Rosyjskiej

Federalna autonomiczna instytucja edukacyjna
wyższe wykształcenie zawodowe

Rosyjski Państwowy Zawodowy Uniwersytet Pedagogiczny

Instytut Ekonomii i Zarządzania

TEST

PRZEZ DYSCYPLINĘ

„FINANSE PRZEDSIĘBIORSTWA”

Opcja nr 22

Ukończone: student gr. Mg-314S EUm

Tukbajewa Oksana Leonidowna

Sprawdzony: Lepikhin A.V.

Jekaterynburg 2011

1. Poprawa efektywności wykorzystania kapitału przedsiębiorstwa 4

Referencje 10

2. Ćwicz 11

1. Poprawa efektywności wykorzystania kapitału przedsiębiorstwa

Dla przedsiębiorstwa bardzo ważne jest wykorzystanie kapitału obrotowego i środków trwałych, utrzymując je w takiej ilości, która optymalizuje zarządzanie bieżącą działalnością. Najważniejszym narzędziem dla przedsiębiorstwa jest analiza efektywności wykorzystania środków. Jak głęboko i szczegółowo zostanie przeprowadzona taka analiza w przedsiębiorstwie, tak skuteczna i skuteczna będzie działalność finansowo-gospodarcza przedsiębiorstwa.

Do efektywnego wykorzystania środków trwałych w procesie produkcyjnym niezbędny jest duży udział aktywnej części kapitału trwałego, dzięki czemu osiągnięty zostanie duży zwrot z majątku trwałego. Jednocześnie niewystarczająca ilość części biernej OF negatywnie wpływa na efektywność użytkowania pojazdów, a przede wszystkim na ich stan techniczny i utrzymanie. Należy zatem dążyć do stworzenia optymalnej proporcji pomiędzy pasywnym (stacjonarnym) zapleczem materiałowo-technicznym przedsiębiorstwa a jego aktywną częścią (taborem), tj. do optymalnej wartości współczynnika wyposażenia technicznego:

K t \u003d F. główny. / F t.s.

gdzie Ф osn. - koszt trwałych aktywów produkcyjnych;

F tj. - koszt pojazdów.

Współczynnik wyposażenia technicznego ATP waha się zwykle w przedziale 2,1-2,2. Oznacza to, że udział w kosztach pojazdów, tj. aktywna część środków trwałych w łącznej wartości powinna wynosić około 50.

Skuteczność stosowania OPF w istotny sposób zależy od ich stan techniczny a przede wszystkim od stanu technicznego pojazdów, poziomu ich organizacji. konserwacji i napraw, stopień odnowienia i likwidacji środków trwałych oraz szereg innych czynników.

Aby poprawić efektywność wykorzystania środków trwałych, konieczne jest zwiększenie rentowności aktywów oraz zmniejszenie kapitałochłonności produktów, co osiąga się poprzez wdrażanie osiągnięć postępu naukowo-technicznego. Sposoby poprawy efektywności wykorzystania środków trwałych pojazdów zależą od wielu czynników działalności przedsiębiorstw, które muszą zostać wdrożone w wyniku aktywnego i twórczego podejścia do pracy pracowników inżynieryjnych, technicznych i ekonomicznych przedsiębiorstw. przedsiębiorstwem oraz umiejętne i efektywne zarządzanie przedsiębiorstwem jako całością. (rys.1)

Poprawa składu Poprawa moralności i

Z struktury i stan planowania, zarządzania - materialny

organizacje finansujące i motywacyjne

pracy i produkcji

Z spadek kapitałochłonności, Sposoby na poprawienie Zwiększyć

wzrost zwrotu z aktywów i efektywność użytkowania- czas trwania-

produktywność pracy środki trwałe używać-

dzwonienie w tle-

dow na czas

Lepsze wykorzystanie Wyeliminuj odpady

środków w godzinach pracy

samochód,

pracujące maszyny i

sprzęt

Poprawa jakości i niezawodności pracy do konserwacji i naprawy pojazdów

Poprawa planowania operacyjnego i prace analityczne

Zwiększanie poziomu mechanizacji czynności załadunku i rozładunku

Rozwój scentralizowany transport

Specjalizacja taboru

Użycie ciężkich pojazdów, przyczepy, zestawy drogowe, palety, transport paczek i kontenerów

Wprowadzenie postępowej technologii procesy i metody praca zespołów wykonawczych

Poprawa racjonowania, rozliczania, raportowanie i praca gospodarcza

Rys.1 Sposoby poprawy efektywności wykorzystania środków trwałych.

Racjonalne wykorzystanie kapitału obrotowego w procesie produkcyjnym pozwala na poprawę wydajności pojazdów. Oszczędne wykorzystanie środków trwałych i przyspieszenie ich obrotu zapewniają stałą dostępność środków na rachunku bieżącym.

Przyspieszona rotacja aktywów w znacznym stopniu zależy od organizacji praca finansowa w przedsiębiorstwie. W tym zakresie szczególne znaczenie ma wypracowanie efektywnych form rozliczeń z odbiorcami usług transportowych. Systematyczna kontrola stanu należności, terminowe zgłaszanie roszczeń wobec dłużników oraz podejmowanie działań windykacyjnych pozwala na zmniejszenie udziału środków w dokumentach rozliczeniowych oraz przyspieszenie obrotu środkami trwałymi, zwiększając efektywność ich wykorzystania i efektywność produkcji.

Poprawę struktury OS zapewnia także poprawa logistyki i standaryzacja OS, wzmocnienie prac badawczych nad zaawansowanym przygotowaniem produkcji, wprowadzenie postępowych rozwiązań dla wszystkich elementów.

W wyniku przeprowadzonych prac ustalono, że głównymi kryteriami oceny efektywnego wykorzystania środków trwałych i środków trwałych są:

a) Dla środków trwałych - współczynnik ekstensywnego i intensywnego użytkowania, całkowy współczynnik obciążenia, produktywność kapitału, kapitałochłonność, stosunek kapitału do pracy, rentowność, koszt.

b) Dla kapitału obrotowego - zużycie materiału, produktywność materiału, wskaźnik rotacji kapitału obrotowego, współczynnik wykorzystania kapitału obrotowego, czas trwania jednego obrotu.

Sposoby poprawy efektywności wykorzystania OF i OS - na to należy wpłynąć, aby w powyższych formułach była tylko pozytywna strona.

Wszystkie kryteria oceny efektywności wykorzystania OF i OS są istotne dla uzyskania pozytywnego wyniku końcowego. Do najważniejszych według mnie należą:

Rzeczywisty czas pracy OF (maszyn, urządzeń), tj. im więcej czasu w ciągu dnia pracują OF, tym efektywniej są one wykorzystywane, m.in. i dla pojazdów.

Rzeczywista produkcja na jednostkę czasu, tj. Produktywność PF, która zależy od przygotowania zawodowego pracownika, jego organizacji pracy i odpoczynku, stymulacji jego pracy.

Koszt kapitału trwałego, który jest niższy, poprawia w ten sposób wskaźniki produktywności kapitału i kapitałochłonności.

To. praktycznie wpływając poprzez podejmowanie decyzji zarządczych na powyższe elementy kryteriów oceny efektywności wykorzystania środków trwałych i środków trwałych, w efekcie końcowym możliwe jest osiągnięcie ogólnej efektywności produkcji.

Wykaz używanej literatury

1. Kovalev V.V. „Analiza finansowa”, M., Finanse i statystyka, 1998. -512p.

2.T.L. Kaplana. Sposoby poprawy efektywności użytkowania

środki trwałe w transporcie drogowym. M.: Transport, 1981.-136s.

2. Zadanie praktyczne

Zadanie 1

Wielkość sprzedaży firmy w okresie sprawozdawczym wyniosła 20 milionów rubli. Oczekuje się wzrostu sprzedaży produktów o 20%. Aktywa obrotowe i zobowiązania krótkoterminowe stanowią 10% przychodów ze sprzedaży. Podstawowe aktywa - 6 milionów rubli. Rentowność netto ze sprzedaży 5%. Udział wypłaty dywidendy wynosi 40% zysku netto. Kapitał zakładowy, zyski zatrzymane, zobowiązania długoterminowe na koniec okresu sprawozdawczego wynoszą 1,3 mln rubli, 2,2 mln rubli, 2,5 mln rubli. odpowiednio. Określ zapotrzebowanie firmy na dodatkowe finansowanie zewnętrzne metodą „procentu sprzedaży”.

Rozwiązanie

Powiększony bilans przedsiębiorstwa sporządzimy na koniec okresu sprawozdawczego.

Saldo raportowania, miliony rubli

2. Sporządź bilans przedsiębiorstwa na koniec okresu prognozy.

Aktywa obrotowe i zobowiązania krótkoterminowe wraz ze wzrostem wolumenu sprzedaży o określony procent zwiększają się o ten sam procent. Uzyskane wartości wskaźników znajdują odzwierciedlenie w prognozowanym bilansie.

Główne aktywa wymagane w okresie prognozy ustalane są na podstawie warunków technologicznych prowadzonej działalności, obciążenia sprzętu w okresie sprawozdawczym oraz stopnia zużycia sprzętu. Zadanie polega na zapewnieniu wzrostu majątku trwałego o 5%.

Przy obliczaniu zobowiązań prognozowanego salda kapitał docelowy, zobowiązania długoterminowe pozostają niezmienione. Zyski zatrzymane na koniec okresu prognozy oblicza się jako sumę zysków zatrzymanych na koniec okresu sprawozdawczego i przewidywanej kwoty zysku netto pozostającego do dyspozycji jednostki (po potrąceniu dywidend).

Raportowanie salda na koniec okresu

Prognoza sprzedaży = 20 * 1,2 = 24 miliony rubli.

Aktywa obrotowe, zobowiązania krótkoterminowe na koniec = 24 * 0,1 = 2,4 miliona rubli.

Aktywa trwałe = 6*1,05 = 6,3

Zysk netto \u003d 24 * 0,005 \u003d 0,12 miliona rubli.

Zyski zatrzymane \u003d 0,12 - 0,12 * 0,4 \u003d 0,072 mln rubli.

Prognoza zysków zatrzymanych \u003d 2,2 + 0,072 \u003d 2,272 mln rubli.

3. Zapotrzebowanie na dodatkowe finansowanie zewnętrzne (np. kredyty bankowe) ustala się poprzez porównanie wyników aktywów i pasywów prognozowanego salda.

Potrzeba \u003d 8,7 - 8,472 \u003d 0,228 miliona rubli.

Zadanie 2

W wyniku pracy spółki w okresie sprawozdawczym zysk przed odsetkami i podatkami wyniósł 2400 tysięcy rubli. Rozwój firmy wymaga dodatkowego finansowania zewnętrznego w wysokości 5000t.r. Rozważane są trzy możliwości finansowania: a) emisja akcji zwykłych; b) emisja obligacji po oprocentowaniu 12% w skali roku; c) emisja akcji uprzywilejowanych ze stopą dywidendy 11%. Liczba wyemitowanych akcji wynosi 200 000. Zgodnie z pierwszą opcją akcje zwykłe mogą być emitowane i sprzedawane po cenie 50 rubli. na akcję, co podwyższyłoby kapitał zakładowy o 100 000 akcji. Analizuj wpływ różnych opcji finansowania na zysk na akcję i ustalaj próg rentowności finansowania w sposób analityczny i graficzny.

Rozwiązanie

Kalkulację zysku na akcję dla poszczególnych opcji finansowania przedstawia tabela.

Kalkulacja zysku na akcję

Wskaźniki	Akcje zwykłe (OA)	Obligacje	Akcje uprzywilejowane (PA)
Zysk przed odsetkami i podatkami (EBIT)
Odsetki (I)
Zysk przed opodatkowaniem
Podatek dochodowy (T)
Zysk po opodatkowaniu (NP)
Preferowane dywidendy z tytułu akcji (PD)			5000*0,11 = 550
Dochód z kapitału własnego (EACS)
Liczba akcji (NS)
Zysk na akcję (EPS), rub.

Należy pamiętać, że odsetki od zadłużenia można odliczyć od dochodu podlegającego opodatkowaniu, natomiast dywidendy z akcji uprzywilejowanych podlegają opodatkowaniu. W rezultacie zwroty dla akcjonariuszy na akcję są wyższe w przypadku emisji długu niż w przypadku akcji uprzywilejowanych, chociaż oprocentowanie długu przekracza poziom dywidendy z akcji uprzywilejowanych.

Analityczna metoda wyznaczania progu rentowności finansowania opiera się na zastosowaniu wzoru:

(EBIT* – C 1)(1-T) / n 1 = (EBIT* – C 2)(1-T) / n 2

gdzie EBIT* jest progiem rentowności dla dwóch rozważanych opcji;

C1, C2 – roczne odsetki lub dywidendy od akcji uprzywilejowanych przed opodatkowaniem;

T to stawka podatku dochodowego;

n 1 , n 2 - liczba akcji zwykłych po realizacji opcji finansowania.

Za emisję obligacji dłużnych i emisję akcji zwykłych:

(EBIT - 600000)(1-0,2)/200000 = EBIT(1-0,2)/300000

0,8*(EBIT - 600000)/200000 = 0,8*EBIT/300000

0,8 *(EBIT - 480000)*3 = 0,8*EBIT*2

2,4*EBIT - 1,6*EBIT = 14400000

EBIT = 1,8 miliona rubli

W przypadku emisji akcji uprzywilejowanych i zwykłych:

(EBIT - 211200)(1-0,2)/200000 = EBIT(1-0,2)/300000

0,8*(EBIT - 550000)/200000 = 0,8*EBIT/300000

0,8 *(EBIT - 550000)*3 = 0,8*EBIT*2

2,4*EBIT - 1,6*EBIT = 1320000

EBIT = 1,65 miliona rubli

Harmonogram progu rentowności (obojętności) dla określonych trzech wariantów finansowania przedstawiono na rys. 2. 1.

Zależność wrażliwości zysku na akcję od zysku przed opodatkowaniem i odsetkami opisuje wzór:

Przy emisji akcji zwykłych linia prosta y1 \u003d f (x) - jest zbudowana na dwóch punktach: a (0; 0) i a1 (2,4 miliona rubli; 6,4 rubla);

Przy emisji zobowiązań dłużnych (obligacji) linię prostą y2 konstruuje się za pomocą punktów: b (; 0,6 miliona rubli; 0) i b1 (2,4 miliona rubli; 7,2 rubla);

Przy emisji akcji uprzywilejowanych linia prosta y3 jest budowana na punktach: c (0,44 mln rubli; 0) i c1 (2,4 mln rubli; 6,85 rubli).

Należy zaznaczyć, że przy emisji akcji zwykłych nie ma kosztów stałych, a u źródła znajduje się punkt a.

W przypadku możliwości finansowania poprzez emisję zobowiązań dłużnych poziom zysku wymagany na pokrycie podatków i odsetek wynosi 600 tysięcy rubli.

Przy emisji akcji uprzywilejowanych kwota zysku przed opodatkowaniem i odsetkami wymaganymi do wypłaty dywidendy jest równa kwocie dywidendy za rok podzielonej przez jeden pomniejszonej o stawkę podatku. W naszym przykładzie przy stawce podatku wynoszącej 20% wymagana kwota zysku wyniesie: 550 tysięcy rubli / (1 - 0,2) = 440 tysięcy rubli.

Y1 - akcje zwykłe

Y2 - obligacje

Y2 – akcje uprzywilejowane

Ryż. 1. Graficzny sposób wyznaczania progu rentowności finansowania

Z wykresu wynika, że ​​próg rentowności A dla emisji zobowiązań dłużnych i emisji akcji zwykłych odpowiada zyskowi przed opodatkowaniem i odsetkami - 1,8 mln rubli. Jeżeli zysk przed opodatkowaniem i odsetkami będzie niższy od tej wartości, wówczas zysk na akcję będzie wyższy w przypadku emisji akcji zwykłych; jeżeli jest wyższa, wówczas preferowana jest opcja emisji zobowiązań dłużnych. Próg rentowności B dla emisji akcji uprzywilejowanych i zwykłych odpowiada kwocie zysku przed opodatkowaniem i odsetkami - 1,65 mln rubli. Po prawej stronie zysk na akcję jest większy przy emisji akcji uprzywilejowanych, po lewej stronie przy emisji akcji zwykłych.

Zadanie 3

Zysk netto firmy za rok wyniósł 1,73 mln rubli. Liczba akcji w obiegu 100 000 szt. Istnieją dwie możliwości aktualizacji bazy materiałowo-technicznej. Pierwszy wymaga reinwestycji 50% zysków, drugi - 20%. W pierwszym przypadku roczna stopa wzrostu zysku wyniesie 8%, w drugim -3%. Akceptowalna stopa zwrotu wynosi 17%. Która opcja finansowania jest preferowana?

Rozwiązanie

Jako kryterium wyboru opcji finansowania należy przyjąć całkowity dochód akcjonariusza, określony wzorem:

gdzie D o – wypłata dywidendy na akcję za rok bieżący, rub.;

P – cena akcji określona wzorem Gordona:

P \u003d D o * (1 + i) / (r - i),

gdzie i to oczekiwana roczna stopa wzrostu zysku (dywidendy), ułamki dziesiętne;

r to akceptowalna stopa zwrotu, ułamki dziesiętne.

Dywidenda za rok bieżący wyniesie:

według pierwszej opcji: 8,65 mln rubli. (17,3 * 0,5);

w ramach drugiej opcji: 13,84 mln rubli. (17,3 * 0,8).

Cena akcji dla pierwszej opcji:

P1 \u003d 8,65 * (1 + 0,08) / (0,17-0,08) \u003d 103,8 miliona rubli.

dla drugiej opcji:

P2 \u003d 13,84 * (1 + 0,03) / (0,17 - 0,03) \u003d 101,8 miliona rubli.

Łączny wynik będzie następujący:

według pierwszej opcji: 112,45 mln rubli. (8,65 + 103,8);

w ramach drugiej opcji: 115,64 mln rubli. (13,84 + 101,8).

Dlatego też druga opcja maksymalizuje całkowity zwrot dla akcjonariuszy i jest preferowana.

Zadanie 4

W bilansie spółki znajdują się dwa zadłużenia niespłacone:

a) W drodze emisji i plasowania obligacji korporacyjnych po 8% rocznie otrzymano 10 milionów rubli. Koszt emisji obligacji wyniósł 200 tr.;

b) z banku komercyjnego pobrano 30 milionów rubli według stawki 10% rocznie. Koszt zawarcia umowy z bankiem wyniósł 150 tr.

Lokowanie akcji uprzywilejowanych po oprocentowaniu 9% w skali roku pozwoliło spółce pozyskać 10 milionów rubli.

W ramach oferty publicznej akcji zwykłych zebrano 40 mln rubli. W chwili obecnej poziom zwrotu z inwestycji wolnych od ryzyka wynosi 6%, oczekiwana stopa zwrotu z portfela rynkowego wynosi 12%, współczynnik beta spółki wynosi 1,2.

Określ koszt kapitału spółki dla poszczególnych elementów i ogólnie dla wszystkich źródeł finansowania (średniważony koszt kapitału).

Rozwiązanie

Aby obliczyć koszt kapitału, istnieje system wskaźników.

1. Koszt kredytu bankowego ustala się według wzoru

C bq \u003d I (1 - T) / (1 - P)

gdzie Сbq to koszt kapitału pozyskanego na rynku kredytów bankowych, w %;

I - oprocentowanie umowy kredytu bankowego;

T to stawka podatku dochodowego;

P - poziom wydatków na zaciągnięcie kredytu bankowego do jego kwoty, wyrażony w ułamku dziesiętnym.

C bq \u003d 10% (1-0,2) / (1-150 / 30000) \u003d 8,04%

3. Koszt pożyczonego kapitału pozyskanego w drodze emisji obligacji

a) obligacje kuponowe

C ok \u003d K (1-T) / (1 - P o) ,

gdzie, C ok - koszt pożyczonego kapitału pozyskanego poprzez emisję obligacji,%;

K – stopa kuponu obligacji, %;

T to stawka podatku dochodowego wyrażona w postaci ułamka dziesiętnego;

Р o - poziom kosztów emisji w stosunku do wielkości emisji, wyrażony w ułamku dziesiętnym;

Sok = 8%*(1-0,2)/(1-200/10000) = 6,53%

c) wartość akcji uprzywilejowanych

C ar \u003d PD 100 / A a r

gdzie C ap to koszt kapitału pozyskanego w drodze emisji i plasowania akcji uprzywilejowanych, %;

PD to roczna kwota wypłat dywidend na rzecz posiadaczy akcji uprzywilejowanych, ruble;

Ap - wpływy ze sprzedaży akcji uprzywilejowanych.

Sar \u003d 10000 * 0,09 * 100 / 10000 \u003d 9%

d) koszt akcji zwykłych

Wycenę akcji zwykłych według modelu CAPM oblicza się według wzoru:

C a \u003d r + β (R - r),

gdzie r jest poziomem zwrotu z inwestycji pozbawionych ryzyka,%;

β jest współczynnikiem beta emitenta;

R to poziom zwrotu z akcji tworzących portfel rynkowy, w %.

Ca \u003d 6% + 1,2 * (12% -6%) \u003d 13,2%

Poziom kosztu kapitału różni się istotnie w zależności od jego składników (zyski zatrzymane, emisja akcji uprzywilejowanych, emisja akcji zwykłych, uzyskanie kredytu bankowego, emisja obligacji, leasing finansowy).

W procesie kształtowania zasobów finansowych ocena poziomu kosztu kapitału dokonywana jest nie tylko w kontekście poszczególnych elementów, ale także przedsiębiorstwa jako całości.

Średni ważony koszt kapitału (WACC).

Jest to średnia arytmetyczna wartości kosztu poszczególnych składników kapitału. Udział w ogólnej kwocie utworzonego kapitału przedsiębiorstwa pełni rolę wag.

Całkowity kapitał własny i pożyczony = 10 + 30 + 10 + 40 = 90 milionów rubli.

WACC = 10/90*6,53 + 30/90*8,04+10/90*9% +40/90* 13,2 = 10,3%

Zadanie 5

Wyznacz koszt kapitału przedsiębiorstwa za pomocą modelu DDM. Wypłata dywidendy na akcję w okresie sprawozdawczym wyniosła 16 rubli. Wartość rynkowa udziału wynosi 300 rubli. Oczekiwany wzrost dywidendy: 20% rocznie przez pierwsze 4 lata, 13% przez kolejne 4 lata. Pod koniec ósmego roku udział ma zostać sprzedany za 600 rubli.

Rozwiązanie

1. Wypłata dywidendy naliczana jest w okresie od 1 roku do 8 lat, a zdyskontowany dochód ze sprzedaży akcji na koniec 8 lat.

2. Dobiera się wartość stopy dyskontowej (E), przy której suma zdyskontowanych dywidend i dochodów ze sprzedaży akcji przekroczy aktualną cenę rynkową akcji o nieistotną kwotę (w problemie użyj E = 12%).

3. Wypłaty dywidendy oraz dochody ze sprzedaży akcji dyskontowane są w oparciu o stopę dyskontową wybraną w ust. 2.

	Dywidendy	Przecena, %	Współczynnik rabatowy 1/(1 +E)t	przeceniony dochód, pocierać.

4. Oblicza się wysokość zdyskontowanego dochodu przypadającego na jedną akcję. Powinna być ona wyższa niż cena rynkowa akcji (nieznacznie). = 404,84

5. Zwiększa się wartość stopy dyskontowej (E) (w zadaniu należy zastosować E = 13%) i ponownie oblicza się wysokość zdyskontowanego zysku na akcję. Wysokość zdyskontowanych dywidend i dochodów powinna być taka, aby kwota zdyskontowanych dywidend i dochodów stała się o nieistotną kwotę niższa od ceny rynkowej akcji.

	Dywidendy	Przecena,	Współczynnik rabatowy 1/(1 +E)t	przeceniony dochód, pocierać.

6. Zmiana (zmniejszenie) kwoty zdyskontowanych wypłat dywidendy oraz dochodu ze sprzedaży akcji ustalana jest przy zwiększeniu stopy dyskonta o 1%.

404,84 – 381,63 = 23,21

7. Ustala się różnicę pomiędzy górnym limitem kwoty zdyskontowanych wypłat dywidendy i dochodu ze sprzedaży (patrz ust. 2) a ceną rynkową akcji.

404,84 - 300 = 104,84

8. Oblicza się stopę dyskontową, która zrównuje kwotę zdyskontowanych wypłat dywidendy z ceną rynkową akcji, jako suma stopy dyskonta (patrz ust. 2) i ilorazu podziału ust. 7 przez ust. 6

12 + 104,84/23,21 = 16,52%

Rozwiązanie

Tabela 1

Rodzaje kosztów	Koszty, miliony rubli
1. Koszty materiałów (minus koszt odpadów zwrotnych)
2. Koszty pracy
3. Odliczenia na potrzeby socjalne
W tym w:
Fundusz emerytalny
Fundusz ubezpieczenie społeczne
Fundusz obowiązkowego ubezpieczenia zdrowotnego
4. Amortyzacja środków trwałych
5. Inne koszty
6. Całkowity koszt produkcji
7. Koszty spisane na konta nieprodukcyjne
8. Wzrost (-), spadek (+) sald rozliczeń międzyokresowych kosztów Praca w toku
9. zwiększyć (-), zmniejszyć (+) pozostałości
10. Koszt wytworzenia produktów handlowych
11. Wzrost (-), spadek (+) pozostałości produktu gotowego
12. Koszt produkcji sprzedane produkty

Koszt wytworzenia produktów rynkowych obejmuje kwotę kosztów wytworzenia (wiersz 6 tabeli 1) pomniejszoną o koszty odpisane na rachunki nieprodukcyjne (wiersz 7 tabeli 1) oraz zmiany stanu rozliczeń międzyokresowych kosztów (wiersz 8 tabeli 1), zmianę stanu produkcji w toku (str. 9 tabeli 1).

P.10=P.6-P.7+P.8+P.9.

Koszt wytworzenia sprzedanych produktów obejmuje koszt wytworzenia produktów rynkowych oraz zmianę stanu produktów gotowych (s. 11 tabeli 1).

Str. 12=str.10+str.11.

Szacunkową wartość kosztu wytworzenia sprzedanych produktów przedstawiono w tabeli 2. Koszty sprzedaży i ogólnego zarządu stanowią odpowiednio 2% i 3% kosztu wytworzenia sprzedanych towarów.

Tabela 2

Zadanie 7

Ocenić zmianę rentowności kapitału własnego w zależności od zróżnicowanej struktury źródeł finansowania przedsiębiorstwa. Wprowadź obliczone dane do tabeli 1.

Tabela 1

Indeks	1 opcja (bez pożyczonego kapitału)	Opcja 2 (kapitał pożyczony wynosi 20%)	3 opcja (kapitał pożyczony wynosi 50%)
1.Kapitał całkowity przedsiębiorstwa
2.Kwota kapitału własnego
3. Wysokość pożyczonego kapitału
4. Wysokość zysku przed odsetkami i podatkami (bez odsetek od pożyczki)
5. Zwrot z aktywów (s. 4 / s. 1)
6. Oprocentowanie kredytów
7. Wysokość odsetek płaconych za wykorzystanie pożyczonego kapitału (wiersz 3 * wiersz 6) / 100
8. Wysokość zysku przedsiębiorstwa z uwzględnieniem kosztów zapłaty odsetki od pożyczki (linia 4 - linia 7)
9. Stawka podatku dochodowego wyrażona w postaci ułamka dziesiętnego
10. Kwota podatku dochodowego (s. 8 * s. 9)
11. Kwota zysku netto pozostająca do dyspozycji przedsiębiorstwa po zapłaceniu podatku (s. 8 - s. 10)
12. Zwrot z kapitału własnego (s. 11 *100)/s.2
13. Wzrost rentowności kapitału własnego w wyniku wykorzystania kapitału obcego, % (w odniesieniu do opcji 1)

Korzystając z pożyczonego kapitału, zwiększa się zwrot z kapitału własnego.

Zadanie 8

Dane wyjściowe do rozwiązania problemu 8 przedstawiono w tabeli 1

Tabela 1

Szacunek kosztów produkcji

Wskaźniki
1.Dochód ze sprzedaży produkty
2.Koszty materiałowe
materiały
Zakupione i akcesoria
Opakowanie bezzwrotne
3.FZP PPP (fund wynagrodzenie personel przemysłowy i produkcyjny)
5. Amortyzacja 7. Pozostałe koszty produkcji
8. Przyrost sald produkcji w toku (odjęty)
9. Całkowity koszt wytworzenia produktów rynkowych 10. Wzrost sald produktów gotowych (odjęty)
11. Koszty zarządzania
12. Koszty wdrożenia
14.Inne wydatki
15. Całkowite koszty produkcji i sprzedaży

Rozwiązanie

Składki ubezpieczeniowe stanowią 34% funduszu płac PPP = 1,4 * 0,34 = 0,476

Standard zapasów surowców (F o s) określa się według wzoru:

F około s \u003d (C s / T c) * T zap s,

gdzie C c - koszty zmienne surowców, miliony rubli;

T do - czas trwania okresu kalendarzowego, dni;

T zap s - kurs akcji, dni. (patrz tabela 2).

Podobnie ustalane są standardy dotyczące zapasów materiałów, części zakupionych i składowych, paliw oraz pojemników bezzwrotnych.

Poziom produkcji w toku (F o np.) oblicza się ze wzoru:

F około np \u003d (C p / T k) * T c * K n \u003d (8,616 / 360) * 60 * 0,7

gdzie C p to koszt produkcji produktów komercyjnych, w milionach rubli.

T c - czas trwania cyklu produkcyjnego, dni;

K n - współczynnik wzrostu kosztów. Obliczane według wzoru:

K n \u003d (C m +0,5 (C p - C m)) / C p \u003d (3,4 + 0,5 * (8,616-3,4)) / 8,616 \u003d 0,7

gdzie C m - całkowite koszty materiałów, miliony rubli.

C m \u003d C s + C mat + C pki + C t + C nv \u003d 3,40

gdzie C c - koszt surowców, miliony rubli;

C m - koszt materiałów, miliony rubli;

Z komputera PC - koszt zakupionych materiałów składowych, miliony rubli;

С t – koszty paliwa, miliony rubli;

C nv - koszt opakowania bezzwrotnego, miliony rubli.

W tym przypadku załóżmy, że czas trwania cyklu produkcyjnego również wynosi 60 dni.

Normę dla zapasów wyrobów gotowych (F o gp) określa wzór:

F o gp \u003d (C p / T k) * T zap gp,

gdzie T zap gp - norma zapasów gotowych produktów, dni.

Standard dla produktów wysłanych, ale nie opłaconych (F obop) oblicza się według wzoru:

F about op \u003d (C p / T k) * T zap op,

gdzie T zap op - stan zapasów produktów wysłanych, ale niezapłaconych, w dniach.

Wskaźnik należności (F obdeb) wyznacza się według wzoru:

F o deb \u003d (V pr / T k) * T o deb,

gdzie T about deb to stan zapasów wierzytelności (okres obrotu wierzytelnościami), dni.

W pr - wpływy ze sprzedaży produktów, miliony rubli.

Wielkość sprzedaży produktów w cenach sprzedaży oblicza się według wzoru:

In pr \u003d W pr + Pr pl \u003d 11,126 + 0,556 \u003d 11,682

gdzie Z pr - koszt produkcji i sprzedaży produktów, miliony rubli;

Pr pl - kwotę planowanego zysku, w milionach rubli, oblicza się według wzoru:

Pr pl \u003d W pr * R pl / 100 \u003d 11,126 * 5/100 \u003d 0,556

gdzie Р pl to planowany poziom rentowności, %. Rozwiązując problem, weź P pl \u003d 5%.

Wskaźnik zobowiązań (kredyt P) oblicza się według wzoru:

P kredyt \u003d ((C m + C y) / T c) * T kredyt \u003d (3,4 + 1,2) / 360 * 20 \u003d 0,256

gdzie T kredyt to okres spłaty zobowiązań, w dniach.

Okres spłaty zobowiązań jest równy standardowi należności.

Obliczenia kapitału obrotowego podsumowano w tabeli 2.

Tabela 2. Obliczanie kapitału obrotowego przedsiębiorstwa

Wskaźniki	Kurs akcji, dni	Liczba obrotów w roku		% V przykł.
1. Zapasy produkcyjne, m.in.
materiały
2.Zakupione i akcesoria
3. Paliwo
4. Opakowanie bezzwrotne
5. Prace w toku
6. Gotowe produkty w magazynie
7. Produkty wysłane, ale nie opłacone
8. Należności
9. Całkowity kapitał obrotowy (bez środków pieniężnych)
10. Zobowiązania
11. Bieżące potrzeby finansowe (kapitał obrotowy minus zobowiązania)

Uwaga do tabeli 2:

1. Liczbę obrotów w roku oblicza się, dzieląc liczbę dni w roku (360) przez kurs akcji każdego składnika kapitału obrotowego.

2. Bieżące potrzeby finansowe ustala się poprzez odjęcie kwoty zobowiązań od kwoty kapitału obrotowego (bez gotówki) (s. 9. - s. 10).

Zadanie 9

Na podstawie danych wyjściowych (tabela 1) oceń efektywność wykorzystania kapitału obrotowego przedsiębiorstwa. Wyniki obliczeń wpisz w odpowiednich kolumnach tabeli. 1:

Tabela 1

	F około początku roku, tr.	F około końca roku, tr.

Rozwiązanie

Wskaźniki efektywności wykorzystania kapitału obrotowego:

wskaźnik rotacji;

czas trwania jednej tury;

współczynnik wykorzystania kapitału obrotowego.

Wskaźnik obrotu funduszy (stopa obrotu) K o charakteryzuje liczbę obrotów tworzących kapitał obrotowy w analizowanym okresie. Obliczenia przeprowadza się według wzoru:

K około \u003d V pr / Fob \u003d 88051 / 41559,5 \u003d 2,119

gdzie Vpr - przychód ze sprzedaży produktów za określony okres.;

F około - średni koszt salda kapitału obrotowego w tym samym okresie.

F około \u003d (F o początku + F o końcu) / 2 \u003d (41450 + 41669) / 2 \u003d 41559,5 tr.

Czas trwania jednego obrotu Tob to liczba dni, podczas których następuje jeden obrót. Obliczenia przeprowadza się według wzorów:

T około \u003d T do / K około lub T około \u003d F około / V pr dni

gdzie T k - czas trwania okresu kalendarzowego (zgodnie ze stanem problemu T k \u003d 360 dni);

W dniach pr - dzienna wielkość sprzedaży.

Odwrotność kursu obrotu pokazuje kwotę kapitału obrotowego przekazanego na 1 rubel wpływów ze sprzedaży produktów. Wskaźnik ten charakteryzuje stopień wykorzystania środków w obiegu i nazywany jest współczynnikiem wykorzystania kapitału obrotowego:

K s około \u003d F około / V pr lub K s około \u003d 1 / K około

Im niższa wartość współczynnika obciążenia kapitału obrotowego, tym efektywniejsze wykorzystanie kapitału obrotowego.

W ciągu roku kapitał obrotowy jest obracany od 2,119 razy, okres obrotu wynosi 170 dni, a na każdy rubel wpływów przypada 0,472 rubla. kapitał obrotowy.

Zadanie 10

Ujawnienie dynamiki i struktury należności przedsiębiorstwa. Wstępne dane przedstawiono w tabeli 1.

Tabela 1

Opcje	Pozycja należności	Na początku okresu		Pod koniec okresu		Zmiany w danym okresie
			% do całości		% do całości		% do całości
	Kupujący i klienci
	Rachunki do otrzymania
	Zadłużenie spółek zależnych i stowarzyszonych
	Wydane zaliczki
	Inni dłużnicy

Rozwiązanie

Stan należności na koniec roku wzrasta o 9061 tr. poprzez zwiększenie zadłużenia odbiorców i klientów o 3128 tr. i pozostałych dłużników – o 5543 tr., a także z tytułu zaliczek wydanych do końca roku, których kwota wyniosła 390 tr. Duży udział we wzroście mają pozostali dłużnicy – ​​61,17%.

W strukturze należności na początek i koniec okresu dominuje zadłużenie odbiorców i klientów, a na koniec okresu jego udział zmniejsza się z 64,24 do 50,19%, natomiast udział pozostałych dłużników wzrasta z 35,76 do 47,78 %.

Zadanie 11

Wykorzystanie danych z zadania 10 do oceny rotacji należności przedsiębiorstwa.

Rozwiązanie

Tabela 1

	W pr., tr.,	f o deb,

Do oceny rotacji należności należy obliczyć następujące wskaźniki: wskaźnik rotacji należności, okres spłaty należności.

Wskaźnik rotacji należności oblicza się według wzoru:

K o deb \u003d V pr / F o deb \u003d 88051 / 14629,5 \u003d 6,02

gdzie K o zadłużeniu - wskaźnik rotacji wierzytelności;

W pr - wpływy ze sprzedaży produktów za okres, tr;

F o deb - średni koszt salda kapitału obrotowego w należnościach w okresie sprawozdawczym (obliczony jako średnia arytmetyczna należności na początek i koniec okresu, patrz tabela 1 zadania 10), t.r.

F o deb \u003d (19160 + 10099) / 2 \u003d 14629,5 tr.

Okres rotacji należności (T o deb) oblicza się według wzoru:

T o deb \u003d T do / K o deb,

gdzie T k jest czasem trwania okresu kalendarzowego, w dniach. (zgodnie ze stanem problemu T k \u003d 360 dni).

Należności za rok wykonują 6,02 obrotu i spłacają się w ciągu 60 dni.

Zadanie 12

Oblicz czas trwania cyklu finansowego (T fts) – okres, w którym środki są wycofywane z obiegu oraz czas trwania cyklu operacyjnego (T ots) – okres, w którym zasoby finansowe są „martwe” w akcjach i należności. Wstępne dane przedstawiono w tabeli 1

Rozwiązanie

Tabela 1

W pr, tr	F o s, tr.	Z pr., tr.	F o deb., tr	3 kredyty, tr.			T. o kredyt

Czas trwania cyklu operacyjnego (T ots) określa się według wzoru:

T ots \u003d T około s + T około deb \u003d 292,02 + 185,25 \u003d 477,28 dni.

gdzie T około z - okres obrotu zapasami, dni;

T o deb - okres obrotu wierzytelnościami, dni;

Okres rotacji zapasów (T około z) oblicza się według wzoru:

T około s \u003d T do / (C pr / F około s) \u003d 360 / (28192/22869) \u003d 292,02 dni.

gdzie С pr to koszt wytworzenia sprzedanych produktów, tr;

F o z - średnie salda kapitału obrotowego w zapasach, tr.

Okres rotacji należności (T o deb) liczony jest zgodnie z wytycznymi do zadania 11.

Czas trwania cyklu finansowego określa się według wzoru:

T fts \u003d T ots - T kredyt \u003d 477,28 - 296,65 \u003d 180,63 dni.

gdzie T kredyt - okres obrotu zobowiązań wyznaczany jest według wzoru:

Kredyt T \u003d Tk / (C pr / Z kredyt) \u003d 360 / (28192/23231) \u003d 296,65 dni.

gdzie З kredyt - średnia kwota zobowiązań w okresie sprawozdawczym, t.r.

 

---

Czytać:
Otwieranie kawiarni od zera Jak otworzyć własną kawiarnię Mniam mniam mniam! Jak otworzyć sklep z pączkami? Firma z pysznymi pączkami Czego potrzebujesz, aby otworzyć sklep z pączkami Czy opłaca się robić bloki arbolitowe w domu Bloki arbolitowe dla małych firm Biznesplan szklarniowy: szczegółowe obliczenia Biznes szklarniowy Hodowla przepiórek jako firma - korzyści są oczywiste